هل عائد التوقيع على Ethereum مرتفع جدًا؟

المؤلف: RedStone وWarp.cc المؤسس المشارك، مارسين كازميركزاك، CoinDesk؛ المترجم: Tao Zhu، Golden Finance

في السنوات الأخيرة، بسبب نمو التوقيع المساحي كخدمة، ومجموعات التوقيع المساحي والسيولة إعادة التوقيع المساحي، أصبح التوقيع المساحي أكثر شيوعًا. اعتبارًا من يوليو 2024، بلغت ميزانية أمان Ethereum 110 مليار دولار أمريكي من ETH، وهو ما يمثل حوالي 28٪ من إجمالي المعروض من ETH. يتم أيضًا اعتماد ميزات الستاكينغ بشكل شائع في البورصات والتطبيقات المالية، مما يسمح للأشخاص بتخصيص ETH الخاص بهم لتأمين شبكة Ethereum. يعتبر الكثيرون أن الستاكينغ يمثل عائدًا منخفض المخاطر على الاستثمار، وهو أمر جذاب لحاملي ETH. يمتلك المؤسس المشارك لـ Ethereum، فيتاليك بوتيرين، جزءًا من ETH، على الرغم من أنه لا يزال لديه جزء من ETH غير المتراكم.

مع تزايد شعبية الستاكينغ عبر مشتقات الستاكينغ بالسيولة، هناك حاجة إلى تحديد عائدات الستاكينغ بشكل أفضل عبر منصات مختلفة وكيفية تغيرها بمرور الوقت. يتمثل أحد الأساليب في استخدام خلاصة أوراكل لمعدل الرهن العقاري الشامل للإيثريوم (CESR)، وهو معدل ستاك قياسي للإيثريوم على السلسلة. يمكن أن يكون هذا بمثابة معيار مفيد عند النظر في اتجاهات التوقيع المساحي. من المهم تحديد اتجاهات التوقيع بشكل أفضل والنظر في تأثيرها، مع الإشارة أيضًا إلى فوائد توليد دخل إضافي لحاملي ETH.

لماذا يجب أن نفكر في تقليل إصدار ETH؟

على الرغم من أن الستاكينغ أمر بالغ الأهمية لأمن إيثريوم، إلا أن هناك أسباب مقنعة لتقليل معدل إصدار إيثريوم.

1. تقليل العائد على الأمان: بعد نقطة معينة، ستنخفض مساهمة إضافة أدوات التحقق من الصحة في أمان الشبكة. ستنخفض الفوائد الهامشية، بينما ستستمر التكاليف (بشكل رئيسي من خلال إصدار ETH) في الارتفاع.

2. زيادة تكاليف التحقق: مع زيادة عدد التعهدات، ستزداد أيضًا تكاليف التشغيل مثل صيانة الأجهزة. غالبًا ما يتم تمرير هذه التكاليف إلى المستخدمين، مما يجعل صيانة الشبكة أكثر تكلفة.

3. مخاطر المركزية: نظرًا لأن الكيانات الكبيرة أو مجموعات التخزين تتحكم في كميات كبيرة من ETH، تزداد مخاطر المركزية. قد يؤدي هذا إلى الإضرار باللامركزية التي تسعى Ethereum إلى الحفاظ عليها.

4. التخفيف والتضخم: يمكن أن يؤدي الإصدار المفرط لعملات ETH الجديدة لمكافأة المصادقين إلى التضخم، مما يؤدي إلى إضعاف قيمة ممتلكات ETH الحالية.

مستقبل الستاكينغ

إن الستاكينغ، خاصة من خلال إعادة الستاكينغ للسيولة، ينمو بسرعة. مع استمرار Ethereum في الابتكار، سيكون من المهم تحديد الاتجاهات بشكل أفضل في هذا القطاع من السوق.