الملاحظة الجديدة للبنك المركزي الصيني بشأن العملات المشفرة: "تسمية" هونج كونج

المؤلف: 01 Yuan Universe

في 27 ديسمبر 2024، أصدر بنك الشعب الصيني "تقرير الاستقرار المالي في الصين (2024)" (المشار إليه بـ باسم "التقرير" 》). يشرح التقرير بالتفصيل مجال الأصول المشفرة في العديد من الأماكن، مع التركيز على الإشراف على الأصول المشفرة.

منذ إصدار إعلان السياسة بشأن تطوير سوق الأصول الافتراضية في أكتوبر 2022، تم تطوير النظام التنظيمي والتنظيمي لسوق العملات المشفرة الفرعي في هونغ كونغ. الصين، اجتذبت الكثير من الاهتمام. في "التقرير"، تم استخدام فقرة خاصة لوصف النموذج التنظيمي للأصول المشفرة في هونغ كونغ بشكل موجز.

في الجزء الثالث من "الفصل الثالث المؤسسات غير المصرفية وغيرها" "الصناعات الأخرى والمخاطر الناشئة"، التركيز الأول هو "الأصول المشفرة" .

3. الصناعات الأخرى والمخاطر الناشئة

(1) الأصول المشفرة

تواصل السلطات التنظيمية في مختلف البلدان التحسين الإشراف على كثافة الأصول المشفرة.

بعد أن شهدت سوق الأصول المشفرة صدمات بسبب سلسلة من أحداث المخاطرة في عام 2022، انتعشت الأسعار وأحجام التداول بشكل ملحوظ في عام 2023. وفي نهاية العام، وصلت القيمة السوقية العالمية للأصول المشفرة إلى 1.55 تريليون دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 10.71%. في ضوء المخاطر غير المباشرة التي قد تسببها الأصول المشفرة على استقرار النظام المالي، واصلت السلطات التنظيمية في مختلف البلدان زيادة الإشراف على الأصول المشفرة. وفي الوقت الحاضر، فرضت 51 دولة ومنطقة حول العالم حظرًا عليها الأصول المشفرة، وقد قامت بعض الاقتصادات بتعديل قوانينها الأصلية أو إعادة تشريع اللوائح. تنظم الولايات المتحدة انتهاكات مصدري الأصول المشفرة لقانون الأوراق المالية بناءً على اللوائح التنظيمية الحالية. وقد رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) أكثر من 20 طلبًا لصناديق Bitcoin ETF الفورية من عام 2018 إلى عام 2023. بعد الموافقة على إدراج صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية في يناير 2024، صرح رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات أن هذا لا يعني أن هيئة الأوراق المالية والبورصة قد وافقت على منتجات بيتكوين أو اعترفت بها، ويجب على المستثمرين توخي الحذر بشأن المخاطر المرتبطة بالبيتكوين والمنتجات التي تبلغ قيمتها المرتبطة بالأصول المشفرة، وافق الاتحاد الأوروبي على "قانون مراقبة سوق الأصول المشفرة"، الذي أنشأ أول إطار تنظيمي كامل وواضح في العالم للأصول الافتراضية؛ ومن المقرر تنفيذ مشروع القانون في 20 تم تنفيذه رسميًا في نهاية عام 2024؛ وقامت المملكة المتحدة بتسريع وتيرة تشريعات الأصول الافتراضية وأصدرت "قانون الخدمات المالية والأسواق"، مما أدخل الأصول المشفرة في النطاق التنظيمي للقانون، وأصدرت سنغافورة "الإطار التنظيمي للعملات المستقرة". وتوضيح نطاق وشروط العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم، وسنت اليابان "قانون تسوية الأموال"، الذي يحصر مصدري العملات المستقرة في مؤسسات مثل البنوك المرخصة، ووكالات التحويل المسجلة، والشركات الائتمانية.

