الرئيس التنفيذي لشركة NORTHSTAKE: يجب تنظيم عملية الستاكينغ

المؤلف: الرئيس التنفيذي لشركة NORTHSTAKE جيسبر جوهانسن، Blockworks؛ جمع بواسطة: Whitewater، Golden Finance

الستاكينج موجود في كل مكان.

يقدم عدد متزايد من مقدمي الخدمات والبنوك وأمناء الحفظ ومقدمي خدمات الستاكينغ غير الوصيين والبروتوكولات مجموعة متنوعة من خدمات الستاكينغ - بدءًا من إعادة الستاكينغ إلى الستاكينغ بالسيولة ومشتقات الستاكينغ.

لقد أصبح الستاكينج حقًا قوة في مجال العملات المشفرة، حيث وصل إجمالي القيمة السوقية إلى أعلى مستوى له على الإطلاق وهو 350 مليار دولار. بدأ المستثمرون المؤسسيون والمؤسسات المالية أخيرًا في فهم نماذج الأعمال الجديدة لـ blockchain ودور الستاكينغ - كما سنرى قريبًا صندوق ETF للستاكينغ من أحد عمالقة وول ستريت.

ولكن مع تزايد شعبية الستاكينغ، يتمكن المستثمرون المؤسسيون في كثير من الحالات من الوصول إلى بروتوكولات الستاكينغ غير المسموح بها، والستاكينغ والبنية التحتية للعقد دون إدارة المخاطر المناسبة وضوابط مكافحة غسيل الأموال (AML). تشمل الأمثلة خلط الأصول المشفرة في البنية التحتية لعقدة التحقق من الصحة، أو استخدام العقود الذكية غير المسموح بها لإيداع وسحب الأموال الخاضعة للعقوبات.

مع نضوج صناعتنا، يجب أن نواجه حقيقة أن سوف يظهر حراس جدد لشركات العملات المشفرة الخاضعة للتنظيم. ويتعين على هذه الشركات تلبية المتطلبات التنظيمية والرقابة عند تقديم الخدمات.

لا يمكننا أن ندعي بضمير حي أن أمناء الحفظ ومقدمي الستاكينغ لا يتم تنظيمهم عند تقديم خدمات الستاكينغ لأن هذه الخدمات هي أ) مجرد خوادم مستأجرة، أو ب) لا تتم إدارتها أو لامركزية بالكامل. وهذا أمر مضلل وفي أسوأ الأحوال يضلل العملاء.

سيتم إنجاز تقنية Blockchain وإعادة تشكيل الأموال والتمويل والويب باستخدام الشبكات الموزعة، وفي بعض الحالات اللامركزية بالكامل، والتي ستعمل مثل المعلومات الموجودة في ملكية الإصدار المبكر للإنترنت أيضًا.

لكن الأطر التنظيمية الحالية واللوائح الجديدة للعملات المشفرة يجب أن تنطبق على المؤسسات المشاركة في تخزين الأصول المشفرة. على سبيل المثال، وافق الاتحاد الأوروبي مؤخرًا على جعل جميع كيانات CASP كيانات ملزمة وتخضع للعناية الواجبة المعززة للعملاء وأنظمة صارمة لمكافحة غسيل الأموال. سيمتد التوجيه ليشمل تشغيل عقد التحقق من صحة الستاكينغ، مما يعني أن الجهة التنظيمية ستشرف على جميع الكيانات التي تسهل الحضانة والستاكينغ من خلال الأطراف المقابلة المركزية واللامركزية.

كيف ستشرف الهيئات التنظيمية على التعهدات؟

تنقسم القيمة السوقية للعملات المشفرة بسرعة إلى عملات مشفرة مفتوحة وغير مسموح بها وعملات مشفرة منظمة. العملات المشفرة الخاضعة للتنظيم هي المكان الذي تتعامل فيه المؤسسات مع الأطراف المقابلة المعروفة، مما يخلق طرقًا لمستثمري التجزئة من خلال أدوات مثل الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs).

