فشل الاحتياطيات الوطنية، هل يمكن أن تتجاوز عملة البيتكوين 150 ألف دولار؟

في عام 2024، ستصبح Bitcoin الأصول الأفضل أداءً في العالم بـ 135 ٪ يزيد . ومع ذلك، فإن أداء البيتكوين المذهل ليس غريبًا على السوق، ففي السنوات العشر الماضية، تصدرت البيتكوين قائمة أقوى الأصول في العالم ثماني مرات. ليس من قبيل المبالغة أن نقول إن الاحتفاظ بعملة البيتكوين على المدى الطويل أصبح أفضل استراتيجية مربحة للجانبين في العقد الماضي. وبالتطلع إلى عام 2025، فإن معظم المؤسسات تقريبًا متفائلة للغاية بشأن سوق البيتكوين في عام 2025. وفقًا لـ Coindesk، تتوقع ثماني مؤسسات بما في ذلك CoinShares وGalaxy Digital وVanEck وBitwise وStandard Chartered Bank أن الحد الأدنى للنطاق المستهدف لبيتكوين في عام 2025 سيكون 150 ألف دولار. فهل يمكن لبيتكوين مواصلة مجدها في عام 2024؟

‍

يعتقد المؤلف أن عملة البيتكوين لا تزال لديها القدرة على تحقيق مستوى قياسي في عام 2025، لكن لدي وجهة نظر مختلفة حول درجة التفاؤل بشأن السوق.

كما نعلم جميعًا، فإن التوقعات المتفائلة لمعظم المؤسسات تعتمد بشكل أساسي على وجود البيتكوين. في المحافظ الاستثمارية المؤسسية على أساس أن نسبة البيتكوين سترتفع أكثر، وتحقيق هذا التوقع يتطلب من ترامب الوفاء بوعده بإدراج البيتكوين في الاحتياطي الوطني. وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي، اعتبارًا من سبتمبر 2024، يبلغ احتياطي الذهب في الولايات المتحدة 8133.5 طنًا، بقيمة تقارب 700 مليار دولار أمريكي. وبالنظر إلى أن القيمة السوقية المتداولة للبيتكوين تبلغ حوالي عُشر قيمة الذهب، فإن الحجم النظري لاحتياطيات البيتكوين في الولايات المتحدة سيصل إلى 70 مليار دولار. حتى لو حصلت حكومة الولايات المتحدة على ما قيمته 20 مليار دولار من البيتكوين من خلال تطبيق القانون، فإن مساحة الشراء النظرية لديها لا تزال تصل إلى 50 مليار دولار.

بالإضافة إلى ذلك، تخصص صناديق التقاعد الأمريكية بشكل عام 1%-2% من أموالها بالذهب. ما بين 400 مليار دولار إلى 800 مليار دولار. ومع ذلك، فإن صناديق التقاعد لديها ما يقرب من صفر مخصصات للبيتكوين (حجمها بضع مئات الملايين من الدولارات فقط). وإذا أخذ المستوى الوطني زمام المبادرة في تخصيص عملة البيتكوين، فإن صناديق التقاعد والمؤسسات الكبيرة ستتبعها حتمًا، وهو ما سيجلب زيادات هائلة في سوق العملات المشفرة.

يمكن القول على وجه اليقين أن إدراج Bitcoin في الاحتياطيات الوطنية لن يعزز العملة المشفرة السوق على الإطلاق. وطالما تم تحقيق هذا الهدف، فمن الطبيعي تمامًا أن تتجاوز عملة البيتكوين 150 ألف دولار في عام 2025. ومع ذلك، فإن جوهر الأمر هو أنه لن يكون من السهل على ترامب جعل البيتكوين احتياطيًا وطنيًا.

في الوقت الحالي، هناك ثلاث طرق رئيسية يمكن لترامب من خلالها إنشاء احتياطي وطني من البيتكوين بسرعة:< /p>

أولاً، يقوم الاحتياطي الفيدرالي بشراء عملة البيتكوين من خلال عمليات السوق المفتوحة ودمجها في عملياته. الميزانية العمومية. ولا يتطلب هذا الإجراء سوى تصويت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ولا يتطلب موافقة الكونجرس.

ثانيًا، بعد أن تولى ترامب منصبه، وقع على أمر تنفيذي يأمر وزارة الخزانة الأمريكية باستخدام يقوم صندوق الاستقرار (ESF) بشراء البيتكوين مباشرة.

ثالثًا، وضعت وزارة المالية خطة استثمارية حكومية خاصة بالبيتكوين وأوضحت المصدر من الأموال (مثل إصدار السندات الحكومية، أو التحويل المالي)، ثم يتم تنفيذها بعد موافقة الكونجرس.

