هل تريد Microsoft أيضًا الاستثمار في Bitcoin؟

تأليف: Gyro Finance

يتزايد جنون البيتكوين بين الشركات المدرجة.

في الأيام الأخيرة، أصبحت عملة البيتكوين بلا شك مرة أخرى عملة شائعة في السوق المالية. بالأمس فقط، ارتفعت عملة البيتكوين إلى 73,660 دولارًا، أي أقل بنسبة 0.4٪ فقط من أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 73,881.3 دولارًا والذي سجلته في 14 مارس من هذا العام. وعلى خلفية معدل فوز ترامب المرتفع، يتوقع السوق بشكل عام أن تصل عملة البيتكوين إلى 100000 دولار بحلول نهاية العام.

يبدو أن الشركات المدرجة تتطلع أيضًا إلى هذه القطعة من الدهون. قبل بضعة أيام فقط، ذكرت مايكروسوفت في وثيقة قدمتها إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) أنها ستصوت على مسألة "تقييم الاستثمار في بيتكوين" في اجتماع المساهمين في 10 ديسمبر. وعلى الرغم من أن مجلس الإدارة اقترح معارضة هذا الاقتراح، إلا أن المساهمين لديهم أفكار مختلفة.

باعتبارها واحدة من أكثر الشركات شهرة في العالم، لا يمكن إنكار أن مجرد تفكير Microsoft في الاستثمار في BTC له بالفعل أهمية بعيدة المدى. من ناحية أخرى، حققت شركة MicroStrategy، التي اتخذت إجراءات مبكرة، الكثير من المال من خلال توزيعات الأرباح، كما لقنت الشركات المدرجة درسًا مهمًا.

01 تقترح Microsoft الاستثمار في BTC؟ يعارض مجلس الإدارة

تأثرًا بمعاملات ترامب، تلقت عملة البيتكوين مرة أخرى نظرات حسود مختلفة في الآونة الأخيرة. على الرغم من انخفاضها بشكل طفيف بعد أن كانت على بعد خطوة واحدة فقط من أعلى مستوى تاريخي في 30 أكتوبر، فمن منظور أداء الأصول، فإن عملة البيتكوين، التي ارتفعت بأكثر من 56٪ خلال العام، تفوقت على نمو الأسهم الكبيرة والصغيرة. - والأسهم ذات رأس المال المتوسط، وقد أظهرت فئات الأصول العالمية الرئيسية، بما في ذلك الأسهم الأمريكية والأوروبية والسلع وسندات الخزانة والذهب والنقد والأسواق الناشئة وصناديق الاستثمار العقاري، خصائص عالية للغاية لمكافحة التضخم ومكافحة التقلبات الدورية.

أصبح "الذهب الرقمي" حقيقة واقعة، ولم يعد مستثمرو التجزئة هم وحدهم من يخافون الخوف من الخوف، ولكن أيضًا الشركات المدرجة التي لديها رأس مال أكبر مهتمة به بشكل طبيعي مرة أخرى. ووفقًا للمستندات المقدمة من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يوم ٢٤ أكتوبر، يبدو أن مايكروسوفت أيضًا لديها نوايا استثمارية في بيتكوين. وقد أدرجت الشركة موضوع "تقييم الاستثمار في بيتكوين" في "جدول التصويت" لاجتماع المساهمين القادم في ١٠ ديسمبر.

تم تقديم الاقتراح من قبل المركز الوطني لأبحاث السياسة العامة، وهو مركز أبحاث محافظ في المجلس الاستشاري لـ "مشروع 2025" لشركة Microsoft، وأوصى بأن تستثمر Microsoft ما لا يقل عن 1٪ من إجمالي أصولها في Bitcoin. والسبب المقدم هو أن " يجب على الشركات أن تنظر إلى البيتكوين كأداة تحوط لحماية قيمة المساهمين. انطلاقًا من أداء السعر، فإن هذا البيان يستحق اسمه، ومن المفهوم تنويع توزيع أصوله. ومع ذلك، أسفل هذا الاقتراح، تم وضع علامة من قبل مجلس إدارة Microsoft، "يوصى بالتصويت ضد هذا الاقتراح".

