تحليل متعمق للنظام البيئي الكوني: لماذا نحن متفائلون بشأن ATOM

المؤلف: ديفيد أترمان، m31 Capital الترجمة: شان أوبا، Golden Finance

< p style="text-align: left;">على الرغم من عدم شعبيتها بشكل عام، تمثل ATOM بشكل مدهش واحدة من أفضل مخصصات الاستثمار (المخاطر/المكافأة) في السوق اليوم. ستسلط هذه المقالة الضوء على انخفاض معنويات العملة على الإطلاق، والنمو المذهل لنظام Cosmos البيئي الأوسع، ولماذا "ستكون هذه المرة مختلفة".

مقدمة عن Cosmos وATOM

Cosmos ليس عبارة عن blockchain، ولكنه عبارة عن عملية مشتركة شبكة مكونة من سلاسل الكتل (سلاسل التطبيقات أو السلاسل الإقليمية)، المتصلة من خلال بروتوكول IBC (الاتصال بين السلاسل). على عكس معظم سلاسل الكتل التي تتقاسم مساحة الكتلة، يمكن للمطورين تخصيص ونشر سلاسل التطبيقات الخاصة بهم على Cosmos، مما يمنحهم مرونة أكبر في التصميم (التطبيقات المختلفة لها متطلبات أداء/وظيفية مختلفة)، وقابلية توسع أفضل/منافسة أقل على مساحة الكتلة، وربما الأهم من ذلك ، رموز الغاز الأصلية حيث يمكن للتطبيقات أن تتراكم قيمتها.

ATOM هو الرمز الأصلي لـ Cosmos Hub، وهو أول blockchain تم إطلاقه على Cosmos. على مدى السنوات القليلة الماضية، ركزت مؤسسة Interchain بشكل أساسي على تطوير Cosmos SDK، أو مجموعة تطوير البرامج، لتمكين المطورين من تخصيص وإطلاق سلاسل التطبيقات بسرعة وسهولة. تعتبر هذه الخطوة استراتيجية للغاية: التركيز أولاً على توظيف التطبيق/المطور لتوسيع تأثيرات الشبكة، ثم إضافة المزيد من الوظائف إلى Hub ورمز ATOM الأصلي الخاص به.

ومع ذلك، منذ إطلاق المشروع، كان هناك خلاف مستمر داخل المجتمع حول دور Hub في النظام البيئي الأوسع وحق الرموز المميزة في استخلاص القيمة . على الرغم من النمو المثير عبر النظام البيئي، إلا أن أزمة الهوية المستمرة في Hub تعيق نمو الرمز المميز.

أطروحة استثمار ATOM

المعنويات في أدنى مستوياتها على الإطلاق

< p style= "text-align: left;">المعنويات على Hub حاليًا في أدنى مستوياتها على الإطلاق، كما يتضح من أداء السعر المطلق والنسبي لشركة ATOM على مدار السنوات القليلة الماضية:

بالمقارنة مع ETH، انخفض سعر ATOM في العام ونصف العام الماضيين.

لقد فوت ATOM انتعاش السوق الواسع النطاق مؤخرًا حيث ارتفع السوق مؤخرًا.

وانخفضت ATOM بنسبة 18% في الأشهر الـ 12 الماضية (ارتفعت BTC بنسبة 120% في نفس الفترة).

أصبح Cosmos أحد أفضل الأنظمة البيئية لـ Web3

يحتل النظام البيئي حاليًا المرتبة الثالثة في نشاط المطورين:

يبلغ حجم التداول السنوي لشركة IBC حوالي 50 مليار دولار أمريكي:

تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للنظام البيئي 82 مليار دولار أمريكي، منها 25 مليار دولار أمريكي تم ربطها بـ IBC.

يتضمن النظام البيئي مشاريع نجمية في المجالات الرأسية الرئيسية لـ Web3، بما في ذلك البنية التحتية لـ blockchain (Sei، Celestia، Dymension، Axelar، Neutron)، DeFi (dYdX، Injective، Osmosis، Thorchain، Stride )، DePIN (Akash، Pocket، Jackal، Syntropy، Cudos، dVPN)، AI (Fetch.ai، Oraichain، Soarchain، AIOZ) وRWA (Provenance، Noble)

< img alt="Ecosystem" src="https://img.jinse.cn/7184557_watermarknone.png">

عند تضمين المصدر، يكون إجمالي TVL الخاص بـ IBC هو 12.8 مليار دولار أمريكي، مما يجعلها ثاني أكبر نظام بيئي من قبل TVL. (لا يقوم DefiLlama وموفرو البيانات الآخرون بتجميع Cosmos TVL لأنه لم يتم توصيله بعد عبر رمز مميز عالمي)

لماذا "هذه المرة مختلفة"

استقال جاي كوون أخيرًا.

