كيفية كسب مليار دولار: داخل عقل مدير صندوق المليونير

المؤلف: جويل جون المصدر: ترجمة Substack: شان أوبا، Golden Finance

لقد تواصلت مع ريجان بوزمان من Lattice Fund لمناقشة الوضع الحالي لرأس المال الاستثماري للعملات المشفرة. ما بدأ كمجرد مكالمة متابعة، تحول إلى مشاركة الأفكار حول الكلمات الطنانة على الإنترنت، وما يأخذه الشركاء المحدودون في الاعتبار عند اختيار الصناديق، وكيف يمكن للمؤسسين الحصول على أقصى قيمة من داعميهم.

مقالة اليوم ستأخذك عبر رحلة ريجان، منذ أن كان موظفًا في Coinlist إلى أن أصبح مساهمًا في DAO، ولماذا أسس الصندوق . يُظهر ريجان نفس روح المبادرة وروح المخاطرة التي يتمتع بها أي مؤسس تعاملت معه.

يجب أن تمنحك مقالة اليوم فكرة عن الرحلة من الموظف المبكر إلى إدارة صندوقك الخاص، بالإضافة إلى الفروق الدقيقة في رأس المال الاستثماري كفئة أصول. على طول الطريق، نستكشف الحوافز التي تدفع شركات رأس المال الاستثماري إلى ضخ رأس المال بطريقة غير عقلانية في جولات المرحلة المتأخرة، وما إذا كانت الكلمات الطنانة على الإنترنت موجودة لتبقى، ولماذا يجب على المؤسسين أيضًا بذل العناية الواجبة على صناديق رأس المال الاستثماري الخاصة بهم.

نقطة البداية

في عام 2018، وهو العام الذي تلا طفرة الطرح الأولي للعملة، تم جمع حوالي 28 مليار دولار في رأس المال الاستثماري للعملات المشفرة. بدأ الاهتمام العام بالرمز يتضاءل. وبدلاً من ذلك، بدأ الناس يتدفقون على المنصات التي ستقوم بمراجعة العملات المعدنية وتنظيمها وإدراجها على الفور. هذا هو العصر الذهبي لـ Binance Launchpools وCoinlist. تبدأ قصة ريجان في مجال العملات الرقمية عندما كان موظفًا في الأخيرة، حيث شهد إطلاق Filecoin وSolana.

في ذلك الوقت، اشتهرت Coinlist بقدرتها على تحقيق عوائد سريعة. غالبًا ما يطلب المستخدمون من الأصدقاء والعائلة التسجيل في حسابات متعددة لأن كل حساب يمكنه فقط شراء بضع مئات من الدولارات من الرموز المميزة. بصفته موظفًا في المكتب الأمامي في إحدى المؤسسات الأسرع نموًا في مجال العملات المشفرة في ذلك الوقت، اختبر ريجان ما يعنيه النطاق والسرعة. لكنه ليس في المركز الذي يتم فيه خلق الثروة.

تتطور العملات المشفرة بسرعة. حتى في واحدة من أسرع المؤسسات نموًا، غالبًا ما يشعر الأشخاص وكأنهم في عداد المفقودين. يأمل ريجان في تجاوز Coinlist. وخطواته نحو هذا التحول تتحدث كثيرًا عن وجهة نظره في المخاطر. بدأت محاولته لبدء مشروعه الخاص عندما لاحظ مشكلة تواجه معظم الشركات الناشئة في ذلك الوقت: نقص المعلومات حول شركات رأس المال الاستثماري.

في عام 2019، جفت بيئة رأس المال الاستثماري للعملات المشفرة. لقد دمر السوق الهابط في عام 2018 الصناعة. رأس المال لا يتدفق إلى صناديق الاستثمار. ICOs ماتت (للأسف). لذا، عندما يحتاج المؤسسون إلى معرفة الجهة التي سيجمعون الأموال منها، وما الذي يجب مراعاته، وما هي المحفظة الاستثمارية التي تمتلكها الشركة، فإن المعلومات المتاحة قليلة جدًا. احتفظت ريجان بجدول بيانات Excel - وهو نظام فضفاض لإدارة علاقات العملاء - لمساعدة المؤسسين على فهم من كان نشطًا ومن لم يكن نشطًا.