تستكشف هونج كونج، الصين، إدارة تراخيص الأصول المشفرة بنشاط.

تقسم هونغ كونغ، الصين الأصول الافتراضية إلى فئتين للإشراف، وهما الأصول المالية المضمونة والأصول المالية غير المضمونة، وتنفذ نظام "الترخيص المزدوج" الفريد لمشغلي منصات تداول الأصول الافتراضية، وهي "رموز الأمان" " ينطبق على نظام الإشراف والترخيص لقانون الأوراق المالية والعقود الآجلة. تنطبق "الرموز غير الأمنية" على نظام الإشراف والترخيص لقانون مكافحة غسيل الأموال. تحتاج المؤسسات العاملة في مجال الأصول الافتراضية إلى التقدم بطلب للحصول على ترخيص التسجيل من السلطات التنظيمية ذات الصلة قبل أن يتمكنوا من العمل. وفي الوقت نفسه، يتعين على المؤسسات المالية الكبيرة مثل بنك HSBC وبنك ستاندرد تشارترد أن تضع بورصات الأصول المشفرة في نطاق الإشراف اليومي على العملاء.

في الجزء الأول من "الفصل الخامس من الإدارة الاحترازية الكلية" "إصلاح التنظيم المالي الدولي وتقدم التنفيذ"، ذكر "التقرير" اتفاقية بازل تركز لجنة الإشراف المصرفي (BCBS) على مخاطر الأصول المشفرة، وخرائط الطريق التنظيمية لصندوق النقد الدولي ومجلس الاستقرار المالي، وتستخدم أيضًا عمودًا للتوضيح حول "يصدر مجلس الاستقرار المالي إطارًا تنظيميًا دوليًا للأصول المشفرة".

1. الإصلاح التنظيمي المالي الدولي والتقدم المحرز في التنفيذ

(1) تعزيز الصناعة المصرفية العالمية لتحسين القواعد التنظيمية

تواصل لجنة بازل للرقابة المصرفية (BCBS) مراقبة وتقييم المخاطر في الصناعة المصرفية العالمية وتعزيز التنفيذ الشامل والمتسق لبازل III. أولاً، القيام بشكل منتظم بجمع وتقييم حالة تنفيذ اتفاقية بازل 3 بين الاقتصادات الأعضاء. وفي الوقت الحاضر، نفذ نحو ثلث الاقتصادات الأعضاء جميع قواعد بازل 3 أو معظمها، ويخطط ثلثا الاقتصادات الأعضاء لتنفيذها بحلول نهاية عام 2024، وستنفذها الاقتصادات الأخرى في عام 2025. والثاني هو تحليل أسباب أحداث المخاطر في الصناعات المصرفية الأوروبية والأمريكية في عام 2023، وتلخيص الخبرات والدروس المستفادة من الاستجابة للمخاطر، وإصدار تقرير خاص علنا. والثالث هو التركيز على المخاطر الجديدة مثل الأصول المشفرة، والمخاطر المالية المرتبطة بالمناخ، والاحتيال الرقمي. وفي عام 2023، سيتم إصدار مسودات للتشاور بشأن إطار الإفصاح عن معلومات المخاطر المالية المتعلقة بالمناخ، ومعايير التعرض لمخاطر الأصول المشفرة المصرفية، وتأثير الاحتيال الرقمي على الإشراف على الصناعة المصرفية والاستقرار المالي.

