5 إشارات على السلسلة وضعناها في القاع

https://newsletter.banklesshq.com/p/5-on-chain-signals-that-weve-bottomed

سيطرت المخاوف بشأن مصير أسواق العملات المشفرة على شهر نوفمبر. تبادل تشفير رئيسي كانبقيمة 32 مليار دولار في يونيو ذهب حتى البطن. تشفير رئيسيذهب مكتب الإقراض تحت .

ومع ذلك ، رفضت ETH تعيين قيعان جديدة للدورة!

إن مرونة Crypto المفاجئة على الرغم من اضطراب السوق قد تسببت في التفكير في السؤال القديم: إلى القرد الآن أو FOMO لاحقًا؟

انخفض معدل التضخم ، ويبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي أصبح أقل تشددًا يومًا بعد يوم ، وقد تكون النزاعات العالمية معتدلة قليلاً. إذن ما الذي تقدمه القصة على السلسلة لدعم هذه الرواية المتفائلة؟

سنقوم اليوم بفحص 5 إشارات على السلسلة تصرخ "القاع".

1. ارتفاع الغلات

منذ وصوله إلى قاع 9 يونيو ، كان إجمالي العوائد في DeFi مرتفعًا فقط.

وصلت الأثير إلى أدنى مستوياتها في الدورة بعد أسبوع ونصف في 18 يونيو.

تعكس العائدات المرتفعة من 9 إلى 18 يونيو زيادة الطلب على الاقتراض لأصول التشفير ، من المستخدمين الذين يفتحون صفقات قصيرة. بعد ذلك ، بلغ متوسط عائدات الوسائط المتحركة لسبعة أيام ذروته محليًا في 19 يونيو - وهو اليوم الذي شهد فيه السوق استسلامًا لتسعير إيثر.

على عكس الأسواق المالية التقليدية ، حيث تكون عائدات أدوات الدين من الرهون العقارية إلى الأوراق التجارية إلى سندات الخزانة الأمريكية مدفوعة بشكل أساسي بشروط معدل الفائدة على مستوى الاقتصاد الكلي وأهداف أسعار الفائدة الفيدرالية ، يتم إنشاء عوائد العملة المشفرة من الطلب على الأصول.

عادةً ما ترتبط عائدات DeFi المرتفعة بأسعار الأصول المشفرة المرتفعة.

لماذا ا؟ يقترض الأفراد والمؤسسات في المقام الأول للوصول إلى الرافعة المالية أو تنفيذ صنع السوق أو غيرها من الاستراتيجيات المدرة للعائد. تعني العائدات المرتفعة أن المقترضين على استعداد لدفع تكاليف أعلى لرأس المال ، مما يشير إلى تحسين رسملة المقترضين بشكل إجمالي. بالإضافة إلى ذلك ، فإن زيادة العائدات للاقتراض تشير إلى أن المقترضين ينتقلون إلى نهج استثمار أكثر خطورة ، وهو اتجاه صعودي لفئات الأصول التي تنطوي على مخاطر ، مثل العملات المشفرة.

2. إعادة موازنة تجمعات المنحنى

تذكر مرة أخرى عندما كان FTX ينهار ويزعم AlamedaUSDT مختصرة ، مما تسبب في كسر الوتد (المربع الأرجواني المظلل)؟

أدى هذا التحرك من Alameda والتدفقات الناتجة من الأطراف المعنية إلى انخفاض الطلب على USDT ، مع زيادة العرض في نفس الوقت ، مما تسبب في كسر الربط من 1 دولار. نظرًا لعدم التطابق المفاجئ بين العرض والطلب ، بدأت Curve's 3Pool ، التي يمكن القول إنها أهم مجموعة مقايضة سائلة ومستقرة في التمويل اللامركزي ، في رؤية زيادات في الرصيد النسبي لـ USDT ، عند مقارنتها بـ DAI و USDC.

زيادة العرض من أنشطة البيع على المكشوف ، وضغوط البيع من أصحاب المصلحة المعنيين ، ونقص الطلب لامتصاص العرض المتزايد ، يزيد من نسبة USDT في 3Pool.

أثناء عمليات التراجع الرئيسية في السوق ، غالبًا ما يتقلب رصيد العملات المستقرة من المستوى المستهدف 1: 1: 1 بين USDT / USDC / DAI. جلبت التدفقات الواردة مؤخرًا من USDT التجمع نحو المستويات المقصودة ، حيث يتكون 38٪ من Curve 3Pool من USDT و USDC و DAI كلاهما يشكلان 31٪ بشكل مستقل. يُظهر استقرار Curve 3Pool ، خاصة بعد فترات التقلب الشديد ، الثقة في دعم العملات المستقرة الرئيسية.

