جعل شركات التشفير تقوم بعملها ضمن حدود القانون

مصدر المقال

عندما قمت بتدريس دورة حول blockchain والمال في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا ، سألت طلابي في كل فصل دراسي عمن يعتقدون أنه ساتوشي ناكاموتو.

حتى يومنا هذا ، لا أحد يعلم. الهوية المجهولة لـ Nakamoto هي جزء من أسطورة إنشاء التمويل بدون أطراف ثالثة موثوق بها - طريقة جديدة لنقل القيمة على الإنترنت ، بهدف عدم وجود إشراف حكومي أو وسطاء مركزيين مثل البنوك.

ولكن منذ العصور القديمة ، تم بناء عالم المال على أساس الثقة وسيادة القانون. علاوة على ذلك ، مال التمويل نحو المركزية والتركيز والترابط من البنوك إلى أسواق الأوراق المالية.

سوق التشفير ليس استثناء. لديها العديد من الوسطاء "الموثوق بهم" - على الرغم من عدم امتثالهم -. اليوم ، يهيمن عدد قليل من المتداولين ، والإقراض ، والرهان ، والوسطاء الماليين الآخرين على العملات المشفرة. يثق الجمهور المستثمر في هذه الكيانات لتكون مسؤولة عن أصول المستثمرين. وفقًا لبعض البيانات ، يُزعم أن أكبر ثلاث منصات تداول للعملات المشفرة تمثلما يقرب من ثلاثة أرباع من كل حجم التداول.

قد يدعي رواد الأعمال المشفرة ، في موادهم التسويقية ، أنهم يتسمون بالشفافية ومنظمين. لكن لا تخطئ: عدد قليل جدًا ، إن وجد ، مسجل بالفعل لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ومتوافق تمامًا مع قوانين الأوراق المالية الفيدرالية.

يؤدي عدم الامتثال إلى تعريض أصول المستثمرين المكتسبة بشق الأنفس للخطر. يفتقر المستثمرون إلى الإفصاحات الأساسية حول أصول التشفير أنفسهم والشركات التي تنفذ تداولاتها وتحتفظ بأصولها: ما الذي تفعله الشركات بأصول العملاء؟ كيف يمولون عائداتهم الموعودة؟ هل يضعون أيديهم في جيوب المستثمرين؟ عندما تشتري أو تبيع توكنًا ، هل تتداول ضد المنزل؟ ما هي قواعد الحماية من التلاعب والاحتيال؟ بدون الإفصاح وغيره من أشكال حماية المستثمر ، نحن ببساطة لا نعرف.

في الأساس ، تقول هذه الشركات ، "ثق بنا". علاوة على ذلك ، عندما تفلس الشركات (مثلكثير منهم في الآونة الأخيرة ) ، يلجأون إلى محاكم الإفلاس لفرز الفوضى التي يعانون منها. بالنظر إلى رؤية ناكاموتو الأولية - في جوهرها ، هذا القانون هو القانون - فهذا مثير للسخرية إلى حد ما.

بصفتي رئيسًا للجنة الأوراق المالية والبورصات ، لدي هدف واحد فيما يتعلق بأسواق العملات المشفرة: التأكد من أن المستثمرين والأسواق يتلقون جميع الحماية التي يحصلون عليها في أي سوق أوراق مالية آخر. كيف؟

أولاً ، يجب أن يلتزم الوسطاء والرموز المميزة بشكل صحيح من تلقاء أنفسهم. يجب على وسطاء التشفير هيكلة أعمالهم للامتثال لقوانيننا التي تحكم بورصات الأوراق المالية والوسطاء والتجار وغرف المقاصة ؛ يمكنهم وضع كتيبات القواعد التي تحمي من الاحتيال والتلاعب. يجب على مصدري أمان التشفير تقديم بيانات التسجيل والإفصاح المطلوب.

هذه هي نفس القواعد التي اتبعها أي شخص آخر في أسواق الأوراق المالية على مدى عقود.

أجد نقطة الحديث أن هناك نقصًا في الوضوح في قوانين الأوراق المالية غير مقنع. قد ترسل بعض شركات التشفير رسالة مفادها أن القوانين غير واضحة بدلاً من الاعتراف بأن منصاتها لا تتمتع بحماية كافية للمستثمرين.

