https://revelointel.substack.com/p/empire-arthur0x
في هذه الحلقة من مسلسل Empire، hostsجايسون ويشعر ينضم إليهاآرثر ، الرئيس التنفيذي لالتحدي كابيتال لمناقشة سقوط FTX وتأثيره على الصناعة.
اقرأ ملاحظاتنا أدناه لمعرفة المزيد.
كيف التحدي هو الصمود
- آرثر يقول أن هذه هي أصعب ستة أشهر مر بها على الإطلاق.
- لقد أعد حدث Three Arrows Capital (3AC) في يونيو إعداد Defiance جيدًا في إدارة الأزمات والمخاطر.
- آرثر يقول Defiance غير متأثر نسبيًا بحدث FTX.
- تستخدم Defiance بشكل أساسي Binance و FTX من أجل CEXs.
- نظرًا لظروف السوق الأخيرة ، تم نقل جميع الأموال الموجودة في Defiance من CEXs إلى التخزين البارد.
- تتداول Defiance أيضًا مع مكاتب OTC مثلالمجرة .
كيف تهيمن FTX في سنغافورة
- اقتصرت عمليات تبادل العملات المشفرة المحلية على تقديم خدمات التداول الفوري فقط.
- كانت FTX تتمتع بواجهة مستخدم جيدة وسيولة عميقة وقدمت تداولًا دائمًا للعقود الآجلة.
- توقفت Binance عن خدمة سنغافورة في عام 2021.
- لكن (سلطة النقد في سنغافورة) وضعت Binance على قائمة تنبيه المستثمرين.
- لم تكن FTX مدرجة في قائمة تنبيه المستثمرين على الرغم من أنها قدمت خدمات مماثلة إلى Binance وكانت مقرها في الخارج.
- تيماسيك ، وهو صندوق الثروة السيادية السنغافوري ، قاد واحدة من أحدث جولات التمويل.
- آرثر يقول هذا مثال على العواقب غير المقصودة ، حيث قد يبدو أن الحكومة أعطت تأييدًا ضمنيًا لشركة FTX فيما يتعلق بعدم وجود FTX في قائمة تنبيه المستثمر ومشاركة تيماسيك.
- نظرًا لتعذر الوصول إلى Binance ، أصبحت FTX بطبيعة الحال الخيار الثاني.
- جايسون : هل كان معروفًا أن Alameda كانت تبدأ التداولات لكن المستخدمين استمروا في استخدام FTX بسبب فروق الأسعار الضيقة.
- آرثر : ليس حقًا لأن Alameda لم تكن أكبر صانع سوق لـ FTX بعد العام الأول وكان هناك صناع سوق آخرون مثلفصل الشتاء .
- آرثر يقول أحد أعظم ابتكارات FTX كان الضمان عبر الهامش.
هل فكرت شركة Defiance يومًا ما في الاستثمار في FTX؟
- تم النظر فقط في صفقة FTT في عام 2019.
- تم تمرير الصفقة لأن آرثر لم يكن مقتنعًا بأن بورصة جديدة يمكن أن تتنافس مع بورصة قائمة.
- لم أر صفقة الأسهم.
العناية الواجبة في سوق صاعدة
- آرثر يقول إنهم تأثروا بمدى سرعة تحرك السوق.
- أبرمت شركة Defiance من 5 إلى 7 صفقات شهريًا بين الربع الرابع 2021 والربع الثاني من عام 2022 ، وهو ما كان أكثر من المقصود.
- مع الكم الهائل من النظم البيئية والعمودية التي يعلوها التفاؤل ، أصبح من الطبيعي أن تكون أكثر نشاطًا في الاستثمار.
- قضاء وقت وموارد أقل في بذل العناية.
- آرثر يقول Defiance لا يزال يقوم بالعناية الواجبة الشاملة ولكنه لم يُمنح الوقت الكافي في بعض الحالات.
