عملة البيتكوين نادرة ومكلفة

المؤلف: ألكسندر أوسيبوفيتش

لماذا وصلت عملة البيتكوين إلى مستوى قياسي هذا الأسبوع؟ يقول المعجبون بأكبر عملة مشفرة في العالم إن الأمر يرجع إلى قوانين العرض والطلب التقليدية.

مثل سعر أي سلعة - سواء كانت الذهب أو النفط أو فول الصويا، فإن سعر البيتكوين حساس للغاية للتقلبات في الطلب. بعد إطلاق صندوق الاستثمار المتداول في الولايات المتحدة الذي يحتفظ مباشرة بالعملة الرقمية، وهو صندوق بيتكوين المتداول في البورصة، في يناير من هذا العام، ارتفع الطلب على بيتكوين.

منذ ذلك الحين، ضخ المستثمرون مليارات الدولارات في صناديق الاستثمار المتداولة هذه. دفعت التدفقات المذكورة أعلاه هذه الأموال إلى شراء بيتكوين لتلبية الطلب ذي الصلة، وبالتالي دفع اتجاه السعر إلى الأعلى.

لكن عملة البيتكوين تختلف عن السلع الأخرى من حيث أن المعروض منها مقيد بشدة، وهي ديناميكية قد تؤدي إلى ارتفاعات كبيرة في الأسعار.

يفرض رمز الكمبيوتر الذي يدعم عملة البيتكوين حدًا أعلى يبلغ 21 مليون عملة بيتكوين. وقد تم بالفعل استخراج أكثر من 90% من هذا العرض. ولتوسيع العرض، تقوم أجهزة الكمبيوتر التي تعمل على تحليل الأرقام بتشغيل خوارزميات "لاستخراج" العملات المعدنية الجديدة.

ولكن يتم استخراج حوالي 900 عملة بيتكوين جديدة فقط كل يوم، وهو معدل من المتوقع أن يرتفع بعد انخفاض الحدث الدوري الشهر المقبل المعروف باسم "النصف". حوالي عام 2140، عندما يتم تعدين آخر عملة بيتكوين، سيتوقف المعروض منها في النهاية عن النمو.

وقال أليكس ثورن، مدير الأبحاث في Galaxy Digital: "تعد عملة البيتكوين واحدة من أندر الأصول في العالم، وهي أصبحت نادرة بشكل متزايد. ."<

لا يمكن لأحد أن يضمن أن عملة البيتكوين ستستمر في الارتفاع. قد يشجع السعر المرتفع الحالي حاملي العملات على بيع عملات البيتكوين الخاصة بهم وتحقيق الأرباح. وقد أعقبت أسواق البيتكوين الصاعدة السابقة انخفاضات مدمرة: بعد الذروة الأخيرة في نوفمبر 2021، انخفضت عملة البيتكوين بأكثر من 70٪ في العام التالي.

لا يزال المتشككون، بما في ذلك المسؤولون الحكوميون والمديرون التنفيذيون في وول ستريت الذين ظلوا على الهامش خلال الارتفاع، يعتقدون أن عملة البيتكوين هي أصل مضارب، وليس لها قيمة جوهرية.

من الناحية الاقتصادية، يعتبر عرض البيتكوين غير مرن للغاية، مما يعني أنه لا يستجيب لتغيرات الأسعار. والسلع التي تتمتع بهذه الخاصية تكون عرضة لصدمات أسعار مفاجئة وكبيرة. على سبيل المثال، لا يستطيع منتجو الغاز الطبيعي زيادة إنتاج الغاز الطبيعي بشكل كبير على المدى القصير للاستفادة من الأسعار المرتفعة.

ولكن على المدى الطويل، فإن الارتفاع المستمر في أسعار الغاز الطبيعي سيشجع شركات الحفر على استكشاف مصادر جديدة للغاز الطبيعي. وبالمثل، عندما تظل أسعار الذهب مرتفعة لفترات طويلة من الزمن، يمكن للمنقبين عن الذهب إطلاق مشاريع تعدين جديدة مكلفة للبحث عن الذهب في مواقع أكثر نائية.

ليس هذا هو الحال مع البيتكوين. تحدد القواعد الموجودة في كود البيتكوين المعدل الذي يمكن لعمال المناجم أن يقدموا به عملات معدنية جديدة إلى السوق، وينخفض ​​هذا المعدل إلى النصف بشكل دوري.

في الماضي، كان سعر البيتكوين يرتفع قبل هذا "النصف" حيث توقع مستثمرو العملات المشفرة انخفاض العرض. اقترح منشئ عملة البيتكوين، والذي يستخدم الاسم المستعار ساتوشي ناكاموتو، فكرة أن عملة البيتكوين يجب أن يكون لها حد أقصى ثابت للعرض، وكتب أن مثل هذا التصميم من شأنه أن يحافظ على قيمة البيتكوين من التأثر بالتضخم.

