التحليل من البيانات الموجودة على السلسلة: ما هو حد ارتداد سعر BTC في هذه الجولة من السوق الصاعدة؟

المؤلف: Murphy المصدر: إلى أي مدى يمكن أن تنخفض عملة البيتكوين في السيناريو المتطرف؟

المنطق العام هو التقييم من جانبين بناءً على تحليل السلوك على السلسلة والبيانات التاريخية.

الطريقة الأولى. من منظور STH-MVRV (أصحاب المدة القصيرة)

يعد حاملو الأسهم على المدى القصير مشاركين مهمين في التحول إلى الاتجاه الصعودي، وبالتالي فإن أداء STH-MVRV له قيمة مرجعية مهمة للغاية في دورة السوق الصاعدة. وقد استخدمت تغريدتين لشرح مبادئها ووظائفها بالتفصيل، ويمكن للوافدين الجدد الرجوع إلى الرابط التالي، ولن أتوسع هنا.

للحصول على شرح تفصيلي لدور STH-MVRV في السوق الصاعدة، يرجى الرجوع إلى الرابط: https://x.com/Murphychen888/status /1780825849962590374

للحصول على معلومات حول الأداء المهم لـ STH-MVRV في التاريخ، يرجى الرجوع إلى هذا الرابط: https://x.com/Murphychen888/status/ 1781342103639130544

كما نعلم جميعًا، كان هناك حدثان رهيبان في الدورة الأخيرة، مما أدى أيضًا إلى انخفاض أسعار البيتكوين. من الشكل أدناه، يمكننا أن نرى أنه عند وقوع الحادث 3.12، كان STH-MVRV منخفضًا يصل إلى 0.59؛ وعندما وقع الحادث 5.19، كان STH-MVRV منخفضًا يصل إلى 0.67. وهذا يعني أنه عند 3.12، كان لدى STH (أصحاب الأسهم على المدى القصير) متوسط ​​خسارة عائمة قدرها 41%، وعند 5.19، كان لدى STH (أصحاب الأسهم على المدى القصير) متوسط ​​خسارة عائمة قدرها 33% كان في ذلك الوقت.

في هذه الدورة، كانت هناك ثلاثة أحداث مثيرة للإعجاب لاستسلام السوق:

1. مارس 2023 في 10 مارس، بنك وادي السيليكون تعرضت لعاصفة، وانخفض سعر BTC من 25000 دولار أمريكي إلى 20000 دولار أمريكي خلال هذه الفترة، وصل STH-MVRV إلى أدنى مستوى وهو 1.02؛

2. يونيو 2023 في 5 مارس، تم رفع دعوى قضائية ضد Binance من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة، وانخفض سعر BTC من 30,000 دولار أمريكي إلى 25,000 دولار أمريكي، مع انخفاض STH-MVRV إلى 0.95 خلال هذه الفترة.

3. في 17 أغسطس 2023، تم الإبلاغ عن أن SpaceX باعت BTC بقيمة 373 مليون دولار أمريكي، مما أدى إلى تصفية الرافعة المالية الطويلة خلال هذه الفترة. وصل MVRV إلى أدنى مستوى عند 0.91;

تتوافق قيم STH-MVRV ضمن هذه الأحداث الخاصة مع سعر BTC الحالي كما يلي:

STH-MVRV 0.59 = 37,979 دولارًا أمريكيًا

STH-MVRV 0.67 = 43,129 دولارًا أمريكيًا

STH -MVRV 1.02 = 65,659 دولارًا أمريكيًا

STH-MVRV 0.95 = 61,153 دولارًا أمريكيًا

STH-MVRV 0.91 = 58,579 دولارًا أمريكيًا

< p style="text-align: left;">أتساءل عما إذا كنت قد لاحظت أنه عندما يخرج السوق من النطاق السفلي للسوق الهابطة، يمكننا تقييم تقلب معنويات السوق من خلال الأداء من STH-MVRV. يعكس عمق تصحيح STH-MVRV أيضًا حجم التأثير الذي أدى إلى انخفاض سعر BTC.