- بشكل عام ، يتم بذل جهد أقل في السوق الصاعدة.
عدوى FTX
- آرثر يعتقد أن هذا سيؤدي إلى انخفاض كبير في السيولة.
- قد يؤدي هذا إلى فقدان بعض المشاريع لجزء من خزينتها ..
- آرثر يقول أقل من 5 شركات في محفظة Defiance تضررت من انهيار FTX وفقًا للتحديثات الأخيرة.
- 2 من هذه الشركات لديها مبلغ كبير من خزينتها في FTX.
- قد يكون هناك المزيد من الأشخاص الذين تأثروا ولكن لم يتم تحديثهم بعد.
- أكثر من نصف الشركات في محفظة Defiance ستكون بخير.
- آرثر يعتقد أن النسبة المئوية للأموال المتأثرة بـ FTX ليست عالية إذا تم تضمين أموال المجازفة.
- كانت معظم عمليات جمع الأموال الجديدة على مدار الـ 12 إلى 24 شهرًا الماضية من قبل صناديق الاستثمار التي لا ينبغي أن تتأثر بشدة بـ FTX.
- من المرجح أن تتأثر الأموال السائلة ، خاصة تلك التي تدير المراجحة النشطة واستراتيجيات دلتا المحايدة ، بـ FTX لأنها تحتاج إلى الاحتفاظ برأس مالها في البورصات.
هل رأى آرثر أعلامًا حمراء؟
- Alameda وجود حسابين على لوحة المتصدرين BitMEX P & amp؛ L منحهم الشرعية.
- اعتقد الناس أن ألاميدا كانوا تجارًا جيدين ومربحين.
- آرثر كان حذرًا من قيام FTX / SBF بإنشاء رموز جديدة على Solana بقيمة عالية مخففة بالكامل (FDV) مع فترات استحقاق طويلة.
- كان هذا يعتبر ممارسات تجارية ضارة وسيئة ولكن ليس احتيالًا.
- آرثر لم يكن يتوقع منهم خلط أموال المستخدم لأن FTX كان من المفترض أن يكون مربحًا للغاية.
هل لدى SBF نوايا خبيثة طوال الوقت؟
- آرثر يعتقد أن SBF ربما استخدم مبدأ الإيثار الفعال كذريعة لتبرير أفعاله.
- تابعت SBF بقوة رموز FDV ذات التعويم المنخفض في أوائل عام 2021 معتقدة أنه لا توجد مشكلة معها.
- كونه محبوبًا وقبولًا جيدًا في الدائرة السياسية جعله يعتقد أنه لا يستطيع أن يرتكب الخطأ.
- آرثر يعتقد أن هذا مشابه للشركات الأخرى التي أصبحت كبيرة جدًا بسرعة كبيرة ، مثل 3AC و Celsius.
جايسون
- يعتقد أن هذا كان يحدث منذ سنوات.
- أرادت SBF أن يعتقد الناس أن Alameda كانت شركة محايدة في السوق وليست صندوقًا توجيهيًا ولكن محفظتها كانت تدار بشكل سيء.
لماذا انتظرت تشيكوسلوفاكيا؟
- آرثر لا تعتقد أن تشيكوسلوفاكيا كانت على علم بأموال المستخدم التي تجمع بين FTX.
- آرثر يعتقد أن تشيكوسلوفاكيا شعرت أنه لا يبدو من الصواب أن ميزانية ألاميدا هشة للغاية.
- نادرًا ما تبيع Binance Labs أي استثمارات وتقوم بشطب استثمار Luna الخاص بهم.
- تحقق Binance الكثير من الأموال لدرجة أنها لا تهتم بالخروج من معظم الاستثمارات.
- تعتبر Binance Labs بشكل عام مستثمر طويل الأجل.
- آرثر يقول استثمار Binance منح Binance بعض النفوذ ضد FTX و SBF ، إذا تم بيعها ، فستفقد الرافعة المالية.
