شريك a16z: ما مدى سوء التنظيم الذي يفضل الميمات بدلاً من الابتكار

المؤلف: كريس ديكسون، شريك a16z ومدير العملات المشفرة في a16z، مؤلف كتاب "اقرأ، اكتب بنفسك"، الذي نُشر لأول مرة في "فايننشال تايمز"؛ الترجمة: 0xjs@金财经

مع الأحدث ارتفاع أسعار العملات المشفرة بعد أن وصل مرة أخرى إلى أعلى مستوياته على الإطلاق، يتعرض سوق العملات المشفرة لخطر الإفراط في المضاربة، لا سيما في ضوء الضجة الأخيرة المحيطة بعملات Meme. لماذا يستمر السوق في تكرار هذه الدورات بدلاً من دعم الابتكارات الأكثر كفاءة القائمة على تقنية blockchain والتي تحدث فرقاً حقيقياً؟

عملات الميم هي رموز مشفرة تستخدم في المقام الأول للفكاهة، وقد نشأت من الانضمام إلى المجتمعات عبر الإنترنت من أجل المزاح. ربما تكون قد سمعت عن عملة Dogecoin، التي تعتمد على ميمات الكلاب القديمة وتتميز بصور Shiba Inu. لقد أصبح مجتمعًا فضفاضًا عبر الإنترنت عندما أضاف شخص ما، ومن المفارقات، عملة مشفرة كان لها فيما بعد بعض القيمة المالية. تجسد "عملة الميم" هذه جوانب مختلفة من ثقافة الإنترنت وهي في الغالب غير ضارة، في حين أن العملات الميمية الأخرى ليست كذلك.

لكن هدفي ليس الدفاع عن عملات Meme أو إضعافها، بل الإشارة إلى تخلف السياسات والأنظمة التي سمحت لعملات Meme بالازدهار، وقد كشفت عن شركات العملات المشفرة ورموز blockchain بكفاءة أكبر. حالات الاستخدام لمواجهة عقبة. يمكن لأي صانع ميمات بسهولة إنشاء الرموز المميزة وإطلاقها وحتى إدراجها تلقائيًا، بما في ذلك الرموز المميزة التي تحط من قدر سياسيين ومشاهير محددين. ولكن هل يريد رواد الأعمال إنشاء شيء حقيقي ودائم؟ إنهم محاصرون في المطهر التنظيمي.

في الواقع، يعد إصدار عملة ميمي بدون حالة استخدام اليوم أكثر أمانًا من إصدار رمز مميز مفيد. فكر في الأمر بهذه الطريقة: إذا قامت أسواق الأوراق المالية لدينا بتحفيز أسهم GameStop Meme فقط ورفضت شركات مثل Apple، وMicrosoft، وNVIDIA - وجميعها لديها منتجات يستخدمها الناس كل يوم، فسوف نعتبر ذلك سياسة فاشلة. ومع ذلك، تشجع اللوائح الحالية المنصات على إدراج العملات المعدنية Meme فوق الرموز المميزة الأخرى الأكثر فائدة. إن الافتقار إلى تنظيم واضح في صناعة العملات المشفرة يعني أن المنصات ورجال الأعمال يشعرون بالقلق من أن رموز blockchain الأكثر إنتاجية التي يقومون بإدراجها أو تطويرها يمكن أن تعتبر فجأة أوراقًا مالية.

أطلق على التمييز بين حالات الاستخدام الأكثر إنتاجية والمضاربة في صناعة العملات المشفرة اسم "أجهزة الكمبيوتر مقابل الكازينوهات". تنظر ثقافة واحدة ("الكازينو") إلى blockchain كوسيلة لإصدار الرموز المميزة في المقام الأول للتداول والمقامرة. وهناك ثقافة أخرى ("الكمبيوتر") تهتم أكثر بالبلوكتشين كمنصة جديدة للابتكار، تمامًا مثل الإنترنت والمنصات الاجتماعية والهواتف المحمولة التي سبقتها. مع مرور الوقت، من المرجح أن يعمل مجتمع الميم كوين على تطوير رمزه المميز من خلال إضافة المزيد من المنفعة؛ ففي نهاية المطاف، تبدو العديد من الابتكارات الثورية التي نستخدمها اليوم وكأنها لعبة في البداية. تعتبر "المنفعة" مهمة لأن الرموز المميزة، في جوهرها، هي عناصر رقمية أولية جديدة يمكنها توفير حقوق الملكية عبر الإنترنت لأي شخص. تعمل الرموز المميزة المستندة إلى تقنية blockchain الأكثر كفاءة على تمكين الأفراد والمجتمعات من امتلاك منصات وخدمات الإنترنت (بدلاً من مجرد استخدامها).