(6) تحسين الإطار التنظيمي الدولي للأصول المشفرة

في السنوات الأخيرة، أصبحت أنشطة الأصول المشفرة معقدة بشكل متزايد وأصبح السوق أكثر تقلبًا. بشكل عام، فإن الارتباط بين أنشطة الأصول المشفرة والمؤسسات المالية ذات الأهمية النظامية والأسواق المالية الأساسية والبنية التحتية للسوق محدود، ومع ذلك، مع زيادة سيناريوهات تطبيق الأصول المشفرة في الدفع والاستثمار في التجزئة، قد تؤدي الأصول المشفرة إلى صراعات في بعض الأحيان. مخاطر الاقتصادات. قام مجلس الاستقرار المالي وهيئات وضع المعايير ذات الصلة بتطوير إطار تنظيمي عالمي للأصول المشفرة، والذي يوجه السلطات التنظيمية للاستجابة لمخاطر الاستقرار المالي المتعلقة بالأصول المشفرة على أساس مبدأ "نفس الأنشطة، نفس المخاطر، نفس الإشراف". يقوم صندوق النقد الدولي ومجلس الاستقرار المالي بوضع خارطة طريق للسياسة التنظيمية لتحديد مخاطر الاقتصاد الكلي والاستقرار المالي استجابةً للأصول المشفرة. تنظم خارطة الطريق العمل المتعلق بتنفيذ إطار السياسة التنظيمية للأصول المشفرة، بهدف تعزيز تبادل المعلومات والتعاون العالمي وسد فجوات البيانات المطلوبة للتغيرات السريعة في النظام البيئي للأصول المشفرة.

العمود 16 الصادر عن مجلس الاستقرار المالي

< strong>الإطار التنظيمي الدولي للأصول المشفرة

في يوليو 2023، أصدر مجلس الاستقرار المالي إطارًا تنظيميًا دوليًا للأصول المشفرة، واقترح توصيات تنظيمية عالية المستوى للأصول المشفرة و"العملات المستقرة العالمية" (الملاحظة 1) بهدف تحسين الاتساق العالمي في التنظيم النهج المتبع في صناعة الأصول المشفرة، والحد من الثغرات التنظيمية، ومنع المراجحة التنظيمية، ومنع المخاطر المالية بشكل فعال.

1. مبدأان عامان للتوصيات التنظيمية

< قوي> الأول هو مبدأ "نفس العمل، نفس المخاطر، نفس الإشراف". إذا كانت أعمال الأصول المشفرة و"العملات المستقرة العالمية" لها نفس الوظائف الاقتصادية مثل الشركات المالية التقليدية وكانت مصحوبة بنفس أنواع المخاطر المالية، فيجب أن تمتثل لنفس المتطلبات التنظيمية.

والثاني هو مبدأ المرونة. يمكن للسلطات التنظيمية في كل اقتصاد تطبيق القوانين واللوائح الحالية على صناعة الأصول المشفرة، أو صياغة قوانين ولوائح جديدة لتنفيذ التوصيات التنظيمية ذات الصلة.

والثالث هو مبدأ الحياد التكنولوجي. يجب على السلطات التنظيمية في كل اقتصاد تنظيم أعمال الأصول المشفرة بناءً على وظائفها الاقتصادية وخصائص المخاطر، بدلاً من التكنولوجيا الأساسية الخاصة بها.

2. محتويات التوصيات التنظيمية

توصيتان تنظيميتان تم اقتراح متطلبات محددة للسلطات التنظيمية ومصدري الأصول المشفرة ومقدمي الخدمات (الملاحظة 2).

(1) "توصيات رفيعة المستوى بشأن المراقبة والإشراف والإشراف على أعمال وأسواق الأصول المشفرة" (توصيات CA)

تتضمن توصيات CA إجمالي 9 توصيات عالية المستوى.

1. يجب أن تتمتع السلطات الإشرافية بسلطات وأدوات تنظيمية مناسبة وموارد كافية للإشراف على أصول العملات المشفرة وإنفاذ القوانين واللوائح ذات الصلة بشكل فعال.