باعتباره مستثمرًا ملاكًا صغيرًا استثمر 2000 دولار، لم يكن لديه الكثير من الشهرة ليتحدث عنها. لكنه يمكن أن يوفر قيمة للمؤسسين الذين يتطلعون إلى زيادة رأس المال. أصبح جدول Excel هذا فيما بعد Airtable وتم تسميته بـ Dove Metrics.

لقد نجحت شركة Dove Metrics ببطء ولكن بثبات في ترسيخ مكانتها كمصدر موثوق لبيانات التمويل. في ذلك الوقت، كان المصدر البديل الوحيد للمعلومات هو Crunchbase. لكنها تتطلب اشتراكًا مدفوعًا، وغالبًا ما تفتقر البيانات إلى الفروق الدقيقة حول العملات المشفرة، مثل ما إذا كان يتم جمع التمويل للعملات الرمزية أو الأسهم. لذلك بدأ ريجان تدريجيًا في تنظيم هذه المعلومات ثم قام بتوسيعها إلى رسالة إخبارية وواجهة برمجة التطبيقات (API) للمستخدمين الذين يحتاجون إلى هذه المعلومات.

في أواخر عام 2022، عندما تحول اهتمام ريجان بالكامل إلى Lattice (صندوقه)، استحوذت Messari على Dove Metrics. يعمل المنتج حاليًا على تشغيل لوحة معلومات التمويل الخاصة بهم.

خلال تلك الفترة (أوائل عام 2020)، عمل ريغان 60 ساعة أسبوعيًا في Coinlist. من المستحيل ببساطة المشاركة في مشاريع رمزية في مرحلة مبكرة خارج العمل. هذا هو عصر عمليات الإغلاق بسبب فيروس كورونا (كوفيد-19) وهو الوقت الذي تضع فيه المنظمات اللامركزية المستقلة نفسها كأماكن بديلة للعمل. لذلك، مع مرور الوقت، توقف ريجان عن العمل مع Coinlist وأصبح مساهمًا في DAO.

على عكس Coinlist، والتي تتميز عادةً بالبنية والعملية، فإن DAO فوضوية. يتم تشغيلها على Discord وعادةً ما يتم الدفع لها بالرموز من قبل مساهمين مجهولين. في ذلك الوقت، عمل ريغان في شركة Index Coop وشركة Maple Finance.

تحولت هذه التعاونات تدريجيًا إلى عمل استشاري أكثر تنظيماً. ستكون تجربة Regan في رؤية مئات العملات المدرجة في Coinlist لا تقدر بثمن لأولئك الذين يتطلعون إلى إطلاقها خلال صيف DeFi. لكنه لاحظ بسرعة شيئين.

1. لا يمكن توسيع نطاق العمل الاستشاري لأن دخلك يتناسب بشكل مباشر مع عدد الشركات الناشئة التي يمكنك العمل معها. ولا يمكنك العمل إلا مع عدد محدود من الشركات الناشئة في أي وقت.

2. القيمة التي يجلبها ريجان تتجاوز بكثير شيك الاستثمار الملائكي الذي وقعه.

في ذلك الوقت، كانت معظم صناديق العملات المشفرة الأصلية في حالة غريبة. من ناحية، فإن العديد من المستثمرين المخضرمين الذين جمعوا رأس المال خلال السوق الصاعدة لعام 2017 ليس لديهم أي سيولة يمكن الحديث عنها. من ناحية أخرى، هناك صناديق Web2 الأصلية تستثمر الأموال في الصناعات التي لم تشارك فيها من قبل. بالنسبة لريجان، هذه فرصة.

