ما هو داخل تقرير FSOC الذي طال انتظاره حول تنظيم التشفير

نشر مجلس مراقبة الاستقرار المالي (FSOC) تقريره المرتقب للغاية ردًا على الأمر التنفيذي الذي أصدره الرئيس الأمريكي جو بايدن بشأن العملات المشفرة في وقت سابق من هذا الأسبوع ، داعيًا الكونجرس إلى تحديد الخط الفاصل بين الأمان وغير الأمني ، على الأقل بقدر ما التشفير.

FSOC: افعل شيئًا ، الكونغرس!

السرد

نشر مجلس مراقبة الاستقرار المالي (FSOC) أخيرًا تقريرًا طال انتظاره حول تنظيم العملات الرقمية

. بشكل أساسي ، قالت FSOC إنها تعتقد أن الوكالات الفيدرالية لديها بالفعل الكثير من السلطة التي تحتاجها للإشراف على أجزاء كبيرة من قطاع التشفير. المجال الوحيد الذي طلبت من الكونجرس المشاركة فيه هو تحديد حدود تنظيم الأوراق المالية. بعبارة أخرى ، لم يكن الكثير من هذا مفاجأة حقًا.

لماذا يهم

أين الخط الفاصل بين الأوراق المالية المشفرة وسلعة التشفير هو السؤال في الولايات المتحدة: أين تنتهي سلطة هيئة الأوراق المالية والبورصات بالضبط وتبدأ سلطة هيئة تداول السلع الآجلة؟ لم يحاول الكونجرس حقًا الإجابة على هذا السؤال. بالتأكيد ، هناك مشاريع قوانين من هذا النوع تسعى إلى معالجة ذلك ، مثل DCCPA التابع للجنة الزراعة في مجلس الشيوخ. لكن إلقاء نظرة فاحصة على النص يظهر أنه لا يوفر هذا التعريف في الواقع. لقد ترك هذا الكثير من العملات المشفرة في حالة غريبة من النسيان.

تقسمها

نشرت FSOC وثيقة من 124 صفحة يوم الاثنين.

للتذكير السريع ، يتألف المجلس من سكرتيرة الخزانة جانيت يلين ، ورئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ، والمراقب المالي بالنيابة للعملة مايكل هسو ، ومدير مكتب حماية المستهلك المالي روهيت تشوبرا ، ورئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات ، جاري جينسلر ، لجنة تداول السلع الآجلة. الرئيس روستين بهنام ، رئيس المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع بالإنابة مارتن جروينبيرج ، رئيس إدارة الاتحاد الائتماني الوطني تود هاربر وحفنة من الآخرين.

دخل التقرير الفعلي إلى حد كبير في التفاصيل حول ما هو موجود حاليًا في التشفير ، مع توضيح القواعد واللوائح الحالية ، وبعض الأحداث والسوابق الأخيرة التي رأيناها وملخصًا لكيفية رؤية المنظمين للعملات المشفرة التي تشكل مخاطر نهائية على الولايات المتحدة وربما على نطاق أوسع. نظام مالي.

"أدت بعض خصائص أنشطة الأصول المشفرة إلى تضخيم عدم الاستقرار بشكل حاد داخل النظام البيئي للأصول المشفرة. تفتقر العديد من أنشطة الأصول المشفرة إلى ضوابط المخاطر الأساسية للحماية من مخاطر التشغيل أو للمساعدة في ضمان أن الرافعة المالية ليست مفرطة. يبدو أن أسعار الأصول المشفرة مدفوعة في المقام الأول بالمضاربة وليس على أساس حالات الاستخدام الاقتصادي الأساسي الحالية ، وقد سجلت الأسعار بشكل متكرر انخفاضات كبيرة وواسعة النطاق ".

استهدف التقرير أيضًا كيفية قيام الكثير من الشركات التي تقدم خدمات في نظام التشفير البيئي بالإعلان عن نفسها على أنها منظمة. إنهم لا يكذبون ، لكن التقرير قلق من أن هذا يعني عادة أنهم يخضعون للإشراف كمرسلين للأموال.

تشعر FSOC بالقلق من أن أطر تحويل الأموال لا تركز بشكل كبير على ضوابط مكافحة غسيل الأموال وحماية العملاء ولا تنظر مطلقًا إلى مخاوف الاستقرار المالي.

على وجه الخصوص ، يشير التقرير إلى وجود مشكلات في السوق الفورية للعملات المشفرة. وبالتحديد ، لا يوجد منظم أو إطار عمل فيدرالي للسوق الفوري. لا يوجد أيضًا إطار دولي حقيقي ، والذي يمكن أن يسمح للكيانات المختلفة بإجراء المراجحة التنظيمية.

