المؤلف: تشارلز يو، جالاكسي؛ المترجم: تاو تشو، جولدن فاينانس
تلقت مؤسسة Bitcoin ETF صافي تدفقات داخلة بقيمة 15.1 مليار دولار أمريكي بين إطلاقها (11 يناير 2024) و15 يونيو 2024.
تتنافس تسعة جهات إصدار على إطلاق 10 صناديق استثمار متداولة في سوق الإيثريوم في الولايات المتحدة.
بعد الموافقة على جميع الإيداعات 19b-4 في 23 مايو، تتوقع هيئة الأوراق المالية والبورصة السماح بتداول هذه الأدوات اعتبارًا من يوليو 2024.
كما هو الحال مع صناديق Bitcoin ETFs، نعتقد أن السوق الصافي الجديد الرئيسي للدخول هو مستشارو الاستثمار المستقلون، أو مستشارو الاستثمار التابعون للبنوك أو الوسطاء/التجار.
نتوقع أن يمثل صافي التدفقات الواردة من ETH ETF ما بين 20-50% من صافي التدفقات الواردة من BTC ETF في الأشهر الخمسة الأولى. هدفنا هو 30% يعني أن صافي التدفقات الداخلة يبلغ مليار دولار أمريكي شهريًا.
بشكل عام، نعتقد أن ETHUSD أكثر حساسية للسعر لتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة من BTC، حيث أن جزءًا كبيرًا من إجمالي المعروض من ETH مقفل في التوقيعات والعقود الذكية، بينما العرض في البورصات المركزية أقل.
على مدى أشهر، قلل المراقبون والمحللون من أهمية موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على منتج تداول بورصة الإيثيريوم الفوري ( ETP) الاحتمالات. ينبع هذا التشاؤم من إحجام هيئة الأوراق المالية والبورصة عن التصريح بوضوح بأن إيثريوم هي سلعة، والتقارير التي تفيد بعدم وجود تفاعل بين هيئة الأوراق المالية والبورصات والمشكلات المحتملة، والتحقيقات المستمرة التي تجريها هيئة الأوراق المالية والبورصات، والتحقيقات المعلقة في النظام البيئي لإيثريوم، وأخبار إجراءات إنفاذ القانون. وقدر محللا بلومبرج، إريك بالتشوناس وجيمس سيفارت، فرصة الموافقة في مايو بنسبة 25%. ومع ذلك، في يوم الاثنين 20 مايو، رفع محللو بلومبرج فجأة احتمال الموافقة إلى 75٪ بعد تقارير تفيد بأن هيئة الأوراق المالية والبورصات قد اتصلت بالبورصة. في الواقع، تمت الموافقة على جميع طلبات ETP الفورية لـ Ethereum من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصات في وقت لاحق من هذا الأسبوع. بينما ننتظر الإطلاق الفعلي لهذه الأدوات بعد أن يصبح تقديم S-1 ساريًا (والذي نتوقع حدوثه في وقت ما في صيف عام 2024)، فإن هذا التقرير يأخذ إشارات من أداء منتجات Bitcoin الفورية المتداولة في البورصة ويقيم الطلب على ETPs. يتنبأ. نحن نقدر أنستشهد منتجات ETP الفورية تدفقات صافية تبلغ حوالي 5 مليارات دولار (حوالي 30% من صافي تدفقات ETP الواردة).
توجد حاليًا 9 شركات تتنافس لإطلاق 10 منتجات متداولة في البورصة (ETPs) تحمل عملة ETH الفورية. خلال الأسابيع القليلة الماضية، تم حل بعض المشكلات. اختارت ARK عدم العمل مع 21Shares لتطوير Ethereum ETP، في حين قامت Valkyrie وHashdex وWisdomTree بسحب طلباتهم بالكامل. توضح الصورة أدناه الوضع الحالي لمقدمي الطلبات مرتبة حسب تاريخ الإيداع 19b-4:
تتطلع Grayscale إلى تحويل Grayscale Ethereum Trust (ETHE) إلى ETP، كما فعلت الشركة مع Grayscale Bitcoin Investment Trust (GBTC)، ولكنها تقدمت أيضًا بطلب للحصول على الإصدار "Mini" من المنتج.
وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) على جميع البنود 19b-4s (تغيير القاعدة الذي يسمح لبورصات الأوراق المالية بإدراج المنتجات النهائية المتداولة في ETH) في 23 مايو، ولكن الآن يحتاج كل مُصدر إلى الالتزام بالتواصل مع المؤسسات التنظيمية. مرارا وتكرارا بشأن بيانات التسجيل الخاصة بهم. لن يبدأ الأمر إلا بعد أن تسمح هيئة الأوراق المالية والبورصة لـ S-1s (أو S-3s في حالة ETHE) بالدخول حيز التنفيذ حتى تتمكن المنتجات نفسها من بدء التداول فعليًا. استنادًا إلى أبحاثنا وتقاريرنا من Bloomberg Intelligence، نعتقد أن ETP الفوري لـ Ethereum يمكن أن يبدأ التداول في وقت مبكر من الأسبوع الذي يبدأ في 11 يوليو 2024.
إن صندوق Bitcoin ETF موجود على الإنترنت منذ أقل من 6 أشهر تقريبًا كأساس مفيد للتحقق من القبول المحتمل لصناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum.
Bitcoin Spot ETP هنا فيما يلي بعض الملاحظات من الأشهر القليلة الأولى من التداول:
حتى الآن،ارتفعت التدفقات بشكل غير متوقع. اعتبارًا من 15 يونيو، شهدت صناديق Bitcoin ETF الفورية في الولايات المتحدة تدفقات صافية تراكمية تزيد عن 15 مليار دولار أمريكي منذ إطلاقها، بمتوسط تدفق صافٍ قدره 136 مليون دولار أمريكي لكل يوم تداول. ويبلغ إجمالي مبلغ البيتكوين الذي تحتفظ به صناديق الاستثمار المتداولة هذه حوالي 870,000 بيتكوين، وهو ما يمثل 4.4٪ من المعروض الحالي من بيتكوين. يتم تداول BTC بحوالي 66000 دولار أمريكي، ويبلغ إجمالي الأصول المُدارة لجميع صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في الولايات المتحدة حوالي 58 مليار دولار أمريكي (ملاحظة: قبل إطلاق ETF، كانت GBTC تحتفظ بحوالي 619000 بيتكوين).
تعد تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة مسؤولة جزئيًا عن ارتفاع أسعار البيتكوين. بتراجع التغيرات لمدة أسبوع واحد في سعر BTC 5 وصافي تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة لمدة أسبوع واحد، نحسب r-sq بقيمة 0.55، مما يشير إلى أن هذين المتغيرين مرتبطان بشكل كبير. وبالمثل، وجدنا أيضًا أن تغيرات الأسعار تعد مؤشرات رائدة أفضل لعدد الزيارات والعكس صحيح.
كان تفكيك تداولات GBTC قضية بارزة بالنسبة لتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة بشكل عام. شهدت GBTC تدفقات خارجية كبيرة في الأشهر الأولى منذ تحويل الصندوق الاستئماني إلى صندوق استثمار متداول. بلغت التدفقات الخارجية اليومية لـ GBTC ذروتها في منتصف مارس، حيث وصلت التدفقات الخارجية إلى 642 مليون دولار في 18 مارس 2024. تباطأت التدفقات الخارجة منذ ذلك الحين، حيث شهد مجلس إدارة بنك GBTC أيامًا متتالية من صافي التدفقات الداخلة الإيجابية بدءًا من مايو (كان هناك 78 يومًا من التدفقات الخارجة قبل اليوم الأول لصافي التدفقات الداخلة في 3 مايو). اعتبارًا من 15 يونيو، انخفضت أرصدة البيتكوين الموجودة في GBTC منذ إطلاق مؤسسة التدريب الأوروبية، من 619 ألف بيتكوين إلى 278 ألف بيتكوين (-55٪).
>
< قوي> الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة مدفوع بشكل رئيسي من قبل المستثمرين الأفراد. تُظهر وثيقة 13F أنه اعتبارًا من 31 مارس 2024، تمتلك أكثر من 900 شركة استثمار أمريكية صناديق استثمار متداولة للبيتكوين، مع ممتلكات تبلغ قيمتها حوالي 11 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل حوالي 30٪ من إجمالي ممتلكات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين. 20%، مما يشير إلى أن معظم الطلب مدفوع من قبل المستثمرين الأفراد. وتشمل قائمة المشترين المؤسسيين البنوك ذات الأسماء الكبيرة (على سبيل المثال، جيه بي مورجان تشيس، ومورجان ستانلي، وويلز فارجو)، وصناديق التحوط (على سبيل المثال، ميلينيوم، وبوينت 72، وسيتادل)، وحتى صناديق التقاعد (على سبيل المثال، مجلس الاستثمار في ولاية ويسكونسن).
