Bitwise: محركان يمكنهما دفع Bitcoin إلى 200000 دولار

المؤلف: مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise؛ تم إعداده بواسطة: 0xjs@金财经

غالبًا ما يرتكب الناس خطأً عند تقييم Bitcoin، مما يجعلهم يقللون بشكل خطير من إمكانات Bitcoin.

على العشاء الأسبوع الماضي، سألني أحد المستشارين الماليين سؤالًا رائعًا:

لكي تصل عملة البيتكوين إلى 200000 دولار، هل يجب أن ينهار الدولار؟

هذا سؤال رائع لأنه يكشف عن المنطق الغامض الذي يستخدمه العديد من الأشخاص عند الحديث عن البيتكوين. من خلال تجربتي، كثيرًا ما يقولون هذا:

إن عملة البيتكوين هي ذهب رقمي، والولايات المتحدة تسيء استخدام الدولار الأمريكي، وبالتالي فإن عملة البيتكوين ذات قيمة.

هذه الكلمات صحيحة، ربما قلت شيئًا مشابهًا على قناة CNBC. ولكن هذا كسول. وعلى وجه التحديد، فقد خلطوا بين حجتين مختلفتين.

هذا الارتباك ضار لأنه يجعل الناس يقللون بشكل كبير من الإمكانات الكاملة للبيتكوين واحتمالية نجاحها. إذا قمت بفصل هذه الحجج ونظرت إليها بشكل فردي، فيمكنك فهم البيتكوين بشكل أفضل.

الحجة 1: ستنجح عملة البيتكوين

عندما تشتري عملة البيتكوين، فإن أول رهان تقوم به هو أنها ستنجح. بالنسبة لي، هذا يعني أنها ستنافس الذهب يومًا ما كمخزن راسخ ومعروف للقيمة يحتفظ به المستثمرون من جميع الأنواع.

في الخمسة عشر عامًا الماضية، حققت عملة البيتكوين تقدمًا هائلاً نحو هذا الهدف. فقد نمت من لا شيء إلى أصل تبلغ قيمته أكثر من تريليون دولار، ويمتلكه 60% من أكبر صناديق التحوط على مستوى العالم، والعديد من شركات إدارة الأصول الكبرى، بل وحتى بعض البلدان. لقد نجت من الأسواق الصاعدة والأسواق الهابطة، والفضائح والاختراقات، والأنظمة التنظيمية المتعددة. معظم الناس الآن يقبلون أن هذا موجود لتبقى.

لكنها لم تنضج بعد. واليوم، لا يزال معظم المستثمرين المؤسسيين لا يحتفظون بالبيتكوين. لا تزال العديد من المؤسسات المالية تحظر حيازتها. وسائل الإعلام لا تزال لا تثق به. وما زال الكثير من الناس لا يفهمون ذلك. لا نسمع هذا كثيرًا عندما يتعلق الأمر بالذهب.

النسخة المبسطة والمحصلة صفر من هذه الحجة هي أن عملة البيتكوين سوف تستحوذ على الذهب. لكنني أعتقد أنه من المرجح أن تقوم Bitcoin بتوسيع حجم سوق "مخزن القيمة" تدريجيًا.

لأغراضنا، هذا لا يهم حقًا. تبلغ القيمة السوقية للبيتكوين 1.3 تريليون دولار أمريكي، وهو ما يمثل 7٪ فقط من القيمة السوقية للذهب البالغة 18 تريليون دولار أمريكي. لا أعرف ما إذا كانت القيمة السوقية للبيتكوين الناضجة ستكون نصف قيمة الذهب، أو مساوية للذهب، أو ضعف الذهب، أم أنها ستجذب مجموعة جديدة من المستثمرين. لكنني متأكد من أنها لن تصل إلى 7% فقط.

لذا فإن الاستثمار في البيتكوين هو رهان على أنها ستستمر في مسارها الحالي من السوق المتخصصة إلى الاتجاه السائد. وهذا أيضًا هو المحرك الرئيسي لعوائدها المذهلة على مدار الخمسة عشر عامًا الماضية. أعتقد أنه لا يزال أمامه مجال كبير للنمو.

(راجع للشغل: إذا نمت القيمة السوقية للبيتكوين لتتناسب مع قيمة الذهب، فستبلغ قيمة كل بيتكوين حوالي 900000 دولار.)

