تشيناليسيس: الاضطرابات الاقتصادية في أمريكا اللاتينية تعزز صعود العملات المستقرة

المصدر: تحليل تشيناليسيس؛ أعده: دنغ تونغ، جولدن فاينانس

تعد أمريكا اللاتينية خامس أكبر منطقة في دراستنا، حيث تمثل 50% من قيمة العملات المشفرة المستلمة بين يوليو 2023 ويونيو 2024 9.1 %. خلال هذه الفترة، تلقت المنطقة ما يقرب من 415 مليار دولار من العملات المشفرة، وهو ما يزيد قليلاً عن شرق آسيا.

تعد التبادلات المركزية (CEX) أكثر الخدمات استخدامًا بين أمريكا اللاتينية، تمثل 68.7% - أقل قليلاً من معدل استخدام CEX في أمريكا الشمالية. تعتمد قيمة الصفقات الإقليمية في أمريكا اللاتينية في المقام الأول على المستثمرين المؤسسيين والمهنيين (أي الكيانات التي يتجاوز حجم معاملاتها 10000 دولار).

أمريكا اللاتينية هي ثاني أسرع المناطق نموًا التي قمنا بدراستها هذا العام، عام – معدل نمو سنوي يبلغ حوالي 42.5%. وكما سنستكشف لاحقًا، فإن الكثير من هذا النمو كان مدفوعًا بأسواق العملات المشفرة القوية والمتنوعة في فنزويلا والأرجنتين والبرازيل.

حول قيمة العملة المشفرة في ومن حيث الناتج المحلي الإجمالي، تتصدر الأرجنتين المنطقة بما يقدر بنحو 91.1 مليار دولار، أي متقدمة قليلاً فقط على البرازيل البالغة 90.3 مليار دولار.

في أربعة عالمية لدينا من بين البلدان العشرين الأولى في مؤشر التبني تقع في أمريكا اللاتينية: البرازيل (9)، والمكسيك (13)، وفنزويلا (14)، والأرجنتين (15). وكما سنستكشف بالتفصيل أدناه، تزداد شعبية التحويلات المالية القائمة على العملات المستقرة في هذه البلدان، وكذلك في جميع أنحاء أمريكا اللاتينية.

نشاط العملة المشفرة المؤسسي البرازيلي يشير إلى الاهتمام المتجدد من المؤسسات المالية الكبرى

في تقرير Geos العام الماضي، لاحظنا أن بينما كانت البرازيل تاريخيًا تتمتع سوق عملات مشفرة مؤسسي متطور، لكن النشاط المؤسسي انخفض في أوائل عام 2023، وهو ما قد يتزامن مع سوق هابطة عالمية للعملات المشفرة. لكن الاتجاه انعكس في منتصف العام وتزايد منذ ذلك الحين، مما يشير إلى تجدد الاهتمام من جانب الكيانات المالية الكبرى. على سبيل المثال، زادت القيمة الشهرية للمعاملات ذات الحجم المؤسسي (أي أكثر من مليون دولار) بنحو 29.2% بين الربعين الأخيرين من عام 2023، وبنحو 29.2% بين الربع الرابع من عام 2023 والربع الأول من عام 2024. بنسبة ارتفاع بلغت حوالي 48.4%.

أجرينا مقابلات مع المستثمرين أندريه Portilho، رئيس الأصول الرقمية في بنك BTG Pactual، لمعرفة المزيد حول العوامل التي تحرك هذا النشاط المؤسسي. "أحد العوامل الرئيسية هو تنويع المحفظة الاستثمارية، خاصة مع نضوج السوق، حيث يقوم المستثمرون بشكل متزايد بدمج الأصول الرقمية في استراتيجيات توزيع الأصول الخاصة بهم، حيث ينظرون إليها على أنها استثمارات بديلة قيمة مع إمكانية تعزيز العائدات. دمج البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى كخيارات استثمارية راسخة. وأوضح أن هذا أمر بالغ الأهمية في هذا التحول. "يمكن أن يُعزى الانتعاش الكبير في النشاط المؤسسي للأصول المشفرة في البرازيل جزئيًا إلى التطور التنظيمي ودخول المؤسسات الأمريكية في العملة المشفرة السوق، لا سيما مع إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين والإيثريوم "