لم تضيف منصات إدارة الثروات بعد إمكانية الوصول إلى صناديق Bitcoin ETFs. بينما يقال إن بنك مورجان ستانلي يستكشف طرقًا لوسطاءه لحث العملاء على الشراء، فإن أكبر منصة للثروة لم تسمح بعد لوسطاءها بالتوصية بصندوق Bitcoin ETF. من المرجح أن يستمر الوصول إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين عبر منصات الثروة، بما في ذلك الوسطاء والتجار والبنوك ووكالات الاستثمار الإقليمية، لعدة سنوات. كان إطلاق التدفقات الداخلة المدفوعة بالمبيعات من الوصول إلى المنصة المؤسسية في حده الأدنى حتى الآن، ولكننا نعتقد أنه سيصبح حافزًا مهمًا لبيتكوين تبني.
باستخدام Bitcoin ETP كبديل، يمكننا تقدير إمكانات منتجات Ethereum المماثلة يطلب.
لتقدير ETH ETF من التدفقات المحتملة، نحن نطبق مضاعف BTC/ETH على التدفقات الواردة من Bitcoin US Spot ETF بناءً على أحجام الأصول النسبية للأسواق المتعددة حيث يتم تداول BTC وETH. اعتبارًا من 31 مايو:
تبلغ القيمة السوقية لـ BTC 2.9 ضعف قيمة ETH.
في جميع البورصات، يبلغ حجم سوق العقود الآجلة لـ BTC حوالي 2x أكبر من ETH بناءً على مستويات الفائدة المفتوحة وحجمها. بالنسبة لـ CME على وجه التحديد، يبلغ مستوى الفائدة المفتوحة لـ BTC 8.4 أضعاف مستوى ETH، في حين أن حجم التداول اليومي لـ BTC يبلغ 4.2 أضعاف حجم ETH.
حجم صندوق BTC المعروض من خلال الأصول الخاضعة للإدارة لمختلف الصناديق الحالية بواسطة Grayscale Trusts، حسب المنتج (على سبيل المثال، العقود الآجلة والفورية) وأسواق عالمية مختارة أعلى بحوالي 2.6 مرة إلى 5.3 مرة من ETH تمويل.
بناءً على ما ورد أعلاه، نعتقد أن التدفقات الواردة من صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum ستكون أقل بثلاث مرات تقريبًا من تدفقات صناديق Bitcoin المتداولة في الولايات المتحدة (بما يتوافق مع الحد الأقصى المتعدد)، مع نطاق من 2 إلى 5 مرات. بمعنى آخر، نعتقد أن التدفقات الواردة من صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الخاصة بالإيثريوم يمكن أن تبلغ 33% من التدفقات الواردة من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين المتداولة في الولايات المتحدة، بالدولار الأمريكي. ويبلغ التدفق الداخلي حوالي 20 % إلى 50%.
يعني تطبيق هذا المضاعف على 15 مليار دولار من تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية اعتبارًا من 15 يونيو أن صناديق ETF المتداولة في Ethereum هي في المراكز الخمسة الأولى بعد الموافقة عليها وإطلاقها شهريًا وشهريًا لصناديق ETH ETF وتبلغ التدفقات الواردة حوالي مليار دولار أمريكي (النطاق المقدر: 600 مليون دولار أمريكي إلى 1.5 مليار دولار أمريكي شهريًا).
بسبب ما يلي العوامل، وجدنا أن بعض التقديرات كانت أقل من توقعاتنا. ومع ذلك، فإن توقعات تقريرنا السابق البالغة 14 مليار دولار من تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في العام الأول كانت مبنية على دخول منصات إدارة الثروات، لكن صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين كانت تشهد بالفعل تدفقات كبيرة قبل وصول هذه المنصات. لذلك، نوصي بالحذر عند التنبؤ بانخفاض الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة في إيثريوم.