كناواضح أن معظم الرموز المميزة التي يدعمها رواد الأعمال ، من بين ميزات أخرى ، من المحتمل أن تكون كذلكضمانات . لقد كناواضح كيفالإقراض وماسك منصات تأتي تحتقوانين الأوراق المالية . كناواضح تلك المنصاتإدراج الأوراق المالية المشفرة يجب التسجيل في SEC. علاوة على ذلك ، فإن قوانين الأوراق المالية واضحة أن هذه المنصاتعدم الجمع بين الوظائف تحت مظلة واحدة تخلق صراعات ومخاطر للمستثمرين.

من السمات الشائعة لشركات العملات المشفرة التي تقدم التداول ، أو الإقراض ، أو التراص كخدمة هي أنها تطلب عمومًا من المستخدمين التخلي عن التحكم في أصولهم المشفرة إلى المنصات (وليس مفاتيحك ، وليس عملاتك المعدنية). وهكذا ، كان موظفو SECواضح كيف يجب على الشركات حساب الأصول المشفرة التي تحتفظ بها لمستخدميها ، وقد قدم الموظفون إرشادات بشأن ذلكالتزامات الإفصاح الناشئة نتيجة لحالات الإفلاس الأخيرة والضائقة المالية بين المشاركين في سوق الأصول المشفرة.

لقد كنا كذلكواضح أنه بناءً على كيفية عمل منصات التشفير بشكل عام ، لا يمكن لمستشاري الاستثمار الاعتماد عليها اليوم كأوصياء مؤهلين. لدينا أيضاالقواعد المقترحة قد يتطلب ذلك حفظ جميع الأصول المستثمرة مع مستشاري الاستثمار ، بما في ذلك الأصول المشفرة التي ليست أموالًا أو أوراقًا مالية ، لدى أمناء حفظ مؤهلين.

بصراحة ، على الرغم من ذلك ، فإن وسطاء التشفير لا يصطفون بالضبط للتسجيل في لجنة الأوراق المالية والبورصات والامتثال للقوانين التي يسنها الكونجرس. ربما يعود الأمر ببساطة إلى أن نماذج أعمالهم تعتمد على عدم الامتثال. في بعض الأحيان ، شعرت أن البعض سعى للحصول على ختم الموافقة على نشاط غير متوافق ، بدلاً من تغيير نموذج أعمال غير متوافق بشكل أساسي ومليء بالصراعات.

بالطبع ، هناك أداة أخرى في صندوق الأدوات لدينا وهي استئصال جذور عدم الامتثال من خلال التحقيقات وإجراءات الإنفاذ.

لقد نجحت لجنة الأوراق المالية والبورصات في إحضارها أو تسويتهاأكثر من 100 حالة ضد وسطاء التشفير ومصدري الرموز ، بما في ذلك بعض الذين قاموا بتشغيل مخططات Ponzi أو الهرمية ، أو المنخرطين في ترويج غير قانوني ، أو ارتكبوا أشكالًا أخرى من الاحتيال. لقد وجهنا مؤخرًا تهم احتيال ضدالمدير التنفيذي وآخر المديرين التنفيذيينFTX ، إلى جانبTerraform ومؤسسها .

تستغرق إجراءات الإنفاذ وقتًا وموارد. ينطبق هذا بشكل خاص على العملات المشفرة ، حيث غالبًا ما تكون الشركات غير متعاونة ، وتطالب بالولاية القضائية الخارجية على الرغم من تقديم منتجات للمستثمرين الأمريكيين ، ويتم تمويلها جيدًا للتقاضي المطول ، بما في ذلك احتمال استخدام الأموال التي يتم جمعها من المستثمرين في منصاتهم وعلى منصاتهم. ومع ذلك ، سوف نظل ثابتين في مهمتنا لاجتثاث الأخطاء في السوق.

انتقد البعض لجنة الأوراق المالية والبورصات لتقديمها قضايا - أو حتى مجرد التحقيق - مُصدِري العملات المشفرة والوسطاء. قال البعض إنه ينبغي علينا السماح للابتكار بالازدهار أو المخاطرة بالانتقال إلى الخارج. لكن التخلي عن حماية المستثمر يعرض مدخرات حياة الأشخاص الحقيقيين للخطر. إن التطبيق هو أداة وليس الوجهة. الهدف هو جعل المشاركين في السوق يمتثلون للقوانين والقواعد وحماية "عملائنا": المستثمرين الأمريكيين.

حقيقة الأمر هي كالتالي: حتى لو لم تكن هوية ناكاموتو واضحة ، فالقوانين واضحة. يجب أن تقوم شركات التشفير بعملها في حدود القانون ، أو يجب ألا تفعل ذلك على الإطلاق.