يعمل 3Pool كمقياس للخوف داخل الصناعة ، وإعادة رسملة أرصدة USDT هي إشارة صعودية على السلسلة.

بينما تظل العلاقة التناسبية بين USDT و USDC و DAI في 3Pool خاضعة للتقلبات السريعة ، يشير استقرار هذه النسبة إلى أن السوق يتوقع ظروفًا هادئة أو إيجابية في المستقبل القريب.

3. معدلات التمويل السلبية ، أسعار مستقرة

تجعل معدلات التمويل سعر العقود الآجلة الدائمة متماشية مع السعر الفوري للأصل الذي ينوي الشركة تتبعه.

عندما يكون هناك قدر كبير للغاية من الفائدة على المكشوف المفتوحة ، فإن سعر الأدوات الدائمة سيكون أقل من سعر الأصل الأساسي. في هذا السيناريو ، يقوم المستخدمون في مراكز البيع بتعويض صفقات الشراء من خلال معدل التمويل. عندما يكون سعر المستقبل أعلى من السعر الفوري للأصل الأساسي ، فإن صفقات الشراء ستدفع صفقات البيع عبر سعر التمويل. تشجع هذه الآلية تتبع الأداة للسعر الفوري للأصل.

طوال شهر نوفمبر ، كانت معدلات تمويل BTC سلبية بشكل أساسي في جميع البورصات الرئيسية التي تتبعها The Block’s. بشكل عام ، تشير معدلات التمويل الإيجابية إلى معدلات تمويل إيجابية وسلبية تدل على حركة سعرية سلبية.

ومع ذلك ، فإن استمرار معدلات التمويل السلبية جنبًا إلى جنب مع تسعير السوق المستقر (ish) يوفر الأمل للمضاربين على الارتفاع ، ويظهر مقاومة السوق لمزيد من التراجع في أسعار الأصول ، على الرغم من المستويات المرتفعة بشكل غير طبيعي لضغط بيع الأصول المشفرة.

4. تطبيع مستويات التقلب

بعد أن بلغ ذروته بقيمة 126.02 دولارًا في 9 نوفمبر خلال إخفاق FTX ، كان مؤشر تقلب التشفير (CVI) ، وهو حل أصلي للعملات المشفرة لنظيره في TradFi و S & amp؛ P 500 ، VIX ، منخفضًا فقط ، حيث وصل إلى المستوى الأساسي المجاور البالغ 80.71 دولارًا أمريكيًا.

على غرار VIX ، ترتبط القراءات العالية من CVI عادةً بظروف السوق المعاكسة. اليوم ، يقع مؤشر CVI عند مستويات مماثلة كما كان عليه عندما شكلت ETH قاع دورتها المحتملة من يونيو إلى يوليو من هذا العام.

من الضروري التقلب وعدم اليقين في أسواق العملات المشفرة لتقليل القاع. توفر قراءات CVI المنخفضة تأكيدًا لهذا التقلب المنخفض.

إذا كان القاع يتشكل حقًا ، فإننا نتوقع استمرار انخفاض مؤشر CVI ، كما كان قبل 7 نوفمبر ، وهو اليوم الذي بدأت فيه قصة FTX في الظهور حقًا.

5. أسهم Smart Money Stablecoin المعلقة

انخفضت مخصصات Smart Money للعملات المستقرة فقط بعد أن بلغت ذروتها عند 38٪ في 9 نوفمبر.

شهد ما تبقى من شهر نوفمبر انتقال Smart Money من تركيزات أعلى من العملات المستقرة في المحافظ إلى مستويات اليوم. حاليًا ، تشكل العملات المستقرة 27٪ من أرصدة محفظة Smart Money.

تمامًا مثل الطريقة التي تخلص بها حاملو العملات المستقرة من Tether ، انتقل أصحاب الأصول المشفرة إلى عملات مستقرة عندما أصبحت القيمة المستقبلية لأصولهم المشفرة موضع شك.

يسمح الاستثمار في العملات المستقرة لأصحاب العملات المشفرة بتخفيف المخاطر والحد من عمليات السحب المحتملة للمحفظة ، مع الاحتفاظ بالأموال في السلسلة وتمكين الحيتان من إعادة توزيع رأس المال بسهولة عندما يصبحون أكثر ارتياحًا لظروف السوق.

في حين أن التركيز المستقر للعملات الذكية Smart Money لا يزال أمامه طريق طويل لنقطعه حتى يعيد النظر في المستويات الفرعية 9٪ التي لمستها في أبريل من هذا العام حيث ارتفع ETH إلى 3.5 ألف دولار ، فإن التراجع في تخصيص العملات المستقرة عن طريق الأموال الذكية ضروري قبل أن يصبح القاع. شكلت بالكامل. حاليًا ، هذا الإحصاء يتجه نحو المنطقة الصاعدة.