المؤلف: Chen Mo المصدر: X,cmDeFi
النقطة الأساسية: فهم الظروف التي ستكون فيها DeFi حدد نفسك كـ "وسيط"، واستكشف المنطق الأساسي ومساحة المعيشة في اللامركزية والمواقف التنظيمية، واعثر على المخرج المثالي.
توسيع تعريف الوسيط: تعتقد اللوائح أن معاملات DeFi تشبه إلى حد كبير تداول الأوراق المالية يحتاج وسطاء DeFi إلى تقديم تقارير معلومات إلى مصلحة الضرائب الأمريكية، ومساعدة العملاء على إعلان الضرائب بدقة، وضمان الامتثال (اعرف عميلك، ومكافحة غسيل الأموال، وما إلى ذلك).
وسيط DeFi محدد: يقدم خدمات لتسهيل المعاملات ولديه القدرة على الحصول على معلومات العملاء.
التأثير على التمويل اللامركزي: اختر قبول اعتراف الوسيط أو تحقيق اللامركزية في المشروع. كلما ارتفعت درجة اللامركزية، زادت احتمالية ذلك ليتم الاعتراف بها كلما قلت احتمالية كونك وسيطًا.
الخروج المثالي لـ DeFi في المستقبل: واجهة أمامية لامركزية، وعقود غير قابلة للترقية، واستقلالية على السلسلة، ورمز مميز وظيفة لبناء الشبكة الخاصة بك .
تقرير البحث
1/4 · الخلفية والأسباب
بدأت وزارة الخزانة الأمريكية ودائرة الإيرادات الداخلية هذه اللائحة. وبسبب اللامركزية وعدم الكشف عن الهوية، غالبًا ما تفتقر معاملات الأصول الرقمية إلى شفافية المعلومات في النظام المالي التقليدي، مما يؤدي إلى تحديات هائلة في الإشراف الضريبي. تسرد اللوائح أوجه التشابه بين صناعة الأوراق المالية وصناعة التمويل اللامركزي من حيث العمليات التشغيلية:
تعليمات التداول-> مطابقة المعاملات وتنفيذها-> تسوية المعاملات
في صناعة الأوراق المالية، يرسل الوسطاء تعليمات التداول الخاصة بالعملاء إلى مراكز التداول (مثل بورصة نيويورك أو ناسداك)) ؛ ، هذه المنصات مسؤولة عن مطابقة الطلبات بين المشترين والبائعين. في صناعة التمويل اللامركزي، تعتقد اللوائح أن هناك أيضًا دور "الوسيط"، ويحتاج الوسيط إلى تقديم تقارير معلومات إلى مصلحة الضرائب الأمريكية، ومساعدة العملاء على إعلان الضرائب بدقة، وضمان الامتثال (اعرف عميلك، ومكافحة غسيل الأموال، وما إلى ذلك). .
لذا، فإننا نناقش بشكل أساسي تحت أي ظروف سيتم التعرف على الأدوار في DeFi على أنها "وسطاء". وبغض النظر عما إذا كانت اللائحة ستتم الموافقة عليها للتنفيذ وبأي شكل، فإن هدف تحليلنا الرئيسي هو المنطق الأساسي ومساحة العيش للامركزية والمواقف التنظيمية.
2/4 · قم بتوسيع تعريف "الوسيط"
تقليديًا، كان تعريف "الوسيط" يقتصر على وكلاء التداول في صناعة الأوراق المالية أو الوسطاء الذين يمتلكون أصول العميل بشكل مباشر. المحتوى الرئيسي لهذه اللائحة هو توسيع هذا التعريف ليشمل مجال الأصول الرقمية. تتطلب اللوائح الجديدة من الوسطاء تقديم عوائد إلى دائرة الإيرادات الداخلية (IRS) تتضمن تفاصيل معلومات التداول الخاصة بعملائهم، بما في ذلك المكاسب وتفاصيل المعاملات، في محاولة لتحسين الامتثال الضريبي، مما يعني إمكانية دفع الضرائب.
