فوربس: فضح أسطورة اللامركزية

المؤلف: نينا بامبيشيفا، ماريا جراسيا سانتيانا ليناريس، فوربس

في الثاني من نوفمبر من العام الماضي، تم إخبار حاملي العملة المشفرة التي تسمى رمز شبكة أراغون (ANT) أن استثماراتهم سيتم تكريمها سواء أرادوا ذلك أم لا. تم إصدار الرموز من قبل جمعية أراغون، وهي كيان غير ربحي مقره في زوغ، سويسرا، والذي يكتب برنامجًا يساعد في تشغيل 7500 منظمة مستقلة لامركزية (DAOs) تدير أصولًا مشفرة بقيمة 25 مليار دولار. أنشأت جمعية أراغون أيضًا DAO خاصًا بها، بهدف نبيل ولكنه غريب يتمثل في إنشاء نظام محكمة لحل النزاعات في عالم الإنترنت، حيث سيكون حاملو ANT مؤهلين للعمل كمحلفين.

جذب هذا المفهوم انتباه الرأسمالي المغامر الصديق للعملات المشفرة، تيم دريبر. قام تيم باستثمارات مبكرة في شركات متميزة مثل Hotmail وBaidu وSkype، واشترت شركة Draper Associates ما قيمته مليون دولار من الرموز المميزة في فبراير 2020، لكنها قامت بسحب أموالها منذ ذلك الحين. غرد تيم دريبر في ذلك الوقت قائلاً إن هذا "الشكل الجديد للحكم في أراغون" كان "مثيرًا للغاية".

عملية استحواذ سيئة؟

قد يظل هذا هو الحال، لكن حاملي ANT لن يشاركوا بعد الآن. لقد تم إقصاؤهم جانباً لأن رابطة أراغون، وهي المعيار المرجعي للتمويل اللامركزي، فعلت شيئاً مركزياً للغاية: فقد قررت من جانب واحد وضع أصولها بعيداً عن متناول الناشطين من الشركات. وتأمل مجموعة تضم صندوق التحوط Arca Investments في سد الفجوة بين Aragon Association التي تبلغ قيمتها حوالي 200 مليون دولار والتي عقدت في أوائل شهر مايو، عندما كان يتم تداول الرمز المميز بما يزيد قليلاً عن 3 دولارات، والقيمة السوقية لشركة ANT البالغة 123 مليون دولار، قبل شهرين كانت 2 دولار فقط. ولم تستجب شركة Arca لطلب التعليق عبر موقعها على الإنترنت.

خوفًا من أن يتمكن المستثمرون من السيطرة في النهاية على أكثر من 50% من حقوق التصويت، اقترحت الجمعية الاستحواذ على ANT مقابل 0.0025376 إيثريوم (حوالي 5.76 دولار أمريكي)، مع منح حامليها 12 شهرًا (بحلول نوفمبر من هذا العام) للسحب النقدي . وستشهد الصفقة أن يذهب ما لا يقل عن 11 مليون دولار، إن لم يكن أكثر، إلى شركة غير ربحية شكلتها جمعية أراغون. ولم تستجب الجمعية لطلب التعليق.

ليس هذا فحسب، بل ربما يكون الأمر برمته قد تطور بمزيد من التفاصيل. تمكن حاملو ANT الساخطون من الحصول على 300000 دولار في DAO واستخدموا الأموال لتوظيف مكتب محاماة لمعارضة استراتيجية جمعية أراغون.

"اللامركزية وسيلة لتحقيق غاية، وليست غاية في حد ذاتها."

—— الرئيس التنفيذي لشركة Aragon X أنتوني لوتينيجر

إذا كل هذا يبدو وكأنه ذروة ثقافة الشركات المفترسة في وول ستريت في الثمانينات، وهذا هو الحال بالفعل. وتوضح قصة أراجون أن اللامركزية في التمويل والحوكمة، حيث يتم اتخاذ القرارات بواسطة أعداد كبيرة من الأفراد بدلاً من حفنة من المنظمات الكبيرة، قد لا تكون أكثر من مجرد خيال طوباوي.

