محلل وكالة Moody's: سوف تستفيد Ethereum بشكل كبير من التطور السريع لـ RWA

المؤلف: المحلل كريستيانو فينتريسيلي، مساعد نائب الرئيس لقسم DeFi والأصول الرقمية في Moody's Investors Service، CoinDesk؛ المترجم: Songxue، Golden Finance

تتمتع التكنولوجيا المالية الرقمية بإمكانيات هائلة للتغيير. تعمل تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT)، والتي تعد سلسلة الكتل (blockchain) المثال الأكثر شهرة عليها، على دفع إصدار السندات الرقمية، مما قد يقلل بمرور الوقت من الحاجة إلى الوسطاء في عملية الإصدار، وبالتالي تحسين الكفاءة التشغيلية واحتمال خفض التكاليف. تعد تكنولوجيا السجلات الموزعة (DLT) أيضًا أساس ترميز الأصول الحقيقية، مما قد يزيد من إمكانية الوصول إلى أدوات معينة.

ومع ذلك، وفقًا لشركة Moody’s، لتحقيق هذه الفوائد المحتملة والحصول على اعتماد أوسع،تحتاج التقنيات والمنصات القائمة على تكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزع (DLT) إلى التغلب على عدد من العوائق الرئيسية، بما في ذلك الافتقار إلى إمكانية التشغيل البيني والتوحيد بين أنظمة تكنولوجيا السجلات الموزعة، والافتقار إلى خيارات موثوقة للعملة الرقمية، وعدم اليقين التنظيمي، والمخاطر التقنية.

على مدى الأشهر القليلة الماضية، بدأ عدد متزايد من المؤسسات في التفاعل مع سلاسل الكتل غير المسموح بها من خلال الدراسات التجريبية والمعاملات الحقيقية. تميل العديد من هذه المؤسسات إلى اختيار Ethereum نظرًا لامتلاكها نظامًا بيئيًا وشبكة تطبيقات كبيرة قامت بتطوير قاعدة المستخدمين والمنتجات الخاصة بها على مدار السنوات القليلة الماضية. باعتبارها سلسلة بلوكتشين عامة مفتوحة المصدر، توفر إيثريوم طبقة أساسية من سلسلة الكتل يمكن للمطورين بناء حلول عليها لمشاركة البيانات والقيمة بين الشبكات الأخرى.

تعد Ethereum منصة شائعة لإصدار السندات الرقمية نظرًا لتصميمها المرن وخطة الترقية متعددة السنوات، والتي تتضمن ترقيات لتحسين إمكانية التشغيل البيني. أصدرت مؤسسات كبيرة مثل بنك الاستثمار الأوروبي سندات على إيثريوم، كما أن إيثريوم هو أيضًا سلسلة الكتل الأساسية لسندات خضراء رقمية تم تصنيفها من قبل وكالة موديز في عام 2023، وهي صفقة أصدرها بنك سوسيتيه جنرال بقيمة 10 ملايين يورو من السندات الخضراء الرقمية غير المضمونة. وبمرور الوقت، من وجهة نظر Moody's، ستصبح شبكات blockchain العامة مثل Ethereum والبنية التحتية التقليدية أكثر ترابطًا، مما سيعزز حالات استخدام blockchain ويدفع نمو الصناعة.

في العام الماضي، تم إحراز بعض التقدم في ترميز الأصول - تحويل الأصول مثل الأموال أو العقارات أو الأعمال الفنية إلى رموز رقمية يمكن تخزينها ونقلها عبر دفاتر الأستاذ الموزعة (DLT). ارتفعت القيمة الإجمالية للأصول المادية المرمزة على سلاسل الكتل العامة من مليار دولار إلى 2 مليار دولار في الأشهر الـ 12 الماضية، حيث تستضيف إيثريوم حاليًا الغالبية العظمى من هذا المبلغ. أحد العوامل التي تؤدي إلى إبطاء اعتماد الترميز هو عدم وجود أشكال موثوقة من النقد الرقمي، مما يدفع المشاركين في السوق إلى تسوية المعاملات خارج السلسلة أو استخدام العملات المستقرة.

العملة المستقرة هي عملة مشفرة يرتبط سعرها بأصل مرجعي، مثل العملة الورقية. إنها شكل من أشكال النقد الرقمي، ولكن في ظل ظروف ضغوط السوق، لا تكون العملات المستقرة دائمًا متاحة قادر على الحفاظ على مرسيه. ومع ذلك، هناك شكلان آخران من أشكال النقد الرقمي يمكنهما معالجة نقاط الضعف الحالية للعملات المستقرة، وهما الودائع المصرفية الرمزية والعملات الرقمية للبنك المركزي (CBDCs). من وجهة نظر موديز، سيستمر تطوير الودائع المصرفية الرمزية والعملات الرقمية للبنوك المركزية في التقدم في عام 2024، على الرغم من أن مدى تفاعلها مع سلاسل الكتل العامة لا يزال غير واضح.

وفقًا لوكالة موديز، من المرجح أيضًا أن يزداد الوضوح القانوني في عام 2024، حيث يحقق المنظمون تقدمًا في تطوير أطر لدعم الأصول والخدمات الرقمية الجديدة، على الرغم من أن سرعة التطوير ليست هي نفسها في بلدان مختلفة. المناطق. قد تجتذب مناطق مثل الاتحاد الأوروبي وسنغافورة والإمارات العربية المتحدة مستثمرين جدد بسبب تدابير حماية العملاء والمستثمرين الجديدة وأنظمة الترخيص الجديدة للأصول الرقمية. وفي الوقت نفسه، من المرجح أن تستمر الولايات المتحدة في استخدام إجراءات الإنفاذ التنظيمية لإنشاء سوابق قانونية في أسواق الأصول الرقمية، حيث يظل إنشاء إطار للأصول الرقمية في الولايات المتحدة هدفًا بعيدًا.