2. الإشراف الشامل. يجب على السلطات الإشرافية تنفيذ إشراف شامل يتناسب مع مخاطر الأصول المشفرة وفقًا لمبدأ "نفس الأعمال، نفس المخاطر، نفس الإشراف". مثل صياغة السياسات التنظيمية التي تتناسب مع مخاطرها وحجمها وتعقيدها وأهميتها النظامية؛ وتقييم ما إذا كانت التدابير التنظيمية الحالية يمكنها الاستجابة لمخاطر الاستقرار المالي الناجمة عن الأصول المشفرة، وتوسيع النطاق التنظيمي أو تعديله حسب الاقتضاء؛ السوق والأسواق المالية التقليدية المعايير التنظيمية لتوفير الحماية الكاملة لمصالح جميع الأطراف ذات الصلة.

3. التعاون والتنسيق وتبادل المعلومات عبر الحدود. نظرًا لطبيعة الأصول المشفرة العابرة للحدود، يجب على السلطات التنظيمية أن تأخذ في الاعتبار بشكل كامل مخاطر انتشارها، وتعزيز الاتصال الفعال وتبادل المعلومات والتشاور في الداخل والخارج، وتعزيز الاتساق التنظيمي.

4. يجب على مصدري الأصول المشفرة ومقدمي الخدمات تطوير أطر حوكمة شاملة والكشف عنها بما يتناسب مع مخاطرها وحجمها وتعقيدها وأهميتها النظامية والمخاطر التي قد تشكلها على الاستقرار المالي، مع آليات مساءلة واضحة مع إجراءات لتحديد ومعالجة وإدارة تضارب المصالح.

5. يجب على مصدري الأصول المشفرة ومقدمي الخدمات إنشاء إطار فعال لإدارة المخاطر يمكنه تحديد جميع المخاطر الرئيسية وقياسها وتقييمها ومراقبتها والإبلاغ عنها وإدارتها؛ وخطط استمرارية الأعمال (BCP)، والامتثال لمتطلبات مكافحة غسل الأموال ذات الصلة الخاصة بفرقة العمل المعنية بالإجراءات المالية (FATF)، وحماية أصول العملاء وتقليل مخاطر تعرض أصول العملاء للتلف أو إساءة الاستخدام أو عدم القدرة على السداد في الوقت المحدد.

6. يجب على مصدري الأصول المشفرة ومقدمي الخدمات إنشاء نظام شامل لإدارة البيانات: ضمان سلامة البيانات وأمنها، والامتثال للقوانين واللوائح ذات الصلة بشأن أمن البيانات وتصحيح البيانات الخاطئة في الوقت المناسب لضمان جودة موثوقة للبيانات؛ أن تكون شاملة وفي الوقت المناسب ودقيقة، وأن تقوم بالإبلاغ المستمر عن معلومات البيانات ذات الصلة؛ ودعم مشاركة البيانات عبر الاقتصادات وتحسين الفهم العام لأصول التشفير.

7. يجب على مصدري الأصول المشفرة ومقدمي الخدمات الكشف عن المعلومات بشكل كامل. تتضمن المعلومات التي تم الكشف عنها معلومات ضرورية مثل خصائص التشغيل والتداول والإدارة ومخاطر المنتج، وشروط علاقة الحضانة، وإجراءات الحماية لأصول العملاء ومخاطر إفلاس الوصي، والمخاطر الفنية الرئيسية، مثل مخاطر أمن الشبكة والمخاطر المناخية البيئية.

8. معالجة مخاطر الاستقرار المالي الناشئة عن الارتباط بين النظام البيئي للأصول المشفرة والنظام المالي. يجب على السلطات الإشرافية أن تراقب بشكل فعال الترابط داخل النظام البيئي للأصول المشفرة وبين النظام البيئي للأصول المشفرة والأنظمة المالية الأخرى، وتحديد المخاطر المحتملة على الاستقرار المالي وحلها.

