Glassnode: من قاد تدفقات رأس المال إلى سوق العملات المشفرة البالغة 62.9 مليار دولار؟

المصدر: CryptoVizArt، UkuriaOC، Glassnode. تم التجميع بواسطة: Baishui، Golden Finance.

الملخص

• دفعت تدفقات رأس المال القوية من صناديق الاستثمار المتداولة والأسواق الفورية عملة البيتكوين إلى 93,000 دولار. دخل ما يزيد عن 62.9 مليار دولار إلى السوق في الثلاثين يومًا الماضية، مع سيطرة البيتكوين على تدفقات الطلب.

• أدى ارتفاع الأرباح غير المحققة بين حاملي الأسهم على المدى الطويل إلى نشاط إنفاق ضخم، حيث تم بيع 128 ألف عملة بيتكوين في الفترة ما بين 8 أكتوبر و13 نوفمبر.

• لعبت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في الولايات المتحدة دورًا رئيسيًا، حيث استوعبت ما يقرب من 90% من ضغوط البيع من حاملي الأسهم على المدى الطويل خلال فترة التحليل. وهذا يسلط الضوء على الأهمية المتزايدة لصناديق الاستثمار المتداولة في الحفاظ على السيولة واستقرار الأسواق.

الارتفاع في تدفقات رأس المال

كان أداء سعر البيتكوين ممتازًا منذ أوائل نوفمبر، مع تشكل ATHs الجديدة بشكل مستمر طوال الشهر. عند مقارنة الأداء السعري للدورة الحالية بدورتي 2015-2018 (الأزرق) و2018-2022 (الأخضر)، يمكنك رؤية اللافت للنظر استمرار التشابه. على الرغم من أن ظروف السوق تختلف بشكل كبير، إلا أن الارتفاعات كانت متسقة بشكل مدهش من حيث الحجم والمدة.

يظل هذا الاتساق طويل المدى عبر الدورات مثيرًا للاهتمام ويوفر نظرة ثاقبة لسلوك سعر البيتكوين الكلي وهيكل السوق الدوري.

من الناحية التاريخية، استمرت الأسواق الصاعدة السابقة لمدة تتراوح بين 4 و11 شهرًا من النقطة الحالية، مما يوفر إطارًا تاريخيًا لتقييم مدة الدورة والزخم.

جديد هذا الأسبوع ATH تم ضبطه على 9.32 مليون دولار، مما رفع أداء بيتكوين ربع السنوي إلى مستوى مذهل +61.3%. وهذا أعلى بكثير من الأداء النسبي للذهب والفضة، اللذين حققا مكاسب ربع سنوية بنسبة +5.3% و+8.0% على التوالي.

يشير هذا التناقض الصارخ إلى أن قد يتحول رأس المال من تخزين سلع الأصول التقليدية ذات القيمة إلى عملة البيتكوين الأحدث والناشئة والرقمية أصول.

توسعت القيمة السوقية للبيتكوين أيضًا إلى مستوى مذهل قدره 1.796 تريليون دولار، مما يجعلها سابع أكبر الأصول في العالم. تضع هذه الخطوة بيتكوين فوق أصلين عالميين مهمين رمزيًا: الفضة، بقيمة 1.763 تريليون دولار، وأرامكو السعودية، بقيمة 1.791 تريليون دولار.

حتى الآن، تتخلف عملة البيتكوين عن أمازون بنسبة 20% فقط، مما يجعلها المعلم الرئيسي التالي في طريقها لتصبح الأصول الأكثر قيمة في العالم.

بعد تشغيل Bitcoin الرائع لمدة 90 يومًا، بدأ سوق الأصول الرقمية الأوسع نطاقًا يشهد تدفقًا هائلاً للأموال. وعلى مدار الثلاثين يومًا الماضية، بلغ إجمالي التدفقات الداخلة 62.9 مليار دولار، مع استيعاب شبكات البيتكوين والإيثريوم 53.3 مليار دولار، في حين زاد المعروض من العملات المستقرة بمقدار 9.6 مليار دولار.

وهذا هو أعلى مستوى منذ الذروة التي بلغها في مارس 2024، مما يعكس استعادة الثقة والطلب الجديد بعد الانتخابات الرئاسية الأمريكية.

ومن خلال تضخيم تدفقات رأس المال المرصودة، تم نشر الغالبية العظمى من العملات المستقرة البالغة 9.7 مليار دولار والتي تم سكها في الثلاثين يومًا الماضية مباشرة في البورصات المركزية. ويرتبط هذا التدفق بشكل وثيق بإجمالي تدفقات رأس المال عبر أصول العملات المستقرة خلال نفس الفترة، مما يسلط الضوء على دوره الرئيسي في تحفيز نشاط السوق.