على سبيل المثال، اجتاح وباء كوفيد-19 العالم في عام 2020. وهذا اختبار قاس لحياة الإنسان وصحته في مواجهة أزمة وجودية. ولم يعد أحد يستطيع أن يفكر في أشياء أخرى غير الحياة، بما في ذلك الاستثمارات. كان تأثير حادثة 3.12 على سوق المخاطر يعادل زلزالًا بقوة 9 درجات على مقياس ريختر، وأعتقد أنه في دورة السوق الصاعدة هذه، استنادًا إلى الوضع المتوقع الحالي، هناك احتمال وقوع حدث بجعة سوداء آخر بنفس المستوى (يؤثر على بقاء الإنسان). هو ما يقرب من الصفر. لذلك، يمكن التكهن بأن STH-MVRV لن يصل إلى 0.59، أي أن سعر BTC لن يصل إلى 37,979 دولارًا (يمكن تجاهله)؛

السعر كان سبب حادثة 5.19 هو التطهير الذي قامت به الحكومة الصينية. على الرغم من أن حادثة الذعر الناجمة عن انسحاب شركات التعدين هي أيضًا بجعة سوداء، إلا أنها ليست إلى مستوى "تهديد الحياة". لذلك، فإن STH-MVRV يصل إلى 0.67، وهو أفضل بوضوح من الوضع 3.12. لذلك، أعتقد أنه إذا كانت صدمة سوق المخاطرة ناجمة عن الركود الاقتصادي الأمريكي، فإن الحد الأقصى سيكون مشابهًا لمستوى 5.19. إذا تم استخدام هذا كمعيار، فإن الحد الأقصى لتصحيح سعر البيتكوين في دورة السوق الصاعدة هذه يبلغ حوالي 43,129 دولارًا.

إن التأخير الحالي في السوق في خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي وتوقع أنه قد يكون هناك خفض واحد فقط لسعر الفائدة هذا العام سيكون له تأثير مماثل على سوق العملات المشفرة كما أن حوادث وادي السيليكون مثل "Bank Thunderstorm" و"Binance FUD" لها نفس المستوى. لذلك، ما زلت أحتفظ بوجهة نظري من التغريدة الطويلة الأخيرة بأن BTC سيكون لديها فرصة أكبر لتوحيد نطاق واسع في نطاقات C1 وC2 (أي 60,000-64,000 دولار و66,000-70,000 دولار).

اعتبارًا من 21 يونيو، كان STH-MVRV 0.99. خلال السوق الصاعدة، عندما يكون STH-MVRV أقل من 1، عادة ما تفوق الفرص المخاطر (فقط بالنسبة لـ BTC، باستثناء ALT).

الطريقة الثانية، من منظور خوارزمية السعر العادل للسوق

نحتاج أولاً إلى تقديم جديد مفهوم "السعر العادل للسوق الحقيقي (TMMP)" وخوارزميته ومبدأه كالتالي:

TMMP = (Realized Cap -Thermocap) / ( الحيوية × العرض المنتشر)

هناك 3 مفاهيم أساسية يجب فهمها في هذه الصيغة:

1 , الحد الأقصى المحقق:

يتم تقييم كل UTXO وفقًا للسعر المقابل عند نقله آخر مرة، وقيمة جميع UTXO غير المنفقة في الشبكة المتراكمة واحصل على الحد الأقصى المحقق. نظرًا لأنه يأخذ في الاعتبار وقت الحركة الأخير وسعر كل بيتكوين، فإنه يعكس بشكل أكثر دقة إجمالي استثمار رأس المال الحقيقي المتدفق إلى سوق بيتكوين.

2. Thermocap:

وتسمى أيضًا إجمالي نفقات الأمان، وهي عملية استحواذ عامل التعدين من جميع الكتل إجمالي قيمة المكافآت بالدولار (بما في ذلك مكافآت الكتلة ورسوم المعاملات).

3. الحيوية:

هل نسبة أيام العملات المدمرة إلى جميع أيام العملات التي تم إنشاؤها .

أيام العملة (CD): يتم حسابها عن طريق ضرب عدد الأيام التي يتم الاحتفاظ فيها بكل عملة بيتكوين في المبلغ الخاص بها. إن عملة البيتكوين الواحدة التي يتم الاحتفاظ بها لمدة يوم واحد تساوي يوم عملات واحد.

تدمير أيام العملة (CDD): عندما يتم إنفاق عملة البيتكوين، يتم تدمير أيام العملة التي تحتفظ بها. أي أن أيام العملة المدمرة هي مجموع أيام العملة لجميع عملات البيتكوين التي تم إنفاقها.

بسط خوارزمية TMMP هو Realized Cap ناقص Thermocap، مما يعني أن الجزء المدفوع لعمال المناجم من إجمالي رأس المال المتدفق إلى سوق BTC يتم طرحه من التكلفة العامة للسوق مخصومة من الأساس. القاسم هو الحيوية مضروبة في العرض المتداول، وهو ما يمثل مقدار كل BTC النشط (الذي يتم إنفاقه) حاليًا.

يغطي جميع الرقائق النشطة في السلسلة، بما في ذلك صناديق الاستثمار المتداولة والحيتان وتحويلات البورصة من وإلى الداخل وما إلى ذلك، ويستثني الجزء القائم بالتعدين، ولا يشمل النوم الطويل أو الرقائق المفقودة. لذلك، فإن استخدام TMMP كأساس للتكلفة على السلسلة لتقييم مشتريات المستثمرين النشطين لـ BTC في السوق الثانوية هو أحد نماذج الارتداد المتوسطة الأكثر دقة للمحللين الذين يبحثون عن ممتلكات المستثمرين على السلسلة.

