النص الأصلي لرسالة وارن إلى باول: ما الذي تجلبه السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي بالضبط؟

المؤلف: إليزابيث وارن؛ المترجم: دينج تونج، جولدن فاينانس

بعد أن أخذ البنك المركزي الأوروبي وبنك كندا زمام المبادرة في خفض أسعار الفائدة، لا يبدو أن الاحتياطي الفيدرالي لديه خطط. لخفض أسعار الفائدة حتى الآن. كتبت السيناتور الأمريكية إليزابيث وارن إلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جيروم باول موضحة موقفها من السياسة النقدية الأمريكية الحالية وأشارت إلى أن السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي لن تساعد في الحد من التضخم - فهي ترفع تكلفة التأمين على المنازل والسيارات. ومن الممكن أن تؤدي السياسة النقدية الحالية إلى الركود الاقتصادي، مما قد يجعل الآلاف من العمال الأميركيين عاطلين عن العمل. قامت شركة Golden Finance بترجمة النص الأصلي للرسالة على النحو التالي لصالح القراء.

عزيزي الرئيس باول:

نكتب اليوم لحث بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية من أعلى مستوى له منذ 20 عامًا وهو 5.5%. وأدى استمرار أسعار الفائدة المرتفعة إلى تباطؤ النمو الاقتصادي وفشل في معالجة المحركات الرئيسية المتبقية للتضخم. وبالإضافة إلى ذلك، قام البنك المركزي الأوروبي، وهو المسؤول مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بتوجيه التضخم إلى هدفه البالغ 2%، بخفض أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ خمس سنوات. والآن حان الوقت لكي يفعل بنك الاحتياطي الفيدرالي نفس الشيء. وخفضت البنوك المركزية الكبرى أسعار الفائدة أو تميل إلى القيام بذلك. وخفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة من 4% إلى 3.75% يوم الخميس.

خفض بنك كندا أسعار الفائدة يوم الأربعاء، ليصبح أول دولة في مجموعة السبع تقوم بذلك. وقد خفضت السويد وسويسرا والمجر وجمهورية التشيك بالفعل أسعار الفائدة. يستمر قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالإبقاء على أسعار الفائدة مرتفعة في توسيع فجوة أسعار الفائدة بين أوروبا والولايات المتحدة، حيث قد يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى دفع ارتفع الدولار، ليغلق وسط ظروف مالية صعبة.

أدت سياسة سعر الفائدة الحالية للاحتياطي الفيدرالي أيضًا إلى تأثير عكسي على أسعار الفائدة. التأثير المقصود: إنه يؤدي إلى ارتفاع تكاليف التأمين على المنازل والسيارات، والتي أصبحت الآن المحرك الرئيسي للتضخم الإجمالي. في الواقع، "باستثناء الإسكان، فإن إجمالي نفقات الاستهلاك الشخصي، وهو المقياس المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي للتضخم، كان سيرتفع بنسبة 1.8٪ في أبريل، أي أقل من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي ... والأهم من ذلك، باستثناء نفقات الاستهلاك الشخصي للإسكان ظلت عند 2% أو أقل منذ أكتوبر "

هذا التضخم المرتبط بالإسكان مدفوع بشكل مباشر بارتفاع أسعار الفائدة:سوف يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى خفض تكلفة استئجار وشراء وبناء منزل، مما يقلل من أحد أكبر النفقات الشهرية للأميركيين. قد تؤدي أسعار الفائدة المنخفضة أيضًا إلى خفض تكلفة التأمين على السيارات، والتي ارتفعت بالكامل بسبب عوامل لا علاقة لها بتكلفة القرض.

بالإضافة إلى وجود تأثير معاكس لما هو مقصود، فإن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي المتمثلة في إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة ويستمر القرار أيضًا في تهديد الاقتصاد. يتفق العديد من الاقتصاديين على أن "التضخم انخفض بدرجة كافية لبدء بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة لتجنب التسبب في أضرار اقتصادية أكثر خطورة".

أكد مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في Moody's Analytics، على أن "هذه المعدلات (المرتفعة) تشبه التآكلالعملاء; كما تعلمون، سوف يقومون بإسقاط الاقتصاد، وفي مرحلة ما، قد ينهار الاقتصاد. "وحث زاندي أيضًا. على الجميع عدم "التضحية بالاقتصاد من أجل هدف الـ 2%"، وأشار إلى أنه على الرغم من أن العدد الحالي لتسريح العمال صغير، "لكن هذه هي الخطوة التالية للشركات". يعتقد محللو جي بي مورجان تشيس أن أسعار الفائدة الحالية لبنك الاحتياطي الفيدرالي قد تؤدي إلى زيادة التضخم، وفقط عندما يبدأ البنك المركزي في خفض أسعار الفائدة سوف تستقر الأسعار.

