مقاييس العملة: الوضع الحالي لتعدين البيتكوين في الربع الثاني من عام 2024

المؤلف: باركر ميريت المصدر: ترجمة Coin Metrics: شان أوبا، Golden Finance

الوجبات الرئيسية:

• بعد النصف، معدل تجزئة البيتكوين (متوسط ​​متحرك لمدة 30 يومًا) ) انخفض بنسبة 7% من أعلى مستوى له على الإطلاق وهو 626 EH/s ويبلغ حاليًا 580 EH/s

• مؤشر OKX الكبير- أدى تكامل UTXO على نطاق واسع إلى زيادة قصيرة في إيرادات رسوم المعاملات، حيث كسب القائمون بالتعدين 38 مليون دولار من رسوم المعاملات في 3 أيام

• ومقرها تورونتو حققت شركة التعدين Bitfarms تقدمًا مثيرًا للإعجاب في كفاءة آلات التعدين، مما أدى إلى تقليل استهلاك الطاقة المتزايد من 35 J/TH إلى 27 J/TH بحلول عام 2024

• في ذروة السوق الصاعدة لعام 2021، كان تداول Antminer S19 يصل إلى 100 دولار أمريكي/TH، ويتم تداوله الآن في السوق الثانوية بسعر منخفض يصل إلى 2.5 دولار أمريكي/TH

المقدمة

هذا الأسبوع يلقي تقرير حالة الشبكة نظرة أخرى على مشهد تعدين البيتكوين، ويواصل سلسلة التحديثات ربع السنوية لدينا حول حالة أصحاب المصلحة في إثبات العمل. منذ انخفاض سعر بيتكوين إلى النصف في أبريل، تعرضت أرباح التعدين لضغوط بسبب ركود أسعار بيتكوين وأسواق الرسوم المنخفضة، على الرغم من أن فترة قصيرة الأجل من الازدحام على السلسلة قد وفرت بعض الراحة في الإيرادات. تقوم العديد من شركات التعدين بالتنويع إلى ما هو أبعد من التعدين البحت وإعادة وضع نفسها كمزودي البنية التحتية العامة في محاولة لتأمين عقود الاستضافة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي كثيفة الاستهلاك للطاقة. وفي الوقت نفسه، تستمر التحسينات في كفاءة الرقائق بلا هوادة، مما يجبر القائمين بالتعدين على التفكير فيما إذا كانوا سيستمرون في استخدام أجهزة ASIC القديمة أو إجراء ترقية شاملة لآلة التعدين. في هذا التقرير، سنتعمق في كل من هذه العوامل لتقييم صحة صناعة التعدين بما يتجاوز أداء سعر البيتكوين.

تكامل الألغام< / span>

للوهلة الأولى، يبدو أن الربع الثاني من عام 2024 سيكون عامًا مربحًا نسبيًا لفترة عمال تعدين البيتكوين. من بين 18 ربعًا منذ يناير 2020، والتي احتلت المرتبة الخامسة من حيث إجمالي الإيرادات بالدولار، حصل القائمون بالتعدين على إجمالي 3.77 مليار دولار من خلال الإعانات الجماعية ورسوم المعاملات. وبطبيعة الحال، تم تحميل هذه المكاسب في البداية بسبب الانخفاض إلى النصف، حيث يمثل شهر أبريل وحده ما يقرب من نصف إيرادات الربع. كان شهري مايو ويونيو أكثر صعوبة بالنسبة للقائمين بالتعدين حيث تم تخفيض مكافأة كتلة البيتكوين من 6.25 بيتكوين إلى 3.125 بيتكوين في 20 أبريل وتلاشت شعبية رمز "رون" في الأسابيع التي تلت ذلك. ونتيجة لذلك، يظهر معدل تجزئة بيتكوين علامات خروج القائمين بالتعدين – حيث انخفض المتوسط ​​المتحرك لمدة 30 يومًا البالغ 580 إكساهاش/ثانية بنسبة 7% من أعلى مستوى له على الإطلاق وهو 6.26 إكساهاش/ثانية.

p>

المصدر: Coin Metrics Network Data Pro

على الرغم من الإجمالي لقد ضعف زخم الإيرادات إلى حد ما، لكن الزيادة غير المتوقعة في حركة المرور عبر السلسلة لا تزال توفر بعض الراحة للقائمين بالتعدين. في أوائل يونيو، امتلأت مذكرات بيتكوين بالمعاملات التي تدفع رسومًا عالية، وبحلول ظهر يوم 7 يونيو، وصل متوسط ​​رسوم المعاملات في الساعة إلى 945 دولارًا. أدت فترة الازدحام هذه إلى زيادة كبيرة في إيرادات التعدين، حيث ارتفعت أسعار الطاقة الحاسوبية (إيرادات الدولار الأمريكي لكل تيرا هاش/ثانية في اليوم) إلى 0.09 دولار أمريكي، وساهمت رسوم المناولة بأكثر من 42% من الإيرادات.