في عصر رأس المال الذي لا نهاية له، يعد تعاطف المؤسس والخبرة التشغيلية هي المفاتيح التي يستخدمها ريجان ومؤسسه المشارك مايك لتمييز أنفسهم. بدأوا في جمع صندوق بقيمة 5 ملايين دولار. في نهاية المطاف، نما الصندوق إلى 20 مليون دولار مع انضمام شركات أكبر وراسخة مثل Accolade Partners. تساعد أيضًا علاقات Regan القوية بشبكات متعددة ومكانته كمساهم في DAO. هناك فئة أصول جديدة آخذة في الظهور، وكذلك مديرو الأموال الجدد.

كان ذلك في منتصف عام 2021. تم إنشاء صندوق. لقد حان الوقت لنشر رأس المال.

شبكة ممتدة

أتمنى أن أخبرك أنه خلال مسيرة ريغان المهنية في مجال الاستثمار، صنع مليار دولار في هذه المرحلة. ستكون قصة جيدة ولكن هذه ليست الطريقة التي تسير بها الأمور عندما تبدأ صندوقًا جديدًا. لقد كان واحدًا من المستثمرين القلائل الذين استثمروا الأموال في الجولة التأسيسية لـ OpenSea، وذلك بفضل شبكته في وادي السيليكون. ولكن عندما يتعلق الأمر بتوزيع رأس المال لصندوق Lattice الذي تم جمعه حديثًا، كان عليه أن يبدأ من الصفر.

في الأيام الأولى، استثمر ريجان وفريقه 100000 دولار فقط. ويجب عليهم الاعتماد على السمعة الطيبة التي اكتسبوها كمستثمرين ملائكيين في السنوات السابقة للدخول في فرص الاستثمار. يتطلب رأس المال الاستثماري قواعد قانون القوة لكي يعمل. وكانت حفنة من الرهانات التي حققت عوائد غير طبيعية هي التي قادت الجزء الأكبر من عوائد الصندوق. بمعنى آخر، تلك الرهانات التي تولد مضاعفات ضخمة تعوض الرهانات السيئة. ولكن في كثير من الأحيان يتطلب هذا القياس.

لنفترض أنه يمكنك تخصيص 1% فقط من حجم صندوقك لاستثمار واحد. أنت في حاجة إليها لتعطيك عائدًا قدره 100 مرة حتى يتمكن الصندوق من استرداد رأس ماله. يفترض هذا أن جميع الرهانات الأخرى تذهب إلى الصفر، ولا يأخذ في الاعتبار انخفاض حصة المستثمر في الشركة بمرور الوقت. في كثير من الأحيان ليست هذه هي القضية. وبعبارة أخرى، فإن استثمار 100 ألف دولار من صندوق بقيمة 20 مليون دولار لا يغير الحياة.

لكنه يتيح للأشخاص معرفة أن Lattice تستثمر الأموال.

من الصندوق الأول (20 مليون دولار) تم تنفيذ 40 استثمارًا، بمتوسط ​​مبالغ استثمارية تتراوح بين 250,000 دولار إلى 500,000 دولار. وبعد بضع سنوات، عندما جمعوا صندوقهم الثاني (65 مليون دولار)، قفز المبلغ إلى 500 ألف دولار إلى 1.5 مليون دولار. أحد التحديات التي تواجه وجود صندوق أكبر هو أن المستثمرين يحتاجون عادة إلى تخصيص المزيد من الأموال لتبرير الوقت الذي يقضونه في المشروع. رأس المال عموما ليس سلعة محدودة. الوقت هو.

يمكن للشركة أن تختار تقسيم أموالها إلى ألف شركة ناشئة مختلفة، لكن القيام بذلك يحد أيضًا من كونها ذات معنى للمشاريع الريادية التي تشارك فيها القدرة على التأثير. لذلك، إذا كان لديك 65 مليون دولار للنشر (مثلما يفعل Lattice) وكان هدفك هو 1%، مقابل توزيع 2% من الصندوق (1.3 مليون دولار)، فسيكون لديك قدر معين من التقييم من حيث التقييم في والتي يمكنك نشر الحد.

لا يمكنك امتلاك 1% من شبكة بقيمة مليار دولار من خلال استثمار ملايين الدولارات. لذلك من الطبيعي أن تكون شركات مثل Lattice هي الشركات الأولى في السلسلة A (تقييم يتراوح بين 30 مليون دولار إلى 150 مليون دولار).