التحدي اليوتوبي

قالت كاميلا روسو، مؤسسة The Defiant، وهي مطبوعة تركز على التمويل اللامركزي، "اللامركزية هي ما عليك القيام به في العملات المشفرة "إذا كنت ترغب في جذب مستثمرين جدد واكتساب المزيد من الشرعية. العديد من شركات العملات المشفرة تحاكي ببساطة ما هو متاح بالفعل في التمويل التقليدي. الأعمال، ولكن مع سرد مغري عالي التقنية. "

جمعية أراغون، التي تأسست في 2016، يهدف إلى أن يكون "ولاية قضائية رقمية تحكمها الرموز المميزة". ويهدف إلى إنشاء "محكمة لا مركزية" تحكم صراعات المستخدمين خارج المحتوى القابل للبرمجة للعقود الذكية، والبروتوكولات ذاتية التنفيذ التي يقوم عليها التمويل اللامركزي. يشمل عملاء برنامج الإدارة الخاص بها Lido، وهي خدمة التوقيع المساحي المهيمنة للعملات المشفرة، ومزود العالم الافتراضي Decentraland.

جمعت الجمعية 25 مليون دولار من خلال بيع رموز ANT في مايو 2017 وأصدرت لاحقًا بيانًا تعلن فيه أنها ستنشئ تقنية مجانية ومفتوحة المصدر للتحكم في DAO كجزء من "الكفاح من أجل الحرية" " جزء من. ولكن لم يتم إطلاق Aragon DAO رسميًا حتى يناير 2023، بهدف أن تصبح الهيئة الإدارية للمنظمة والوصي على الأموال - بما في ذلك عائدات بيع ANT، التي تظل في عهدة الجمعية.

قالت مصادر مطلعة على الأعمال الداخلية للمنظمة إنه خلال ذلك العام، كان الهدف هو نقل الأصول ببطء إلى DAO. "في ذلك الوقت كانوا يتعرضون لضغوط داخليًا وخارجيًا ليصبحوا منظمات مستقلة مستقلة تعمل على بناء التكنولوجيا للمنظمات اللامركزية المستقلة."

ومن المفارقات أن الأشخاص الذين يقدمون تكنولوجيا التصويت للمنظمات اللامركزية وجدوا أنه من المستحيل التحول تمامًا إلى المركزية. لا تعمل بالضرورة. أنتوني لوتينيجر، الرئيس التنفيذي لشركة Aragon بدلاً من أن تكون غاية في حد ذاتها."

قال Leitenger أنه عندما تنتهي فترة استرداد رموز ANT، سيتم إعادة تنظيم Aragon X لتصبح شركة سويسرية تقليدية غير ربحية في نوفمبر من هذا العام. . وقال إن فريقه ليس جزءًا من مجلس إدارة جمعية أراغون ولا يمكنه حل شرعية حل DAO.

سبب الشركة في إجبار حاملي ANT على الانسحاب هو أن القانون السويسري يتطلب ذلك. وقالت الجمعية في تدوينة بتاريخ 9 مايو/أيار من العام الماضي إن النشطاء كانوا "مجموعة منسقة" وأن "الأدلة تشير إلى أنهم شاركوا بهدف انتزاع قيمة من أراغون لتحقيق مكاسب مالية. وتم إنشاء خزينة الجزية مع أراغون". مهمة صريحة تتمثل في دعم شركات البناء التي تعمل على تطوير البنية التحتية للحوكمة اللامركزية. إلى مشروع مربح يمكن أن "يؤدي إلى إجراءات إنفاذ تنظيمية".

قال أركا في رسالة مفتوحة إنه على الرغم من أن أهداف جمعية أراغون "طموحة ونبيلة"، "من أجل إطلاق العنان لقيمة المنفعة والحوكمة المستقبلية، يجب الاعتراف بقيمتها المالية، وإلا فإنها ستخاطر "" "." وأوصت جمعية أراغون بشراء رموز ANT لرفع أسعارها، على غرار عمليات إعادة شراء الأسهم في سوق الأوراق المالية.

