هل سيكون تحليل سوق العملات المشفرة الصاعد مختلفًا هذه المرة؟

المؤلف: كيلي يي، مديرة أبحاث Decentral Park Capital، CoinDesk؛ Tao Zhu، Golden Finance

على الرغم من أن تاريخ العملات المشفرة قصير، واحتفلت Bitcoin للتو بعيد ميلادها الخامس عشر هذا العام، إلا أننا مرت بثلاث دورات رئيسية: 2011-2013، 2015-2017، 2019-2021. الدورات القصيرة ليست مفاجئة بالنظر إلى أن سوق العملات المشفرة يتم تداوله على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع ويبلغ حجمه خمسة أضعاف حجم سوق الأسهم تقريبًا. تدور دورة 2011-2013 بشكل أساسي حول BTC منذ إطلاق ETH في عام 2015. يمكن أن يكشف تحليل الدورتين الماضيتين عن بعض الأنماط التي تساعدنا على فهم هيكل السوق الصاعدة للعملات المشفرة. مع ارتفاع حرارة الأسواق قبل الانتخابات الأمريكية وتحسن توقعات السيولة، قد يعيد التاريخ نفسه.

BTC تقود ارتفاع العملات البديلة

في 2015-2017 و2019 - قادت Bitcoin في البداية الاتجاه الصعودي للعملات البديلة. ارتفاع السوق في دورة 2021، مما يؤدي إلى بناء الثقة وتمهيد الطريق لارتفاع أوسع. تدفقت رؤوس الأموال إلى العملات البديلة مع تزايد تفاؤل المستثمرين، مما أدى إلى ارتفاع السوق على نطاق واسع. عادةً ما تتزامن قمم القيمة السوقية للعملات البديلة مع قيعان هيمنة القيمة السوقية لـ BTC، مما يشير إلى دوران رأس المال من BTC إلى العملات البديلة. في الوقت الحالي، لا تزال هيمنة BTC ترتفع من أدنى مستوياتها بعد FTX، مما يشير إلى أن BTC لا يزال لديها مجال أكبر للتشغيل قبل اللحاق بالعملات البديلة.

تتفوق العملات البديلة في النصف الثاني من الدورة

في كلتا الدورتين الرئيسيتين، في الدورة الأولية بعد وهي الفترة التي حقق فيها كلاهما عوائد مماثلة، تفوقت العملات البديلة بشكل كبير على البيتكوين. يعكس هذا الاتجاه زيادة شهية المستثمرين للمخاطرة وقدرة سوق العملات البديلة على التكيف وسط زيادة رأس المال المخاطر. في النصف الثاني من دورة 2015-2017، عادت العملات البديلة بمقدار 344 ضعفًا، بينما عادت عملة البيتكوين 26 ضعفًا. وبالمثل، في النصف الثاني من دورة 2019-2021، عادت العملات البديلة 16x، بينما عادت BTC 5x. بعد FTX، نحن بالفعل في منتصف الطريق تقريبًا خلال الدورة الحالية، مع تأخر العملات البديلة قليلاً عن BTC. يشير هذا الاتجاه إلى أن العملات البديلة قد تتفوق في الأداء في النصف الثاني من الفترة.

التأثير على الاقتصاد الكلي

h2>

مثل الأصول الخطرة الأخرى، ترتبط العملات المشفرة بشكل كبير بظروف صافي السيولة العالمية. وعلى مدى الدورتين الماضيتين، ارتفع صافي السيولة العالمية بنسبة 30% إلى 50%. وكانت عمليات البيع الأخيرة في الربع الثاني مدفوعة جزئياً بنقص السيولة. ومع ذلك، يبدو مسار بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة مواتيًا حيث تؤكد بيانات الربع الثاني تباطؤ التضخم والنمو.

تتوقع السوق الآن احتمال خفض أسعار الفائدة في سبتمبر إلى تكون أكثر من 95%، وترتفع إلى 50% في بداية الربع الثالث. بالإضافة إلى ذلك، أصبحت سياسة التشفير أمرًا أساسيًا في الانتخابات الأمريكية، وقد يؤثر دعم ترامب للتشفير على المرشحين الديمقراطيين الجدد. تداخلت الدورتان الماضيتان أيضًا مع الانتخابات الأمريكية وأحداث خفض بيتكوين إلى النصف، مما زاد من احتمالية الارتداد.

هل سيكون الأمر مختلفًا هذه المرة؟

على الرغم من أن التاريخ لا يكرر نفسه تمامًا، فإن الطبيعة الإيقاعية للدورات الماضية - هيمنة البيتكوين الأولية، وتفوق أداء العملات البديلة اللاحقة، وتأثير الاقتصاد الكلي - مهدت الطريق لارتفاعات العملات البديلة. ومع ذلك، هذه المرة قد تكون مختلفة. على الجانب الإيجابي، دخلت BTC وETH السوق السائدة عبر صناديق الاستثمار المتداولة، مع وصول التدفقات القياسية من المستثمرين الأفراد والمؤسسات إلى مستوى قياسي.

من الجانب الحذر ,< span style="color: rgb(0, 112, 192);">يتنافس عدد أكبر وتنوع من العملات البديلة على رأس مال المستثمرين، والعديد من المشاريع الجديدة لديها عرض متداول محدود بسبب عمليات الإنزال الجوي، مما يؤدي إلى التخفيف في المستقبل . لن تزدهر في هذه الدورة سوى الأنظمة البيئية ذات التكنولوجيا القوية والقدرة على جذب البناة والمستخدمين.