سيقوم المنظمون بالإشراف على مستوى الكيان، مما يعني أنه إذا انتهك الكيان نفسه قوانين مكافحة النقد، فإن الأوراق المالية القوانين أو خرق العقوبات، فإنها تتطلب من الأطراف المقابلة رفع دعاوى قضائية. وهذا يضيف إلى الممارسة القائمة بالفعل المتمثلة في قيام العملاء المؤسسيين بإجراء تقييمات صارمة للأطراف المقابلة لمقدمي الخدمات.

علاوة على ذلك، كما نعلم من تنظيمات الإنترنت المماثلة اليوم، فإن تنظيم العملات المشفرة سيركز على المركزية. على سبيل المثال، يتم تطبيق القانون العام لحماية البيانات (GDPR) على مستوى الكيان وليس على مستوى الشبكة أو التطبيق، مما يتطلب من الكيانات التشغيلية أن تثبت للسلطات أن عملياتها متوافقة. وهذا يعني أنه لا يمكن تخزين أنواع معينة من البيانات في ولايات قضائية معينة ويقع عبء الإثبات على عاتق الكيان التشغيلي.

يمكن مقارنة اللائحة العامة لحماية البيانات (GDPR) مباشرةً بتنظيم العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي، حيث يجب على المؤسسات أن تثبت للجهات التنظيمية أن عملياتها وعمليات نظرائهم تتوافق مع قوانين مكافحة غسيل الأموال والأوراق المالية الحالية بالإضافة إلى لوائح العملات المشفرة المستقبلية وتنظيم العملات.

قد لا يصبح التحصيص بالضرورة خدمة مالية

من المرجح أن يكون نية المتعهدين الأصليين للعملات المشفرة هو كسب دخل سلبي من خلال الستاكينغ، وهو ما لا يعني أن الستاكينغ يصبح خدمة مالية في هذه الحالة. ولكن من الصعب الجدال ضد الحصة التنظيمية لأنها تعرض جميع السمات المميزة للخدمات المالية من خلال عدسة المستثمرين المؤسسيين.

لقد اعتاد المستثمرون المؤسسيون على نفس سهولة الاستخدام التي تتمتع بها ممارسات العملات المشفرة الأصلية، مما يعني أنهم يختارون عن غير قصد الخدمات التي لم يتم تقييم مخاطرها بشكل كامل بعد. وكثيراً ما يدرك المستثمرون بعد فوات الأوان في هذه العملية أنهم انتهكوا واجبهم الائتماني المتمثل في إجراء تقييمات شاملة للمخاطر لجميع الأطراف المقابلة.

من منظور تنظيمي، بعد اندماج Ethereum، تمت الموافقة على صندوق BTC ETF الفوري في الولايات المتحدة و قبل حالات الاحتيال والإفلاس المتعلقة بالعملات المشفرة، كان من المحتمل أنه لم يكن هناك سوى القليل من المعلومات حول كيفية المشاركة بشكل آمن وبطريقة متوافقة. مع اكتساب الهيئات التنظيمية تدريجيًا لأدوات الإنفاذ التي تحتاجها، قد يكون الانفجار التالي في مجال العملات المشفرة مرتبطًا بعدم الامتثال للوائح العملة المشفرة الحالية والمستقبلية أو التعرض للكيانات الخاضعة للعقوبات من خلال التوقيع على الأدوات.

نحن نشجع جميع المستثمرين والمؤسسات المالية على تجاهل تعقيدات تكنولوجيا العملات المشفرة. وبدلاً من ذلك، ينبغي لهم أن يضمنوا تبني ممارسات معروفة ومقبولة لضمان عدم وصولهم إلى الجانب الخطأ من التنظيم بمجرد اختيار خدمة لم يفهموها أو يفحصوها بشكل كامل.