الاتجاه التنظيمي الذي يمكن تفسيره هنا هو أنه على الرغم من أن ETH عندما تم إقرار مؤسسة التدريب الأوروبية، كان هناك تعريف أولي وتمييز بين "الأوراق المالية" و"السلع". من المرجح أن يتم تعريف الأصول الرقمية التي تستوفي الشروط على أنها سلع ولا يمكن تصنيفها بشكل مباشر على أنها أوراق مالية. "مقترحة من خلال هذه اللائحة "الموسعة، هدفها الأساسي هو إنشاء آلية للإبلاغ عن المعلومات مماثلة لتداول الأوراق المالية، لذلك لا يزال من الممكن في جوهرها العودة إلى مسألة كيفية تحديد بروتوكولات DeFi وأصولها.
توسع اللوائح تعريف "الوسيط" ليشمل بوضوح الأنواع التالية من المشاركين:
وسيط الأصول الرقمية: فرد أو كيان يقدم خدمات للعملاء لإكمال معاملات الأصول الرقمية، بما في ذلك التبادلات ومقدمي خدمات محفظة الحفظ، وما إلى ذلك. .
المشاركين في منصة DeFi: بما في ذلك الأطراف غير الحاضنة التي لا تمتلك مفاتيح خاصة للعملاء ولكنها تقدم خدمات المعاملات من خلال البروتوكولات أو منصة العقود الذكية .
الجوهر هنا يكمن في كلمة "وسيط". لا يوجد جدل خاص حول التبادلات ومحافظ الحفظ، ويكمن الجدل في كيفية تحديد "الدور الوسيط" في أنشطة التمويل اللامركزي. باختصار، هناك العاملان الرئيسيان التاليان:
تقديم الخدمات لتسهيل المعاملات
تقديم الخدمات لتسهيل المعاملات
p ><لديك القدرة على الحصول على معلومات العميل
مع أخذ عاملي الحكم هذين في الاعتبار، دعنا نقسم أدوار جميع الأطراف في مشروع DeFi:
موفر خدمة الواجهة الأمامية: يوفر للمستخدمين واجهة تفاعلية سهلة الاستخدام حتى يتمكنوا من التفاعل أو التداول بسهولة.
مشغل البروتوكول: يوفر البروتوكولات الأساسية أو العقود الذكية لتنفيذ المعاملات (مثل Uniswap وCurve وAMMs الأخرى).
المدقق أو المستوطن: مسؤول عن تسجيل المعاملات في دفتر الأستاذ الموزع (blockchain).
تولي اللوائح اهتمامًا خاصًا لمقدمي خدمات الواجهة الأمامية ومشغلي البروتوكول لأن خدماتهم "تسهل" إتمام المعاملات بشكل مباشر. بالنسبة للمدققين أو المستوطنين، إذا كان المشارك يقدم فقط خدمات التحقق لدفتر الأستاذ الموزع (مثل عقدة blockchain أو عامل التعدين) ولا يشارك بشكل مباشر في المعاملات أو يسهلها، فلن يتم اعتباره وسيطًا. لذا ناقش فقط 1 و 2.
سيتم تنفيذ عملية التحليل بأكملها من خلال Uniswap كمثال، لأنها الوحيدة التي يتم فيها كل حسابات الوضع لبعض الحالات.
1 إنه أمر غير مثير للجدل في الأساس. يجب أن ينتمي مقدمو خدمات الواجهة الأمامية إلى دور "الوسيط" للوسطاء، وخاصة الواجهات الأمامية مثل Uniswap حاليًا. إن حالة فرض الرسوم ستعزز الميل إلى تحديد هويتك كوسيط.