p>

في حين أن الارتفاعات في الرسوم ترتبط عادةً ببروتوكولات الرمز المميز مثل Ordinals وRunes، فإن الزيادة الأخيرة في إيرادات التعدين كانت مدفوعة بالعمليات الداخلية لبورصة مركزية واحدة جلبت . أجرت OKX (رابع أكبر بورصة من حيث حجم التداول الفوري للبيتكوين) سلسلة من "عمليات الدمج UTXO" الضخمة لتنظيف دفاترها من خلال دمج أسهم البيتكوين المجزأة في فئات أكبر وأكثر إحكاما. نظرًا لأن رسوم معاملات Bitcoin يتم تحديدها من خلال مساحة الكتلة التي تستهلكها، فإن نقل المعاملات التي تتضمن العديد من UTXOs يكون أكثر تكلفة، في حين يمكن لـ UTXOs "المدمجة" فتح المدفوعات ببصمة أخف وأكثر فعالية من حيث التكلفة على السلسلة.

p>

تشبه عملية دمج UTXO سكب مجموعة من الأموال السائبة في آلة تغيير تلقائية واستبدالها بورقة بقيمة 20 دولارًا. ومع ذلك، مثل آلة التغيير، هذه الخدمة لها ثمن. في حين أن إيرادات الرسوم اليومية تبلغ عادةً حوالي 1-2 مليون دولار، في غضون 3 أيام من اندماج UTXO الخاص بـ OKX، كسب القائمون بالتعدين ما يقرب من 38 مليون دولار. بعد فوات الأوان، كان بإمكان OKX تنفيذ عملية التنظيف الخاصة بها بكفاءة أكبر، حيث أنها دفعت علاوة كبيرة مقابل التسويات السريعة - ولكن في مواجهة طوابير المعاملات البطيئة وأسعار التجزئة المنخفضة القياسية، من المؤكد أن القائمين بالتعدين لم يشتكوا.

أهمية البنية التحتية

منذ تراجع عملة البيتكوين لنصف الوقت، كانت أسعار أسهم معظم شركات التعدين المدرجة تتداول بشكل جانبي جنبًا إلى جنب مع البيتكوين. فشلت أسهم شركات التعدين الثلاثة الرئيسية - Marathon Digital (MARA)، وClean Spark (CLSK)، وRiot Platforms (RIOT) - في التفوق على أداء Bitcoin في الربع الثاني، مع حصول Marathon فقط على عوائد نسبية ضئيلة. حققت شركات الحصان الأسود في سباق تعدين البيتكوين أفضل أداء حتى الآن، حيث تفوقت شركات Core Scientific (CORZ) وIris Energy (IREN) وTeraWulf (WULF) على منافسيها بهوامش مكونة من رقمين. ومن قبيل الصدفة، تستفيد هذه الشركات بشكل كبير من طفرة الذكاء الاصطناعي، وتضع نفسها كمزودي الطاقة والبنية التحتية لمجموعة واسعة من تطبيقات الحوسبة.

في يونيو، وقعت شركة Core Scientific سلسلة من العقود بمليارات الدولارات مع شركة الحوسبة الفائقة AI CoreWeave، حيث وافقت على توفير مئات الميغاواط من سعة الطاقة لاستضافة أجهزة الحوسبة عالية الأداء (HPC) الخاصة بالشركة. بعد فترة وجيزة، قدمت CoreWeave "عرضًا غير مرغوب فيه" إلى Core Scientific للاستحواذ على أعمالها بالكامل، لكن Core Scientific رفضت العرض، مشيرة إلى "آفاق النمو" و"اقتراح خلق القيمة". كما سلطت IREN وWULF الضوء على موقعهما الفريد في استضافة البنية التحتية للحوسبة عالية الأداء، مما يجعلهما شركاء جذابين (وأهداف استحواذ محتملة) لشركات الذكاء الاصطناعي التي تواجه قيودًا متزايدة على الطاقة.

