كيف أفلت " ماسك " من اتهامات التداول الداخلي لـ Dogecoin؟

وضع العملات المعدنية ليس عالميًا هنا. يجب أن نعلم عمومًا أن ارتباط ماسك بـ Dogecoin بدأ في عام 2020. وقد نشر عدة رسائل دعم لـ Dogecoin على تويتر. بصفته مؤسس شركتي Tesla وSpaceX وأحد أغنى الأشخاص في العالم، فإن تعليقات Musk لها تأثير كبير على السوق. لقد أعلن مرارًا وتكرارًا أن Dogecoin هي "العملة المشفرة للناس"، حتى أنه قال إن SpaceX سوف "ترسل Dogecoin إلى القمر"، مما يزيد من شعبية Dogecoin وسعرها. خاصة في مايو 2021، وصف ماسك عملة Dogecoin بأنها "صخب" في برنامج "Saturday Night Live" (SNL) على قناة NBC، مما تسبب في انخفاض سعر Dogecoin بنسبة 30٪ تقريبًا خلال العرض.

تظهر البيانات أنه من عام 2020 إلى أوائل عام 2021، ارتفع سعر Dogecoin بأكثر من 36000%، حيث ارتفع من أقل من 0.01 دولار إلى 0.73 دولار. وكانت تغريدات ماسك وتصريحاته العامة بمثابة حافز في هذه العملية، حيث اندفع العديد من المستثمرين إلى السوق في محاولة للاستفادة من تقلبات الأسعار. ومع ذلك، فإن ذروة Dogecoin لم تدم طويلاً، ثم شهدت انخفاضًا حادًا، حيث انخفض السعر سريعًا إلى ما دون 0.30 دولار، مما تسبب في تكبد عدد كبير من المستثمرين خسائر. تشير البيانات إلى أنه بحلول نهاية عام 2021، انخفض سعر Dogecoin بأكثر من 70٪.

ومع هذه التقلبات،رفع المستثمرون دعوى قضائية ضد ماسك، متهمين إياه باستخدام نفوذه على تويتر للتلاعب بالسوق من خلال "سحب الأرباح من شركة Pump". و"التفريغ" والانخراط في التداول من الداخل. يدعي المستثمرون أن Musk وTesla استفادا بشكل كبير من خلال السيطرة على محافظ Dogecoin المتعددة وبيع Dogecoin بشكل متكرر بأسعار مرتفعة. ومع ذلك، في أغسطس 2024، رفضت المحكمة الفيدرالية الأمريكية للمنطقة الجنوبية من نيويورك هذه الاتهامات، وقال القاضي ألفين هيلرستين إن تصريحات ماسك كانت مجرد "دعاية مبالغ فيها" ولا تشكل تلاعبًا بالسوق أو معلومات داخلية. الأساس القانوني للمعاملة.

يعتقد Aiying أن هذه النتيجة ستجعل الكثير من الناس بالفعل غير بديهيين إلى حد ما، وهو أمر معقول والآن اسمحوا لي أن أشرح لك هذا المنطق.

1. التعريف القانوني للتلاعب بالسوق والتداول من الداخل

يتم تعريف التلاعب بالسوق والتداول من الداخل بشكل واضح في قوانين الأوراق المالية. وفقًا للمادة 10 (ب) من قانون الأوراق المالية الأمريكي والقاعدة 10ب-5 ذات الصلة، يشير التلاعب بالسوق إلى استخدام وسائل خادعة للتأثير على أسعار الأوراق المالية، مما يتسبب في إساءة المستثمرين الحكم على ظروف السوق. تشمل الأشكال الشائعة للتلاعب بالسوق عمليات البيع والشراء الزائفة، أو الإبلاغ الكاذب عن أحجام التداول، أو نشر معلومات كاذبة لرفع سعر الورقة المالية أو خفضه. جوهر الأمر هو أن هذا السلوك يضلل المستثمرين عمدًا ويقوض شفافية وعدالة السوق.

يشير التداول الداخلي إلى بعض الأفراد الذين يستخدمون معلومات جوهرية غير عامة لإجراء معاملات الأوراق المالية والاستفادة منها. وفقًا للمادة 15 من قانون الولايات المتحدة، القسم 78t-1 من قانون الأوراق المالية، عادةً ما يشمل التداول الداخلي المديرين التنفيذيين للشركة أو المساهمين أو الأشخاص المقربين من الشركة، الذين يقومون بإجراء المعاملات من خلال المعرفة المسبقة بالوضع المالي للشركة أو الأحداث الكبرى. وهذا السلوك يضر بعدالة السوق وينتهك مبدأ تماثل المعلومات.