يعد آرون ستانلي، مؤسس تقرير التشفير البرازيلي، خبيرًا في استكشاف البرازيل، وهو نشرة إخبارية وبودكاست حول أحدث الاتجاهات وفي النظام البيئي للعملات المشفرة، يشير إلى اتجاهات مماثلة في البرازيل التي تتبنى العملات المشفرة. "لقد أصبح النظام البيئي ناضجًا تمامًا بالفعل. لقد رأينا العديد من بنوك TradFi تطلق منتجات وساطة العملات المشفرة (على سبيل المثال، Itaú، أكبر بنك في البلاد)، وتقوم معظم البنوك الكبرى الأخرى ببناء منتجات مماثلة خاصة بها كما أن الإطلاق المتعثر للبورصات العالمية الكبرى مثل Coinbase في البلاد، مع الفرق والكيانات المحلية، وبرنامج Drex التجريبي، وهو عبارة عن منصة هجينة للعملات الرقمية للبنوك المركزية/العقود الذكية التي يطورها البنك المركزي البرازيلي، قد دفع أيضًا بنك TradFi إلى أن يكون أكثر تقدمًا. النظر في إستراتيجية الأصول الرقمية الخاصة بها، وهذا له فوائد لهذه المؤسسات وعملائها من حيث اعتماد العملات المشفرة. . أولاً، نجد أن معاملات البيتكوين نمت بشكل أكبر خلال فترة الدراسة. حدثت زيادة حادة بشكل خاص في قيمة تداول البيتكوين بين سبتمبر 2023 ومارس 2024، والتي قد تتزامن مع موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة على صندوق بيتكوين المتداول في البورصة في يناير 2024. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن سعر البيتكوين قد تضاعف تقريبًا خلال هذه الفترة، مما قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار البيتكوين. ساهم في ارتفاع هذه المبيعات.

انظر بعناية إلى هذا سيجد نشاط البيتكوين أن البرازيليين يحصلون على قيمة أكبر بكثير في البورصات العالمية مقارنة بالبورصات المحلية الإقليمية.

ومع ذلك، محليًا هناك هو تناقض حاد في أنواع الأصول المتداولة في البورصات. كما هو موضح أدناه، كان نمو حجم تداول العملات المستقرة في البورصات المحلية أعلى بكثير على أساس سنوي (207.7٪) مقارنة بالبيتكوين والإيثريوم والعملات البديلة. وأشار ستانلي إلى أن "العديد من البورصات وشركات الوساطة المالية في البرازيل تقدم عملات مستقرة مرتبطة بالدولار الأمريكي لعملائها، والفكرة هي توفير التعرض للدولار الأمريكي كمخزن للقيمة، وقد أثار هذا بالتأكيد الدهشة، ولكن في هذه المرحلة، الاستخدام الرئيسي يبدو أن حالة العملات المستقرة موجودة في المدفوعات عبر الحدود بين الشركات"

في الوقت الحالي، تمثل العملات المستقرة حوالي 70% من حصة حركة المرور غير المباشرة المتدفقة من البورصات البرازيلية المحلية إلى البورصات العالمية. اجتذب المستوى العالي لنشاط العملات المستقرة في البرازيل والاهتمام العام بالمنتجات والخدمات الرقمية اهتمامًا كبيرًا من اللاعبين الرئيسيين في مجال العملات المشفرة، وخاصة شركة Circle، التي أعلنت عن إطلاقها رسميًا في البرازيل في مايو 2024. وقال متحدث باسم سيركل: "تزداد مشاركة سيركل في اليقين التنظيمي في البرازيل من خلال السياسات والمبادرات التي تشجع الابتكار، ومن المتوقع أن يتم سن المزيد من القواعد الملائمة للأعمال في المستقبل القريب، ونحن نعمل مع اللاعبين الإقليميين الرائدين لإطلاق منتجات الأصول الرقمية لتزويد المستخدمين البرازيليين بإمكانية وصول شبه فوري ومنخفض التكلفة على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع إلى USDC وتعزيز حضورنا المحلي للوصول إلى قاعدة مستخدمين أوسع بسبب الالتزام بالمنطقة والشراكات الحالية، وعدد المستخدمين الذين يتداولون مع USDC في "لقد نمت المنطقة بشكل كبير"

<. p>إذن، ما الذي يخبئه المستقبل لمشهد العملات المشفرة المتنامي في البرازيل؟ وكما يشير ستانلي، فإن الاقتصاد البرازيلي الإجمالي ربما لا يزال يشكل عائقاً أمام التبني السائد. "إن النمو الاقتصادي يتباطأ؛ فقد انخفضت قيمة الريال البرازيلي بشكل حاد مقابل الدولار الأمريكي هذا العام؛ وهناك مخاوف من أن تستمر الضرائب في الارتفاع في العديد من البلدان الشاسعة، لا يوجد قدر كبير من الدخل المتاح كما قد يتوقع المرء، ومع ذلك، لا تزال هناك فرص لنمو العملات المشفرة، خاصة وأن المنظمين يفتحون نهجهم تجاه التكنولوجيا. وخلص ستانلي إلى القول: "إنهم يرون أنها أداة يجب استغلالها وليس تهديدًا يجب قمعه. يجب أن يوفر النظام التنظيمي الذي يلقى استحسانًا من قبل السوق أساسًا مستقرًا لاقتصاد العملات المشفرة في السنوات القادمة".

