في عصر ما بعد البيتكوين، تكشف البيانات الموجودة على السلسلة عن العلاقة الحقيقية بين العرض والطلب

في بداية شهر مارس، أصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي (FED) تقريره النقدي نصف السنوي تقرير السياسة. وصلت أسعار الذهب إلى أعلى مستوى لها في عام 2024 مع ارتفاع توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة في يونيو. وبعد يوم واحد فقط، وصلت BTC أيضًا إلى مستوى مرتفع جديد في القيمة السوقية. يمكن اعتبار مرور صندوق البيتكوين المتداول في البورصة بمثابة نقطة تحول، فبعد شهرين، يعمل المروجون الماليون على تسريع نضج سوق التشفير وجعل السوق أكثر تعقيدًا.

ومع ذلك، كمؤشر "صادق" يعكس الوضع الحقيقي للسوق، تظهر البيانات الموجودة على السلسلة أن المستثمرين أصبحوا مستقطبين بشكل متزايد. كما ذكر معهد Ouke Cloud Chain Research Institute في المقالة السابقة "العد التنازلي ليوم واحد للموافقة على صندوق Bitcoin الفوري المتداول في البورصة التطبيق: الولايات المتحدة لن تتركها بسهولة! "، قال: "السوق الجديد جاهز للتطوير، والسوق الأصلي أكثر تصميمًا." تجمع هذه المقالة بين بيانات سلسلة OKLink وCryptoQuant وGlassnode لثلاثة أطراف لتحليل سوق BTC باختصار من منظور العرض والطلب وتوزيع BTC في السوق:

< strong>1. تحليل حالة العرض والطلب على BTC من البيانات الموجودة على السلسلة

من جانب العرض، اعتبارًا من في وقت النشر، وفقًا لإحصائيات CryptoQuant، توجد حاليًا ممتلكات BTC لأكثر من 30 منصة تداول مركزية في حالة تدفق للخارج، بإجمالي مبلغ حوالي 71,934 BTC.

الرسم البياني: صافي التدفق الداخلي/الخارجي لـ BTC من منصة التداول المركزية من 11 يناير 2024 إلى الوقت الحاضر (البيانات الكاملة في 10 مارس) (الوحدة: BTC)
مصدر البيانات: CryptoQuant

بالإضافة إلى ذلك، يمكننا أيضًا أن نرى أن القائمين بالتعدين يواصلون البيع، ويرجع ذلك أساسًا إلى التصفية قبل النصف التالي. سيؤدي التنصيف التالي للتعدين إلى تقليل مكافأة التعدين من 6.25 بيتكوين إلى 3.125 بيتكوين. اعتبارًا من وقت النشر، حسبت المحفظة المرتبطة بعامل تعدين العملة المشفرة أنه خلال الفترة منذ اعتماد مؤسسة التدريب الأوروبية، بلغ صافي التدفق الخارجي لـ BTC من العنوان حوالي 8,530 BTC. بمعنى آخر، فإن تخفيض البيتكوين من جانبي العرض الرئيسيين للبورصات وعمال المناجم يبلغ حوالي 80,464 بيتكوين. هنا، استخدمنا عدد صافي التدفقات الخارجية للحساب، لأن بيانات صافي التدفقات الخارجية تتضمن الفرق بين طلب القائمين بالتعدين على اكتناز العملة والتعدين الفعلي لـ BTC.

الرسم البياني: صافي التدفق الداخلي/الخارجي لـ BTC من عناوين محافظ التعدين منذ 11 يناير 2024 (الوحدة: BTC)
مصدر البيانات: CryptoQuant

In من ناحية الطلب، على الرغم من أن السوق كان يناقش بيع Grayscale المستمر لـ BTC، بسبب الانحرافات الإحصائية عن مصادر البيانات المختلفة والانحرافات في الوقت الذي تقوم فيه مؤسسات مختلفة بتحديث صناديق الاستثمار المتداولة الفورية، إليك عملية حسابية شاملة تعتمد على بيانات CryptoQuant و Farside، من خلال بلغ المبلغ التراكمي للأموال التي تدخل السوق من خلال قنوات صناديق الاستثمار المتداولة 9.594 مليار دولار أمريكي، وبالمقارنة مع الوقت الذي سُمح فيه لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين بالتداول، بلغ إجمالي صافي التدفق اعتبارًا من 8 مارس، وقت الإغلاق المحلي، حوالي 176,396 بيتكوين. مع وجود قناة BTC الفورية لصناديق الاستثمار المتداولة وحدها، هناك نقص في المعروض من BTC في السوق. وتصل الفجوة حاليًا إلى أكثر من 95000 BTC. ومع ذلك، فإن المصدر الحقيقي لإمدادات البيتكوين هو عمال المناجم. على الرغم من وجود تدفقات BTC خارجة من خلال قنوات أخرى مثل البورصات، إلا أن هذا ليس مصدرًا مستدامًا للإمداد.

