هل تبلغ قيمة عملة البيتكوين الواحدة 200000 دولار؟ 4 أنواع دراسات التقييم

تقلبت عملة البيتكوين مؤخرًا وانخفضت إلى حوالي 56000 دولار أمريكي، وفي يوليو، توقعت شركة إدارة الأصول الأمريكية VanEck أن يصل سعر البيتكوين إلى 2.9 دولار أمريكي مليون دولار في عام 2050. وبالمقارنة، فهذه بيانات مذهلة بالفعل.

إذن ما هو السعر المعقول للبيتكوين؟ 0 دولار، 50000 دولار، أو 1 مليون دولار؟ أو حتى أعلى؟ في هذه المقالة، ستناقش Biteye 4 طرق لتقييم البيتكوين لمساعدة الجميع على فهم قيمة البيتكوين بشكل أكثر شمولاً.

طرق تقييم البيتكوين

الأصول التقليدية مثل الأسهم والسندات راسخة بالفعل مجموعة متنوعة من أساليب التقييم الناضجة والفعالة. ومع ذلك، فإن تقييم قيمة البيتكوين يمثل تحديات إضافية، ولا توجد حاليًا طريقة تقييم واحدة تتفوق بشكل واضح على الطرق الأخرى. فيما يلي 4 طرق تقييم بيتكوين أكثر شيوعًا: نموذج تكلفة الإنتاج، ونموذج تدفق المخزون، وقانون ميتكالف، ومؤشر اكتناز العملة AHR999.

• نموذج تكلفة الإنتاج: لا يستهلك التعدين الكثير من الكهرباء فحسب، بل يتطلب أيضًا موارد أخرى لذا فإن تكاليف التعدين يمكن اعتبارها القيمة الأساسية للبيتكوين.

• نموذج المخزون إلى التدفق: عادة ما تعني نسبة المخزون إلى التدفق الأعلى درجة أعلى من ندرة عملة البيتكوين، وهو ما قد يدفع أسعارها إلى الارتفاع.

• قانون ميتكالف: تؤكد هذه النظرية على أن الزيادة في عدد مستخدمي الشبكة لها تأثير كبير على نمو القيمة.

• مؤشر اكتناز العملة AHR999: تم إنشاؤه بواسطة مستخدم Weibo ahr999، وهو يساعد مستخدمي الاستثمار الثابت في Bitcoin على اتخاذ قرارات الاستثمار بناءً على استراتيجيات التوقيت.

نموذج تكلفة الإنتاج

على عكس العملات الورقية مثل اليورو أو الدولار، والتي يتم إنشاؤها بدون أي تكلفة تقريبًا، يتم إنشاء البيتكوين من خلال عملية تعدين معقدة. ولذلك، فإن تكلفة إنتاج البيتكوين تشير بشكل أساسي إلى تكلفة التعدين.

على المدى الطويل، عادة ما تكون تكلفة تعدين عملة بيتكوين واحدة مماثلة لسعر البيتكوين في السوق. يمكن اعتبار تكاليف التعدين بمثابة الحد الأدنى لأسعار البيتكوين، حيث نادرًا ما تظل أسعار البيتكوين تاريخيًا أقل من تكاليف التعدين لفترات طويلة من الزمن. ترجع هذه الظاهرة جزئيًا إلى الارتباط بين سعر البيتكوين وإجمالي قوة الحوسبة المستخدمة في التعدين (أي معدل التجزئة)، فضلاً عن تأثير بيئة التعدين التنافسية، حيث غالبًا ما يضطر القائمون بالتعدين الأقل كفاءة إلى وقف عملياتهم. الصورة أدناه توضح متوسط ​​تكلفة تعدين البيتكوين:

مصدر البيانات: https://en.macromicro.me/charts/29435/bitcoin-production-total-cost

نظرًا لأن سعر البيتكوين الآن أقل من تكلفة التعدين (التقييم المحسوب بواسطة نموذج تكلفة الإنتاج)، فهذا يعني أنه في المستقبل القريب هناك أمران يمكن أن يحدثا في المستقبل: انخفاض عدد القائمين بالتعدين، أو ارتفاع سعر البيتكوين إلى مستوى يتجاوز تكلفة التعدين.