قام حاملو ATOM بمحاولات عديدة في الماضي لزيادة تراكم قيمة ATOM. تم تقسيم مجتمع Hub تاريخيًا إلى مجموعتين:

• 1) أولئك الذين يريدون الاحتفاظ تصميم ATOM بسيط أولئك الذين يريدون تحقيق أقصى قدر من الأمان (بقيادة المؤسس المشارك جاي كوون)

• 2) أولئك الذين يريدون التحسين تراكم قيمة الرمز المميز، خاصة تلك التي يتم الاستفادة منها من خلال الاستفادة من الأنشطة الاقتصادية للنظام البيئي الأوسع لـ Cosmos

الصورة أدناه مختصرة ملخص لتاريخ المركز المثير للجدل ：

مناقشة مستقبل Cosmos Hub وStride

على الرغم من الرفض المتتالي، تغيرت نظرة المركز بالكامل بعد المرور غير المتوقع للمقترح 848 في نوفمبر 2023 (لخفض تضخم ATOM من 14% إلى 10%). على الرغم من أنه لم يكن انتصارًا كبيرًا على السطح، إلا أنه كان القشة الأخيرة لجاي كوون، الذي أعلن على الفور عن نيته في انفصال Hub مع أتباعه المخلصين. ومن المقرر إطلاق السلسلة الجديدة AtomOne هذا الشهر.

مع الخروج النهائي لـ Kwon، قرر مجتمع Hub المعاد تنشيطه تحسين تراكم القيمة والوعي برموز ATOM في نهاية المطاف. على الرغم من عدم إجراء تغييرات كبيرة حتى الآن، إلا أن هناك العديد من الأفكار المثيرة (العملة والأمن والسيولة) في منتدى Hub ومن المحتمل أن تكون هناك موجة من المقترحات التي قد تغير قواعد اللعبة قريبًا.

إن فكرة رسوم IBC التي قدمتها شركة Osmosis مؤخرًا هي أحد الأمثلة.

إحدى الشكاوى الأكثر شيوعًا من مستخدمي Cosmos هي الحاجة إلى رموز أصلية لمناطق مختلفة حتى يتمكنوا من العمل معًا. قدمت Osmosis، شركة Cosmos DEX الرائدة، مؤخرًا وحدة تجريد الرسوم التي تسمح للمستخدمين بدفع رسوم IBC Gas باستخدام أي رمز Cosmos (طالما وافقت blockchain المتلقية على الترقية). لا تزال الوحدة في مراحلها الأولى، ولكن إذا تم اعتمادها على نطاق واسع، فإن ATOM لديها فرصة مشروعة لتصبح رمز الغاز الافتراضي لشركة IBC.

يعمل تكامل Bablelon على تحسين نموذج الأمان المشترك للمركز بشكل كبير.

التطور الآخر غير المعروف هو شراكة Hub الأخيرة مع Babylon، وهو بروتوكول التوقيع المساحي بالبيتكوين. ستسمح هذه الشراكة، التي ستطلق شبكة اختبار هذا الشهر، لحاملي البيتكوين بمشاركة عملة البيتكوين الخاصة بهم لتأمين سلسلة المستهلكين Cosmos Hub ICS، والتي ستعمل مع Babylon لجلب أمان البيتكوين إلى Cosmos Hub:

ملخص

• مشاعر ATOM تصل إلى الحضيض

• < p style="text-align: left;">لم يكن النظام البيئي Cosmos أقوى من أي وقت مضى

• مع رحيل Jae Kwon، ATOM يمكن للحوكمة الآن أن تسعى إلى تراكم قيمة أكثر فائدة (جنبًا إلى جنب مع خيارات صعودية أخرى)

• ليس لدي محفزات أو أهداف سعرية محددة؛ أنا فقط أعتقد أن السوق يتجاهل سلسلة من التطورات الإيجابية لشركة ATOM نظرًا لتعقيداتها وتاريخها المثير للجدل. تمنح هذه الديناميكية الرمز المميز نسبة مخاطرة/مكافأة جذابة للغاية اليوم (للمقارنة، تبلغ التقييمات المخففة بالكامل لـ ETH وSOL حاليًا 100x و15x ATOM، على التوالي). نظرًا للإعداد المناسب، أعتقد أن Hub يحتاج فقط إلى اقتراح حوكمة واحد لتحقيق إعادة تقييم كبيرة.