البورصاتيعكس الارتفاع في أرصدة العملات المستقرة استفادة المستثمرين من الاتجاه والطلب القوي على المضاربة كما عززت السرد الصعودي وزخم ما بعد الانتخابات.

مسح ربحية المستثمرين

حتى الآن، استكشفنا اتجاه ارتفاع سيولة السوق، مما يدعم الأداء الممتاز لبيتكوين. في القسم التالي، سوف نستخدم نسبة MVRV لتقييم كيفية تأثير سلوك السعر هذا على الربحية غير المحققة (المكاسب الورقية) للمستثمرين في السوق.

عند مقارنة القيمة الحالية لنسبة MVRV (البرتقالي) بمتوسطها المتحرك السنوي (الأزرق)، يمكننا أن نرى تسارعًا في ربحية المستثمرين. غالبًا ما تكون هذه الظاهرة بيئة داعمة لاستمرار زخم السوق، ولكنها تخلق أيضًا ظروفًا من المرجح أن يبدأ فيها المستثمرون في جني الأرباح لتحقيق مكاسب ورقية.

مع الاستثمار في السوق ومع زيادة ربحية المستثمرين، ستزداد احتمالية ضغوط البائعين الجدد. من خلال تراكب نسبة MVRV مع نطاقات الانحراف المعياري ± 1، يمكننا بناء إطار لتقييم ظروف السوق المحمومة والمفرطة.

• محموم (دافئ): تداول MVRV أعلى من +1SD

  < / li>

• تدفئة غير كافية (لون بارد): تداول MVRV أقل من -1SD

اخترق سعر البيتكوين مؤخرًا منطقة +1σ عند 89,500 دولار. يشير هذا إلى أن المستثمرين يحتفظون حاليًا بكمية ذات دلالة إحصائية من الأرباح غير المحققة ويشير إلى زيادة احتمال نشاط جني الأرباح.

ولكن تاريخيًا، ظلت الأسواق في هذه الحالة المحمومة لفترات طويلة من الزمن، خاصة عندما تكون مدعومة بتدفقات رأس المال الكبيرة بما يكفي لاستيعاب ضغوط البائعين.

الإنفاق المفرط من قبل حاملي الأسهم على المدى الطويل

خلال مرحلة النشوة في دورة السوق، يصبح سلوك المستثمرين على المدى الطويل أمرًا بالغ الأهمية. تسيطر LTH على جزء كبير من العرض، ويمكن لديناميكيات الإنفاق الخاصة بها أن تؤثر بشكل كبير على استقرار السوق، وتشكل في النهاية قممًا محلية وعالمية.

يمكننا تقييم المكاسب الورقية من ممتلكات LTH باستخدام مؤشر NUPL، الذي يبلغ حاليًا 0.72، أي أقل بقليل من عتبة 0.75 من الإدانة (الأخضر) إلى الإثارة (الأزرق). على الرغم من المكاسب الحادة في الأسعار، لا تزال المعنويات بين هؤلاء المستثمرين أقل مقارنة بقمم الدورة السابقة، مما يشير إلى أنه قد يكون هناك المزيد من المجال للنمو.

مع اختراق البيتكوين لمستوى 7.56 مليون، تم تحويل 100% من 14 مليون بيتكوين التي يحتفظ بها حاملو العملات على المدى الطويل إلى أرباح، مما أدى إلى تسارع الإنفاق. وقد تسبب هذا في انخفاض الرصيد بمقدار +200 ألف بيتكوين منذ اختراق ATH.

هذا هو النمط الكلاسيكي والمتكرر حيث يبدأ أصحاب الأسهم على المدى الطويل في جني الأرباح طالما أن حركة السعر قوية والطلب قوي بما يكفي لاستيعاب الأرباح. نظرًا لأن LTH لا تزال تحتفظ بعدد كبير من عملات Bitcoin، فمن المحتمل أن العديد من LTHs تنتظر أسعارًا أعلى قبل إطلاق المزيد من عملات Bitcoin مرة أخرى للتداول.

يمكننا تقييم شدة ضغط بائع LTH باستخدام المؤشر الثنائي لإنفاق الحامل على المدى الطويل. تقوم الأداة بتقييم النسبة المئوية للأيام خلال الأسبوعين الماضيين التي تجاوز فيها إنفاق المجموعة تراكمه، مما أدى إلى انخفاض صافي في ممتلكاتها.

منذ أوائل سبتمبر، زاد إنفاق حاملي الأسهم على المدى الطويل بشكل مطرد مع ارتفاع سعر البيتكوين. مع الارتفاع الأخير إلى 93000 دولار، وصل المؤشر إلى قيمة أظهرت انخفاض أرصدة LTH في 11 يومًا من الـ 15 يومًا الماضية.