يبدو أن هناك مصدر قلق آخر يستهدف FTX (وأعتقد أن CME الآن) من خلال الإشارة إلى أن بعض المنصات تريد أن توفر لعملاء التجزئة وصولاً مباشرًا إلى أسواقهم ، مما يثير مرة أخرى بعض أسئلة الاستقرار.

باختصار: الاستقرار المالي (من الواضح) هو الشاغل الرئيسي عن طريق كيفية تفاعل العملات المشفرة مع بقية العالم ، سواء كان ذلك من خلال مدفوعات العملات المستقرة أو الأنشطة المصرفية أو أصول العالم الحقيقي الرمزية أو المنتجات الاستثمارية أو حتى مجرد فكرة عامة مفادها أن العملة المشفرة وأدوات التشفير يمكن استخدامها لتسهيل أو استبدال أو حتى مجرد تعزيز بعض الأنشطة المالية التقليدية التي تتم هناك.

ثم هناك الاختراقات والأعطال. يركز قسم مهم إلى حد ما من التقرير على حقيقة أن الكثير من العملات المشفرة مبنية على تداول المضاربة ، ولكنها عرضة للاختراقات المتكررة (حتى كتابة هذه السطور ، أحدث الاختراق يبلغ عمره حوالي 15 ساعة) ومشكلات أخرى.

"حالات الاستخدام الاقتصادي الأساسي لا تثبت حاليًا أسعار العديد من أصول التشفير. بدلاً من عكس تحليل التدفقات النقدية ، قد تعكس أسعار الأصول المشفرة احتمال أن تتطور حالات الاستخدام الاقتصادي في المستقبل ، متوازنة مع الاحتمال ، على النحو الذي أعرب عنه بعض المعلقين في الصناعة ، بأنه قد لا تتطور أي استخدامات اقتصادية مهمة لتقنيات blockchain ، " قال التقرير.

من الطبيعي أن يؤدي انتشار المحتالين (المزعومين) دور نجمي.

إلى الذكاء: الجزء المهم هو التوصيات هنا. الأول والثاني صريحان - = يجب على المنظمين التعامل مع مخاطر التشفير مثل تعاملهم مع المخاطر الأخرى ، والحفاظ على تطبيق القواعد ، وما إلى ذلك.

التوصية الثالثة والخامسة والسادسة تدعو الكونجرس إلى الانشغال.

قال التقرير في التوصية الثالثة: "يوصي المجلس بأن يمرر الكونجرس تشريعًا ينص على سلطة صريحة لوضع القواعد للمنظمين الماليين الفيدراليين على السوق الفورية للأصول المشفرة التي ليست أوراقًا مالية".

"يوصي المجلس بألا تتدخل سلطة وضع القواعد هذه في الصلاحيات القضائية الحالية لمنظمي السوق أو تضعفها".

دعت التوصية الخامسة إلى تشريع مستقر للعملات ، ودعت ستة إلى السماح للجهات التنظيمية بالتنسيق أو حتى تحل محل اللوائح التنظيمية التابعة والفرعية (إذا كانت تلك الشركات التابعة تعمل في ظل ، على سبيل المثال ، هيئة تنظيمية حكومية بدلاً من هيئة تنظيمية فيدرالية) ،

تتضمن التوصيات الأخرى تنسيقًا أوثق بين مختلف الجهات التنظيمية ، سواء كان ذلك من دولة إلى دولة أو مع أنواع مختلفة من الكيانات التنظيمية ، ووجود المنظمين الفيدراليين باستمرار يبنيون ويعيدون تقييم معرفتهم بالعملات المشفرة أثناء الإشراف على الكيانات المختلفة وترخيصها.

هناك أيضًا دعوة إلى "نهج منسق على مستوى الحكومة للبيانات ولتحليل أنشطة الأصول المشفرة ومراقبتها والإشراف عليها وتنظيمها. يوصي المجلس بأن تنظر الوكالات الأعضاء في استخدام صلاحيات جمع البيانات المتاحة من أجل تسهيل تقييمات المخاطر المالية المتعلقة بأصول التشفير ، كجزء من جهود مشاركة البيانات والتنسيق بين الأعضاء ".

الشيء الآخر المثير للاهتمام حقًا هو أننا قمنا بمعاينة التقرير يوم الاثنين مع بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ، والذي نشر ورقة بحثية في وقت سابق من اليوم توضح بالتفصيل بعض المخاوف الموجودة بشأن العملات المستقرة. على وجه الخصوص ، قال إنه حتى العملات المستقرة التي يُفترض أنها آمنة مثل USDC قد تشكل خطرًا على القطاع المالي الأوسع إذا أصبح ملاذًا آمنًا للأشخاص الفارين من العملات المستقرة الأقل أمانًا والمدعومة بأصول بسيطة.