2 يعد مشغل البروتوكول أكثر إثارة للجدل لأنه، بالمعنى الدقيق للكلمة، لا يتم التحكم في العقد الذكي غير القابل للترقية من قبل أي فرد أو كيان ولا يتطلب إذنًا لا يمكن التلاعب بخصائصها، هل سيتم تعريف طرف المشروع/المطور الذي يوفر هذا العقد الذكي على أنه وسيط؟
العودة إلى عاملين محددين رئيسيين: تقديم خدمات لتسهيل المعاملات + القدرة على الحصول على معلومات العميل
إذا أخذنا Uniswap الحالي كمثال، يتم توفير خدمة الواجهة الأمامية وصيانتها من قبل طرف المشروع. فهي توفر خدمات 100٪ لتسهيل المعاملات ورسوم هذه الخدمة. وفي الوقت نفسه، لديها القدرة على تسجيل معلومات المستخدم والحصول عليها (على سبيل المثال، إضافة شروط اعرف عميلك أو شروط المعاملة على الواجهة الأمامية، وما إلى ذلك)
ثم نفترض موقفًا. إذا تخلى فريق Uniswap عن تقديم جميع الخدمات وانسحب تمامًا من المشروع، فمن الناحية النظرية لا يزال بإمكان المستخدمين إكمال غرض المعاملة من خلال الوصول مباشرة إلى عقد AMM الذكي الذي تم نشره بواسطة Uniswap. وذلك لأن بمجرد نشر العقد الذكي، سيكون موجودًا على السلسلة إلى الأبد، وفي هذا الوقت يصبح AMM في بيئة لا مركزية، لا يستطيع طرف المشروع الحصول على معلومات المستخدم، وهو ما لا يلبي العامل المحدد الثاني. على الرغم من أن Uniswap نشرت عقد AMM للسماح للمستخدمين بالتداول، إلا أنها لم تعد لديها اللوائح وقد لا تجد الوسطاء المناسبين القدرة على ذلك. "بنشاط" تسهيل المعاملات والحصول على معلومات المستخدم.
لذا فإن الاستنتاج هو أنه كلما ارتفعت درجة لامركزية المشروع، قلت إمكانية الاعتراف به كوسيط.
ملخص، العديد من الميزات الأساسية للمشروعات اللامركزية:
طبيعة التشغيل الذاتي للعقود الذكية: يتم تنفيذ وظائف المعاملات الأساسية من خلال العقود الذكية المنتشرة على blockchain. العقود غير قابلة للتلاعب ويمكن لأي شخص التفاعل معها دون إذن.
لا توجد إدارة مركزية: إذا خرج جانب المشروع (على سبيل المثال، توقف عن صيانة الواجهة الأمامية)، فيمكن للعقد الذكي لا يزال يعمل ولا يعتمد على أي كيان مركزي.
استقلالية خدمة الواجهة الأمامية: حتى لو كانت الواجهة الأمامية الرسمية (مثل موقع Uniswap الرسمي) غير متصلة بالإنترنت، فإن الطرف الثالث يمكن للمطورين إنشاء تفاعل أمامي خاص بهم باستخدام العقود الذكية.
غير قادر على التحكم في معلومات العميل: نظرًا لأن التفاعل على السلسلة غير موثوق به تمامًا، لا يمكن لأطراف المشروع عادةً الحصول على معلومات هوية العميل أو المعاملات بيانات.
3/4 · التأثير على التمويل اللامركزي
في الأيام الأولى لـ DeFi، كانت نقطة النهاية لمعظم المشاريع هي اللامركزية، وتم تسليم المشاريع في النهاية إلى المجتمع من أجل الإدارة الذاتية والتشغيل الذاتي الكامل على السلسلة. ومع ذلك، مع تطور العصر، اكتشف الجميع أن تحقيق هذا الهدف ليس بالأمر السهل كما يتصور. معظم المشاريع تختفي تدريجيا من السوق بعد الخروج من جانب المشروع. الأسباب الرئيسية هي كما يلي:
ترك حزب المشروع نفسه الكثير من الفوضى، سجادة ناعمة باسم اللامركزية
الوعي العام بالسوق ليس كافيًا، وهناك حاجة إلى التوجيه والترويج المركزيين
المشروع نفسه ليس به أي مشاكل، ولكنه ليس ناضجًا بما فيه الكفاية، فالمجتمع ليس لديه القدرة على حكم نفسه وتعزيز تطوير المشروع
( 1) التمويل اللامركزي الذي يتطلب مشاركة مركزية
strong>
لذلك في هذه الدورة، بدأت العديد من مشاريع ceDeFi في الارتفاع. نظرًا لأن مشاريع DeFi البحتة غير قادرة حاليًا على تحقيق هدف "التمويل اللامركزي"، فمن الأفضل تقديم كيانات واستراتيجيات مركزية احترافية ومتوافقة نسبيًا بشكل مباشر. وفي هذه الحالة، من المحتمل جدًا أن يتم تعريف هذه الكيانات المركزية على أنها "وسطاء". إذا تمت الموافقة على هذه اللائحة وتنفيذها، فهذا يعني أن هذه المشاريع قد
< ف نمط = "محاذاة النص: left;">ولكنه يعني أيضًا أن "الوسيط" يمكنه تنفيذ الأنشطة بشكل معقول وقانوني، والتكلفة هي عبء الامتثال، ويحتاج إلى زيادة قدرته على الكسب، مثل فرض رسوم على العملاء.