بالنسبة لـ Lattice، ينصب التركيز على المراهنة على توسع السوق من خلال نماذج الأعمال عبر السلسلة. يعتقد ريجان أن أعظم الفرص في صناعتنا تكمن في التطبيقات التي توفر قيمة لقطاعات السوق الجديدة والبنية التحتية لدعم هذه المنتجات.

حاليًا، يعني هذا التركيز زيادة التركيز على DePin. في وقت سابق، دعموا Galxe وLayer 3، مما يظهر تركيزهم على تطبيقات المستهلك. تشارك Lattice أيضًا في جوانب البنية التحتية لـ Privy وLit Protocol.

p>

ولكن قد لا يكون هناك الكثير من الفرص الاستثمارية بمثل هذا التقييم المرتفع في البداية. يعالج المستثمرون مثل ريجان هذه المشكلة من خلال الاستثمار في جولات البذور، مع العلم أنه قد تكون هناك حاجة إلى استثمارات إضافية. إن القيام بهذا من شأنه أن يمنح المؤسسات الاستثمارية ملكية أكبر في الشركات الناجحة ويجعل من السهل دعم الشركات خلال مراحل نموها. تميل الصناديق الكبيرة إلى الاستثمار في جولات تبلغ قيمتها عشرات الملايين من الدولارات، ولكن لكي تولد هذه الجولات عوائد كبيرة، يجب أن تكون تقييمات التخارج والسيولة بالمليارات.

على عكس الأسواق التقليدية (التي تزود الداعمين الأوائل بقنوات خروج جيدة من خلال عمليات الاندماج والاستحواذ والاكتتاب العام الأولي)، غالبًا ما تعتمد مشاريع العملات المشفرة الأصلية على قوائم الرموز المميزة لتوليد العائدات. وهذا ما يفسر تدفق الأموال إلى مشاريع البنية التحتية التي تقدر قيمتها بمليارات الدولارات.

يصبح الرمز المميز نفسه هو المنتج. ما يقدره المستثمرون في النهاية هو ما إذا كان الصندوق يمكنه تحقيق عوائد متعددة على رأس المال. تستثمر صناديق Web3 عادةً جزءًا صغيرًا من أصولها في أصول أكثر سيولة، وهي عبارة عن رموز تم شراؤها من السوق من خلال البورصات.

ميمات تضيف قيمة

سيولة سوق العملات المشفرة تجعله مكانًا أكثر صعوبة للمراهنة على ملاحظة السوق. يحتاج المستثمرون إلى النظر في عاملين:

• المقارنة مع Bitcoin وEthereum: الاستثمار سيكون مستمرًا مقارنة بالبيتكوين والإيثريوم. بالنسبة لمعظم مستثمري الصناديق، عادة ما يكون كافيا الاحتفاظ بأي منهما. يُطلق على أداء الصندوق الذي يتفوق في الأداء على Ethereum أو Bitcoin اسم Beta.

• تأثير عوامل الاقتصاد الكلي: ربما تكون العديد من الصناديق التي كان أداؤها ضعيفًا في عام 2024 قد حققت نتائج مذهلة في عام 2021 بسبب الاهتمام المضاربي بالعملات البديلة. وصلت إلى مستويات مرتفعة جديدة بسبب انخفاض أسعار الفائدة والملل الوبائي.

الجمع بين الاثنين يخلق حالة تتنافس فيها الصناديق مع بعضها البعض في السوق السائلة. في حين أن دورات الاستثمار التقليدية متينة نسبيًا، فإن سيولة العملات الرقمية تميل إلى ضغط الدورات في أطر زمنية أقصر.

كما يحب Sid أن يقول، يصبح الرمز المميز نفسه هو المنتج. عندما ينظر المخصصون، مثل صناديق التقاعد أو صناديق الصناديق، إلى أداء الصندوق، فإن أحد العوامل المحددة هو العائدات الناتجة عن الصندوق. ما يقدره المستثمرون في النهاية هو ما إذا كان الصندوق يمكنه تحقيق عوائد متعددة على رأس المال.

