الإشراف على العملة المستقرة في هونج كونج خمس قضايا رئيسية

المؤلف الأصلي: المحامي جين جيانزي

في 27 ديسمبر 2023، في الأيام القليلة الأخيرة من عام 2024، لا تزال حكومة هونج كونج تعمل بجد لتصبح مركزًا عالميًا لـ Web3.0. الهدف هذه المرة هو تنظيم العملات المستقرة. ناهيك عن المزايا الهائلة التي تتمتع بها العملات المستقرة مقارنة بطرق الدفع التقليدية، فبمجرد النظر إلى البيانات المالية المذهلة لجهة إصدار USDT Tether (صافي الربح في الربع الأول من عام 2023 هو 1.48 مليار دولار أمريكي)، يتعين على المرء أن يتنهد بأن العملات المستقرة جيدة حقًا. كونغ الحكومة تعتقد ذلك أيضا. من أجل الحفاظ على مكانة هونج كونج كمركز مالي دولي وتعزيز التنمية المستدامة والمسؤولة لنظامالأصول الافتراضيةفي هونج كونج، قررت حكومة هونج كونج: التقدم والتراجع مع العملات المستقرة، لدعم إصدار العملات المستقرة بطريقة تنظيمية. أصدرت الخدمات المالية ومكتب الخزانة وسلطة النقد في هونغ كونغ بشكل مشترك وثيقة تشاور عامة (يشار إليها فيما يلي باسم "وثيقة تشاور العملات المستقرة") لبدء جمع الآراء حول المقترحات التشريعية للإشراف على مصدري العملات المستقرة.

ردًا على وثيقة مشاورة العملة المستقرة، فسر المحامي مانكيو جين النقاط الرئيسية التي تهم الجميع.

هل سيتم تنظيم إصدار العملات المستقرة في هونغ كونغ؟

نعم، ولكن ليس من الضروري التقدم بطلب للحصول على ترخيص.

تعريف حكومة هونغ كونغ للعملة المستقرة هو "شكل رقمي محمي تشفيريًا للقيمة يلبي الوصف التالي على سبيل المثال لا الحصر—< /p>

(أ) يتم التعبير عنها في شكل وحدة حساب أو تخزين القيمة الاقتصادية؛

(ب) كما أو يُقصد بها أن تكون وسيلة تبادل مقبولة بشكل عام للدفع مقابل السلع أو الخدمات وتسوية الديون و/أو الاستثمار؛

( ج) يمكن نقلها وتخزينها إلكترونيًا أو البيع والشراء؛

(د) استخدام دفاتر الأستاذ الموزعة أو التقنيات المماثلة التي لا تخضع لسيطرة المُصدر وحده؛ و< /p>

(هـ) المطالبات أو التي تبدو وكأنها تحافظ على قيمة مستقرة نسبيًا بالنسبة لأصل معين أو مجموعة أو سلة أصول معينة."

أي، طالما أنها مرتبطة بأصول حقيقية ولديها إمكانية الدفع،الأصول الافتراضية قد تكون تعتبرها حكومة هونغ كونغ عملات مستقرة وتتبع "نفس الأعمال". وفقًا لمبدأ "نفس المخاطر، نفس الإشراف"، فإن جميع العملات المستقرة ستقع ضمن نطاق الإشراف. وبطبيعة الحال، أول من يتحمل العبء الأكبر هي العملات الورقية العملات المستقرة (بما في ذلك العملات المستقرة الخوارزمية). ومع ذلك، طالما أن إصدار العملات المستقرة ليس للجمهور، ولكن للمستثمرين المحترفين فقط، فإن الأطراف ذات الصلة بالعملات المستقرة لا تحتاج إلى التقدم بطلب للحصول على ترخيص. ومع ذلك، يجب ذكر ذلك بوضوح أن العملات المستقرة لا يتم إصدارها عن طريق العملات الورقية المرخصة الصادرة عن جهة إصدار العملة.

ما هي الهيئة التنظيمية؟

سلطة النقد في هونغ كونغ.

وفقًا لوجهة النظر الدولية السائدة، تعتبر العملات المستقرة "سلعًا" بدلاً من "أوراق مالية" وبالتالي لا تخضع لإشراف منظمة التجارة العالمية. لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية. في هذا الصدد، أوضحت حكومة هونج كونج أيضًا: "من أجل منع مصدري العملات الورقية المستقرة من الإشراف من قبل أنظمة تنظيمية متعددة، يوصى الآن بإصدار العملات المستقرة للعملات الورقية من قبل سيتم استبعاد جهات الإصدار المرخصة من بعض الأنظمة التنظيمية، مثل النظام التنظيمي المطبق على الأوراق المالية (بما في ذلك خطط الاستثمار الجماعية) وأدوات دفع القيمة المخزنة."

بالطبع فالسوق يتغير بسرعة، ولم تستبعد حكومة هونج كونج لوائح مالية أخرى في المستقبل، وإمكانية انضمام المؤسسات إلى تنظيم العملات المستقرة. ولكن في المستقبل المنظور، مقارنة بالإشراف المتعدد الأحزاب، الإشراف الأكثر واقعية ومرونة هو ما يطلق عليه رئيس هيئة الرقابة المالية في هونج كونج، يو وايمان، "صندوق الحماية<" التنظيمي. /strong> التي أنشأتها هيئة الرقابة المالية في هونج كونج. strong>”الترتيباتs. لأن البيئة التنظيمية التجريبية "تضمن الاستقرار المالي دون خنق الابتكار".

حصلت الكيانات الأجنبية على تراخيص في بلدان أخرى، فهل لا تزال بحاجة إلى التقديم مرة أخرى؟

مطلوب.