حصلت شركة Arca في النهاية على عملية إعادة الشراء التي سعت إليها ولكنها وجدت المصطلحات "حلو ومر". توفر الصفقة تمويلًا بقيمة 11 مليون دولار أمريكي لمنظمة جديدة غير ربحية ستتولى الدور المقصود لـ DAO، ولكن إذا لم يتم طرح أي ANT بحلول نوفمبر، فسوف تصبح عديمة القيمة، وستحتفظ جمعية Tribute Association بالأموال. قدرت شركة Arca في مقال على موقعها على الإنترنت في نوفمبر أنه لن يتم استرداد ما بين 25% إلى 35% من الرموز المتداولة، مما يترك للشركة الجديدة أصولًا تتراوح بين 43.5 مليون دولار و61.4 مليون دولار. وفقًا لبيانات من DuneAnalytics، تم تسليم أكثر من نصف رموز ANT (حوالي 17.4 مليون) حتى الآن.

فوضى جديدة

مباشرة بعد قيام جمعية أراغون بتحويل الأموال الأولى (بإجمالي 300000 دولار) إلى Aragon DAO، كان هناك نزاع مع الجمعية مع Arca. اختار حاملو ANT الباقون العمل مع Patagon Management (شركة استثمارية رفعت دعوى قضائية ضد الفريق المؤسس لـ DAO) وزودوها بمبلغ 300000 دولار بهدف التفاوض مع Aragon أو اتخاذ إجراء قانوني ضدها. إن الاستحواذ على توكنات ANT من DAO "يضر بشكل مباشر بمصالح المستثمرين دون أساس قانوني". ولم تستجب باتاغون لطلب التعليق، ونشرت على X، "في رأينا، هذا تبرئة." تمجيد السرقة."

لقد كانت اللامركزية مفهومًا دافعًا للآلاف من رواد الأعمال والمطورين منذ إطلاق أول عملة مشفرة، البيتكوين، في عام 2008. تصور مبتكر البيتكوين الغامض، ساتوشي ناكاموتو، نظام دفع من نظير إلى نظير يعتمد على أدلة التشفير للتحقق من المعاملات، ليحل محل الوسطاء مثل البنوك والوسطاء.

لقد ولّد هذا المفهوم صناعة بأكملها، حيث تقترب القيمة الإجمالية لجميع العملات المشفرة الآن من 1.7 تريليون دولار، والتي تعتمد على دفاتر الأستاذ الموزعة لتبادل وتتبع وتحديد ملكية الأصول التي تتراوح من المعادن الثمينة إلى العقارات، كل شيء بدءًا من الأصول المادية إلى العملات الرقمية نفسها. تستخدم شركات مثل JPMorgan وSamsung وTencent تقنية blockchain الأساسية لإدارة سلسلة التوريد وأمن البيانات والتحقق من الهوية الرقمية.

تُظهر بيانات PitchBook أنه في عامي 2021 و2022 فقط، وهما ذروة أحدث سوق صاعدة في العملات المشفرة، ضخ مستثمرو رأس المال الاستثماري ما يقرب من 50 مليار دولار في الاقتصاد القائم على blockchain.

كيف انتهى الأمر بهذه الشركات إلى تحمل ديون أكبر مما كانت قادرة على تحمله في البداية؟ الإجابة بسيطة، لأنها تقدم عوائد مرتفعة بشكل جذاب.

كتب دان مورهيد، المؤسس والشريك الإداري لشركة Pantera Capital، وهو صندوق تحوط يركز على blockchain، في رسالة في يوليو 2022: "توافق جميع الأطراف على التعامل بشكل مفتوح وشفاف على blockchain، بدلاً من وراء "مشاهد من قبل جهات فاعلة مالية غامضة ومصطنعة ومتناقضة. هذه هي الرؤية التي يجب أن نسعى جاهدين لتحقيقها، بدلاً من التشبث بأوجه القصور. النظام المالي المركزي. "وهو يعتقد أن التمويل اللامركزي (DeFi) يمكن أن يوفر للمستثمرين حماية أفضل من الشركات ذات التمويل المركزي. إدارة.