ولكن عندما يركز العديد من الأشخاص الأذكياء والطموحين على نفس الأصول الرقمية، تميل الأسعار إلى الارتفاع. بينما أكتب هذه الكلمات، هناك أكثر من 100 رمز مميز في السوق بقيمة سوقية تزيد عن مليار دولار.

هذا ما يحدث عندما تطارد أموال غير محدودة أصولًا محدودة عالية الجودة.

فأين ستتدفق الأموال؟ وسوف تتدفق إلى مجالات أكثر خطورة مثل NFTs، والعناصر داخل اللعبة، واستراتيجيات زراعة الإيرادات، ومؤخرًا، الرموز المميزة. قبل بضعة أسابيع فقط من مناقشتنا، كان سولانا في خضم جنون العملات المعدنية. ارتفعت القيمة السوقية لـ WIF ذات مرة إلى 4 مليارات دولار. لذلك، من المنطقي أن تستثمر الأموال في الرموز المميزة.

p>

غالبًا ما يكون متداولو السوق السائلة (وصناديق التحوط) هم الأسرع في الاستجابة لسرديات السوق. ألعاب Web3، وAI، وSocialFi، وما إلى ذلك، كلها روايات مستقلة ستشارك فيها هذه المحركات السريعة. مع ارتفاع أسعار الرموز السائلة في هذه المناطق، سواء كانت Fetch في الذكاء الاصطناعي أو Degen في Web3 Social، سيبدأ المستثمرون الملائكيون الذين تداولوا هذه الرموز في البحث عن فرص في السوق الخاصة. ومن وجهة نظرهم، غالبا ما تكون هناك فرص لمراجحة التقييم بين الأسواق الخاصة والأسواق العامة. قد يشغلون مراكز مربحة ويكونون على استعداد لتحمل مخاطر أكبر.

عندما يبدأ المستثمرون الملائكيون في مطاردة موضوع جديد مثير، فإن عدد الصفقات والإجماع الاجتماعي حول الموضوع الناشئ سوف يتشكل بسرعة أيضًا، مما يؤدي في النهاية إلى مخاطر أكثر تحفظًا. كما بدأت المؤسسات الاستثمارية باستثمار الأموال في هذا المجال. هذا هو الحال مع Bitcoin L2 ومنصات الميم مثل Pump.fun.

عندما تبدأ شركات رأس المال الاستثماري في الاستثمار (ونفاد أموالها في النهاية)، فإنها تبدأ في إقناع الشركاء المحدودين (LPs) الذين يمثلون أبطأ مصادر التمويل ولكنهم أكبرها. يستثمر. في عام 2021، ظهرت الأموال التي تركز على ألعاب Web3 في السوق. بحلول عام 2024، ستظهر الصناديق التي تركز على Bitcoin L2. سوف يتحول تركيز الأموال من مصادر الأموال السريعة (مثل المتداولين) إلى مصادر الأموال البطيئة (مثل صناديق التقاعد).

يؤثر هذا التحول في الاهتمام بين الأصول أيضًا على أسلوب الإدارة، وفقًا لريغان. في رأس المال الاستثماري التقليدي، يمكن للصناديق الانتظار بصبر حتى تجد الشركات ببطء منتجًا مناسبًا للسوق (PMF). ولكن بما أن الأسواق السائلة هي المكان الذي تحقق فيه معظم الأموال عوائدها، فإن الالتزامات الاستثمارية للشركات الناشئة غالباً ما تأتي مع قيود زمنية.

إذا كانت الشركة الناشئة تمتلك رمزًا مميزًا للسيولة، فإن اختيار عدم بيعه بتقييم مرتفع قد يكون في الواقع انتهاكًا للواجبات الائتمانية. وبالمثل، فإن الاحتفاظ باستثمار ذو أداء ضعيف بشكل واضح يمكن أن يكون مضيعة للوقت. غالبًا ما يعتقد المؤسسون أن الحد الأقصى لصناديق رأس المال الاستثماري هو المال. ولكن في الواقع، الحد هو الوقت.