p>

بالنسبة لعمال المناجم الآخرين، تكون تغيرات أسعار الأسهم مدفوعة بشكل أساسي بعمليات الاندماج والاستحواذ داخل الصناعة. في حين أن شركة التعدين الصغيرة GRIID Infrastructure (GRDI) تخلفت عن نظيراتها منذ طرحها للاكتتاب العام هذا العام، أعلنت CleanSpark عن استحواذها على الشركة في يونيو، مدعية أن هذه الخطوة ستضيف 400 ميجابايت من سعة الطاقة إلى محفظتها على مدار عامين. وفي شهر مايو، كشفت شركة Riot Platforms عن حصة قدرها 9.25% في شركة Bitfarms (BITF)، وهي شركة تعدين أصغر قليلاً تعاني من مشكلات تتعلق بحوكمة الشركات. عرضت شركة Riot حوالي 950 مليون دولار للاستحواذ على جميع أسهم Bitfarms، مدعية أن عملية الاستحواذ ستؤدي إلى إنشاء "أكبر شركة تعدين بيتكوين مدرجة علنًا في العالم" بحلول نهاية العام. وسرعان ما رفضت شركة Bitfarms العرض، مما أدى إلى صد عملية الاستحواذ العدائية التي قامت بها شركة Riot من خلال إصدار "حبة سم" مصممة لتخفيف حصص الكيانات التي تسعى إلى عمليات استحواذ في السوق المفتوحة.

يمكن أن يُعزى دافع Riot للحصول على Bitfarms إلى عدة عوامل، ولكن الشيء الوحيد الجدير بالملاحظة هو الزيادة الهائلة في كفاءتها. لقد استفادت شركة Bitfarms تاريخيًا من الطاقة الكهرومائية منخفضة التكلفة واستخدمت شرائح ASIC من الجيل الأقدم بدلاً من الترقية إلى الأجهزة المتطورة. وقد أدى ذلك إلى تخلفهم عن المنافسين في مقاييس مثل كفاءة آلات التعدين، والتي يتم قياسها بـ "جول لكل تيراهاش" (J/TH)، والتي تمثل الطاقة الإضافية المستهلكة لتوليد الطاقة الحاسوبية. ومع ذلك، نفذت Bitfarms مؤخرًا تحديثًا شاملاً لأداة التعدين، حيث اشترت 16 EH/s Antminer T21s (19 J/TH). في عام 2024، تحسن متوسط ​​كفاءة التعدين لدى Bitfarms من 35 جول/ تيرا هاش إلى 27 جول/ تيرا هاش، متجاوزًا كفاءة شركة Riot الراكدة البالغة 27.7 جول/ تيرا هاش.

p>

حققت Bitfarms أكثر من مجرد نتائج مبهرة في تحسين متوسط ​​كفاءة مزرعة التعدين. قامت شركة Iris Energy بخفض متوسط ​​استهلاك الطاقة بنسبة 15% إلى 25 جول/تيار تيرا على مدار الأشهر الستة الماضية، وحققت TeraWulf تحسينًا في الكفاءة بنسبة 11% إلى 24.6 جول/تيرا هارام خلال نفس الفترة. Core Scientific، التي خرجت حديثًا من الإفلاس بموجب الفصل 11، تتصدر حاليًا بـ 24.23 J/TH، متقدمة قليلاً عن شركة Marathon Digital الرائدة في الكفاءة والتي تبلغ 24.5 J/TH. مع تقلص السباق لتحسين العمليات إلى دقة الفاصلة العشرية، يضع القائمون بالتعدين الآن أنظارهم على رقائق ASIC من الجيل التالي للتميز عن المنافسة.

عصر ASIC

بعد أكثر من عشر سنوات من الابتكار في تصنيع الرقائق، تعدين البيتكوين بالدوائر المتكاملة (ASICs) حققت تحسينات غير مسبوقة في الكفاءة. أصبحت أول شريحة ASIC تجارية - Canaan Avalon 1 - متاحة في يناير 2013 بقدرة حاسوبية تبلغ 0.06 تيراهيرتز/ثانية فقط. يبلغ استهلاكها للطاقة 620 واط، أي ما يعادل كفاءة 10,333 جول/ تيرا هيرتز. في ذلك الوقت، كانت هذه قفزة هائلة من حيث إنتاج طاقة الحوسبة الخام، حيث كان إجمالي قوة حوسبة الشبكة في ذلك الوقت 22 تيرا هرتز/ثانية فقط. بعد وقت قصير من إطلاق أفالون 1، دخلت الشركات المصنعة المنافسة السوق بقوة، وأدى التقدم التكنولوجي المستمر إلى زيادة في قوة الحوسبة بمقدار 14000 ضعف في عامين.

