من المتوقع أن يتباطأ نمو الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي. هل سيعود الذهب إلى الجنون مرة أخرى؟

المصدر: جينشي داتا

سيتم يوم الجمعة إصدار القراءة الأخيرة لمؤشر التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي. وبحسب إجماع السوق، فإن تقرير مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر ديسمبر/كانون الأول سيظهر أن التضخم الأساسي استمر في التباطؤ، على الرغم من أن ارتفاع أسعار البنزين وضع ضغوطا صعودية على مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الإجمالي. يأتي أحدث تقرير لنفقات الاستهلاك الشخصي في الوقت الذي يدخل فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي في وضع الانتظار والترقب، حيث من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي البنك المركزي أسعار الفائدة ثابتة في الأشهر المقبلة. في حين تراجعت ضغوط الأسعار في الولايات المتحدة بشكل مطرد من ذروتها قبل عامين، فإن المستثمرين الآن يتصارعون مع مجموعة من الأسئلة التي لم تتم الإجابة عليها. وتتعلق هذه الأسئلة بتأثير سياسات ترامب وإمكانية أن يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول من المتوقع في البداية.

وفقًا لتقديرات الإجماع الصادرة عن FactSet، يعتقد خبراء الاقتصاد أن إجمالي نفقات الاستهلاك الشخصي في ديسمبر ارتفع بنسبة 0.3% على أساس شهري و2.6% على أساس سنوي، وكلاهما أعلى من القيمة السابقة. . ويتوقعون أن يتسارع معدل التضخم الأساسي في نفقات الاستهلاك الشخصي (الذي يستبعد أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة) بنسبة 0.2% على أساس شهري وأن يظل عند 2.8% على أساس سنوي.

على الرغم من أن شهر ديسمبر كان عامًا قد يرتفع معدل إنفاق الاستهلاك الشخصي، لكن راسل برايس، كبير الاقتصاديين في أميريبرايز فاينانشال، قال: "نحن نواصل إحراز التقدم بشأن التضخم". ويتوقع أن ينمو إجمالي نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 0.3% على أساس شهري في ديسمبر/كانون الأول، وأن ينمو الإنفاق الشخصي الأساسي بنسبة 0.2% على أساس شهري، وهو ما يتفق مع تقديرات إجماع السوق. وقال "نستمر في توقع أن يحقق كلا الرقمين مزيدا من التقدم في الأشهر المقبلة وقد يقتربان (ولكن ليس تماما) من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ نحو 2% بحلول منتصف العام".