توفر العملات المستقرة طريقًا نحو الاستقرار خلال الاضطرابات الاقتصادية الطويلة في الأرجنتين

الأرجنتين والعملة الصراع المستمر منذ عقود ومع التضخم وانخفاض قيمة البيزو الأرجنتيني (ARS)، فقد ترك العديد من المواطنين يبحثون عن بدائل لحماية مدخراتهم وضمان مستقبل اقتصادي أكثر استقرارا. ومن المؤسف أن الوضع الاقتصادي في الأرجنتين كان محفوفاً بالمخاطر بشكل خاص هذا العام. وبحلول النصف الثاني من عام 2023، سيبلغ معدل التضخم حوالي 143%، وانخفضت قيمة الروبية الأرجنتينية، ويعيش أربعة من كل 10 أرجنتينيين في فقر. في ديسمبر 2023، أعلن الرئيس المنتخب حديثًا خافيير مير أن الروبية الأرجنتينية ستنخفض قيمة الروبية الأرجنتينية بنسبة 50%، وهو ما وصفه بـ "العلاج بالصدمة"، وأن الحكومة ستخفض دعم الطاقة والنقل.

لحماية أنفسهم من آثار هذه الأزمة الاقتصادية، لجأ بعض الأرجنتينيين إلى السوق السوداء لشراء العملات الأجنبية، والأكثر شيوعًا الدولار الأمريكي (USD). هذا "الدولار الأزرق" هو ​​دولار يتم تداوله بسعر صرف غير رسمي موازٍ، ويتم شراؤه غالبًا من خلال مكاتب صرافة سرية تسمى "كويفا" في جميع أنحاء البلاد. واستكشف آخرون العملات المستقرة المرتبطة بالدولار الأمريكي، وهو ما ينعكس في بياناتنا.

لقد نظرنا إلى حجم تداول العملات المستقرة الشهرية لـ ARS في Bitso، البورصة الإقليمية الرائدة في أمريكا اللاتينية، ووجدنا أن يستمر انخفاض قيمة البيزو في إحداث زيادة في تداول العملات المستقرة الشهرية. على سبيل المثال، عندما انخفضت قيمة ARS إلى أقل من 0.004 دولار أمريكي في يوليو 2023، ارتفع حجم تداول العملات المستقرة الشهرية إلى أكثر من مليون دولار أمريكي في الشهر التالي. وبالمثل، عندما انخفضت قيمة ARS إلى أقل من 0.002 دولار في ديسمبر 2023 (أعلن عنها الرئيس مايلي)، تجاوزت قيمة تداول العملات المستقرة 10 ملايين دولار في الشهر التالي.

لا مفاجأة، < span style="color: rgb(0, 112, 192);">تتصدر سوق العملات المستقرة في الأرجنتين منطقة أمريكا اللاتينية. تبلغ حصة حجم تداول العملات المستقرة في الأرجنتين 61.8%، وهي أعلى قليلاً من حصة البرازيل (59.8%) وأعلى بكثير من المتوسط ​​العالمي (44.7%).

بالإضافة إلى ذلك، زادت قيمة العملات المستقرة على نطاق التجزئة التي تلقتها الأرجنتين (أي المعاملات التي تقل عن 10000 دولار) بشكل أسرع من قيمة أي نوع آخر من الأصول، مما يشير مرة أخرى إلى أن الأرجنتينيين ينظرون إلى العملات المستقرة كوسيلة لتخفيف التضخم ووسيلة تأثير انخفاض قيمة العملة. يسلط اهتمامهم بالعملات المستقرة الضوء على دور العملات المشفرة في الأسواق غير المستقرة وكيف يمكن للمواطنين التحكم بشكل أكبر في مستقبلهم المالي من خلال تبني العملات المشفرة، بغض النظر عن السياسة النقدية الرسمية.