ستؤثر بعض الاختلافات الهيكلية/السوقية بين BTC وETH على تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة:
الطلب بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum، قد تكون محدودة بسبب عدم وجود مكافآت التوقيع المساحي. تتضمن تكلفة الفرصة البديلة للتخلص من ETH ما يلي: (1) مكافآت التضخم المدفوعة للمدققين (والتي لها أيضًا تأثيرات تخفيف سلبية)، (2) رسوم الأولوية المدفوعة للمصادقين، ومن خلال دخل MEV للمرحلين المدفوع للمصادقين . باستخدام البيانات المجمعة (> 15/9/22) حتى 15/6/24، نقدر أن تكلفة الفرصة البديلة السنوية بما في ذلك مكافآت الرهان لحاملي ETH الفوريين تبلغ 5.6 نقطة مئوية (أو 5.6 نقطة مئوية باستخدام بيانات العام حتى تاريخه). 4.4 نقطة مئوية)، بفارق غير كبير. وهذا سيجعل صناديق الاستثمار المتداولة في ETH أقل جاذبية للمشترين المحتملين. لاحظ أن المنتجات المتداولة في البورصة المقدمة في أماكن أخرى خارج الولايات المتحدة (مثل كندا) توفر عوائد إضافية لحامليها من خلال التوقيع المساحي.
يمكن أن يكون ETHE الخاص بتدرج الرمادي عائقًا أمام تدفقات ETF الواردة. تمامًا كما شهد صندوق GBTC Grayscale Trust تدفقات خارجية كبيرة أثناء تحويله إلى صندوق استثمار متداول، كذلك سيحدث أيضًا تحويل ETHE Grayscale Trust إلى صندوق استثمار متداول. بافتراض أن معدل تدفقات ETHE الخارجة خلال أول 150 يومًا يتوافق مع معدل تدفقات GBTC الخارجة (على سبيل المثال، تم سحب 54.2٪ من عرض الثقة)، فإننا نقدر أن تدفقات ETHE الخارجية الشهرية تبلغ حوالي 319000 ETH، وهو ما يعادل 1.1 مليار في السعر الحالي الذي يبلغ حوالي 3400 دولار أمريكي قد يكون متوسط التدفق اليومي للدولار الأمريكي 36 مليون دولار أمريكي. لاحظ أن نسبة العرض التي تحتفظ بها هذه الصناديق الاستئمانية هي 3.2% من عرض BTC و2.4% من عرض ETH، مما يشير إلى أن التأثير على أسعار ETH من تحويلات ETHE ETF صغير نسبيًا مقارنة بتحويلات GBTC. علاوة على ذلك، على عكس GBTC، لا تواجه ETHE البائعين القسريين بسبب حالات الإفلاس (مثل 3AC أو Genesis)، الأمر الذي من شأنه أن يدعم فكرة أن ETH واجهت ضغوط بيع أقل نسبيًا مرتبطة بـ Grayscale Trust مقارنة بـ BTC.
قد يؤدي التداول الأساسي إلى زيادة طلب صناديق التحوط على صناديق Bitcoin المتداولة. قد يؤدي التداول الأساسي إلى اعتماد صناديق الاستثمار المتداولة من قبل صناديق التحوط التي تتطلع إلى مراجحة الفرق بين أسعار البيتكوين الفورية وأسعار العقود الآجلة. كما ذكرنا سابقًا، تُظهر إيداعات 13F أنه اعتبارًا من 31 مارس 2024، كانت أكثر من 900 شركة استثمار أمريكية تمتلك صناديق استثمار متداولة للبيتكوين، بما في ذلك بعض صناديق التحوط المعروفة مثل ميلينيوم وشونفيلد. طوال عام 2024، كان متوسط سعر تمويل ETH في مختلف البورصات أعلى من BTC، مما يشير إلى أن (1) هناك طلب أكبر نسبيًا على شراء ETH، و(2) قد تجتذب صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum طلبًا أكبر من صناديق التحوط، والتي يتطلعون إلى النهوض والدخول في التداول الأساسي.