ومع ذلك، في الوقت نفسه تقريبًا، تقدمت شركة Voyager للوساطة في العملات المشفرة وشركة الإقراض الرقمي درجة مئوية بطلب للإفلاس، حيث أدى انخفاض أسعار العملات المشفرة إلى تعطيل نماذج أعمالهما. يرى مورهيد أن هذه الإخفاقات هي إحدى نقاط قوة التمويل اللامركزي - في حالة سيلسيوس، على سبيل المثال، اضطرت الشركة إلى سداد المقرضين عبر العقود الذكية للحفاظ على الضمانات - ولكن الحجة المضادة هي أن تغيير الظروف غير مسموح به، ولا يمكنك إدارة صناعة بأدوات غير مرنة بروتوكولات الأتمتة.

كيف انتهى الأمر بهذه الشركات إلى تحمل ديون أكبر مما كانت قادرة على تحمله في البداية؟ الإجابة بسيطة، لأنها تقدم عوائد مرتفعة بشكل جذاب. في حين أن البنوك ومنافسيها من البنوك الجديدة تقدم أسعار فائدة تتراوح من 4% إلى 5% على حسابات التوفير ذات العائد المرتفع، فإن شركات إقراض التمويل اللامركزي تفرض أسعار فائدة تصل إلى 20%.

لكن سلسلة من الاختراقات والأزمات في التمويل اللامركزي والصناعة ككل، والتي بلغت ذروتها في انهيار FTX الخاص بـ Sam Bankman-Fried في نوفمبر 2023، تركت المستثمرين في حالة صدمة. وفقًا لمجمع البيانات DeFi Llama، يبلغ عدد العملات المشفرة الموجودة في مشاريع DeFi حاليًا 54.7 مليار دولار، أي أقل من مستوى بنك إقليمي متوسط ​​الحجم، مقارنة بذروة بلغت حوالي 179 مليار دولار في نوفمبر 2021. في حين أن الانخفاض يرجع إلى حد كبير إلى انخفاض أسعار العملات المشفرة، فإن ارتفاع أسعار الفائدة على الأصول منخفضة المخاطر مثل سندات الخزانة الأمريكية حيث تسحب الحكومات دعم السوق خلال جائحة كوفيد-19 قد أثر أيضًا على جاذبية التمويل اللامركزي.

المشكلة الأكبر هي أن مفهوم اللامركزية يبدو أنه يعمل بشكل أفضل من الناحية النظرية منه في الممارسة العملية. أحد الأسباب هو أن مشاريع blockchain يمكن اختطافها إذا كان كيان واحد أو مجموعة من الحلفاء يسيطرون على أكثر من نصف قوة الحوسبة أو حقوق التحقق من المعاملات على الشبكة. في هذه الحالة، المعروفة باسم "هجوم 51%"، يمكن لممثل سيء حظر المعاملات الجديدة أو عكس المعاملات المستقرة، أو إرسال نفس الرمز المميز إلى عدة مستلمين، مما قد يؤدي إلى إتلاف سلسلة الكتل بأكملها.

قالت جمعية أراغون إن شيئًا مشابهًا حدث عندما نقلت الدفعة الأولى من توكنات ANT إلى DAO، وذكرت في منشور مدونة بتاريخ 9 مايو أنها عانت من "هندسة اجتماعية منظمة وهجمات بنسبة 51٪". هذا لا يشبه تمامًا الهجوم على blockchain، حيث من المفترض أن يتم إدارة DAO من قبل حاملي الرموز الخاصة بها، لكن جمعية أراغون قررت أن تأخذ الأمور على عاتقها لتلبية ما اعتبرته متطلبات قانونية، مما يوضح كيف يمكن لمخاوف العالم الحقيقي أن تحد من اللامركزية البحتة.

كتب الاقتصاديون في بنك التسويات الدولية (BIS) في تقييم عام 2021 للصناعة: "إن اللامركزية الكاملة للتمويل اللامركزي أمر وهمي". "تحتوي منصات التمويل اللامركزي على عنصر مركزي، غالبًا ما يدور حول حاملي "رموز الحوكمة" (عادةً مطوري المنصات) الذين يصوتون على المقترحات، على عكس المساهمين في الشركة."