رغم أن مادورو عملة فنزويلا المشفرة لا يزال التبني قويًا وسط عدم اليقين في النظام

كانت علاقة فنزويلا بالعملات المشفرة مضطربة، وتميزت بإطلاق (2018) والإطلاق اللاحق لعملة بترو (PTR) المدعومة من الدولة والإنهاء المفاجئ (2024) وتجارب أخرى. PTR هي عملة مستقرة مدعومة بالثروة النفطية والمعدنية الفنزويلية. بالإضافة إلى اتخاذ إجراءات صارمة ضد تعدين البيتكوين ومنع الوصول إلى بعض بورصات العملات المشفرة الرئيسية. وفي الوقت نفسه، بينما يسعى نظام مادورو إلى إيجاد طرق للالتفاف على العقوبات الاقتصادية، أصبحت تجارة النفط غير المشروعة متشابكة مع معاملات العملات المشفرة، مما أدى إلى ملاحقات قضائية رفيعة المستوى من قبل وزارة العدل الأمريكية. تسلط هذه الحوادث المرتبطة بالعملات المشفرة الضوء على تحول أوسع نطاقا، حيث يستخدمها نظام مادورو كسلاح للفساد ويلجأ إليها المواطنون كوسيلة لضمان الاستقلال المالي.

على الرغم من هذه الضجة، ألمح نظام مادورو مؤخرًا إلى تجدد الاهتمام بالعملات المشفرة دون تقديم خطط ملموسة. وبغض النظر عن نتائج مثل هذه التطورات السياسية، تظل فنزويلا واحدة من أسرع أسواق العملات المشفرة نموًا في أمريكا اللاتينية. إن نمو فنزويلا الذي بلغ 110% على أساس سنوي يفوق بكثير نمو أي دولة أخرى في المنطقة.

ما الذي يدفعه؟ هذا النمو؟ أولاً، يبدو أن الفنزويليين ينجذبون إلى العملات المشفرة ردًا على انهيار عملة البوليفار الفنزويلي (VES). كما هو موضح أدناه، هناك علاقة عكسية قوية بين سعر VES بالدولار الأمريكي وقيمة العملة المشفرة المستلمة كل شهر. وتؤكد العديد من التقارير الإعلامية هذا الأمر، مما يشير إلى أن الفنزويليين العاديين يواصلون البحث عن مخزن ثابت للقيمة والتحوط ضد الأزمة الاقتصادية التي تعيشها البلاد.

التمويل اللامركزي هو العملة المشفرة الفنزويلية جانب آخر من النمو النقدي. منذ عام 2022، شكلت الخدمات المركزية غالبية القيمة الواردة في البلاد. ومع ذلك، هناك اهتمام متزايد بالتمويل اللامركزي، وهو ما يتجلى بشكل خاص في أواخر عام 2023.

على الرغم من أن هذا العام كذلك لا تزال الخدمات المركزية هي الأكثر شعبية، لكن الحصة السوقية المتنامية لـ DeFi ستكون مجالًا للمراقبة في البلاد في المستقبل القريب، وقد يتسارع هذا النمو بشكل أكبر إذا كان نظام مادورو يدعم بشكل صريح ابتكار العملات المشفرة.

تسارع نشاط العملات المشفرة في منطقة البحر الكاريبي بعد انهيار FTX

في السنوات التي أعقبت انهيار FTX، العملة المشفرة الكاريبية شهد النظام البيئي فترة من عدم اليقين وتباطأ النشاط بسبب تراجع الثقة في منصات العملات المشفرة. ومع ذلك، بدءًا من أواخر عام 2023، شهدت منطقة البحر الكاريبي انتعاشًا في نشاط العملات المشفرة. يبدو أن المستخدمين يتجهون إلى البورصات المركزية السائدة (CEX) مثل Coinbase وBinance.

أجرينا مقابلة مع كاي ديفيد تمبلمان، وهو محقق مالي متخصص في مكتب التحقيقات المالية في جزيرة مان، لمعرفة المزيد حول كيفية تغير نشاط العملات المشفرة في منطقة البحر الكاريبي. على وجه التحديد، في جزر كايمان، أشار تيمبلمان إلى أن "عدد العملاء الأجانب الذين يسعون إلى إنشاء كيانات قانونية في مجال Web3 ومساحة blockchain قد زاد بشكل ملحوظ في العام الماضي مقارنة بالسنوات الأخيرة، وتشمل هذه المشاريع عادةً المستوى 1 أو المستوى 2، وعلى نطاق واسع مجموعة من التطبيقات تتراوح بين الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية عبر السلاسل والألعاب وتخزين البيانات/السحابة"

وكما خلص تمبلمان، "تعطلات مختلفة (FTX وTerraUSD/Luna وCelsius Network وتداعيات Three Arrows Capital لقد مارست ضغوطًا على الصناعة للتعلم من أخطائها ووضع رقابة وحواجز حماية أفضل. هناك مجتمع قوي من شركات blockchain وWeb3 في الجزيرة التي تقوم بذلك بالفعل ومسجلة قانونيًا هنا ويبدو أن منطقة البحر الكاريبي بدأت تزدهر مرة أخرى، وهو ما من شأنه أن يعزز مكانة المنطقة الفرعية باعتبارها مركزاً رئيسياً للتبني في السنوات المقبلة.