2. لماذا لا تعتبر تغريدة Musk بمثابة تلاعب بالسوق

نشاط Musk على Twitter واضح للجميع، خاصة عند الحديث عن Dogecoin، فكلماته القليلة يمكن أن تؤدي إلى تقلبات هائلة في السوق بأكمله. ومع ذلك، من الناحية القانونية، قضت المحكمة في النهاية بأن الأمر لم يكن تلاعبًا بالسوق، والسبب وراء ذلك يتعلق في الواقع بفهمنا ومعاييرنا للتلاعب بالسوق.

1. قرار المحكمة: التغريدات "تفاخر"

لماذا رفضت المحكمة هذه الدعوى؟ ببساطة، اعتقد القاضي أن ما قاله ماسك على تويتر عن دوجكوين كان أشبه بـ "تفاخر" مبالغ فيه أكثر من كونه تلاعبًا حقيقيًا بالسوق. على سبيل المثال، قال إن الدوجكوين هي "عملة مستقبل الأرض" أو "سوف تطير إلى القمر". يبدو هذا النوع من التصريحات مثيرًا للاهتمام، لكن لا أحد سيستخدمها حقًا كخطة عمل. ولذلكصنفت المحكمة هذه الكلمات على أنها "تفاخر"، أي أن هذه الملاحظات لا أساس لها من الصحة لاعتبارها حقائق. بمعنى آخر، لم يعد " ماسك " بأي معلومات محددة عن السوق، لذلك لم يعتبر ذلك احتيالًا.

هذه "الدعاية المبالغ فيها" شائعة جدًا في القانون وستقول العديد من الشركات أيضًا أن منتجاتها هي "الأفضل" في الإعلانات "s" أو "فريدة من نوعها"، ولكن هذه الكلمات عادة لا تشكل خداعًا لأن الجميع يعلم أنها مبالغات.

2. معايير المستثمرين المعقولين

أشارت المحكمة أيضًا إلى أنه عند تحديد ما إذا كان ذلك يشكل احتيالًا، يجب على المرء أن يأخذ في الاعتبار كيفية فهم "المستثمرين العقلانيين" لهذه الملاحظات. المستثمر المعقول يعني شخصًا لديه بعض الخبرة والفهم الأساسي للسوق. ورأت المحكمة أن الأشخاص العاديين لن يقرروا استثمار مبالغ كبيرة من المال في Dogecoin بناءً على بضع كلمات من Musk على Twitter. بعد كل شيء، هذا السوق نفسه متقلب للغاية ومحفوف بالمخاطر، ويجب على المستثمرين أن يكونوا على دراية بالمخاطر التي ينطوي عليها الأمر ولا يمكنهم الاعتماد بشكل أعمى على كلمات شخصية عامة معينة.

خاصة في سوق العملات المشفرة، يعلم الجميع أن الأسعار يمكن أن تتقلب بشكل كبير في أي وقت، ليس لأن شخصًا ما يتلاعب بها عمدًا، ولكن لأن السوق نفسه هو مثل ذلك. لذلك، حتى لو أثرت تصريحات ماسك على الأسعار، فقد رأت المحكمة أن هذا لا يفي بالتعريف القانوني للتلاعب بالسوق.

3. لا يمكن للمستثمرين اتخاذ قرارات بناءً على التغريدات وحدها

هناك نقطة رئيسية أخرى في القانون وهي ما إذا كان بإمكان المستثمرين الاعتماد فقط على هذه التغريدات لاتخاذ قرارات التداول. بالنسبة لدعاوى الاحتيال في الأوراق المالية، يجب على المدعين إثبات أنهم اتخذوا قرارات استثمارية سيئة بناءً على معلومات كاذبة وتكبدوا خسائر نتيجة لذلك. لكن في هذه القضية، رأت المحكمة أن تصريحات ماسك لم تقدم أي معلومات موضوعية، على سبيل المثال، لم يقل بوضوح "سترتفع عملة الدوجكوين بالتأكيد إلى مبلغ معين". إذا قام المستثمرون بإجراء معاملات متهورة لمجرد أنهم رأوا هذه الملاحظات، فمن الصعب تحديد أن ذلك بسبب احتيال " ماسك " قانونيًا.