وأشارت مايكروسوفت إلى أن مجلس الإدارة أبدى معارضته للاقتراح ورأى أن التصويت غير ضروري، مضيفة أنها نظرت في الاقتراح بشكل كامل. تصف الوثيقة أن "فريق الخدمات المالية والاستثمارية العالمية التابع لشركة Microsoft أجرى تقييماً شاملاً لمجموعة متنوعة من الأصول القابلة للاستثمار المصممة لتمويل عمليات Microsoft المستمرة، بما في ذلك الأصول التي من المتوقع أن توفر التنويع والحماية من التضخم، فضلاً عن انخفاض أسعار الفائدة التي تشكل خطراً". "خطر حدوث خسائر اقتصادية كبيرة بسبب ارتفاع الأسعار. في التقييمات السابقة، تم أخذ عملة البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى في الاعتبار. وستواصل Microsoft الاهتمام بالاتجاهات والتطورات المتعلقة بالعملات المشفرة لتوفير مرجع للقرارات المستقبلية." ="text-align: left;">أما بالنسبة لأساس النظر، فقد أوضحت مايكروسوفت أيضًا، مؤكدة على أن التقلب هو عامل رئيسي يجب أخذه في الاعتبار عند تقييم استثمارات العملات المشفرة. بعبارة أخرى، تعتقد مايكروسوفت أنه على الرغم من أن الأصول المشفرة قد تكون أصلًا جيدًا، إلا أن مايكروسوفت لا تستبعدها تمامًا، لكن التقلبات العنيفة الواضحة في أسعار البيتكوين سيكون لها تأثير على الميزانيات العمومية للشركات المدرجة، وليس اختيارًا قويًا للأصول .

بالطبع، على الرغم من أن مجلس الإدارة قد حكم على Bitcoin بالإعدام، فمن الواضح أن القرار النهائي بشأن الاقتراح لا يقع على عاتق مجلس الإدارة ، ولكن مع موقف غالبية المساهمين. وفقًا لكشف بيانات Flush، تعد Vanguard وBlackRock حاليًا أكبر المساهمين المؤسسيين في Microsoft، حيث يمثلان 8.95% و7.30% من الأسهم على التوالي.

بالنسبة لشركة BlackRock، لم يعد مجال التشفير غير مألوف. وقد اعتمدت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين والإيثريوم هذا العام. اعتبارًا من 30 أكتوبر، تجاوزت القيمة السوقية لصندوق Bitcoin المتداول في البورصة IBIT التابع لشركة BlackRock 30 دولارًا أمريكيًا. مليار وهو الأفضل أداءً بين الدفعة الأولى من صناديق Bitcoin ETFs. وفي مقابلة أجريت يوم ١٥ أكتوبر، أكد رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك لاري فينك أيضًا أن "البيتكوين هي فئة أصول في حد ذاتها، وهي بديل لسلع أخرى مثل الذهب."

على الرغم من أن شركة BlackRock تعرب عن دعمها للبيتكوين، فإن موقف مجموعة Vanguard Group المساهمة الأخرى ليس ودودًا للغاية. في وقت مبكر من بداية هذا العام، أوضحت مجموعة فانجارد أنه لن يُسمح لعملائها بشراء أي من صناديق بيتكوين المتداولة الـ 11 التي تم إطلاقها، وذكرت أن فانجارد ليس لديها خطط لتقديم صندوق فانجارد بيتكوين المتداول في البورصة أو غيرها من الصناديق ذات الصلة بالعملات المشفرة. المنتجات، " وجهة نظرنا هي أن هذه المنتجات لا تتوافق مع تركيزنا على فئات الأصول مثل الأسهم والسندات والنقد، والتي تعتبرها فانجارد بمثابة حجر الزاوية لمحفظة متوازنة طويلة الأجل."

يتقاتل المساهمان الرئيسيان ضد بعضهما البعض، ويجب أن يكون للمساهمين الصغار أجندتهم الخاصة. ومن الصعب التنبؤ بنتيجة التصويت النهائية. ولكن من وجهة النظر الحالية، بدأ مساهمو مايكروسوفت التصويت الأولي على هذا الاقتراح. إذا نجح التصويت، ستعمل Microsoft، باعتبارها ممثلًا مرجعيًا في الصناعة، على تعزيز الوعي العام بسوق البيتكوين وإثارة سلسلة من ردود الفعل لتشجيع إدراج Bitcoin في المزيد من القوائم ستعمل الإستراتيجية المالية للشركة على تعزيز مكانة الذهب الرقمي وتعزيز عملية تعميم Bitcoin بشكل كبير. ولكن من ناحية أخرى، حتى لو فشل التصويت، فإن تفكير مايكروسوفت سيظل له تأثير عميق على الصناعة، حيث أصبحت إحدى أكبر الشركات المدرجة في العالم من حيث القيمة السوقية مهتمة بالبيتكوين، وهو مثال قوي على أن البيتكوين أصبحت سائدة.