رسم بياني: صافي التدفق الداخلي/الخارجي لصندوق Bitcoin Spot ETF منذ 11 يناير 2024 (الوحدة: BTC)
مصدر البيانات: CryptoQuant

وفي < قوي>بعد حوالي 40 يومًا، سيؤدي خفض سعر البيتكوين إلى النصف إلى خفض العرض الناتج حديثًا إلى النصف. وفقًا لإعدادات BTC: سيتم تخفيض المكافأة إلى النصف في كل مرة يتم فيها إنشاء 210.000 كتلة، حتى تصبح مكافأة الكتلة 0 في عام 2140، وسيتم إصدار جميع BTC، وسيكون إجمالي الإصدار النهائي ثابتًا عند 21 مليونًا.

وهو يختلف عن النصف السابق. ظهر ابتكار رائد في نظام BTC البيئي - النقوش. وفقًا لإحصائيات سلسلة Dune، حاليًا ساهمت الرسوم في وصل نظام BTC البيئي الناتج عن هذا الابتكار إلى 6,290 BTC، مما ساهم بجزء من دخل القائمين بالتعدين. في المستقبل، مع تطوير التطبيقات المبتكرة في نظام BTC البيئي وقابلية التوسع في حلول L2، سيزداد دخل القائمين بالتعدين أيضًا، مما سيؤدي أيضًا إلى إبطاء الضغط الفعلي على القائمين بالتعدين لبيع BTC مقابل تكاليف التعدين،مما يعني "في جانب العرض، يختلف الوضع عن النصفين السابقين. فقد انخفض ضغط البيع في السوق، وأصبح القائمون بالتعدين أكثر استعدادًا لاكتناز العملات المعدنية بدلاً من "توريدها" إلى السوق".

شكل انخفاض سعر البيتكوين إلى النصف في 12 ظهرًا يوم 11 مارس
مصدر البيانات: OKLink

2.توزيع سوق BTC: تم نقله إلى السلسلة

إذا افترضنا أن معظم المستثمرين الجدد ينجذبون إلى صناديق الاستثمار المتداولة في BTC الفورية التي تدخل هذا السوق، يمكن افتراض أن العناوين غير الصفرية على السلسلة يهيمن عليها المستثمرون القدامى. وفقًا لبيانات OKLink، فإن عدد العناوين غير الصفرية في السلسلة يظهر اتجاهًا تصاعديًا واضحًا، مما يعني أن عدد العناوين التي تخزن الأصول في تزايد، وليس فقط العناوين الجديدة لزيادة تفاعل العناوين، كما يمكن ملاحظة ذلك من هذا هناك هي علامات على تحويلات BTC.

مخطط لعدد عناوين محفظة BTC ذات أصول غير صفرية في الأشهر الثلاثة الماضية
مصدر البيانات: OKLink

أصول أكثر تفصيلاً وتحديدًا الحركات متاحة أيضًا. انتقل إلى متصفح blockchain لعرض ديناميكيات الوقت الفعلي والتحويلات الكبيرة. يمكن أن نرى من بيانات OKLink أن وتيرة عمليات نقل BTC ذات القيمة الكبيرة قد زادت أيضًا في الأيام الأخيرة.

الشكل نقل الأصول الكبيرة لمتصفح BTC blockchain
مصدر البيانات: OKLink

وفقًا لإحصائيات Glassnode، فإن المبلغ المنقول إلى هذا التخزين طويل المدى هو الرقم من BTC يتزايد بمعدل 180.000 BTC كل ربع سنة، وهو ضعف عدد BTC الجديدة التي يتم تعدينها. هذا التحول نحو BTC كاستثمار طويل الأجل يزيد من تشديد المعروض من BTC وقد يعزز قاعدة أسعار BTC مع اقتراب النصف.

قياس عدم السيولة وتباين العرض لحاملي الأسهم على المدى الطويل
مصدر البيانات: Glassnode

يذهب أصحاب الأسهم على المدى الطويل إلى السلسلة بغض النظر عن عنوان الرقيق ولا تزال الأرقام تظهر اتجاها آخذا في التوسع من كلا الجانبين في حجم الأموال. وفقًا لتقرير حديث صادر عن Glassnode، تجاوز معدل تأمين البيتكوين للاستثمار طويل الأجل العرض الجديد بأكثر من 200٪. وهذا يعني أنه بينما لا يزال يتم تعدين البيتكوين الجديدة، يحتفظ المستثمرون بالمزيد من البيتكوين بدلاً من بيعها أو تداولها.

