هل يستعد بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة؟

المصدر: الحبوب الفائضة للرجل الغني

انتهى اجتماع سعر الفائدة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لشهر يوليو.   

الحفاظ على سعر الفائدة المستهدف على الأموال الفيدرالية عند 5.25% -5.50%، وخفض حيازات سندات الخزانة الأمريكية بقيمة 25 مليار دولار أمريكي شهريًا. وظل قرار اجتماع سعر الفائدة في يونيو ثابتًا ومتوافقًا مع توقعات السوق.

بالمقارنة مع بيان اجتماع سعر الفائدة لشهر يونيو، يحتوي بيان بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا على الاختلافات التالية:

1) تحول التقييم الأصلي للتوظيف باعتباره قويًا (قويًا) الآن إلى تباطؤ ( معتدل)؛

2) تغير وصف التضخم من "عند مستوى مرتفع" إلى "عند مستوى مرتفع إلى حد ما". وهذه هي المرة الأولى منذ يناير 2024؛

3) فيما يتعلق بالمهمة المزدوجة للاحتياطي الفيدرالي، فقد تغير من "الاهتمام الشديد بمخاطر التضخم" إلى "الاهتمام بكلا جانبي تفويضه المزدوج".    مهمات مزدوجة ومن الممكن خفض سعر الفائدة في الاجتماع القادم.

ومع ذلك، يرجى ملاحظة أن الاحتياطي الفيدرالي على الرغم من اعترافه بإمكانية خفض سعر الفائدة في سبتمبر، إلا أنه أكد أيضًا على الاعتماد على البيانات وعلى كلمات أخرى، مثل هذه الجملة:

"إلى أن تكون هناك ثقة أكبر في أن معدل التضخم سيستمر في التحرك نحو 2%، ليس من المناسب خفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة."

لكنني أشعر أن السوق لم يسمع ذلك.

بعد اجتماع أسعار الفائدة، انخفضت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بنسبة 3%، كما انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 1.6% في خفض سعر الفائدة الفيدرالي الوشيك.

في الواقع، منذ أسبوع مضى، لم يكن بوسع السوق الانتظار لبدء التسعير بخفض أسعار الفائدة بنسبة 100%.

على سبيل المثال، أظهرت العقود الآجلة لأسعار الفائدة في بورصة شيكاغو التجارية يوم الجمعة الماضي احتمالًا بنسبة 100% بأن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة في سبتمبر.

الآن، بعد اجتماع سعر الفائدة، يعتقد السوق أن الاحتياطي الفيدرالي حذر، ومن المتوقع أن تكون تخفيضات أسعار الفائدة أكثر من 100٪.  

هذا التمويل الإمبريالي الأمريكي لقد قام السوق وسوق العقود الآجلة لأسعار الفائدة بالفعل بتسعير خفض سعر الفائدة بنسبة 100٪ في سبتمبر الأسبوع الماضي، والآن أكدوا من جديد خفض سعر الفائدة بنسبة 100٪ في سبتمبر. ونتيجة لذلك، ستظل سوق الأسهم تغتنم الفرصة للارتفاع بشكل حاد ...

فكر قبل تفشي المرض، حدثت مواقف مماثلة في السوق المالية الأمريكية عدة مرات:

في الأصل، كان السوق يتوقع سياسة نقدية معينة من البنك الفيدرالي. الاحتياطي، ومن ثم ارتفعت سوق الأسهم وسعرتها بهذا التوقع؛

ثم تتوقع السوق أن يكون احتمال سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي 100%، ثم ترتفع سوق الأسهم مرة أخرى وتسعيرها عند 100%. ;

ثم يتوقع السوق أن تكون سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي "مؤكدة"، ثم ترتفع سوق الأسهم مرة أخرى، ويتم تأكيد التسعير.

وأخيرًا، أكد بنك الاحتياطي الفيدرالي تنفيذ سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي. ثم ارتفعت سوق الأوراق المالية مرة أخرى وتم تطبيق سياسة التسعير.

لا نعلم، ولا نستطيع أن نسأل، ما الفرق بين 100% واليقين أو تنفيذ السياسة؟

ومع ذلك، كمستثمر، فأنا دائمًا متشكك بشأن أشياء مثل 100%.

ففي نهاية المطاف، لا يعتمد خفض سعر الفائدة هذا على الميكانيكا الكلاسيكية النيوتونية حيث تدور الأرض حول الشمس، فكيف يمكن أن يكون ذلك بنسبة 100% بعد شهرين؟ والأكثر من ذلك أن ميكانيكا نيوتن قد انقلبت رأسًا على عقب منذ فترة طويلة على المستوى الجزئي التسعير لخفض سعر الفائدة بنسبة 100٪ في سبتمبر؟

والأكثر من ذلك، فقد أكد باول في اجتماع سعر الفائدة الأخير على أنه يعتمد على البيانات، ويعتمد ذلك على أداء البيانات في الشهرين المقبلين، سواء كان ذلك يتعلق بالتضخم أو التوظيف، إذا كان هناك ما يجب القيام به مع بعض الانحرافات؟ لقد صرح بنك الاحتياطي الفيدرالي بوضوح بأنه "لا ينبغي له أن يخفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة قبل أن يصبح لديه ثقة أكبر في أن معدل التضخم سوف يستمر في التحرك نحو 2%". لماذا تتجاهل السوق آذانها الصماء؟ ؟

كما نعلم جميعًا، في الأسبوعين الماضيين، كانت أسهم التكنولوجيا الثمانية الكبرى (أبل، مايكروسوفت، جوجل، نفيديا، أمازون، فيسبوك) ترتفع كل يوم، وكل شهر، وما زالت ترتفع لأكثر من عام، بدأت أسهم Tesla وNetflix في الانخفاض المستمر، وفي الوقت نفسه، بدأت الأسهم الصغيرة والمتوسطة في الارتفاع، والتي كانت تنخفض بشكل مستمر لأكثر من عام.

في ظل هذه الظروف، ارتفعت أسهم التكنولوجيا واسعة النطاق في سوق الأسهم الأمريكية بشكل حاد مرة أخرى الليلة الماضية. هل يعني ذلك أنه طالما قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة، فإن شركة Great 8 Technology ستعود؟

لا أعتقد ذلك. وبغض النظر عن الظروف، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه لم يلتزم بنسبة 100% بخفض أسعار الفائدة، ولكن السوق تصر على أنها سوف تخفض أسعار الفائدة بنسبة 100% في شهر سبتمبر/أيلول، وأنا على هذا الاعتقاد دائماً أن هذا أمر معقول.