كما هو موضح في الشكل أعلاه، الخط الأزرق هو TMMP والخط الرمادي هو سعر BTC. كلما وصل سعر BTC إلى الخط الأزرق، فهذا يعني أن السوق قد خرج من السوق الهابطة دخلت دورة السوق الصاعدة. على الرغم من أنه ستكون هناك اختراقات خاطئة قبل ذلك، إلا أنه بعد تشكيل اختراق فعال أخيرًا، لن يكون سعر BTC تقريبًا أقل من TMMP، حتى عند حدوث حدث البجعة السوداء 5.19. لكن 3.12 كانت القيمة الشاذة الوحيدة، مما سمح لـ BTC بالتداول تحت TMMP مرة أخرى بعد الدخول في دورة صعودية.

في نهاية السوق الصاعدة، بمجرد انخفاض سعر BTC إلى ما دون TMMP، فهذا يعني أن السوق الصاعدة قد انتهت. بمعنى آخر، طالما أنه لا يزال في دورة السوق الصاعدة، فإن سعر BTC لن يكون أقل من TMMP ما لم يحدث حدث البجعة السوداء الفائقة (المستوى الذي يؤثر على بقاء الإنسان).

اعتبارًا من 21 يونيو، يبلغ "السعر العادل للسوق الحقيقي" المقدر بواسطة نموذج TMMP 44,940 دولارًا. بمعنى آخر، حتى في حالة حدوث حدث البجعة السوداء المشابه للمستوى 5.19، فإن الحد الأقصى لتصحيح سعر البيتكوين سيكون حوالي 44,900 دولار. هذا السعر قريب نسبيًا من القيمة القصوى البالغة 43,129 دولارًا والتي تم تقييمها باستخدام STH-MVRV في المقالة السابقة، لذلك أعتقد أن هذا رقم يستحق الإشارة إليه.

للتلخيص، يمكننا استخلاص بعض الاستنتاجات:

1 تحدث البجعة السوداء الفائقة، حتى لو تأثرت عملة البيتكوين بعوامل كلية أخرى، فإن القيمة الحدية للتصحيح لن تكون أقل من 43000-44000;

2 , وما يسمى بالبجعة السوداء الفائقة، يجب أن يصل تأثيرها إلى مستوى كبير يشكل تحديًا لحياة الإنسان (مثل الحرب النووية بين روسيا وأوكرانيا)، ومن الواضح أن "الركود الاقتصادي الأمريكي" ليس كافيًا.

3. نظرًا لأنها قيمة حدية، فهذا يعني "هناك احتمال كبير بعدم وصولها" بدلاً من "قد تصل".

4. الفترة الزمنية التي تم تحليلها أعلاه هي في دورة السوق الصاعدة. إذا دخلت السوق الهابطة، فستصبح المعايير المتطرفة لـ STH-MVRV وTMMP غير صالحة ;

بالإضافة إلى ذلك، يمكنني إجراء تنبؤات طويلة المدى دون خجل: حتى في الجزء السفلي من دورة السوق الهابطة التالية، سيرتفع سعر #BTC لا تقل أبدًا عن 22500 دولار. على الرغم من أنه ليس له أهمية كبيرة في الوقت الحالي، إلا أنه يمكن أن يخبرنا أنه مع مرور الوقت، سيكون الحد الأدنى لـ BTC أعلى وأعلى. إذا كانت تكلفة مقتنياتك من #BTC أقل من هذا، فتأكد من الاحتفاظ بها.

استنادًا إلى خوارزمية CVDD:

CVDD (USD) = ∑(CDD × السعر ) / (أيام × 6,000,000)

< / p>

كما هو موضح في الشكل أعلاه، تصور CVDD القاع التاريخي لسعر BTC في كل دورة بدقة مذهلة. عندما يتم تحويل البيتكوين من مستثمر إلى آخر، فإن المعاملة ليس لها قيمة بالدولار فحسب، بل تدمر القيمة الزمنية بالنسبة إلى المدة التي احتفظ فيها المستثمر الأصلي بالرمز المميز.

الخوارزمية الفريدة الخاصة بها تجعل اتجاه قيمة CVDD يستمر في الارتفاع، أي أن CVDD اليوم سيكون بالتأكيد أعلى من الأمس ولن يتراجع أبدًا. وهذا فعال للغاية في بناء حد أدنى مرتفع لقاع السوق في سوق هابطة حيث تنخفض الأسعار!