(2) التمويل اللامركزي قادر على اللامركزية
من الصعب أن يتم الحكم عليك على أنك "وسيط" إذا حققت النقاط المذكورة أعلاه ومن هذا المنظور، حتى لو تم تنفيذ هذه اللائحة، فإنها ستستهدف بشكل أساسي المشاريع التي تعتمد بشكل أكبر على القيادة المركزية. على الرغم من أن هذه المشاريع تمثل غالبية السوق الحالية، إلا أنها ستعزز أيضًا اللامركزية في التمويل اللامركزي على المدى الطويل أصبحت متطلبات الكيانات المركزية التي تدخل هذه الصناعة مرتفعة بشكل متزايد.
4/4 · خروج DeFi
أولاً، التنظيم إنها مسألة وقت فقط قبل أن يتم توضيح اللوائح والامتثال لـ DeFi. بالطبع، قد يكون هذا التوضيح مفيدًا خلال فترة ولاية ترامب، ويتوقع السوق تنظيمًا أكثر مرونة. هنا، بناءً على مشاريع القوانين أو المسودات التي ظهرت، نناقش الحل الأمثل لمشاريع DeFi لمواجهة الإشراف والامتثال والتصدير المثالي.
(1) تحديد الوسيط
هذا الجانب هذا هو محور هذه المناقشة هو إما تحويل هذا الشيء إلى عمل رسمي، أو الامتثال لمتطلبات إعداد التقارير الخاصة بمصلحة الضرائب وقبول تحديد هوية الوسيط، أو تحقيق اللامركزية في المشروع تدريجيًا.
(2) تحديد طبيعة الرموز المميزة
في سياق الموافقة على تطبيق ETH Spot ETF، إلى جانب المحتوى السابق في قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا FIT-21st Century، هناك أساس أساسي لتحديد كيفية تعريف الرموز المميزة للمشروع للأوراق المالية والسلع.
التعريف الحالي لـ ETH يميل أكثر إلى الاستخدام الوظيفي. وتتعلق طبيعة تعهدها وإدارتها بالحفاظ على تشغيل الشبكة بدلاً من العائدات الاقتصادية وفي هذه الحالة، يفضل تعريفها كسلعة وليس كأوراق مالية.
من هذا المنظور، بالنسبة لبروتوكولات التمويل اللامركزي، إذا كان اتجاه الحوكمة أقرب إلى الحصول على عوائد اقتصادية أو أرباح، فمن المرجح أن يتم تحديد موقعها بالنسبة للأوراق المالية. إذا كان يميل إلى الأداء الوظيفي، والترقيات التكنولوجية، وما إلى ذلك، فمن المرجح أن يتم تعريفه كسلعة.
لنأخذ Uniswap كمثال إذا كنت تريد تجنب حكم "الوسيط" مع ضمان الحد الأقصى الأمان يتم تعريف رمزها على أنها سلعة وليس ضمانًا، فهل يجب القيام بهذا الخروج المثالي؟
قم بإزالة الواجهة الأمامية وفرض الرسوم، حيث تعتمد المعاملات على طرف ثالث الواجهة الأمامية، أو التعليم يتفاعل المستخدمون مباشرة مع العقود الذكية
إصدار السلسلة بأنفسهم، و"تحويل الرموز المميزة" تدريجيًا إلى رموز وظيفية استخدام وصيانة الشبكة لتجنب تحديد الأوراق المالية.
بغض النظر عما إذا كانت هذه اللوائح ستتم الموافقة عليها والترويج لها، فلن تتمكن DeFi من تحقيق هدف اللامركزية إذا كانت دائمًا تستمر في المضي قدمًا، بالطبع، هناك بعض المشاريع التي لا تزال تتطلب مشاركة وقيادة الكيانات المركزية في هذه العملية، وهي الأغلبية حاليًا قد تحتاج إلى مواجهة الاختيارات والتوازنات تطور العصر لا يمكن أن يكتمل في يوم واحد.
Brian
Weiliang
Joy
Alex
Miyuki