9. الإشراف الشامل على موفري خدمات الأصول المشفرة متعددة الوظائف. يجب على السلطات الإشرافية أن تطلب من مقدمي الخدمات بناء نظام إدارة تنظيمي يتوافق مع استراتيجيتهم العامة وملف تعريف المخاطر؛ وعندما يفشل مقدمو الخدمة في الالتزام باللوائح الحالية أو يكون لديهم تضارب خطير في المصالح، فيجب عليهم اتخاذ تدابير فعالة وفقًا لذلك وفي ظل القانون؛ والحماية بشكل وثيق من مخاطر التركيز ومخاطر المعاملات ذات الصلة، ينبغي صياغة متطلبات إشراف احترازية إضافية عند الضرورة، وينبغي مطالبة مقدمي الخدمات عبر الحدود بتبادل المعلومات لمنع انتشار المخاطر إلى الخارج.

(2) "توصيات رفيعة المستوى بشأن الإشراف على "العملات المستقرة العالمية"" (توصيات GSC)

< p style="text-align: left;">تتضمن توصيات GSC إجمالي 10 توصيات رفيعة المستوى بالإضافة إلى 7 متطلبات مشابهة لتوصيات CA بشأن السلطة التنظيمية وإطار الحوكمة وإدارة المخاطر وما إلى ذلك، 3 كما يتم اقتراح توصيات منفصلة.

1. خطة الاسترداد والتخلص. يجب أن تضع "العملات المستقرة العالمية" خططًا مناسبة للتعافي والحل لدعم التصفية المنظمة أو الحل ضمن إطار قانوني والتأكد من إمكانية استعادة الوظائف والأنشطة الحيوية أو الاستمرار في العمل.

2. حقوق الاسترداد والاستقرار والمتطلبات الاحترازية. يجب تزويد المستخدمين بحقوق مطالبة قانونية قوية أو حماية ضد المُصدر أو الأصول الاحتياطية الأساسية لـ "العملات المستقرة العالمية" وضمان الاسترداد في الوقت المناسب: شرح إجراءات الاسترداد ورسوم الاسترداد والمطالبات للمستخدمين، بما في ذلك كيفية ضمان الاسترداد السلس وفي ظل سيناريوهات الضغط، يجب أن يكون لديها أصول احتياطية تساوي كمية العملات المستقرة المتداولة، ويجب أن تتكون الأصول الاحتياطية من أصول عالية الجودة وعالية السيولة وغير مضمونة وسهلة التصفية ولا تتعرض لخسارة. وعندما تصبح جهة الإصدار معسرة، فلابد من حماية ملكية الأصول الاحتياطية، وينبغي الالتزام بالمتطلبات الاحترازية (بما في ذلك متطلبات رأس المال والسيولة)، ويجب توفير السيولة الكافية للتعامل مع التدفقات الخارجة.

3. متطلبات الإشراف قبل التشغيل. يجب أن تمتثل "العملات المستقرة العالمية" لمتطلبات الوصول إلى السوق (مثل التراخيص أو التسجيلات) للاقتصاد المضيف قبل التشغيل، وبناء المنتجات والأنظمة اللازمة للتكيف مع المتطلبات التنظيمية الجديدة.

3. تقدم العمل والآفاق المستقبلية

متابعة- تنفيذ سياسات الأعضاء. تتبع التطورات السوقية والتنظيمية الرئيسية منذ إصدار التوصيات التنظيمية، وقم بتلخيص التقدم المحرز في التنفيذ والخبرة والممارسات والمشاكل والتحديات التي تواجهها التوصيات التنظيمية رفيعة المستوى لأعضاء مجلس الاستقرار المالي بشأن أصول التشفير و"العملات المستقرة العالمية".

تقييم تأثير تنفيذ التوصيات التنظيمية. قبل نهاية عام 2025، التعاون مع المنظمات الدولية ذات الصلة لتقييم تنفيذ التوصيات التنظيمية من قبل الاقتصادات الأعضاء، وضمان التنفيذ الشامل والمتسق للتوصيات التنظيمية، وتحديد ما إذا كان من الضروري تحديث التوصيات.