يسلط هذا الضوء على ضغوط التوزيع المتزايدة على حاملي الأسهم على المدى الطويل، على الرغم من أنها لم تصل بعد إلى الحد الذي لوحظ في شهري مارس 2021 ومارس 2024.

بعد تحديد سلوك الإنفاق المتزايد لحاملي الأسهم على المدى الطويل، يمكننا التحقق من الأداة التالية للحصول على فهم أعمق لنشاطهم حول نقاط السوق الرئيسية. ويساعد التفاعل بين جني الأرباح والأرباح غير المحققة في تسليط الضوء على دورهما في تشكيل التحولات الدورية.

يظهر هذا المخطط بشكل مرئي:

• السعر المحقق LTH (الأزرق): متوسط ​​سعر الشراء لحاملي الأسهم على المدى الطويل.

• نطاق تسعير الربح/الخسارة (الأزرق): يمثل الأرباح القصوى ( النطاقات عند +150%، +350%) ومستويات الخسارة (-25%) غالبًا ما تؤدي إلى نشاط إنفاق كبير.

• جني الأرباح (باللون الأخضر): حاملو الأسهم على المدى الطويل يسيطرون على المسرح بربح يتجاوز 350% وزيادة في المصاريف.

• البيع (الأحمر): أصحاب المدى الطويل عند -25%+ فترة من الإنفاق المرتفع في الدولة الخاسرة.

ارتفع سعر البيتكوين إلى أكثر من 350% من نطاق الربح (عند 87,000 دولار)، مما أدى إلى جني أرباح كبيرة بين هذه المجموعة. مع ارتفاع الأسواق، قد تزيد ضغوط التوزيع وقد تتوسع هذه المكاسب غير المحققة وفقًا لذلك. ومع ذلك، كان هذا تاريخيًا بمثابة بداية المرحلة الأكثر تطرفًا للأسواق الصاعدة السابقة مع نمو الأرباح غير المحققة إلى أكثر من 800٪ في دورة 2021.

المشترون المؤسسيون

سنوجه اهتمامنا الآن إلى دور المشترين المؤسسيين في السوق، وتحديدًا من خلال صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في الولايات المتحدة. كانت صناديق الاستثمار المتداولة هي المصدر الرئيسي للطلب في الأسابيع الأخيرة، حيث استوعبت غالبية بائعي LTH. تسلط هذه الديناميكية الضوء أيضًا على التأثير المتزايد للطلب المؤسسي في تشكيل هيكل سوق البيتكوين الحديث.

منذ منتصف أكتوبر/تشرين الأول، ارتفعت التدفقات الأسبوعية لصناديق الاستثمار المتداولة إلى ما يتراوح بين مليار دولار و2 مليار دولار في الأسبوع. ويمثل هذا ارتفاعًا كبيرًا في الطلب المؤسسي وهو أحد أهم فترات تدفقات رأس المال حتى الآن.

لتصور LTH بيع الإجهاد وصناديق الاستثمار المتداولة تتيح لنا قوة موازنة الطلب تحليل التغيرات لمدة 30 يومًا في رصيد البيتكوين لكل مجموعة.

يظهر الرسم البياني أدناه أنه في الفترة ما بين 8 أكتوبر و13 نوفمبر، استوعبت مؤسسة التدريب الأوروبية ما يقرب من 128000 بيتكوين، وهو ما يمثل حوالي 93٪ من صافي ضغط البيع البالغ 137000 بيتكوين الذي مارسته LTH. وهذا يسلط الضوء على الدور الحاسم الذي تلعبه صناديق الاستثمار المتداولة في استقرار الأسواق خلال فترات زيادة نشاط البيع.

ومع ذلك، منذ 13 نوفمبر، بدأ ضغط بائعي LTH في تجاوز صافي تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، مما يعكس النمط الذي لوحظ في أواخر فبراير 2024، عندما أدت اختلالات العرض والطلب إلى زيادة تقلبات السوق وتوحيدها.

الملخص

ارتفاع سعر البيتكوين إلى يتم دعم 93000 دولار أمريكي من خلال تدفقات رأس المال القوية، مع تدفق رأس مال بقيمة حوالي 62.9 مليار دولار أمريكي إلى مجال الأصول الرقمية في الثلاثين يومًا الماضية. وقد قاد هذا الطلب مستثمرون مؤسسيون عبر صناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية الفورية، حتى مع تدفق رأس المال من الذهب والفضة.

لعبت صناديق الاستثمار المتداولة دورًا رئيسيًا، حيث استوعبت 90% من حاملي الأسهم على المدى الطويل ضغط البائع أعلاه. ومع ذلك، مع وصول الأرباح غير المحققة إلى مستويات أكثر تطرفًا، يمكننا أن نتوقع زيادة دفعات LTH، مع تجاوز التدفقات الداخلة تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة على المدى القصير.