USDD vs UST：孙宇晨的新稳定币只是UST的克隆吗？

UST是一种本应与美元保持1:1 价格挂钩的稳定币，本月跌至 0.10 美元的低位。 UST 在短短几个月内大幅上涨之后，只有少数人预测到它的巨大崩盘，尤其是在稳定币在市场上占据主导地位的情况下。

稳定币已成为加密市场的主导力量，因为它们使投资者能够在不离开加密资产市场的情况下持有美元资金。去中心化金融( DeFi ) 是稳定币的主要受益者之一，因为它们为许多 DeFi 协议中的大部分借贷和流动性提供提供动力。

在UST 崩盘之后，另一款由知名加密企业家支持的稳定币已经上市，该稳定币旨在比UST 更好地打算法牌。

继续阅读以了解孙宇晨的新稳定币USDD，以及它与最近崩溃的 UST 的惊人相似之处。

什么是算法稳定币？

在我们全神贯注于这个新的稳定币之前，让我们通过深入了解算法稳定币的概念来打下基础。

稳定币通常被定义为“通过将其作为抵押品与其他资产保持价格挂钩的数字货币”。但我们已经知道这个定义并不总是适用，因为有不同类型的稳定币。

法定抵押稳定币由中央实体储备的法定货币支持。他们经常受到加密爱好者的批评，因为他们的中心化和缺乏透明度，因为他们的储备是脱链的。

商品抵押稳定币通过一个中央实体得到石油、贵金属、房地产等实物资产的支持。他们面临与法定抵押稳定币相同的批评。

加密抵押的稳定币通过智能合约持有其他加密资产作为抵押品来支持。虽然它们符合去中心化模型并允许透明度，但它们的资本效率不高，因为它们需要过度抵押以保持稳定性。

算法稳定币旨在通过消除对任何形式的抵押品或对中央发行人的依赖来解决其他稳定币所面临的挑战。他们通过需要加密代币销毁和铸造机制的过程与其他资产保持价格挂钩。

该过程通常需要两种代币——一种用作稳定币，另一种用于帮助维持其稳定性——通过调节两种代币之间的供需来保持价格挂钩。一些协议通过采用算法机制并仍然将加密资产保留在储备中来选择两者兼而有之。

然而，仔细研究算法稳定币会发现，当它们的价格挂钩破裂时，可能会出现死亡螺旋——正如 UST 及其姊妹代币Terra的 LUNA 所揭示的那样。

但即便如此，算法支持的稳定币也不打算很快离开加密市场。在导致UST 脱钩的事件中，有争议的加密企业家和Tron ( TRX ) 区块链的创始人孙宇晨与Tron DAO（去中心化自治组织）一起推出了一种名为 USDD 的新算法稳定币。

什么是USDD？

USDD是一种新的算法稳定币，旨在通过激励套利交易者在Tron 的原生代币 TRX 和 USDD 之间进行交易的算法来维持与美元紧密挂钩的价格。

铸造/销毁过程涉及当USDD 的价格上涨至高于挂钩时，用 1 USDD 销毁价值1 美元的 TRX。因此，减少TRX的供应并增加USDD的供应。当 USDD 价格下跌时，USDD 1 将被销毁为价值 1 美元的 TRX 代币，在此过程中减少 USDD 的供应量并增加 TRX 的供应量。

根据孙宇晨的说法，USDD 的诞生源于在加密行业中制造稳定币的愿景，就像“像比特币一样去中心化” 。

USDD 由 Tron DAO 管理，当您质押 USDD 时，它有助于管理高达 30%（高于 UST）的利率。Tron DAO 还将通过在储备中积累 100 亿美元的比特币、TRX 和其他稳定币来帮助在可能导致算法失败的市场崩盘时维持 USDD 的稳定性。

Coinmarketcap的数据显示，USDD 的市值已经达到 5.429 亿美元。虽然这与USDT（732 亿美元）、USDC（533 亿美元）、BUSD（184 亿美元）、DAI（66 亿美元）或 UST 等顶级稳定币在崩盘前的市值相去甚远，但这表明与对 Terra 的 Do Kwon 相比，市场似乎更信任孙宇晨维持挂钩的能力。

UST的崩盘

2022 年 5 月 9 日，UST 长期以来首次失去与美元的挂钩，交易价格低于 92 美分。为了捍卫挂钩，Luna Foundation Guard (LFG) 开始出售其 BTC 储备以购买 UST。

然而，LFG 采用的策略结果违反直觉，因为 UST 最终在几天内跌至 0.1 美元，几乎失去了所有价值。崩盘的影响也极大地影响了 UST 的姊妹代币 LUNA，其价值从 84 美元以上暴跌至基本为零（0.0001 美元）。

有一种理论认为UST 的崩盘是一次协同攻击，攻击者借入资金来攻击 UST 的挂钩，然后在 BTC 的空头头寸上进行杀戮，因为他们知道 LFG 会出售其 BTC 储备以试图维持 UST 的挂钩。虽然这一点尚未得到证实，但社区的普遍共识是，这必然发生。

UST 和 LUNA 在崩盘中损失了约 600 亿美元的总市值。

USDD与UST的异同

USDD 和 UST 都是没有抵押品支持的算法稳定币。考虑到最近 UST 的崩盘，投资者开始对稳定币持怀疑态度，尤其是那些算法类别的。

USDD 受到抨击，因为它的算法和框架看起来与 UST 相同——通过销毁TRX 来铸造 USDD，通过销毁USDD 来铸造 TRX。

USDD 还得到了 Tron DAO 的支持，该 DAO 计划管理 100 亿美元的不同加密资产储备以支持其挂钩。这类似于 LFG 计划持有 100 亿美元的比特币和AVAX以支持与UST 挂钩。

虽然USDD 的基本面看起来与 UST 相同，但孙宇晨在最近的一次会议中指出，USDD 的操作差异使其与 UST 完全不同。

他认为UST 在短时间内增长过快并使用了过度杠杆，理由是 UST 的巨大市值和崩盘前相对较小的储备。他还指出了Anchor Protocol的高收益以及缺乏对市场变量作为 UST 失败的技术领域的适当考虑。

根据孙宇晨的说法，USDD 计划通过保持其市值低于 TRX、Tron DAO 储备和整个加密货币市值来专注于健康增长。他表示，储备将主要包括比特币和 TRX 以及其他顶级稳定币，如 USDT、USDC、BUSD、DAI 和TUSD。如果USDD 跌破锚定汇率，可以立即部署稳定币，从而争取时间逐步清算其他资产。

与Anchor Protocol 的利率恒定为 20%，没有任何提款限额不同，孙宇晨表示，USDD 旨在建立影响利率和提款限额的结构。

孙宇晨的USDD一定会和UST走同样的路吗？

考虑到USDD 的基本面与 UST 的相似性，假设 USDD 最终将遭受与 UST 相同的命运是有道理的。此外，由于它们拥有明显的攻击向量，到目前为止还没有算法稳定币成功。

同时，重要的是要承认孙宇晨和Tron 的口袋比 Do Kwon 和 LFG 的要深得多，这意味着他们维持与美元挂钩的能力可能更高。

然而，既然有一本非常公开的关于如何攻击像这样的稳定币的剧本，更多的市场参与者尝试这样做的机会也增加了。

虽然一个功能完善、稳定的算法稳定币将是不断增长的DeFi市场的一个极好的补充，但最近创建稳定币的尝试表明，在真正成功之前，还有更多的工作要做。