فماذا يحدث عندما يكون أداء المؤسس ضعيفًا بشكل واضح أو يفشل في الوفاء بوعوده؟ يستخدم ريجان التعليقات كأداة. يعد التواصل مع الفريق بأن أداءهم سيئًا أو أنه يمكن قضاء وقت الفريق في فرص أفضل هو وسيلة لتقليل استثمار الوقت في الشركات الناشئة التي لا تتوسع بسرعة. إحدى الطرق التي يمكن للمؤسسين من خلالها التخفيف من ذلك هي الحفاظ على الزخم.

يمكن لشركات رأس المال الاستثماري قبول الشركات الخاسرة. ولكن إذا لم تظهر الشركة قوة جذب أو اتجاه ذي معنى لعدة أرباع، فمن الحكمة التوقف عن استثمار الوقت.

هذا هو المكان الذي يلعب فيه "تأثير الميم" لرأس المال الاستثماري. حتى لو لم تقدم الصناديق مساعدة حقيقية للشركات الناشئة التي تستثمر فيها حاليًا، فإنها تحتاج إلى جعل المؤسسين يشعرون وكأنهم يقدمون "خدمة ذات قيمة مضافة". عندما تنمو الشركة، تشارك شركات رأس المال الاستثماري بنشاط. ولكن ماذا لو كانت هناك العديد من الشركات التي لا تنمو ولا تزال بحاجة إلى إثبات قدرتك على المساعدة؟

هذا هو المكان الذي تلعب فيه الإشارات. إن النشاط على تويتر كمستثمر قد لا يكون له علاقة كبيرة بمدى فائدة شركة رأس المال الاستثماري في الحياة الواقعية. ومع ذلك، بالنسبة لأصحاب رأس المال المغامر والمؤسسين، غالبًا ما تكون هذه إحدى أفضل الطرق للتواصل مع بعضهم البعض.

هناك شيء واحد يمكن للمؤسسين فعله هو إجراء فحص لخلفية رأس المال الاستثماري للاطلاع على لعب الأدوار على تويتر وفهم من هو الشخص المناسب حقًا للعمل معه. إذا طُلب من معظم الصناديق تقديم بعض المراجع للمؤسسين، فستكون على استعداد لمشاركة تفاصيل المؤسس التي يمكن أن توضح ما إذا كان مصدر التمويل استراتيجيًا. من المهم بالنسبة للمؤسسين أن يقوموا بالعناية الواجبة تجاه شركات رأس المال الاستثماري التي يستثمرون فيها، كما هو الحال بالنسبة لشركات رأس المال الاستثماري أن تقوم بالعناية الواجبة تجاه المؤسسين.

قصص البيع

أصول Meme موسمية — — فقط مثل NFTs في الدورة السابقة. في كثير من الأحيان، لا تستطيع شركات رأس المال الاستثماري (والصناديق) الاحتفاظ بها بشكل مباشر. ولذلك، فقد تم تحسينها للشركات الناشئة التي قد تصبح بنية تحتية مهمة. لذلك بدلاً من المراهنة على الجائزة التالية أو WIF، فإنك تراهن على منتج مثل Pump.fun، مما يجعل نشر الميم سهلاً بمجرد النقر على بضعة أزرار.

هذا هو السبب وراء كون OpenSea وBlur رهانات مذهلة في دورة NFT. هناك طريقة أخرى للصناديق لتحسين اهتمام التجزئة بأصول الميمات وهي جعل شركات المحافظ تستهدف الميمات كإستراتيجية GTM. لكن ريغان يعتقد أن فرص نجاحها بالنسبة للشركات الناشئة التي تتبع هذه الاستراتيجية منخفضة للغاية.

أين يجب على المؤسسين التركيز؟ ومن المثير للاهتمام أن العديد من المحافظ الاستثمارية التي تواجه المستهلك تنمو بسرعة. على سبيل المثال، تمتلك شركة Layer3، وهي إحدى شركات محفظة Lattice، حاليًا رقمًا قياسيًا من المستخدمين النشطين. وتشهد شركات البنية التحتية ومقدمو خدمات التدقيق الأمني ​​أيضًا زيادات سريعة في الإيرادات التي تحققها. وقد تُرجمت هذه الاتجاهات أيضًا إلى زيادات كبيرة في التقييمات.