< p> أندريه كرونجي، مؤسس الروبوتات الزراعية ذات العائد المحصولي- أخبرت الشركة الاستشارية Yearn.Finance مجلة Forbes في عام 2022 أن القرارات المتعلقة بمشاريع التمويل اللامركزي الكبرى غالبًا ما لن تتم دون دعم المؤسسين والداعمين الماليين. "على الرغم من أن الناس يتحدثون عن اللامركزية، إلا أنه لن تتم الموافقة عليها إلا إذا مرت عبر القنوات الخلفية." في ذلك العام، صوت الباحثون في جامعة لوكسمبورغ على ترميز تسعة مشاريع كبيرة للتمويل اللامركزي. وقد تم إجراء الأبحاث ووجدت أن قوتها كانت " شديدة التركيز" وكان معدل تمرينها "منخفضًا جدًا".

على عكس التصويت على الأسهم العادية، ليس هناك التزام على حاملي الرموز المميزة بإخطار التصويت القادم، وبالنسبة لأولئك الذين يقومون بتخزين رموز DeFi الخاصة بهم في بورصات مثل Coinbase، لا توجد حتى آلية للسماح بالتصويت. .

قال روسو من The Defiant: "إن تطوير DeFi أكثر تركيزًا مما كان متوقعًا". "ترى هذه المركزية تنعكس في الحوكمة (عادةً فريق صغير يتخذ معظم القرارات) وتوزيع ملكية الرموز - حيث يمتلك الفريق وحفنة من أصحاب رأس المال الاستثماري غالبية الرموز المميزة. ثم هناك أيضًا المركزية الفنية ، مثل الأبواب الخلفية في العقود الذكية."

لكنها أضافت: "دراما اللامركزية هذه ليست ضرورية. أعتقد أن الجميع يمكن أن يفهموا أن هذه اللامركزية "المثالية للمركزية تدريجية." "لا مركزية تمامًا منذ البداية. أتمنى فقط أن تكون جميع هذه البروتوكولات أكثر وضوحًا بشأن مدى مركزيتها. هناك طرق للتطوير بطريقة أكثر شفافية. " "

المشرعون والمنظمون تؤدي أيضًا إلى تفاقم معضلة DeFi

في يونيو من هذا العام، حكم قاض أمريكي لصالح الحكم الافتراضي للجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) بأن Ooki DAO الجماعية اللامركزية هي " "شخص" بموجب القانون، وبالتالي فهو مسؤول عن التشغيل غير القانوني لمنصة التداول والعمل بشكل غير قانوني كمتداول للعقود الآجلة. أُمرت المنظمة بدفع 643.542 دولارًا وإغلاق نفسها.

وقال إيان ماكجينلي، المدير التنفيذي لهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC): "لقد أنشأ المؤسسون Ooki DAO بغرض التهرب من المسؤولية القانونية، بهدف واضح هو تشغيل منصة تداول غير قانونية." وينبغي أن يمنح هذا القرار أي ثقة. وهذا يبدو بمثابة أجراس إنذار لأولئك الذين يعتقدون أنه يمكن التحايل على القانون من خلال اعتماد هيكل DAO بهدف عزل أنفسهم عن إنفاذ القانون وتعريض الجمهور للخطر في نهاية المطاف.

لم يستجب أي من أعضاء DAO لمذكرة الاستدعاء أو يمثل أمام المحكمة، وتم تحديد مؤسسي المنظمة السابقة لها، bZeroX، في الحكم الافتراضي باسم Tom Bean وKyle Kyle Kistner - ولم يستجبوا أيضًا طلبنا للتعليق.

جادلت العديد من ملخصات الأصدقاء المقدمة نيابة عن Ooki بأنه لا ينبغي اعتبار DAO كيانًا واحدًا. قال غابرييل: "السبب وراء أهمية جهود الأصدقاء هو أنه إذا تقدم أحد أعضاء DAO وقال: مرحبًا، أنا عضو في DAO وأريد الدفاع عن هذا، فإنهم يضعون أنفسهم في مرمى النيران". شابيرو، المحامي الذي ساعد في تقديم مذكرة دعم لـ Ooki. علاوة على ذلك، أضاف: "وفقًا لاستدلالات لجنة تداول السلع الآجلة، فإن 100٪ من التمويل اللامركزي غير قانوني. لماذا؟ تتضمن جميع التمويلات اللامركزية تقريبًا هامشًا أو تمويلًا أو رافعة مالية."