الحجة 2: ستواصل حكومات البلدان خفض قيمة العملات الورقية

h2>

الرهان الثاني الذي تقوم به عند شراء البيتكوين هو أن الولايات المتحدة والحكومات الأخرى ستستمر في طباعة النقود وتحمل الديون، وبالتالي خفض قيمة العملات الورقية. وبهذا المنطق، فإن هذا من شأنه أن يزيد من قيمة أصول "مخزن القيمة" مثل البيتكوين والذهب، ويدفع المزيد من المستثمرين إلى تخصيص هذه الأصول، وبالتالي زيادة حجم السوق.

في الولايات المتحدة، لدينا الآن 36 تريليون دولار من الديون الفيدرالية، وتتم إضافة 1 تريليون دولار كل 100 يوم. وسوف يكلفنا سداد هذا الدين 900 مليار دولار هذا العام، وأصبحت مدفوعات الفائدة واحدة من أكبر البنود في الميزانية الفيدرالية. ويقدر مكتب الميزانية بالكونجرس أن الدين سيصل إلى 142 تريليون دولار بحلول عام 2054.

في رأيي، فإن طباعة الديون والنقود بهذا الحجم ستؤدي إلى توسيع حجم سوق "مخزن القيمة" بشكل كبير حيث يسعى المستثمرون إلى إيجاد ملاذ آمن من هذا الجنون. فهل من الممكن أن يصبح حجم السوق الحالي البالغ 20 تريليون دولار أمريكي 50 تريليون دولار أمريكي في غضون 10 سنوات؟ أو 100 تريليون دولار؟

سأذكر ما هو واضح: إذا تضاعف حجم سوق "مخزن القيمة" ثلاث مرات على مدى السنوات العشر القادمة، واحتفظت عملة البيتكوين بحصتها البالغة 7٪ فقط من السوق، فإن سعر البيتكوين سوف يتضاعف أيضًا ثلاث مرات.

(من الجدير بالذكر أن الكثيرين في مجتمع البيتكوين - وأنا منهم - يعتقدون أن البيتكوين لها استخدامات تتجاوز غرضها التقليدي "مخزن القيمة". على سبيل المثال، أعتقد أنه في يوم من الأيام سيتم استخدام البيتكوين كوسيلة بديل للعملات الوطنية لتسوية المدفوعات الدولية تعتبر أي حجة استخدام أخرى مثل هذه بمثابة مكافأة)

الاستنتاج: لماذا يعد هذا الإطار التحليلي قويًا

الشيء المهم في هذه الحجج هو أن كلاهما تراكمي ومستقل عن بعضهما البعض.

عندما أقول مستقلاً، أعني أنه كمستثمر، فإنك تحتاج فقط إلى إحدى الحجج لتكون ناجحًا.

تخيل أن القيمة السوقية للبيتكوين تنمو إلى 25% من سوق الذهب الحالية، بينما لا يتغير أي شيء آخر. لا يوجد توسع في السوق، ولا حالات استخدام جديدة، ولا داعي للقلق بشأن دوامة الديون. جيد جدًا! في هذا السيناريو، سيصل سعر البيتكوين إلى 214000 دولار، أي ما يقرب من أربعة أضعاف مستوياته الحالية.

أو تخيل أن حصة البيتكوين في السوق لا تنمو، ولكن حجم سوق "مخزن القيمة" يتضاعف ثلاث مرات. جيد جدًا أيضًا! ثم سيتضاعف سعر البيتكوين ثلاث مرات أيضًا.

سيكون أمرًا رائعًا حقًا إذا حدث كلا هذين الأمرين (والأفضل من ذلك إذا أتت تلك الفرص الإضافية بثمارها أيضًا). والخبر السار هو أنني أعتقد أن هذا هو السيناريو الأكثر احتمالا.

لذا، على سؤال صديقي المستشار، الإجابة هي: لا، لكي ترتفع عملة البيتكوين إلى 200000 دولار، لا يتطلب الأمر انهيار الدولار الأمريكي. وسوف تحتاج فقط إلى شريحة صغيرة من سوق الذهب الحالي للوصول إلى هذا السعر.

ولكن مع استمرار الحكومات في إساءة استخدام عملاتها، واستمرار عملة البيتكوين في النضج، فقد لا تصل إلى هذا السعر فحسب، بل قد تصل إلى أبعد من ذلك بكثير.