الضرر على النظام البيئي سولانا
- المجتمع يحاول مفترقمصل لأن المفتاح الخاص يحتفظ به موظف FTX.
- قامت FTX بتسويق مشاريع Solana الخاصة بها للمستثمرين بطريقة للحصول على المال في أسرع وقت ممكن.
- آرثر يعتقد أن النظام البيئي Solana سيحتاج إلى وقت طويل للتعافي من هذا.
- آرثر يعتقد أن نظام Solana البيئي يجب أن يكون قادرًا على البقاء ولكن غير متأكد من أنه يمكنه العودة إلى ATHs لنشاط المستخدم والقيمة السوقية.
- يشعر يتفق مع آرثر ويعتقد أن هناك بناة جيدون في سولانا.
- تمتلك FTX 6-8٪ من توكنات Solana.
- آرثر يعتقد أنه سيكون هناك ضغوط بيع ضخمة على Solana خلال الـ 12 شهرًا القادمة بسبب عدم اليقين بشأن ما ستفعله حوزة الإفلاس بها.
عملية التصفية
- آرثر يعتقد أن هذه ستكون عملية التصفية الأكثر تعقيدًا في التاريخ بسبب العدد الكبير من الدائنين المنتشرين عبر ولايات قضائية مختلفة.
- هناك حاجة إلى ما لا يقل عن 5-10 محاكم في الدول الكبرى للاعتراف بالتصفية قبل أن تتمكن من فرض أي شيء.
- نظرًا لأن FTX موجود في الفصل 11 ولم يعلن إفلاسه بعد ، فهناك فرصة ضئيلة لإعادة الهيكلة وسداد الدائنين ومواصلة العمل.
- آرثر يعتقد أن العلامة التجارية ملطخة لدرجة أنه لم يعد ممكنًا.
- إنه يتساءل عن سبب قيام FTX ، بما في ذلك FTX International ، بتقديم طلب للفصل 11 عندما تكون FTX Trading كيانًا في أنتيغوا ويقع المقر الرئيسي لـ FTX Digital Market في جزر الباهاما.
- يتخطى هذا الإجراء الولاية القضائية لأنتيغوا وجزر الباهاما.
التأثير على الصفقات الرمزية
- الممارسة القياسية الحالية هي تجميع صفقات الرمز المميز مع حقوق الملكية بسبب اللوائح الأمريكية.
- آرثر يعتقد أن الصفقات الرمزية الخالصة لن تحظى بشعبية ما لم يتم بناء المشروع والفريق بطريقة لامركزية من البداية.
- إنه يعتقد أن معظم الصفقات ستظل صفقات أسهم + صفقات ضمان رمزية للمضي قدمًا.
الأسواق العامة مقابل الأسواق الخاصة
- سيكون صندوق Defiance الجديد عبارة عن صندوق استثمار سائل.
- آرثر يعتقد أن هناك العديد من الفرص في السوق العامة تستحق تكريس الوقت لها.
- يقول إن الأموال السائلة يمكنها إدارة مخاطر السوق بشكل أفضل من الصناديق الاستثمارية.
يشعر
- يحتاج صندوق الاستثمار المشفر إلى إدارته بنشاط.
- ستكون هناك فرص هائلة للقيام بصفقات متعثرة.
- الأسواق العامة مقنعة ولكنها ليست كافية لنسبة المخاطرة إلى المكافأة حاليًا.
الوجبات الجاهزة آرثر
- يتم منح الممثلين السيئين فرصًا أكثر من الممثلين الجيدين.
- من الأسهل كثيرًا بالنسبة لأولئك الذين يرغبون في اتباع طرق مختصرة للارتقاء إلى القمة في صناعة العملات المشفرة.
- يجب أن يكون هناك تدقيقات في المكان للتخفيف من هذه الأفعال ووقف الفاعلين السيئين في وقت مبكر.
Catherine
Kikyo
Anais
Weatherly