نموذج تدفق المخزون

نموذج تدفق المخزون أيضًا تسمى S2F (المخزون إلى التدفق) وهي طريقة شائعة الاستخدام لتقييم قيمة السلع. على وجه التحديد، يشير "المخزون" إلى إجمالي العرض الحالي للأصل، في حين أن "التدفق" هو ​​العرض الجديد كل عام.

المخزون/ كلما ارتفعت النسبة بين التدفق والتدفق، كلما زادت الندرة، لأنه كلما استغرق الوصول إلى مستوى المخزون الحالي وقتا أطول. على سبيل المثال، إذا كان مخزون سلعة ما أكبر 100 مرة من التدفق، فسوف يستغرق الأمر 100 عام لتجديد المخزون الحالي. على النقيض من ذلك، إذا كان مخزون السلعة يبلغ 10 أضعاف التدفق فقط، فهي أقل ندرة لأن الأمر سيستغرق 10 سنوات فقط لتجديد المخزون الحالي. ولذلك فإن نموذج تدفق المخزون يوفر لنا طريقة بسيطة وفعالة لقياس ندرة السلع. هذه الندرة هي عامل مهم يؤثر على السعر.

نسبة مخزون البيتكوين إلى التدفق

اعتبارًا من أغسطس 2024، يبلغ العدد الحالي لعملات البيتكوين المتداولة حوالي 19,750,000 (مخزون). وفقًا للمكافأة الحالية لكل كتلة يتلقاها القائمون بالتعدين هي 3.125 بيتكوين، يتم تعدين الكتلة كل عشر دقائق. ، يتم إنتاج ما يقرب من 164,359 BTC سنويًا. لذلك، فإن نسبة المخزون إلى التدفق للبيتكوين هي:

19750000 / 164359≈ 120.1

تشير هذه النسبة إلى أنه بمعدل النمو الحالي (التدفق)، سيستغرق الأمر حوالي 120 عامًا للوصول إلى التداول الحالي (المخزون).

بعد ذلك، دعونا نلقي نظرة على أهم الأصول الاحتياطية في العالم - الذهب. وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي لعام 2023، فإن نسبة مخزون الذهب إلى التدفق هي:

209000 / 3500≈ 59.7

كما ذكرنا أعلاه، فإن ارتفاع نسبة المخزون إلى التدفق يعني ارتفاع ندرة الأصول. لذلك، وفقًا لنموذج المخزون إلى التدفق، تبلغ ندرة عملة البيتكوين حوالي ضعف ندرة الذهب!

ومع ذلك، في أغسطس 2024، بلغ إجمالي القيمة السوقية للذهب حوالي 16.8 تريليون دولار، بينما تبلغ القيمة السوقية الإجمالية للبيتكوين حوالي 1.1 دولار أمريكي. تريليون، وهذا الأخير هو فقط ستة عشر من الأول.

مصدر البيانات: https://companiesmarketcap.com/assets-by-market-cap/

وبالتالي حسب الأسهم وفقًا لحساب نموذج التدفق، فإن ندرة عملة البيتكوين تبلغ ضعف ندرة الذهب، وإذا قمنا ببساطة وتقريبًا بحساب القيمة السوقية للبيتكوين على أنها ضعف قيمة الذهب، فستكون النتيجة 33.6 تريليون دولار أمريكي. ونتيجة لذلك، فإن تقييم بيتكوين سيصل إلى مبلغ مذهل قدره 1.708 مليون دولار أمريكي، أي 30.5 ضعف القيمة الحالية.

وبطبيعة الحال، يفتقر هذا الحساب إلى أساس معين، ففي نهاية المطاف، لا يمكن قياس الندرة. لذلك، يمكننا أيضًا الرجوع إلى "المخطط الفوري لنسبة مخزون البيتكوين إلى التدفق"، والذي يوفر حسابًا أكثر تفصيلاً لتقييم البيتكوين. في الصورة أدناه، يمثل الخط الأصفر سعر البيتكوين المحسوب حسب النموذج، بينما يمثل الخط الملون السعر الفعلي للبيتكوين في السوق. وتجدر الإشارة إلى أن هذا المؤشر بدأ ينحرف عن عام 2022، واستمر السعر المتوقع للنموذج أعلى من السعر الفعلي للبيتكوين، للإشارة فقط.