باستثناء المنظمات اللامركزية المستقلة، تسعى السلطات أيضًا إلى تحقيق فتح البرمجيات المصدر، مثل خلاط العملات المشفرة Tornado Cash، والذي يسمح للمستخدمين بإخفاء المعاملات الرقمية. في أغسطس 2022، فرض مكتب مراقبة الأصول الأجنبية (OFAC) التابع لوزارة الخزانة الأمريكية عقوبات على الخدمة، مدعيًا أنه تم استخدامها لغسل ما يزيد عن 7 مليارات دولار من العملات الافتراضية منذ إنشائها في عام 2019، بما في ذلك 455 مليون دولار مزعومة مسروقة من قبل قراصنة كوريا الشمالية. وبعد أيام، ألقت السلطات الهولندية القبض على أليكسي بيرتسيف، المؤسس المشارك لشركة تورنادو، بتهمة غسل الأموال. وهو لا يزال في هولندا ومن المقرر أن تتم محاكمته في مارس/آذار.

في العام التالي، اتهم المدعون الأمريكيون اثنين آخرين من مطوري تورنادو، رومان سيمينوف ورومان ستورم. ووفقًا لشركة تحليلات بلوكتشين Elliptic، فإن سيميونوف هارب ويُعتقد أنه موجود في دبي، بينما يخضع ستورم للإقامة الجبرية في منزله بواشنطن، حسبما أفاد كوينديسك. ومن المقرر محاكمته في سبتمبر/أيلول.

في 22 يناير، نشر ستورم مقطع فيديو على X طلب فيه تبرعات لتمويل دفاعه عن بيرتسيف. وقال ستورم: "سقدم أنا وفريقي القانوني دفاعًا قويًا في المحاكمة، ليس فقط لعائلتي ولكن أيضًا لمطوري البرمجيات المستقبليين والخصوصية المالية"، وقد جمعت الدعوى القضائية، التي تحمل عنوان "المصدر المفتوح ليس جريمة"، أكثر من 500 ألف دولار. ولم يستجب ستورم وسيمينوف لطلبات التعليق.

وفي هذا الصدد، قاومت الصناعة أيضًا. "يخلق الإجراء الذي اتخذه مكتب مراقبة الأصول الأجنبية سابقة جديدة خطيرة تتجاوز سلطتهم بشكل كبير وتقوض حقوق الخصوصية للأمريكيين الملتزمين بالقانون. يجب على مكتب مراقبة الأصول الأجنبية أن يرى تورنادو كاش على حقيقته: إنها أداة يمكن لأي شخص استخدامها. ولا ينبغي لمكتب مراقبة الأصول الأجنبية فرض عقوبات على الأدوات التي لها أغراض مشروعة، ولكن يجب أن تستمر في التركيز على الجهات الفاعلة السيئة التي تسيء استخدام مثل هذه الأدوات."

على الرغم من النكسات الداخلية والمقاومة التنظيمية، تظل الأنظمة اللامركزية شائعة في عالم العملات المشفرة.

"تشبه اللامركزية "وسيلة لتحقيق غاية" - كمطور، ما الذي يمكنك فعله على هذه المنصات الجديدة التي لم يكن بإمكانك فعلها من قبل؟" سألت إدارة Blockchain أوستن جرين، المؤسس المشارك من منصة اللاما. بعد كل شيء، "إن الطريقة الوحيدة لتحقيق أفضل هيكل تنظيمي هي تجربة الكثير من الأشياء المختلفة ومعرفة ما ينجح وما لا ينجح". وقال المؤسس المشارك ويل بابر، وهو مزود البنية التحتية لمنتجات الإنترنت القائمة على بلوكتشين: "لفترة طويلة، كانت التكنولوجيا اللامركزية دائمًا أقل كفاءة وقابلة للاستخدام من التكنولوجيا المركزية. وفي نهاية المطاف، فإن تخزين البيانات في نظام موثوق به (مثل قاعدة البيانات)، يكون دائمًا أكثر كفاءة من تخزين البيانات على 10000 عقدة موزعة على نطاق واسع."< /p>