انطلاقًا من الوضع الحالي، هناك إمكانية إدراج عملة البيتكوين في الاحتياطيات الوطنية من خلال الاحتياطي الفيدرالي هو ضئيلة. أولا، تتضمن عمليات السوق المفتوحة لبنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل أساسي السندات الحكومية والأوراق المالية المدعومة من الحكومة، ولا يوجد أي سجل تقريبا لشراء الذهب، ناهيك عن شراء الأصول شديدة التقلب مثل البيتكوين.

ثانيًا، في 20 ديسمبر، المؤتمر الصحفي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي باول بعد اجتماع السياسة النقدية. تم توضيح أن الاحتياطي الفيدرالي ليس لديه أي نية للمشاركة في أي خطة حكومية لتخزين البيتكوين. وشدد على أن مثل هذه القضايا هي من مسؤولية الكونجرس وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يسعى إلى تغيير القوانين الحالية للسماح بحيازة عملة البيتكوين. تم تفسير بيان باول من قبل العالم الخارجي على أنه اعتراض بسيط على خطة الاحتياطي الوطني للبيتكوين.

يعتبر إنشاء خطة استثمار مالي خاصة بمثابة دعم قانوني طويل الأجل. ومع ذلك، فإن استخدام الإيرادات المالية ينطوي على تخصيص الميزانية وإصدار السندات ينطوي على تمويل حكومي، وكلاهما يتطلب موافقة الكونجرس. وهذا يجعل تنفيذ الخطة المالية طويلا ومليئا بعدم اليقين.

إجمالاً، الطريقة الثانية - يوجه ترامب تعليماته إلى وزارة الخزانة من خلال أمر تنفيذي باستخدام البورصة يعد صندوق الاستقرار (ESF) لشراء البيتكوين هو الخيار الأكثر جدوى ضمن اختصاص رئيس الولايات المتحدة. ومع ذلك، حتى لو كان هذا النهج ممكنًا من الناحية النظرية، فإنه لا يزال يواجه تحديات متعددة، وخاصة إشراف الكونجرس والمخاطر السياسية.

إلى حد ما، يعكس موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي موقف وول ستريت. من الممكن لهذه المصالح الخاصة زيادة دخلها من خلال زيادة أعمالها المتعلقة بالبيتكوين، ولكن يكاد يكون من المستحيل حملها على التخلي عن هيمنتها المالية وتمهيد الطريق للبيتكوين. وكما يتوقع مدير العملات المشفرة في البيت الأبيض، ديفيد ساكس، قد يتطلب الأمر أزمة عملة سيادية كارثية حتى يعترف السوق بالبيتكوين كعملة سائدة. لذلك، بعد خطاب باول، أظهر تسعير التداول في PolyMarket أن احتمال أن تصبح البيتكوين احتياطيًا وطنيًا للولايات المتحدة انخفض من 36% في 20 ديسمبر 2024 إلى 24% في 3 يناير 2025.

من منظور كلي، فإن عام 2025 هو أيضًا العام الذي من المرجح أن تظهر فيه البجعة السوداء في سوق رأس المال العالمية.

أولاً وقبل كل شيء، تأثر السوق بانتعاش التضخم وفرض الرسوم الجمركية. خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي عموما خفض أسعار الفائدة في العام المقبل ومن المتوقع أن بعض المؤسسات في وول ستريت أعطت توقعات لبدء رفع أسعار الفائدة في النصف الثاني من العام المقبل. ونتيجة لذلك، استمر العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات في الارتفاع على خلفية تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، متجاوزًا سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية للمرة الأولى منذ ما يقرب من عامين. وهذا له تأثير كبير على سيولة الأصول الخطرة.

ثانيًا، في سياق تقليص بنك الاحتياطي الفيدرالي لميزانيته العمومية، فإن السياسة المالية التوسعية التي انتهجها تعتبر الولايات المتحدة دعم سوق الأسهم الأمريكية وعاملاً رئيسياً في ازدهار السوق الاستهلاكية. وإذا خفضت الإدارة الجديدة الإنفاق الحكومي بشكل كبير، فإن السوق تخاطر بفقدان الزخم.

بالطبع لا يعتقد المؤلف أن فوائد سياسة التشفير الجديدة التي ينتهجها ترامب قد تم تحقيقها بالكامل هضمها السوق. ومع ذلك، فقد جلبت هذه العوامل الإيجابية المزيد من فرص المعاملات في السوق، مثل فرص عمليات نطاق البيتكوين والفرص في قطاعات تشفير معينة (مثل ترميز الأصول، ووكيل الذكاء الاصطناعي، والتمويل اللامركزي، وما إلى ذلك). من حيث التشغيل، يميل المؤلف إلى الاعتقاد بأن عملة البيتكوين سترتفع بنسبة 30% إلى 40% في عام 2025، والنطاق المستهدف المقابل هو 122,000-130,000 دولار أمريكي. ولذلك، فهي أيضًا استراتيجية مستقرة نسبيًا لتقليل المراكز التي تزيد عن 122000 دولار بشكل مناسب. ‍‍‍