طالما أنك تقوم بأعمال عملة مستقرة في هونغ كونغ، فأنت بحاجة إلى التقدم بطلب للحصول على ترخيص من سلطة النقد في هونغ كونغ. بادئ ذي بدء، لم تصدر أي من الدول والمناطق الكبرى قوانين ولوائح فعالة بشأن إصدار العملات المستقرة، لذلك، في مجال الإشراف على العملات المستقرة، لا يوجد قول بأنه تم الحصول على ترخيص. ثانيا، لن تتخلى أي دولة أو منطقة عن حقها في التحدث في المجال المالي. وحتى لو أصدرت الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي واليابان وسنغافورة تراخيص للعملة المستقرة في المستقبل القريب، فإن حكومة هونج كونج لن تُعفى من هذا الحق. الالتزام بالتقدم للحصول على ترخيص في هونغ كونغ، وحتى أنه من المستحيل أيضًا تنفيذ إجراءات الترخيص المحلية المبسطة للكيانات الأجنبية التي حصلت على التراخيص ذات الصلة في بلدان أو مناطق أخرى.

هل تستطيع البنوك إصدار عملات مستقرة؟

يمكن للبنوك التجارية ذلك.

لتجنب الشك،العملات القانونية الرقمية الصادرة عن البنك المركزي أو نيابة عنه، مثل دولار هونج كونج الرقمي، الرنمينبي الرقمي وما إلى ذلك ليس ضمن نطاق الإشراف الذي ذكرته حكومة هونج كونج هذه المرة. يمكن للبنوك التجارية إصدار عملات مستقرة، ويختلف الإشراف الذي تواجهه البنوك التجارية عند إصدار العملات المستقرة عن ذلك الذي تمارسه الشركات العادية. وتوصي وثيقة التشاور الخاصة بالعملات المستقرة بأن البنوك التي تصدر عملات مستقرة لا ينبغي لها فرض قيود على أنشطتها التجارية، ولا مطالبة البنوك بدفع المبالغ المسجلة رأس المال، لأن البنوك المرخصة تخضع بالفعل للنظام التنظيمي المصرفي في هذه الجوانب، كما أن إشرافها أكثر صرامة. ولكن في ظل مثل هذا الترتيب، ما إذا كان من الأفضل إصدار عملات مستقرة كبنك تجاري أو إنشاء شركة منفصلة لإصدار عملات مستقرة، والتي يمكن للمرء أن يحقق فوائد تنظيمية، هو سؤال يستحق التأمل.

ما هي تكلفة الامتثال؟

مرتفع جدًا، ولكن ربما لا يزال فعالاً من حيث التكلفة مقارنة بالدخل؟

على وجه التحديد، بالنسبة للمصدرين الذين يرغبون في إصدار عملات مستقرة للجمهور في هونغ كونغ، فيما يليمؤشرات الامتثال الرئيسية الصعبة< /strong>:

• هونج كونج الشركة لديها مكتب مسجل. يجب أن يكون رئيسها التنفيذي وفريق الإدارة العليا والموظفين الرئيسيين مقيمين في هونغ كونغ.

• المدفوعاترأس المال المسجل. ما لا يقل عن 25,000,000 دولار هونج كونج، أو 2% على الأقل من القيمة الاسمية للعملة المستقرة المتداولة.

• الدعم الاحتياطي الكامل. القيمة الإجمالية للأصول الاحتياطية تساوي على الأقل القيمة الاسمية للعملات الورقية المستقرة المتداولة في أي وقت.

• إكمال إجراءات مراقبة المخاطر. بما في ذلك، على سبيل المثال لا الحصر، عمليات التدقيق الخارجية والحضانة المستقلة وسياسات الاسترداد وما إلى ذلك.

أما بالنسبة لتكلفة مؤشرات الامتثال الميسرة، فلكل شخص رأي مختلف. على سبيل المثال، فيما يتعلق بالقيود المفروضة على الأنشطة التجارية، تشير وثيقة التشاور حول العملات المستقرة إلى أنه لا ينبغي للمصدرين المشاركة في أنشطة الإقراض والوساطة المالية، ولا ينبغي لهم الانخراط في أنشطة منظمة أخرى، مثل قانون الأوراق المالية والعقود الآجلة (الفصل 571)، التنظيم الإلزامي الأنشطة المحددة في قانون خطط صناديق الادخار (الفصل 485) أو قانون التأمين (الفصل 41)؛ يجب على مصدري العملات الورقية المستقرة الحصول على موافقة سلطة النقد قبل البدء في أي عمل جديد. يعتمد تحديد ما إذا كان التحايل على مؤشرات الامتثال الميسرة هذه من خلال ترتيبات قانونية أو تجارية أخرى أكثر فعالية من حيث التكلفة على عوامل عديدة.

لم تستجب شركة Tether، وهي أكبر مشغل للعملة المستقرة في العالم من حيث القيمة السوقية، بعد إلى وثيقة التشاور الخاصة بالعملة المستقرة. لكن سيركل، مشغل USDC، ثاني أكبر عملة مستقرة في العالم، أعرب عن دعمه. بغض النظر عما إذا كانت Tether تدعمها أم لا، إذا كنت ترغب في الاستمرار في ممارسة أعمال العملات المستقرة في هونغ كونغ، فيجب عليك دعم الإشراف. أما بالنسبة لدرجة الإشراف، فيمكننا مناقشة الأمر مرة أخرى قبل وضع الأحذية على أرض الواقع.

إذن، العملات المستقرة المتوافقة قادمة، فهل سيكون ترميز RWA متخلفًا كثيرًا؟