مواصلة دراسة السياسات التنظيمية وتحسينها. ابحث عن المخاطر المالية المحتملة لمقدمي خدمات الأصول المشفرة متعددة الوظائف وقم بتقييم ما إذا كانت هناك حاجة إلى سياسات تنظيمية إضافية بناءً على التأثير المحتمل.

توسيع نطاق التنفيذ والمراقبة. اتخاذ التدابير بالتعاون مع هيئات وضع المعايير ذات الصلة والمنظمات الدولية الأخرى لتعزيز التنفيذ الفعال للتوصيات التنظيمية في الدول غير الأعضاء في مجلس الاستقرار المالي والحد من مخاطر المراجحة التنظيمية. دعوة الاقتصادات غير الأعضاء في مجلس الاستقرار المالي والتي لديها أعمال كبيرة في مجال الأصول المشفرة عبر الحدود للانضمام إلى مجموعات العمل ذات الصلة بمجلس الاستقرار المالي لتوسيع نطاق مراقبة الأصول المشفرة عبر الحدود.

في الجزء الثاني من "الفصل الخامس من الإدارة الاحترازية الكلية" "ممارسات الاقتصادات المتقدمة الرئيسية"، يتناول "التقرير" بالتفصيل الولايات المتحدة الجهود المبذولة لتحسين النظام التنظيمي المالي، "ومعالجة المخاطر المتعلقة بالأصول المشفرة".

2. الممارسة في الاقتصادات المتقدمة الكبرى

(1) الولايات المتحدة

تحسين النظام التنظيمي المالي. الأول هو الحفاظ على مرونة النظام المصرفي والاستجابة للمخاطر المالية النظامية. وقد تبنت وزارة الخزانة الأمريكية، وبنك الاحتياطي الفيدرالي، والمؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC) تدابير سياسية مثل الاستشهاد باستثناءات المخاطر النظامية للتعامل بشكل صحيح مع المخاطر المصرفية الإقليمية. خلال هذه الفترة، أنشأ الاحتياطي الفيدرالي برنامج التمويل لأجل البنك (BTFP) لتوفير دعم السيولة لمنع انتشار المخاطر في النظام المالي. والثاني هو إدارة المخاطر المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. وأشار الكونجرس الأمريكي إلى أن تطبيق الذكاء الاصطناعي في الخدمات المالية أصبح نقطة ضعف ناشئة في النظام المالي. في عام 2023، أصدر المعهد الوطني للمعايير والتكنولوجيا (NIST) إطار إدارة مخاطر الذكاء الاصطناعي كوثيقة توجيهية غير إلزامية لاستكشاف المخاطر المتعلقة بالذكاء الاصطناعي وإدارتها. والثالث هو التعامل مع المخاطر المتعلقة بالأصول المشفرة. في عام 2023، أصدر الاحتياطي الفيدرالي ومكتب الولايات المتحدة لمراقب العملة (OCC) ومؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) بيانًا مشتركًا حول إدارة مخاطر الأصول المشفرة في المؤسسات المصرفية وإدارة مخاطر السيولة في سوق الأصول المشفرة. الرابع هو معالجة المخاطر المالية المرتبطة بتغير المناخ. أصدر الاحتياطي الفيدرالي وOCC وFDIC بشكل مشترك مبادئ لإدارة المخاطر المالية المتعلقة بالمناخ للمؤسسات المالية الكبيرة.

ملاحظات:

1: العملة المستقرة العالمية (العملات المستقرة العالمية ): العملات المستقرة التي تُستخدم على نطاق واسع في اقتصادات متعددة وقد تكون ذات أهمية نظامية في اقتصاد واحد أو أكثر.

2: مصدرو الأصول المشفرة: الكيانات والأفراد الذين يقومون بإنشاء أصول مشفرة جديدة في شبكة مركزية. مقدمو خدمات الأصول المشفرة: الأفراد والكيانات التي تقوم بتداول الأصول المشفرة والإقراض والحفظ وصناعة السوق والمحافظ وغيرها من الأعمال.