يعد هذا الحكم أيضًا بمثابة تذكير للمستثمرين في سوق العملات الافتراضية:إن سوق العملات المشفرة عاطفي للغاية، وعلى الرغم من أن التعليقات على وسائل التواصل الاجتماعي سوف تكون كذلك يؤثر على الأسعار، ولكن المسؤولية النهائية تقع على عاتق المستثمرين أنفسهم، فلا يمكنهم الاعتماد فقط على كلمات بعض الشخصيات العامة لاتخاذ قرارات الاستثمار.

3. القضايا المتعلقة بشركات Web3 المشتبه في تلاعبها بالسوق والتداول من الداخل

• إدانة أفراهام أيزنبرغ: في عام 2024، أصبحت هذه القضية أول قضية ترفعها وزارة العدل الأمريكية تتعلق بالعملة المشفرة قضايا إدانة السوق بالتلاعب. تلاعب آيزنبرغ بالعقود الآجلة لشركة Mango Markets وسعر رمز MNGO ليكون أعلى بكثير من قيمته الفعلية، ثم اقترض كميات كبيرة من العملات المشفرة دون أي خطة لسدادها. وقد اتُهم بالاحتيال الإلكتروني والاحتيال في السلع والتلاعب بالسوق ويمكن أن يواجه عقوبة السجن لمدة تصل إلى 20 عامًا.

• دعوى Binance القضائية (مستمرة): هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) ضد Binance وشركائها الرئيس التنفيذي لشركة Changpeng Zhao، مدعيا إصدار الأوراق المالية غير المسجلة وغيرها من انتهاكات الامتثال. وفي حين تم إسقاط بعض الاتهامات المتعلقة بمعاملات السوق الثانوية، إلا أن معظمها لا يزال معلقًا. توضح هذه القضية التركيز المتزايد للهيئات التنظيمية على التلاعب المحتمل بالسوق من خلال بورصات العملات المشفرة.

• قضية تلاعب HEX: دعوى قضائية جماعية ضد Binance.US وCoinMarketCap تزعم أنهما يحدان بشكل مصطنع من ترتيب رموز HEX على CoinMarketCap، مما يؤثر على سعرها. تم رفض القضية في البداية، ولكن أعادتها محكمة الاستئناف الأمريكية جزئيًا في عام 2024، مما سمح بمواصلة مزاعم تحديد الأسعار

< strong>كيف يتجنب مشروع Web3 وصفه بالتلاعب بالسوق والتداول من الداخل

في مجال Web3 والعملات المشفرة يواجه أطراف المشروع تحديات في الترويج والتشغيل تحديات تنظيمية ضخمة، خاصة فيما يتعلق بالتلاعب بالسوق والتداول من الداخل. نظرًا للتقلبات واللامركزية في سوق العملات المشفرة، فإن كل خطوة أو بيان يصدر عن المشروع لديه القدرة على إثارة تقلبات الأسعار، مما يؤدي إلى اتهامات بالتلاعب بالسوق أو التداول من الداخل. ومن أجل تجنب هذه المخاطر القانونية، توصي Aiying بأن يحتاج ممارسي Web3 إلى اتخاذ سلسلة من إجراءات الامتثال عند تطوير المشاريع.

1. الحفاظ على الكشف عن المعلومات بشكل شفاف ودقيق

ما إذا كان إنه إطلاق المشروع أو الترويج له، والشفافية هي جوهر الالتزام. يتعين على أطراف المشروع التأكد من أن المعلومات التي يتم الكشف عنها في المستندات البيضاء وخرائط الطريق التكنولوجية والعروض الترويجية التسويقية صحيحة ودقيقة وواضحة. تجنب المبالغة في إمكانات المشروع أو تقديم وعود كاذبة. إن المبالغة في تضخيم آفاق المشروع يمكن أن تضلل المستثمرين بسهولة وأن ينظر إليها على أنها تلاعب من قبل السوق.

تأكد من مراجعة جميع معلومات المشروع بدقة ومتوافقة مع التقدم الحالي للمشروع لمنع اضطراب السوق بسبب اضطراب عدم تناسق المعلومات. على سبيل المثال، قم بتحديث التقدم المحرز في تطوير المشروع بانتظام، والكشف عن المعلومات المالية، والرد على أسئلة السوق في الوقت المناسب.