في جميع أنحاء السوق الهابطة، يميل المؤسسون إلى أن يكونوا في وضع دفاعي لإنقاذ المدرج. ولكن جزءًا مما يساعد بعض قادة الفئات على البقاء في القمة هو القدرة على جمع الأموال بتقييمات أعلى والتحول إلى العدوانية في الأسواق الصاعدة. من الصعب القيام بذلك لأنه بمجرد أن تكون في وضع دفاعي لفترة من الوقت، فمن الصعب عكس هذا الجمود.

تمامًا مثل التطور، يميل السوق إلى مكافأة المؤسسين الذين يستجيبون بسرعة للتغيير. مع زيادة الرغبة في المخاطرة وزيادة المقاييس الأساسية مثل عدد المستخدمين، أصبح من الشائع أن يقوم المؤسسون بجمع جولات متعددة من التمويل في ربع السنة.

كيف ينظر أصحاب رأس المال المغامر إلى تخطيط الفرصة هذا؟ يكسرونها عبر الدورات. من وجهة نظر ريجان، فإن أي تداولات يقومون بها خلال هذه الدورة لن تكون سائلة حتى الدورة التالية. أي بعد 4-5 سنوات.

لتوضيح الأمر، ما يقرب من 3 من أصل 30 معاملة أكملها Lattice Fund 1 نشطة حاليًا.

أحد النماذج العقلية التي يستخدمها ريغان لشرح هذا التوازن بين المرونة والصبر هو من خلال عدسة الأشكال المبتكرة. وهو يعتقد أن ريادة الأعمال في مجال العملات المشفرة هي مزيج من الابتكار التكنولوجي والمالي، حيث يوفر الجانب المالي الأموال للجانب الفني. لا يمكنك حقًا فصل أحدهما عن الآخر. لذلك، يجب عليك أن تقرر ما إذا كنت تريد الاستفادة من فرص السيولة الفريدة في العملات المشفرة.

يساعد فهم كيفية عمل هذه الحوافز في تفسير سبب قيام شركات رأس المال الاستثماري ببيع الرموز المميزة عند تقييمات معينة. إذا لم يكن هناك عودة للأموال، فسيكون التمويل اللاحق صعبا. بدون ترميز، من المستحيل شرح أداء الصندوق. نتيجةً لذلك، تجد معظم صناديق رأس المال الاستثماري حائرة بين الخروج من المراكز السائلة وممارسة اللعبة الطويلة.

في النهاية، المؤسسون يعرفون أعمالهم بشكل أفضل. على عكس رأس المال الاستثماري، لديهم أيضًا رهان واحد فقط، وليس سلة من الرهانات. لذلك، غالبًا ما يكون من مصلحتهم تحسين أحداث السيولة. تتمثل إحدى طرق مواجهة هذا التحدي في إضفاء الطابع المؤسسي التدريجي على مخاطر العملات المشفرة.

في المستقبل، قد نرى مؤسسات كبيرة تستحوذ بشكل مريح على حصص في الشركات الناجحة. تمامًا كما رأينا مع تطور الإنترنت، فإن طرح الأسهم للاكتتاب العام سيقتصر على الشركات التي لديها تدفق نقدي وإيرادات. أو ربما لا. ربما نكون نلعب في حلقة لا نهاية لها من الروايات القصيرة والميمات. لا أحد يعرف حقا.

بالنسبة لريغان، كانت أولوياته الأساسية بسيطة: عدم إلحاق الألم بالمؤسسين والعمل بجدية أكبر لتحقيق الفوز. وقد ساعدته هذه الإستراتيجية المتمثلة في أن يصبح عامل تمكين للتعاطف - أولاً من موظف في Coinlist إلى مساهم في DAO والآن أصبح شريكًا في صندوق رأس المال الاستثماري بأصول تحت الإدارة تبلغ حوالي 100 مليون دولار.