لقد انخفض مدى تحسينات الكفاءة تدريجيًا منذ فترة النمو الأسي المبكرة، لكن الشركات المصنعة لا تزال تعمل بشكل نشط على تقليل الطاقة المستهلكة لإنتاج وحدة من الطاقة الحاسوبية. في يونيو، أعلنت Bitmain عن أحدث طرازات سلسلة Antminer S21 XP. تتمتع النسخة المبردة بالماء بقدرة حوسبة تبلغ 473 تيرا هاش/ثانية وكفاءة 12 جول/تيرا هاش. في حين أن بيتماين لا تزال عملاق الصناعة، فقد أعلن اللاعبون الناشئون مثل بيتدير - بقيادة الرئيس التنفيذي السابق لشركة بيتماين جيهان وو - عن خطط لإنتاج 5 J/TH ASICs في الربع الثاني من عام 2025، وهي خطط طموحة للرقائق.

p>

انخفضت أسعار ASIC حيث بدأ القائمون بتعدين Bitcoin في التقاعد عن أساطيل الأجهزة الحالية لصالح نماذج أكثر كفاءة. في حين أن الأسعار الاسمية تختلف حسب مواصفات الأجهزة، فإن متداولي ASIC غالبًا ما يعرضون الأسعار بـ "دولار لكل تيراهاش" ($/TH)، مما يوفر مقياسًا قابلاً للمقارنة بسهولة لقياس علاوة النماذج المختلفة.

ساهمت السوق الصاعدة في عام 2021 (إلى جانب حظر التعدين في الصين) في فترة من الربحية المفرطة لتعدين BTC. أدى ذلك إلى ارتفاع أسعار نماذج Antminer S19 (90-110 تيرا هاش/الثانية)، مع بقاء الأسعار مرتفعة عند حوالي 90-100 دولار تيرا هاش/الثانية على مدار العام. ومع ذلك، في عام 2022، سيؤدي انهيار الإيرادات إلى فرض ضغوط كبيرة على أقساط ASIC، مع انخفاض أسعار S19 بأكثر من 80٪. يستمر الاستسلام بعد النصف في الأسواق الثانوية مثل Kaboomracks، مع تداول نموذج S19 الأسوأ أداءً عند مستوى منخفض يصل إلى 2.5 دولار/TH في يونيو.

p>

على الرغم من فقدان بريق الجيل الجديد، إلا أن تقنية بصمات الأصابع ASIC تظهر أن سلسلة S19 لا تزال تساهم بأكثر من 50% من معدل التجزئة، مما يشير إلى أنها يجري أعيد نشرها إلى الموقع الأقل تكلفة بدلاً من إيقاف تشغيلها بالكامل. وحتى جهاز Antminer S9 الذي تم إصداره عام 2016 لا يزال يحتفظ بمكانته على أطراف الشبكة، ولا يزال يحول بشكل موثوق الطاقة المهدرة إلى نقود إلكترونية بعد مرور ما يقرب من عقد من الزمن على ظهوره لأول مرة. في حين أن المشغلين الأكثر كفاءة سيختارون بلا شك استبدال عمال المناجم بأحدث الموديلات، فإن عامل الشكل القوي والصناعي للغاية لشرائح ASIC الحديثة لتعدين البيتكوين يضمن أن كل آلة تقريبًا ستجد طريقها في النهاية إلى النظام البيئي لإثبات العمل .

الاستنتاج

العصر الخامس للبيتكوين من المرجح أن يستمر تتميز بالاندماج، حيث يكتسب عمال المناجم الأثرياء أصول المشغلين الأقل كفاءة. تشعر صناعة الذكاء الاصطناعي أيضًا بالغيرة من البنية التحتية الفريدة للطاقة في الصناعة، وقد نجح العديد من عمال المناجم المدرجين في تبني استراتيجية أكثر عمومية لمراكز البيانات. يظل البعض الآخر يركز على Bitcoin وينظرون إلى شعوذة HPC على أنها تحويل مؤقت. بغض النظر، يجب على جميع القائمين بالتعدين أن يتطلعوا إلى المستقبل إذا أرادوا النجاة من هجمة مكاسب الكفاءة والضغوط التنافسية، ويظل المسار طويل المدى لأسعار بيتكوين مدخلاً لا يمكن التنبؤ به في نموذج أعمال كثيف رأس المال.

رؤى بيانات الشبكة

ملخص المقاييس< /strong>