نظرًا لأن تقديرات التدفقات الواردة من صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum تساوي تقريبًا تدفقات BTC مقارنة بالقيمة السوقية، فإننا نتوقع أن يكون تأثير السعر هو نفسه تقريبًا، مع بقاء كل الأمور الأخرى متساوية. ومع ذلك، هناك العديد من الاختلافات الرئيسية في العرض والطلب بين الأصلين والتي قد تتسبب في أن يكون سعر إيثريوم أكثر حساسية لتدفق صناديق الاستثمار المتداولة:
العرض الذي تحتفظ به البورصات:في الوقت الحالي، تحتفظ البورصات بنسبة أعلى من عرض BTC من عرض ETH (11.7% مقابل 10.3%)، مما يشير إلى أن عرض ETH قد يكون أقل، وبافتراض المستويات التناسبية، سيكون سعر ETH أكثر حساسية لتدفقات الأسعار مقارنة بالقيمة السوقية (ملاحظة: يعتمد هذا المقياس بشكل كبير على إسناد عنوان الصرف، ويختلف بين موفري البيانات المختلفين وهناك فرق كبير بينهم).
التضخم والدمار: بعد النصف الأخير في 20 أبريل 2024، بلغ معدل التضخم السنوي لبيتكوين حوالي 0.8%. بعد الاندماج (> 15/9/22)، أصبح صافي إصدار إيثريوم سلبيًا (-0.19% سنويًا) حيث تم حرق الإصدار الجديد (+0.63%) المدفوع لأصحاب المصلحة من خلال تعويض الرسوم الأساسية (-0.83%). في الشهر الأخير، كانت الرسوم الأساسية لإيثريوم منخفضة نسبيًا (-0.34% سنويًا) وفشلت في تعويض الإصدارات الجديدة (+0.76% سنويًا)، مما أدى إلى صافي معدل تضخم سنوي قدره +0.42%.
العرض المحتفظ به في صناديق الاستثمار المتداولة: صافي BTC الذي يدخل صناديق الاستثمار المتداولة الفورية الأمريكية منذ الإطلاق (باستثناء الرصيد المبدئي لـ GBTC) الإجمالي هو 251,000 BTC، أي 1.3 % من العرض الحالي. إذا تم تصنيفها سنويًا، فسوف تستوعب مؤسسة التدريب الأوروبية 583000 بيتكوين، أو 3.0٪ من العرض الحالي للبيتكوين، وهو ما سيتجاوز بكثير تخفيف مكافآت القائمين بالتعدين (مع معدل تضخم يبلغ 0.81٪).
ومع ذلك، فإن سيولة السوق الفعلية المتاحة لشراء صناديق الاستثمار المتداولة أقل بكثير من العرض الحالي المعلن عنه. نعتقد أن التمثيل الأفضل لإمدادات السوق المتاحة لكل أصل في مؤسسة التدريب الأوروبية سيتضمن تعديلات على عوامل مثل العرض المتعهد به، والعرض الخامل/المفقود، والعرض المحتفظ به في الجسور والعقود الذكية:
العرض المضمون (الخصم: 30%):يقلل العرض المضمون من كمية السيولة التي يمكن لصندوق الاستثمار المتداول استيعابها. حاليًا، لا يوجد خيار للمشاركة في BTC. من الضروري أن يتم الرهان على ETH لتأمين الشبكة، ولكن يمكن لأصحاب المصلحة استخدام جزء من حصتهم في ETH في مكان آخر. تمثل كمية ETH المتراكمة حاليًا ما يقرب من 27% من المعروض الحالي من ETH، ونحن نطبق خصمًا بنسبة 30% لتقدير المعروض المتاح في السوق، مما يؤدي إلى خصم على عامل العرض بنسبة 8.2%.
السبات/فقدان العرض (الخصم: 50%): تُعتبر بعض عملات BTC وETH غير قابلة للاسترداد (مثل المفاتيح المفقودة وحوادث القوارب)، لذلك هذا تقليل العرض المتاح، نستخدم أكثر من 10 سنوات من العرض الخامل لإمدادات BTC وETH الموجودة في آخر العناوين النشطة منذ 7 سنوات، أي ما يعادل 16.6% و6.7% من العرض الحالي من BTC وETH على التوالي. نحن نطبق معدل خصم بنسبة 50% على هذا الرصيد لأن العرض الموجود في بعض هذه العناوين الخاملة المفترضة قد يعود عبر الإنترنت في أي وقت.
العرض في الجسور والعقود الذكية (الخصم: 25%): هذا العرض مقيد في الجسور والعقود لأسباب تتعلق بالإنتاج. بالنسبة إلى Bitcoin، يبلغ رصيد BTC (wBTC) BTC المغلف الذي تستضيفه BitGo حوالي 153 ألف BTC، ونقدر أن نفس المبلغ تقريبًا مقفل في الجسور الأخرى، بإجمالي حوالي 1.6٪ من عرض BTC. تمثل ETH المقفلة في العقود الذكية حوالي 11.4٪ من العرض الحالي. نحن نطبق خصمًا أقل بنسبة 25% على هذا الرصيد من العرض المتعهد به لأننا نفترض أن هذا العرض أكثر سيولة من العرض المتعهد به.