ثلاثة. مقابل صندوق الاستثمار المتداول للذهب؟ انظر أيضًا إلى الندرة

بالإضافة إلى البيانات الموجودة على السلسلة التي توضح أن BTC حاليًا في حالة نقص في المعروض، فإن ندرة BTC تسمح أيضًا هذا الاتجاه للاستمرار. على عكس عرض العملات الورقية، الذي يعتمد على البنوك المركزية وتوريد أصول المعادن الثمينة بما في ذلك الذهب، وهو محدود بشكل طبيعي، فإن وتيرة إصدار BTC وإجمالي المعروض البالغ 21 مليونًا تم تحديدها من خلال بروتوكولها الأساسي منذ بدايتها.

عندما يتعلق الأمر بالندرة، لا بد من ذكر الذهب. يعتبر الذهب، الذي غالبًا ما يتم مقارنته بـ BTC، من الأصول التي تعاني من نقص في المعروض بسبب ارتفاع تكاليف التعدين ومحدودية الموارد الطبيعية. وخاصة في حالات الاستجابة لحالات مثل التضخم والحرب، تصبح ميزة الندرة أكثر بروزًا، وبالتالي تُعرف كنموذج لتداول الخوف. ولذلك، غالبًا ما يتم استخدام الأداء التاريخي لسوق الذهب لتحليل سوق البيتكوين.

فيما يتعلق بأداء صناديق الاستثمار المتداولة، منذ الموافقة على أول صندوق استثمار متداول للذهب في عام 2004، استمر سعر الذهب في الارتفاع، مع زيادة قدرها 346% في عام 2004. أقل من 10 سنوات %. ومع ذلك، فقد استغرق الأمر بعض الوقت حتى أصبح الذهب معروفًا على نطاق واسع. وبالمقارنة، فقد استغرق الأمر 15 عامًا فقط منذ ولادة البيتكوين وحتى اعتماد صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في عام 2024. وبينما تستمر الأسواق في السخونة،ما نحتاج إلى أخذه في الاعتبار هو أن الذهب يلعب دورًا تاريخيًا مهمًا في التمويل. في عام 1717، اعتمدت بريطانيا معيار الذهب لأول مرة، مما جعل الذهب جزءًا مهمًا من النظام النقدي.

مقارنة الذهب قبل وبعد صناديق الاستثمار المتداولة
مصدر البيانات: Ash Crypto

عند مناقشة تفرد BTC باعتباره "ذهبًا رقميًا"، بالإضافة إلى ذلك وبالإضافة إلى ندرة المواد، فإن تفردها في النظام المالي يستحق الاهتمام أيضاً. يسمح التصميم اللامركزي لـ BTC بالاحتفاظ بها خارج النظام المالي التقليدي، مع توفير فرصة لمليارات الأشخاص الذين ليس لديهم حسابات مصرفية لدخول النظام المالي العالمي.

مع تطور سوق BTC، أدت الطبيعة اللامركزية لـ BTC إلى تنويع المشاركين وتعميق ارتباطها بالأسواق المالية التقليدية بشكل متزايد. هناك علاقة وثيقة بين تعقيد السوق والحصول على البيانات. وفي هذا السياق، يعد تحليل البيانات والحصول عليها في السلسلة أكثر ملاءمة من معلومات البيانات في الأسواق المالية التقليدية. تأتي البيانات الموجودة في السلسلة من شبكات العقد حول العالم وتتميز بخصائص دفتر الأستاذ العام، مما يسمح لأي شخص بإجراء تحليل السوق وإحصائياته في الوقت الفعلي دون الاعتماد على المؤسسات المركزية. توفر هذه الميزة اللامركزية شفافية وعدالة البيانات، ويمكن أن تتجنب بشكل فعال مخاطر نقاط الفشل والتلاعب الفردية.

في سوق التشفير الذي يزداد نضجًا وتعقيدًا، لحسن الحظ، يعد تحليل البيانات الموجودة على السلسلة والحصول عليها أسهل من معلومات البيانات في الأسواق المالية الأخرى. أطراف الأصابع. كلما كان السوق أكثر تعقيدًا، أصبحت مزايا البيانات الموجودة على السلسلة أكثر وضوحًا. نظرًا لتفردها، ستصبح البيانات الموجودة على السلسلة وجودنا الفريد الأقرب إلى حقيقة السوق.