وفقًا لـ "مخطط الوقت الفعلي لمخزون البيتكوين إلى التدفق"، يجب أن يكون التقييم الحالي للبيتكوين 210,000 دولار.

مصدر البيانات: https://charts.bitbo.io/stock-to-flow/

قانون ميتكالف

يستخدم قانون ميتكالف في المقام الأول لتقييم قيمة شبكات الاتصالات، ولكنه ينطبق أيضًا على تقنية blockchain (مثل Bitcoin) .

وفقًا لهذه النظرية، كلما زاد عدد مستخدمي الشبكة أو التكنولوجيا، زادت جاذبيتها وقيمتها، وتتناسب قيمة الشبكة مع مربع عدد المستخدمين. على سبيل المثال، إذا كانت الشبكة بها 10 مستخدمين، فإن قيمة الشبكة تتناسب مع مربع عدد المستخدمين، أي 10 * 10 = 100. إذا زاد عدد المستخدمين إلى 20، سترتفع قيمة الشبكة إلى 20 * 20 = 400. وهذا يوضح أن قيمة الشبكة تنمو بشكل كبير مع كل مستخدم جديد، وليس بشكل خطي.

اعتبارًا من 4 سبتمبر 2024، تضاعف عدد عناوين البيتكوين من حوالي 26 مليونًا إلى 54 مليونًا في السنوات الخمس الماضية، أي ما يقرب من 2.076 مرة. وفقًا لقانون ميتكالف، فإن مربع نمو حاملي عملة البيتكوين يتناسب مع التغير في القيمة السوقية. ومن ثم، يجب أن تكون القيمة السوقية للبيتكوين 4.3 أضعاف ما كانت عليه قبل خمس سنوات (تُقدر قيمة عملة بيتكوين الواحدة الآن بحوالي دولار أمريكي). 41000 دولار.

مؤشر اكتناز العملة المعدنية AHR999

المؤشر يشير المؤشر إلى معدل عائد الاستثمار الثابت قصير المدى للبيتكوين وانحراف سعر البيتكوين عن التقييم المتوقع.

عندما يكون مؤشر ahr999 <0.45، يمكنك شراء الجزء السفلي؛

عندما يكون مؤشر ahr999 عند مستوى 0.45- بين 1.2، يكون مناسبًا للاستثمار الثابت؛

عندما يكون ahr999 > 1.2، يكون سعر العملة مرتفعًا نسبيًا بالفعل وغير مناسب للتشغيل.

على المدى الطويل، هناك علاقة إيجابية معينة بين سعر البيتكوين وارتفاع الكتلة، وفي الوقت نفسه، مع مزايا الاستثمار الثابت، يمكن للمستخدمين التحكم تكاليف الاستثمار الثابتة قصيرة الأجل، وإبقائها أقل من سعر البيتكوين في الغالب.

مؤشر ahr999 = (سعر البيتكوين/تكلفة الاستثمار الثابتة لمدة 200 يوم) * (سعر البيتكوين/تقييم النمو الأسي)

وفقًا لسعر البيتكوين في سبتمبر 4 تم حسابه على أساس سعر العملة 57481.9 دولارًا أمريكيًا:

0.6=(57481.9/63570.07)*(57481.9/تقييم النمو الأسي)

والنتيجة هي أن تقدير نمو مؤشر BTC هو 86,628 دولارًا أمريكيًا

على الرغم من تقدير نمو المؤشر هذا يتغير القيمة كل يوم، ولكن حاليًا عدد عملات البيتكوين التي يمكن رؤيتها يزيد تقريبًا عن 80.000.

ملخص

طرق التقييم هذه لكل منها لها خصائصها الخاصة، والتي تساعدنا على فهم قيمة البيتكوين بشكل أكثر شمولاً. ومع ذلك، فإن التغييرات النهائية في سعر البيتكوين ستستغرق وقتًا لمراقبتها والتحقق منها، لذا كن حذرًا عند استخدام هذا كأساس للاستثمار.