تطبيق أوزان الخصم على كل عامل لحساب التعديلات على BTC وETH Post - العرض، نقدر أن العرض المتاح من BTC و ETH أقل بنسبة 8.7٪ و 14.4٪ من العرض الحالي المبلغ عنه، على التوالي.
بشكل عام، يتم وزن ETH لرأس المال النسبي مقارنةً بـ BTC حساسية السعر يجب أن تكون التدفقات الداخلة أعلى للأسباب التالية: (1) العرض المتاح في السوق أقل بناءً على عوامل العرض المعدلة، (2) نسبة العرض التبادلي أقل، و(3) لتقليل صافي الانبعاثات. ولابد أن يكون لكل عامل من هذه العوامل تأثير مضاعف (وليس تأثيراً مضافاً) على حساسية الأسعار مع العوامل الأخرى، حيث تميل الأسعار إلى أن تكون أكثر انعكاساً للتغيرات الأكبر في عرض السوق والسيولة.
بالنظر إلى المستقبل، هناك العديد من المشكلات التي نواجهها فيما يتعلق بالاعتماد وتأثيرات الدرجة الثانية:
كيف يجب على مديري المشاريع والموزعين عرض BTC وETH؟ هل سيهاجر المالكون الحاليون من صناديق Bitcoin ETFs إلى ETH؟ وبالنسبة للمخصصين، من المتوقع حدوث بعض إعادة التوازن. هل سيجذب صندوق Spot Ethereum ETF مشترين هامشيين جدد لم يشترون BTC بعد؟ كيف سيبدو المشتري المحتمل الذي يحتفظ بـ BTC فقط، أو ETH فقط، أو مزيج من الاثنين؟
إذا كان ذلك ممكنًا، متى يمكنني إضافة التوقيع المساحي؟ أليس المكافآت المتراكمة مهمة لاعتماد صناديق الاستثمار المتداولة في Ethereum؟ نظرًا لعدم وجود منتجات استثمارية بديلة، هل ستؤدي الحاجة إلى الوصول إلى الاستثمار في التمويل اللامركزي والترميز والرموز غير القابلة للاستبدال وغيرها من التطبيقات ذات الصلة بالعملات المشفرة إلى زيادة اعتماد صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثريوم مقارنة بالبيتكوين؟
ما هو التأثير المحتمل على البدائل الأخرى؟ هل من المرجح أن نرى صناديق استثمار متداولة بديلة أخرى تمت الموافقة عليها بعد إيثريوم؟
بشكل عام، نعتقد أن الإطلاق المحتمل لصندوق Ethereum ETF الفوري يجب أن يتم سيكون لها تأثير إيجابي كبير على اعتماد السوق لـ Ethereum وسوق العملات المشفرة الأوسع لسببين: (1) توسيع إمكانية الوصول عبر مختلف قطاعات الثروة، و(2) قبول أكبر من خلال الاعتراف الرسمي بالتنظيم المؤسسي والعلامة التجارية الموثوقة للخدمات المالية. يمكن لصناديق الاستثمار المتداولة أن توسع نطاق وصول المستثمرين الأفراد والمؤسسات، وتوفر توزيعًا أوسع من خلال المزيد من القنوات الاستثمارية، ويمكن أن تدعم استخدام إيثريوم في محفظة في المزيد من استراتيجيات الاستثمار. بالإضافة إلى ذلك، فإن زيادة المعرفة بالإيثريوم بين المتخصصين الماليين ستعزز الاستثمار وتبني التكنولوجيا بشكل مثالي.
إذا تم منع جهات الإصدار من تخزين ETH في صندوق استثمار متداول، فسوف تتحمل مؤسسة التدريب الأوروبية تكاليف فرصة كبيرة من حيث فقدان إيرادات المدقق والتخفيف. انظر إلى أدوات التحقق من صحة التوقيع من منظور حاملي ETH وغير المتعهدين، وفكر في تراكم القيمة في تدفقات القيمة المختلفة:
يتم حرق جزء الرسوم الأساسية من رسوم معاملات المستخدم، مما يقلل من العرض ويفيد حاملي ETH غير الملتزمين والمستثمرين بالتساوي.