02 ليس جديدًا على الشركات المدرجة الاستثمار في البيتكوين

في الواقع، من وجهة نظر الشركات المدرجة فقط، فإن الاستثمار في البيتكوين ليس بالأمر الجديد. وفقًا لبيانات من Coingecko، تمتلك 29 شركة مدرجة حاليًا عملة البيتكوين، وتمتلك ما مجموعه 360,000 عملة بيتكوين بقيمة إجمالية تزيد عن 2.6 مليار دولار. عندما يتعلق الأمر بالأكثر تمثيلاً، فهي MicroStrategy.

مرة أخرى في 11 أغسطس 2020، ذكرت شركة MicroStrategy لأول مرة أنها ستشارك في مجال Bitcoin واشترت 21,454 عملة بيتكوين مقابل 250 مليون دولار أمريكي، وأدمجت Bitcoin رسميًا في محفظة الأصول المتنوعة للشركة المدرجة. تسببت هذه الخطوة في إثارة ضجة في السوق في ذلك الوقت، وكانت بمثابة "لحظة عام 1995" السائدة والتي كانت حاسمة للغاية بالنسبة لبيتكوين.

في كل عام بعد ذلك، سواء كان الارتفاع أو الانخفاض، تلتزم MicroStrategy دائمًا بمفهوم واحد - شراء العملات المعدنية واكتناز العملات المعدنية. منذ عام 2020، نفذت MicroStrategy هذه الإستراتيجية بحزم. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2024، استحوذت MicroStrategy على 252,220 عملة بيتكوين مقابل 9.9 مليار دولار أمريكي تقريبًا، لتصبح الشركة المدرجة التي تمتلك أكبر عدد من عملات البيتكوين في العالم. في تقريرها المالي الذي صدر مؤخرًا، ذكرت MicroStrategy أنها ستواصل تنفيذ استراتيجيتها وستجمع 21 مليار دولار أمريكي من الأسهم وتصدر سندات بقيمة 21 مليار دولار أمريكي على مدى السنوات الثلاث المقبلة، وتستخدم رأس مال إضافي لشراء المزيد من عملات البيتكوين. كأصول احتياطية مالية لتحقيق عوائد أعلى.

اتضح أن MicroStrategy أصبحت الرابح الأكبر في هذه المقامرة الضخمة على Bitcoin. يبلغ متوسط ​​السعر الذي تشتريه MicroStrategy لكل بيتكوين حوالي 39,266 دولارًا أمريكيًا، وقد ارتفع السعر الحالي للبيتكوين إلى 72,000 دولارًا أمريكيًا. انطلاقًا من أداء سعر السهم، ارتفعت MicroStrategy على طول الطريق ووصلت الآن إلى 247.31 دولارًا أمريكيًا، مسجلة مستوى مرتفعًا جديدًا خلال 25 عامًا وانضمت بنجاح إلى نادي القيمة السوقية البالغة 50 مليار دولار أمريكي. وفقًا لبلومبرج، تفوق أداء أسهم MicroStrategy في العامين الماضيين تقريبًا على جميع الأسهم الأمريكية الكبيرة، بما في ذلك Nvidia. وشدد التقرير على أن قرار الشركة "غير التقليدي" بشراء بيتكوين قبل أربع سنوات لتعويض التضخم أدى إلى زيادة بأكثر من 1700٪.

إن استراتيجيات MicroStrategy مطلوبة بشدة لهذا السبب. أشار أوفرسيز كول جلين هودل إلى أنه في ظل نموذج التقييم الحالي، تعتمد MicroStrategy بشكل كبير على BTC، مما يجعلها تمتلك نموذجين للتقييم في نفس الوقت، أحدهما هو القيمة المخصومة الناتجة عن نمو نظام الأعمال الخاص بها؛ والآخر هو قيمة سلعة BTC نفسها الحالية. وطالما أن هناك توقعًا لعلاوة مستقبلية للبيتكوين، يمكن لشركة MicroStrategy الاستمرار في رفع القيمة السوقية عن طريق تعديل نسبة مقتنيات البيتكوين إلى إصدار الأسهم. تتقدم شركة Zuyu، والشركات الأخرى أيضًا على استعداد لاتخاذ الإجراءات اللازمة، ويظهر المقلدون واحدًا تلو الآخر، على سبيل المثال، قالت شركة STOKR لسوق الأوراق المالية الرقمية في لوكسمبورغ إنها ستتبع شركة MicroStrategy وستعمل بنشاط على توسيع احتياطي Bitcoin الخاص بها في السنوات القليلة المقبلة. .