قال ستيفن لوبكا، رئيس خدمات العملاء الخاصة في شركة الاستثمار Swan Bitcoin: "بشكل أساسي، ليس لدى Bitcoin القدرة على جلب إمدادات إضافية إلى السوق. "< /p>

وهذا يجعل Bitcoin حساسًا جدًا للزيادات في الطلب، وقد قام صندوق Bitcoin ETF الجديد بشراء Bitcoin بقوة منذ إطلاقه في 11 يناير.

في ذلك اليوم، تم إدراج تسعة صناديق استثمار فورية جديدة للبيتكوين للتداول لأول مرة، كما تم تحويل صندوق حالي، Grayscale Bitcoin Trust، إلى صندوق استثمار متداول في البورصة. . منذ ذلك الحين، وصل صافي التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة هذه إلى ما يقرب من 8 مليارات دولار، مع تجاوز التدفقات إلى الصناديق التسعة الجديدة التدفقات الخارجة إلى Grayscale.

وفقًا لشركة أبحاث الاستثمار ByteTree، اعتبارًا من يوم الثلاثاء، شكلت حيازات البيتكوين العالمية في صناديق الاستثمار المتداولة أو صناديق الاستثمار الأخرى 30٪ من إجمالي العرض العالمي 0.5%، ارتفاعًا من 4.4% عندما بدأ تداول صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية الجديدة في 11 يناير.

عندما تشتري صناديق الاستثمار المتداولة بيتكوين جديدة لتلبية طلب المستثمرين، فإنها غالبًا ما تعتمد على شركات التداول الخاصة مثل Cumberland، وهي وحدة تابعة لشركة DRW Holdings Or Jane العملاقة التجارية ومقرها شيكاغو. ستريت كابيتال في نيويورك. تقوم أذرع تداول العملات المشفرة لهذه الشركات بالبحث في سوق العملات الرقمية عن كميات كبيرة من البيتكوين لتلبية طلبات الشراء الخاصة بالصندوق.

من المتوقع أن تتدفق مليارات الدولارات إلى السوق حيث وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية على الصناديق المتداولة في البورصة التي تستثمر مباشرة في Bitcoin لأول مرة.

يقول بعض المحللين إنه أصبح من الصعب بشكل متزايد الحصول على عملة البيتكوين من المستثمرين الذين يمتلكون كميات كبيرة منها. تُظهر بيانات blockchain العامة أن معظم المعروض العالمي البالغ حوالي 19.6 مليون عملة بيتكوين يتم الاحتفاظ به في محافظ رقمية، والتي نادرًا ما تمس عملات البيتكوين هذه، ربما لأنها عملات بيتكوين طويلة الأجل ترفض بيعها. وقد يكون حاملو العملات أيضًا غير قادرين على الحصول على عملات البيتكوين الخاصة بهم لأنهم فقدوا كلمات المرور الخاصة بهم.

قال مانويل فيليجاس، المحلل في بنك جوليوس باير السويسري الخاص، في مذكرة بحثية الأسبوع الماضي أنهفي منتصف الشهر الماضي، ، ما يقرب من 80٪ من المعروض من البيتكوين لم يتم تداوله. وكتب فيليجاس أن ذلك، جنبًا إلى جنب مع تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة والبيانات التي تظهر أن البورصات لديها مخزون محدود من بيتكوين متاح للبيع، "قد يؤدي إلى تفاقم قيود العرض".

هناك أيضًا أشخاص يقولون أن هناك عددًا كبيرًا من البائعين المستعدين لبيع عملة البيتكوين عندما تنتعش، وهذا قد يكون السبب وراء ارتفاع عملة البيتكوين لفترة وجيزة يكسر الرقم القياسي لعام 2021 هذا الأسبوع أحد أسباب توقف الزخم لاحقًا.

قال روب ستريبل، مدير إدارة العلاقات في DRW، إن كمبرلاند تبحث عن Bitcoin لتلبية الطلب على Bitcoin من صناديق الاستثمار المتداولة وسط تدفقات كثيفة إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الأسابيع الأخيرة ولم تتم مواجهة أي صعوبات. وقالإن الشركة تلقت كميات كبيرة من البيتكوين من كبار مستثمري العملات الرقمية الذين اشتروا العملة عندما كان سعرها منخفضًا وانتهزوا الفرصة لجني الأرباح.

"عندما ترى سوقًا يتجه نحو القطع المكافئ، مثل Bitcoin، فهذه فرصة طبيعية للبيع،" يوضح ستريبل. "خاصة عندما يتذكر الناس السوق الصاعدة الأخيرة في عام 2021، فإن ذلك يزيل بعض الرقائق من على الطاولة."