جزء الرسوم ذات الأولوية من رسوم معاملات المستخدم هو الإيرادات التي يجمعها المدققون (ليس لها أي تأثير على حاملي ETH غير المستحقين).
يتم دفع مدفوعات MEV من قبل الباحثين إلى شركات البناء وإعادة توزيعها على المدققين من خلال MEV Boost، والتي تشبه رسوم الأولوية وتوفر دخلاً لمدققي المصادقة، بينما يحصل حاملو Unstaken ETH على دخل لا تأثير.
سيكون للإصدار الجديد لمكافآت الكتلة تأثير مخفف على جميع حاملي ETH؛ ومع ذلك، بالنسبة للمدققين، فإن الإصدار الجديد بمثابة مصدر إيرادات آخر يكفي لتعويض المخفف تأثير الإصدارات الجديدة.
تم إطلاق Corn، وهي شبكة توليد عائد Bitcoin على Ethereum L2 باستخدام Bitcoin كرمز للغاز، بتمويل أولي بقيمة 6.7 مليون دولار من Polychain Capital وBinance Labs ومستثمرين كبار آخرين، وسط بدء الإنزال الجوي بأثر رجعي.
Catherine中国公安部“猎狐行动”工作组将涉嫌组织、领导传销活动罪的特大经济犯罪嫌疑人张某某从泰国成功引渡回国。此案系1999年中泰引渡条约生效后，中国从泰国引渡的首名经济犯罪嫌疑人。
Alexنجحت مجموعة عمل "عملية صيد الثعالب" التابعة لوزارة الأمن العام الصينية في تسليم تشانغ مومو، المشتبه به الرئيسي في ارتكاب جرائم اقتصادية والمتهم بتنظيم وقيادة مخططات هرمية، إلى الصين من تايلاند. وهذه القضية هي أول قضية مشتبه به في ارتكاب جرائم اقتصادية تسلمها الصين من تايلاند بعد دخول معاهدة تسليم المجرمين بين الصين وتايلاند حيز التنفيذ في عام 1999.
Alexنشرت قناة RT الروسية في وقت سابق خبرًا مفاده أن 159 دولة ستتبنى نظام الدفع الجديد لمجموعة البريكس. وقد تأكد لاحقًا أن هذا الخبر كاذب. وأصدرت القناة بيان اعتذار على موقع Weibo.
Miyukiوبحسب تحليل خبراء وول ستريت، فإن المليارديرات يبيعون أسهم إنفيديا ويشترون بدلاً من ذلك صناديق المؤشرات التي قد ترتفع بنسبة 83000%.
Weiliangجمعت Story Protocol 80 مليون دولار في تمويل من الفئة B لمعالجة سرقة الملكية الفكرية بواسطة الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك نماذج مثل ChatGPT من OpenAI، مما أدى إلى تقييم الشركة بمبلغ 2.25 مليار دولار. تضمن المنصة القائمة على blockchain تعويض المبدعين عن عملهم عند استخدامه بواسطة الذكاء الاصطناعي، بهدف حماية حقوق الملكية الفكرية في العصر الرقمي.
Joyنجح صن يوتشن في دفع العملة الافتراضية "صن ووكونج" إلى الأعلى 391 مرة باستخدام أساليب التسويق مثل تغيير الصور الرمزية واسترداد رموز اللعبة، وكان كل هذا مرتبطًا ارتباطًا وثيقًا بشعبية "الأسطورة السوداء: ووكونج".
Miyuki孙宇晨用头像更换和游戏兑换码的营销手段，成功推动了“孙悟空”虚拟货币暴涨391倍，而这一切都与《黑神话：悟空》大热密切相关。
Miyukiستتواصل الحكومة الفيدرالية الأمريكية مع ضحايا عملية احتيال بالعملة المشفرة بقيمة مليون دولار عبر NFTs بعد أن أقر المؤسس بالذنب.
Weiliangتعمل منصة RNDcoin.kr، وهي منصة للعملات المشفرة، على تعزيز فهمك للعملات الرقمية من خلال الموارد التعليمية جنبًا إلى جنب مع شبكة التواصل الاجتماعي Steemit. ولكن في ظل عدم وجود أي حضور وموقع ويب باهت، كيف يمكن أن تبرز؟
Kikyo