يتم إصدار العديد من البيانات الأولية في تقرير الإنفاق الشخصي الاستهلاكي مسبقًا، مثل مؤشر أسعار المستهلك (CPI). ويعني هذا أن خبراء الاقتصاد لديهم بالفعل فكرة جيدة عما يمكن توقعه من بيانات مؤشر أسعار المستهلك المقرر صدورها يوم الجمعة. وأظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر/كانون الأول أنه على الرغم من ارتفاع التضخم الإجمالي بشكل طفيف بسبب ارتفاع أسعار الطاقة، إلا أن التضخم الأساسي استمر في التباطؤ. ورحبت الأسواق بالتقرير، الذي خفف من مخاوف المستثمرين بشأن تجدد الضغوط السعرية. لا يتوقع برايس أن يتفاعل السوق بنفس الطريقة يوم الجمعة، على الرغم من أن البيانات قد تظهر نفس الشيء. وقال "هناك بالفعل أرقام تظهر أن التضخم يتراجع، ومن المتوقع أن يظهر مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي معلومات مماثلة". ويتوقع خبراء الاقتصاد عموما أن يستمر انخفاض مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الأشهر المقبلة، على الرغم من أن أسعار الخدمات الثابتة سوف تظل تضع ضغوطا صعودية على المؤشر. ويتوقع كبير خبراء الاقتصاد الأميركي في مورنينج ستار بريستون كالدويل أنه "إذا لم نعد نرى ارتفاع التضخم، فإن نمو الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي سينخفض ​​إلى مستوى منخفض يبلغ 2.2% على أساس سنوي في مارس/آذار، على افتراض أن التضخم لن يرتفع. فهل سيرتفع مرة أخرى، كما رأينا؟ في الربع الأول من عام 2024. متى سيخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة؟ أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على أسعار الفائدة ثابتة في اجتماعه الأول لهذا العام في وقت سابق من هذا الأسبوع، وهي الخطوة التي لم تكن مفاجئة للأسواق. وأشارت اللجنة المعنية بوضع السياسات في بيان لها إلى أن "التضخم لا يزال مرتفعا إلى حد ما". ومع استمرار نمو الاقتصاد وعدم إظهار سوق العمل أي علامات على التباطؤ، فإن المسؤولين لديهم مجال للانتظار للحصول على المزيد من الأدلة على تباطؤ ضغوط الأسعار قبل اتخاذ قرار بخفض آخر لأسعار الفائدة. وقال برايس "إن البقاء على موقفه هو وجهة نظر عقلانية ومعقولة للغاية"، مستشهدا ببيانات الإنفاق الاستهلاكي القوي والتوظيف والنمو الاقتصادي. ويتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعه في يونيو/حزيران المقبل. ويقترح بعض الاستراتيجيين أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من دورة خفض أسعار الفائدة بعد خفضها بنقطة مئوية كاملة في الخريف الماضي. وكتب خبراء الاقتصاد في بنك أوف أميركا في مذكرة للعملاء في وقت سابق من هذا الشهر: "سوق العمل يستقر والتضخم يتخطى الهدف بقليل". بعد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع، تتوقع شركة نومورا للأوراق المالية الآن أن يظل بنك الاحتياطي الفيدرالي على حاله حتى عام 2025، مقارنة بتوقعاتها السابقة بخفض سعر الفائدة مرة واحدة. في هذه الأثناء، أكد بنك جولدمان ساكس أنهم ما زالوا يعتقدون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة مرتين، ولكن هذا يشكل انخفاضا عن التخفيضات الثلاثة في وقت سابق من هذا العام. وفي وقت سابق من هذا الشهر، خفض بنك باركليز أيضا توقعاته، وتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة واحدة فقط هذا العام. الذهب في أوج صعوده ارتفع الذهب في المعاملات الفورية إلى مستوى قياسي مرتفع، مقترباً من مستوى 2800 دولار للأوقية يوم الخميس بعد أن أظهرت بيانات اقتصادية أميركية تباطؤ النمو الاقتصادي بأقل من المتوقع. وعلاوة على ذلك، عزز تكرار ترامب فرض تعريفات جمركية بنسبة 25% على الواردات من المكسيك وكندا الطلب على الذهب كملاذ آمن. ويتجه المستثمرون الآن إلى بيانات الإنفاق الاستهلاكي الشخصي للحصول على المزيد من الأدلة حول مسار أسعار الفائدة. قال ييب جون رونغ، استراتيجي السوق في آي جي: "لقد أدت التهديدات المتكررة بالرسوم الجمركية إلى تغذية تدفقات الملاذ الآمن إلى الذهب... أي انخفاض غير متوقع في بيانات التضخم قد يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي مرن في سياسته "إذا تحول التهديد بالرسوم الجمركية من مفهوم المساومة وقال تيم ووترر، كبير محللي السوق في كيه سي إم تريد: "إن الارتفاع الأخير في أسعار الفائدة قد يؤدي إلى مزيد من التوقعات بخفض أسعار الفائدة وتوفير المزيد من الدعم للذهب". والحقيقة الاقتصادية، قد يرتفع الذهب أكثر.

مع استئناف الذهب اتجاهه الصعودي، أصبح الطريق إلى مستوى 2800 دولار واضحًا. وقال محللون في إف إكس ستريت إن الارتفاع قد يتحدى بعد ذلك مستويات نفسية رئيسية مثل 2850 دولارا و2900 دولار و3000 دولار. من ناحية أخرى، يجب على الدببة دفع أسعار الذهب إلى ما دون 2750 دولارًا للحصول على فرصة لاختبار 2700 دولار، وسيؤدي الاختراق إلى ما دون هذا المستوى إلى فتح المزيد من الهبوط، مع وجود الدعم الرئيسي التالي عند 2663 دولارًا. التقاء 50 يومًا و100 يوم متوسطات التحرك اليومية.