يمكن لمثل هذه الخدمات مفتوحة المصدر والتي يديرها المجتمع أن تحل العديد من المشكلات التي نواجهها مع شركات التكنولوجيا الكبرى اليوم: حيث يمكنها توفير أنظمة دفع أكثر كفاءة. يمكنهم التحقق من أدلة الأصالة لمنع التزييف العميق. يمكنهم السماح بدخول المزيد من الأصوات إلى شبكات اجتماعية معينة، أو لديهم القدرة على الخروج من شبكات اجتماعية معينة - خاصة إذا كنت لا تحب سياسات الإشراف على الشبكات أو الأشخاص الذين تطردهم الشبكات وتحتفظ بهم. ويمكنها السماح للمستخدمين بالتصويت على قرارات المنصة، خاصة إذا كانت سبل عيش هؤلاء المستخدمين تعتمد على المنصة. يمكنهم تصنيف "الدليل البشري" ضد الذكاء الاصطناعي. أو يمكنهم في كثير من الأحيان أن يكونوا بمثابة ثقل موازن لامركزي للقوة المركزية للشركة.

يجب أن يشجع إطارنا القانوني مثل هذا الابتكار. فلماذا نعطي الأولوية للميمات على الابتكار؟ لا تسمح قوانين الأوراق المالية الأمريكية لهيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية بإصدار أحكام على أساس الأداء بشأن الاستثمارات. وليس من مهمة هيئة الأوراق المالية والبورصة إنهاء المضاربة بالكامل. وبدلا من ذلك، يتلخص دور الوكالة في (1) حماية المستثمرين، (2) الحفاظ على سوق عادلة ومنظمة وفعالة، (3) تشجيع تكوين رأس المال؛ عندما يتعلق الأمر بأسواق الأصول الرقمية والرموز، فقد فشلت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في تحقيق هذه الأهداف الثلاثة.

الاختبار الأساسي الذي تستخدمه هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية لتحديد ما إذا كان شيء ما يمثل ضمانًا هو اختبار Howey لعام 1946، والذي يتضمن تقييم عدد من العوامل - بما في ذلك ما إذا كان هناك توقع معقول للربح نتيجة لذلك. جهود إدارة الآخرين. لنأخذ Bitcoin وEthereum، على سبيل المثال: في حين أن كلا مشروعي العملات المشفرة بدأا كرؤية شخص واحد، فقد تطورا إلى مجتمعات من المطورين لا تخضع لسيطرة أي كيان واحد - لذلك لم يضطر المستثمرون المحتملون إلى الاعتماد على جهد إدارة أي شخص. وتعمل هذه التقنيات الآن مثل البنية التحتية العامة بدلاً من منصات الملكية.

لسوء الحظ، لا يعرف رواد الأعمال الآخرون الذين يبنون مشاريع مبتكرة كيفية التأهل للحصول على نفس المعاملة التنظيمية مثل Bitcoin وEthereum. إن Bitcoin (التي تأسست في عام 2009) و Ethereum (التي تأسست في 2013-2014) هما المشروعان المهمان الوحيدان في مجال blockchain حتى الآن والذي اعتبرته هيئة الأوراق المالية والبورصة صراحةً أو ضمنًا أنه لا يتضمن جهودًا للحوكمة (تم تأسيس كلاهما منذ أكثر من عقد من الزمان فصاعدًا). كما أدى افتقار لجنة الأوراق المالية والبورصة إلى الصراحة والنهج ــ بما في ذلك تطبيق اختبار هاوي من خلال الإشراف على التنفيذ ــ إلى قدر كبير من الارتباك وعدم اليقين في الصناعة. على الرغم من أن اختبار Howey منطقي بشكل جيد، إلا أنه ذاتي بطبيعته. قامت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية بتوسيع معنى الاختبار على نطاق واسع لدرجة أن الأصول العادية، حتى الأشياء مثل أحذية نايكي، يمكن اعتبارها اليوم أوراقًا مالية.

وفي الوقت نفسه، لا يوجد لدى مشروع Meme Coin أي مطورين، لذلك لا يتظاهر مستثمرو Meme Coin بالاعتماد على "جهود الإدارة" لأي شخص. ونتيجة لذلك، انتشرت العملات الميمية، في حين عانت المشاريع المبتكرة. وينتهي الأمر بالمستثمرين إلى مواجهة المزيد من المخاطر، وليس أقل.

الإجابة ليست تقليل التنظيم، بل المزيد من التنظيم. وتشمل الحلول المحددة إضافة إفصاحات مصممة بعناية لتوفير المزيد من المعلومات للمستثمر العادي. ويتمثل الحل الآخر في طلب فترات تأمين أطول لمنع مخططات الثراء السريع وتحفيز المزيد من البناء على المدى الطويل.

نفذت الهيئات التنظيمية وسائل حماية مماثلة خلال فترة الازدهار التي شهدتها عشرينيات القرن العشرين والكساد الكبير الذي أعقب انهيار سوق الأسهم في عام 1929. وبمجرد وضع هذه المبادئ التوجيهية موضع التنفيذ، شهدنا حقبة غير مسبوقة من النمو والابتكار في أسواقنا واقتصاداتنا. وينبغي للمنظمين أن يتعلموا من أخطاء الماضي وأن يمهدوا الطريق لمستقبل أفضل للجميع.