بالإضافة إلى MicroStrategy، تمتلك شركة أخرى معروفة، Tesla، أيضًا عملات Bitcoin القيمة. اشترت تسلا بيتكوين لأول مرة في فبراير 2021، عندما اشترت ما قيمته 1.5 مليار دولار أمريكي من بيتكوين، وفي نفس العام، قال ماسك أيضًا إنه يمكن شراء تسلا باستخدام بيتكوين، ولكن قد تحدث تقلبات لاحقة في الأسعار. اعتبارًا من الربع الثالث من عام 2024، كشف التقرير المالي أن Tesla تمتلك مركزًا للبيتكوين بقيمة 763 مليون دولار أمريكي، لتحتل المرتبة الرابعة بين الشركات المدرجة، في المرتبة الثانية بعد MicroStrategy وMarathon وGalaxy Digital.

من الجدير بالذكر أنه على الرغم من قيام Tesla بإجراء تحويلات كبيرة في الربع الثالث، إلا أنها حولت 75.18 مليون دولار أمريكي و76.08 مليون دولار أمريكي و77.16 مليون دولار أمريكي من عملة البيتكوين إلى محفظة Anonymous. ، ولكن ليس للبيع حاليا. يعني هذا أيضًا أن Tesla لم تبيع بيتكوين لمدة عامين متتاليين بعد خفض ممتلكاتها بنسبة 75% في الربع الثاني من عام 2022، مما يُظهر توجه ماسك الصعودي طويل المدى تجاه بيتكوين. من قبيل الصدفة، تمتلك SpaceX أيضًا ما يقرب من 560 مليون دولار أمريكي من عملة البيتكوين، وتمتلك الشركتان الآن بشكل جماعي ما يقرب من 19,788 عملة بيتكوين، بقيمة سوقية إجمالية تبلغ حوالي 1.3 مليار دولار أمريكي.

03 الاستنتاج

العودة إلى هذا الموضوع Microsoft، بشكل عام، في ضوء الوضع الحالي وفقًا لموقف مجلس الإدارة، فإن تصويت مايكروسوفت لصالح بيتكوين له معنى رمزي أكثر من الأهمية العملية. ومع ذلك، من منظور طويل المدى، مع نمو قيمة بيتكوين وتعزيز عملية تعميمها، فإنها ستصبح أحد أهداف الأصول. تنويع التخصيصالبيتكوين، الذي تحتفظ به الشركات المدرجة، سيصبح هو القاعدة أيضًا. ولكن من وجهة النظر الحالية، لا تزال مشكلات التقلب والامتثال الخاصة بالبيتكوين بمثابة جبل كبير يقف أمام الشركات المدرجة.

من الناحية الإيجابية، قامت الولايات المتحدة أيضًا بتخفيف القواعد التنظيمية في اتجاه الامتثال، وتعد التغييرات في المعايير المحاسبية مثالًا نموذجيًا. وفي نهاية العام الماضي، أصدر مجلس معايير المحاسبة المالية الأمريكي (FASB) لوائح جديدة لاعتماد محاسبة القيمة العادلة لبيتكوين رسميًا للسنوات المالية التي تبدأ بعد 15 ديسمبر 2024. قبل تغيير طريقة المحاسبة، كان يتعين على حاملي الشركات المدرجة تكبد خسائر انخفاض قيمة عملة البيتكوين، ولكن لا يمكن تسجيل ارتفاع قيمتها إلا بسعر التكلفة، وكان هذا بلا شك عقبة رئيسية أمام الشركات المدرجة التي تتوق إلى الحصول على تقارير مالية لافتة للنظر. وبعد التغيير يمكن تسجيل البيتكوين بالقيمة السوقية العادلة وسيتم حل هذه المشكلة.

يمكن ملاحظة أن سفينة الشركات المدرجة في Bitcoin قد تكون على وشك الإبحار.