2. تجنب نشر تعليقات على وسائل التواصل الاجتماعي قد تكون مضللة

تعد وسائل التواصل الاجتماعي قناة مهمة للترويج لمشاريع العملات المشفرة، لكن عليك أن تكون أكثر حذرًا عند التحدث على هذه المنصة العامة. إن تصرفات مثل ما قام به ماسك للتأثير على أسعار السوق عبر تويتر يمكن أن تؤدي بسهولة إلى اتهامات بالتلاعب بالسوق. على الرغم من رفض هذه الاتهامات في النهاية، إلا أن فريقهم القانوني قوي جدًا، وليس هناك حاجة لجعل أنفسهم غير مرتاحين مع فريق أضعف قليلاً.

توصيات الامتثال:

• قم بإلغاء تحديد دور المتحدثين الرسميين للمشروع ووضع إرشادات لهم لنشر المعلومات للتأكد من أنهم ينشرون فقط المعلومات التي تم التحقق منها على وسائل التواصل الاجتماعي والمنصات العامة الأخرى.

• تجنب استخدام لغة غامضة أو مبالغ فيها للتعبير عن الاتجاه المستقبلي للمشروع، مثل "على وشك الارتفاع" أو "الصناعة المتغيرة" القواعد "" وكلمات أخرى.

• فكر في تقديم فريق امتثال لمراجعة جميع المعلومات الصادرة للعالم الخارجي، خاصة خلال الفترات الحساسة للسوق، مثل ما قبل العرض الأولي للعملة (ICO) أو الأحداث الكبرى.

3. إنشاء آلية داخلية لمنع المعاملات ومراقبتها< /h4 >

من أجل منع التداول الداخلي، يحتاج مشروع Web3 إلى إنشاء آلية صارمة لمنع ومراقبة التداول الداخلي. يشير التداول الداخلي إلى بعض الأفراد الذين يستخدمون معلومات داخلية غير معلنة لشراء وبيع الأصول مقدمًا والحصول على فوائد غير قانونية. قد يقع المطلعون على المشروع، وخاصة أعضاء الفريق الذين لديهم معرفة بالتقدم الفني أو اتفاقيات التعاون غير المعلنة، في هذا النوع من السلوك التجاري عن غير قصد.

كيفية منع التداول الداخلي والتحكم فيه:

• < p style="text-align: left;">إنشاء قائمة سوداء للمعاملات الداخلية: قم بإعداد فترة تقييد المعاملات لأعضاء فريق المشروع والمستشارين الأساسيين، ومنعهم من إجراء معاملات الأصول قبل وبعد الكشف عن بعض المعلومات الهامة.

• توقيع اتفاقية السرية: تأكد من أن جميع الموظفين المرتبطين بالمشروع يوقعون على اتفاقية سرية صارمة لمنع تسرب تسرب المعلومات الداخلية وفرض المسؤولية القانونية عن التسريبات.

• مراقبة المعاملات الآلية: استخدم ميزة الشفافية في blockchain، من خلال العقود الذكية أو أدوات التدقيق التابعة لجهات خارجية مراقبة المعاملات الكبيرة واكتشاف سلوكيات التداول غير الطبيعية في الوقت المناسب.

الملخص

تختلف أسواق العملات المشفرة اختلافًا كبيرًا في طبيعتها عن أسواق الأوراق المالية التقليدية، خاصة في تنظيم سلوك السوق وتقلبات الأسعار. يخضع سوق الأوراق المالية التقليدي لإشراف صارم من قبل الهيئات التنظيمية (مثل لجنة الأوراق المالية والبورصة). ويجب على كل شركة الكشف عن المعلومات المالية بانتظام، ويجب الكشف عن أي معلومات مهمة قد تؤثر على سعر السهم في الوقت المناسب. سوق العملات المشفرة مختلف، حيث أن اللامركزية والعولمة تجعل التنظيم صعبًا. معظم تقلبات أسعار العملات المشفرة مدفوعة بمشاعر السوق والمضاربات، وهو عدم استقرار نادرًا ما نشهده في الأسواق التقليدية. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال المعايير التنظيمية لسوق العملات الافتراضية تتطور بسرعة، ولم تضع العديد من البلدان بعد إطارًا قانونيًا كاملاً لمعاملات العملات المشفرة، لذلك، تعتقد Aiying Aiying أنه لا يمكن للشركات أن تكون منضبطة ذاتيًا إلا في كثير من الحالات، كما يعتقد Leeks. لا ينبغي لنا أن نتورط كثيرًا في هذه اللعبة غير النظامية.

مرجع المعلومات: https://cases.justia.com/federal/district-courts/new-york/nysdce/1:2022cv05037/ 581639/113/0.pdf?ts=1725176303