وأشار المشاركون في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مايو أيضًا إلى أن "أسعار الفائدة الأعلى قد يؤدي إلى نظام مالي هش ”

حسابات تضخم الإسكان لأسعار المستهلك مؤشر أسعار المستهلك (CPI)، يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى ارتفاع تكاليف الإسكان بدلاً من انخفاضها. تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى ارتفاع الإيجارات والرهون العقارية وتكاليف البناء، مما يحد من المعروض من المساكن ويبقي الأسعار مرتفعة. وشدد زاندي على أنه إذا "تم إزالة إيجارات منازل الأسرة الواحدة من مقياس السعر المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن التضخم سيكون بالفعل أقل من 2%."

المشكلة الأساسية هي أن "أدوات أسعار الفائدة التي يستخدمها بنك الاحتياطي الفيدرالي غير متطابقة بشكل جيد، وإذا حدث أي شيء، فإنها تؤدي إلى تفاقم تضخم الإسكان"الأسرة الواحدة. انخفض المخزون السكني بنسبة 75٪ من المستوى ذروة 4 ملايين وحدة ويبلغ حاليا حوالي 1 مليون وحدة. إن ارتفاع أسعار الفائدة يضر بشكل خاص بالشباب (الذين تتراوح أعمارهم بين 18 و 35 عاما) الذين يحاولون أن يصبحوا أصحاب منازل، مع انخفاض معدلات ملكية المنازل في هذه الفئة العمرية بنسبة 10٪ تقريبا مقارنة بالأجيال السابقة من الشباب. ومن شأن انخفاض معدلات الرهن العقاري أن يشجع المزيد من الناس على بيع مساكنهم، وهذا بدوره سيؤدي إلى زيادة المعروض من المساكن، وانخفاض الأسعار، وتخفيف تكاليف الإيجار، وفي نهاية المطاف زيادة معدلات ملكية المساكن.

كما أدت أسعار الفائدة المرتفعة أيضًا إلى زيادة تكاليف البناء، مما دفع المطورين إلى إلغاء المشروع أو تأخيره بشكل كبير أو تعليقه زيادة عدد المشاريع في جميع أنحاء البلاد "يؤدي المزيد من المشاريع إلى تفاقم النقص في المساكن من خلال رفع تكلفة الائتمان للبنائين والمطورين."تواجه الولايات المتحدة بالفعل نقصًا حادًا في المساكن، والذي تفاقم بسبب رفض بنك الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة ودفع التضخم إلى الارتفاع.

لا يبدو أيضًا أن رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي يقلل من العوامل الدافعة الأخرى التضخم مثل التأمين على السيارات) أداة خاطئة. وباستثناء التأمين على السيارات، فإن معدل التضخم الرئيسي سيكون "أقل بمقدار نصف نقطة مئوية فقط" من نسبة 2 في المائة التي يريدها بنك الاحتياطي الفيدرالي. لكن الزيادة في تكاليف التأمين على المركبات تعكس مجموعة متنوعة من العوامل، بما في ذلك نقص الميكانيكيين، والحوادث الأكثر خطورة وتكرارا، وتغير المناخ الذي يتسبب في تلف المزيد من المركبات بسبب الطقس القاسي، وإصلاح السيارات الأكثر تعقيدا وأكثر تكلفة. ولا يمكن لأسعار الفائدة المرتفعة أن تخفف من كل هذه العوامل. في الواقع، ربما كان لرفع أسعار الفائدة السريع من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2022 تأثير عكسي عما كان مقصودًا، مما دفع شركات التأمين إلى رفع أقساط التأمين. وفقًا لأحد التحليلات:

قد يكون هذا أيضًا مجالًا آخر يمكن أن يؤدي فيه رفع سعر الفائدة الفيدرالي إلى تفاقم المشكلات. تستثمر شركات التأمين أقساط التأمين على أنها "تعويم" قبل أن تحتاج إلى دفع المطالبات. عندما بدأت أسعار الفائدة في الارتفاع، واجهت شركات التأمين مشكلة في الاستثمار في الأوراق المالية طويلة الأجل وانتهى بها الأمر بخسارة الأموال. وبعبارة أخرى، فإن خسائر الصناعة لا ترتبط بارتفاع تكاليف إصلاح السيارات بقدر ارتباطها باستراتيجياتها الاستثمارية الرديئة.

لن تساعد السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي في تقليل التضخم. في الواقع، فهو يؤدي إلى ارتفاع تكلفة الإسكان والتأمين على السيارات - وهما محركان رئيسيان للتضخم - مما يهدد صحة الاقتصاد وربما يؤدي إلى الركود الذي قد يجبر الآلاف من العمال الأمريكيين على ترك وظائفهم. لقد أبقيت أسعار الفائدة مرتفعة للغاية لفترة طويلة جدًا: حان الوقت لخفضها.

شكرًا لك على اهتمامك بهذا الأمر.

إليزابيث وارن