现金流协议：深入硬通货“兔子洞”

原文：https://mirror.xyz/0x6D2BcfEFb7CFa52c2F7526823aA97f593F3683f4/BnXt4W0w72iKiSRhu13vwriMSWicADIIQSpYsdda8oM

在这一点上，我相信加密社区内部存在一个公平的共识，即代币需要从纯治理代币演变为价值增长代币，这可以通过使用协议收入的几种不同模型来完成：

• 从市场购买协议代币并在质押者之间分配（即 xSUSHI）
• 从市场上购买协议代币并销毁它以减少供应（即BOTTO）
• 从市场上购买协议代币并将其保存在金库中（即 YFI）
• 将协议产生的部分资金重新分配给主要代币（即GMX）的代币持有者

前三种方法主要增加每个持有人在项目中的份额，并为代币提供持续的购买压力，而第四种方法为持有人提供现金流，以便每个持有人可以选择是否再投资或分散其他资产。

今天，我想看看所有实现了第 4 种方法（现金流协议）的协议，因为我相信它们是模型的最终演变，如果持有者没有获得某种未来价值，拥有更大的项目份额本身可能不够强大。

我试图尽可能地具有包容性，但我的分析肯定不是详尽无遗的，一些伟大的项目也没有包括在这里，所以提前道歉，这不是故意的 :

本文不是财务建议，也不为这里提到的任何项目背书，它只是旨在提供一个为项目持有人提供可靠资金的项目的候选名单，以便它可以成为你今后研究的起点。

1. 比较项目的最佳度量标准是什么?

我个人认为，总体而言，使用 P/E（价格/收益）比率的加密版本可以很好地过滤哪些项目可能被低估/高估，因为它实际上计算了协议需要多少年才能获得其估值。

通常最常用的计算方法是：

P/E = 完全稀释估值 (FDV) / 协议年收益

有时使用市值代替 FDV，但在我看来，它不够全面，因为它没有考虑到未来解锁，而在当前环境下，解锁的数量和频率足以区分一个真正的好项目和一个糟糕的项目。

但是，这个指标对我们分析现金流有用吗?

一点也不，事实上，确实有很好的 P/E 项目不与代币持有者/利益相关者分享一分钱。或者至少现在还没有。

考虑到这一点，我们将使用该指标的修改版本：

价格 / 折扣费 = 完全稀释估值 / 每年分配的费用

这个指标允许我们根据现金流来检查一个持有者需要多少年才能收回他们在协议中的初始投资。

因此，如果价格 /折扣费 等于 5，这意味着需要 5 年才能根据当前现金流量收回项目的初始投资。

2. 该领域有哪些现金流协议？

现金流协议按日志规模排序

ProtoFi 协议

基于 Fantom 的协议，提供具有去中心化治理模型的 AMM 兑换和挖矿，ELCT 质押者在 DAI 中累积协议费用

最好的做法是在场外购买ELCT并持有它，否则你需要购买PROTO并持有它，但在这种情况下，价格/折扣比率相当高，因此业务情况会变得更糟。

https://twitter.com/ProtoFiProtocol

Synthetix

DeFi 领域的先驱和著名的协议，致力于允许通过合成进行衍生品交易和原子交换。原子交换的实施上个月大幅增加了费用，这可能是由于套利者在 SNX/CEX 之间进行操作并大大提高了质押者的 APR。

这里的做法是通过买入SNX来制造sUSD，并小心管理你的担保比率，以避免效率低下或使你的头寸处于风险之中。

奖励以 sUSD 支付。

https://twitter.com/synthetix_io

Unidex

提供图表、兑换、杠杆交易、限价单等不同服务的聚合平台

该协议获得的 20% 的费用归 UNIDX 持有者所有，这使得它在价格方面非常有吸引力。它们还不是很大，所以鲸鱼可能很难进入.

购买 UNIDX 就足以在 FTM 和 USDC 中获得您的部分奖励。

https://twitter.com/UniDexFinance

LooksRare

这个NFT 市场于 2022 年初推出，与 Opensea 相比，交易者和收藏家可以以更低的费用买卖 NFT

这是一项利润率高(2%的佣金)、业务量大的业务，100%的佣金都给了LOOKS的质押者。如果他们在流动性挖矿结束时保留市场份额（即交易和上市奖励），我相信他们最终可能成为未来最大的现金流协议之一

您只需要购买 LOOKS 并将其存入他们的页面即可获得 ETH 和 LOOKS 奖励。

https://twitter.com/LooksRare

YieldYak

Avalanche 中的原生兑换和收益聚合器，向 AVAX 中的 YAK 质押者提供部分协议费用

目前相对较小的协议，但拥有一支反应迅速的团队和很大的潜力，如果他们选择保持原生，这将在很大程度上取决于AVAX 的增长

在 TraderJoe/Pangolin 上购买 YAK 并进行质押将使您获得吸引人的的 APR

https://twitter.com/yieldyak_

GMX

去中心化交易所，允许基于预言机定价的零滑点兑换和永续交易。它在 Arbitrum 和 Avalanche 中都实现了。

GMX 质押者获得 30% 的协议费用，而另外 70% 分配给 LP，是向他们的质押者分配合理资金的最大协议之一，并不断创新新产品(如PvP AMM, X4等)。

购买 GMX 和质押是你在ETH/AVAX中获得收益所需要的全部

https://twitter.com/GMX_IO

Curve 

DeFi 运动的代表之一，因其成功的商业模式和创新的代币经济学，最近已被许多协议（即 veCRV）广泛效仿

它始终是分配最大费用的协议之一，我相信它们将继续成为该领域的重要组成部分，即使它们可能不得不面临一些挑战（即稳定币的集成）

为了获得部分协议费用，持有者需要将自己的 CRV 代币锁定一段时间才能获得 veCRV 并有资格获得奖励

https://twitter.com/CurveFinance