العنوان الأصلي: Bitcoin Halving. لقد انتهت دورة الأربع سنوات
المؤلف: جاسبر دي مير، باحث في Outlier Ventures، تم تجميعه بواسطة: 0xjs@金财经
Bitcoin Halving Four وبعد أشهر، نشهد أسوأ أداء للسعر بعد النصف حتى الآن. في هذه المقالة، سنشرح لماذا لم يعد للتنصيف تأثير أساسي على سعر البيتكوين والأصول الرقمية الأخرى، وكان للتنصيف الأخير تأثير أساسي في عام 2016. مع نضوج سوق الأصول الرقمية، حان الوقت للمؤسسين والمستثمرين للابتعاد عن مفهوم الدورات التي مدتها أربع سنوات.
إن النصف لعام 2024 هو الفترة الخامسة لنصف البيتكوين ,< span style="color: rgb(0, 112, 192);">Bأداء أسعار TC الأسوأ في 125 يومًا بعد حدوث النصف. انخفض السعر بنسبة -8% مقارنة بيوم النصف، بينما كان متوسط الزيادة في الفترات السابقة +22%.
نعتقد أن التخفيض إلى النصف في 2016 سيكون له تأثير كبير على اتجاه الأسعار من BTC آخر مرة للتأثير الأساسي. منذ ذلك الحين، أصبح حجم مكافآت كتلة BTC للقائمين بالتعدين ضئيلًا في سياق سوق العملات المشفرة المتزايد النضج والتنوع.
إن الأداء القوي لـ BTC وسوق العملات المشفرة بعد النصف في عام 2020 هو محض صدفة لأن < قوي> حدث النصف في عام 2020 خلال فترة ضخ رأس المال العالمي غير المسبوقة بعد وباء كوفيد-19. زاد المعروض النقدي (M2) في الولايات المتحدة وحدها بنسبة 25.3٪ في ذلك العام.
يعتقد بعض الناس أن دورة النصف التي تبلغ مدتها أربع سنوات ستظل صحيحة في 2024، ولكن 2024 أدت الموافقة على BTC ETF في يناير من هذا العام إلى تعزيز الطلب مقدمًا، مما تسبب في ارتفاع BTC بقوة قبل التنصيف. هذه العبارةخاطئة. تعد موافقة BTC ETF بمثابة محفز يحركه الطلب، في حين أن الانخفاض إلى النصف هو محفز يحركه العرض، لذا فهما لا يستبعد أحدهما الآخر.
لأسعار البيتكوين تأثير كبير على السوق الأوسع وبالتالي على استثمار المؤسسين من خلال الأسهم وSAFT والاكتتابات الخاصة أو القدرة لجمع الأموال من خلال مبيعات الرمز المميز العامة. نظرًا للسيولة التي توفرها العملات الرقمية لرأس المال الاستثماري، من المهم للمؤسسين أن يفهموا محركات السوق من أعلى إلى أسفل من أجل توقع فرص التمويل والتنبؤ بمسارها بشكل أفضل. في هذه المقالة، سنتناول مفهوم دورة السوق التي تمتد لأربع سنوات لوضع الأساس لاستكشاف الدوافع الحقيقية لمستقبل العمل. فضح دورة الأربع سنوات لا يعني أننا متشائمون بشأن السوق بشكل عام.
دعونا نلقي نظرة أولاً على أداء سعر BTC قبل وبعد النصف في الدورات القليلة الماضية. من الواضح أنه بعد مرور 125 يومًا على النصف، فإن الدورة 5 (2024) هي الفترة الأسوأ أداءً لأن فترة النصف هي أيضًا الفترة الوحيدة الفترة التي انخفض فيها سعر BTC مقارنة بيوم النصف.
الشكل 1: أداء سعر BTC قبل النصف وبعده في دورات مختلفة< /p>
المصدر: Outlier Ventures
إذن ما هو تأثير النصف إلى النصف على السعر ؟ باختصار، هناك سببان رئيسيان.
الأساسيات: يؤدي خفض سعر البيتكوين إلى النصف إلى تقليل العرض الجديد، مما يؤدي إلى ندرة عندما يكون الطلب قد ترتفع الأسعار عندما يكون العرض محدودًا تجاوز. هذه الديناميكية الجديدة غيرت أيضًا اقتصاديات عمال المناجم.
المستوى النفسي: يؤدي انخفاض عملة البيتكوين إلى النصف إلى زيادة تصورات الندرة، ويعزز توقعات ارتفاع الأسعار بناءً على الأنماط التاريخية، ويجذب هذا انتباه وسائل الإعلام، الأمر الذي يمكن أن زيادة الطلب ورفع الأسعار.
في هذه المقالة، نناقش أن المحرك الأساسي وراء حركة سعر BTC هو " النصف "مبالغ فيه ولم يكن ذا صلة خلال الدورتين الماضيتين. سنقوم بدمج هذه الأرقام لإثبات أن التأثير الصافي للتخفيض إلى النصف ليس كافيًا ليكون له تأثير كبير على سعر BTC أو مساحة الأصول الرقمية الأوسع.
إذا تعلمت شيئًا واحدًا من هذه المقالة، فهو:
إن أقوى حجة لتأثير التخفيض إلى النصف على السوق هي أنه بالإضافة إلى تقليل تضخم البيتكوين، فإنه يؤثر أيضًا على الوضع الاقتصادي للقائمين بالتعدين، مما يتسبب في تغييرات في إدارة أموالهم.
لذا، دعونا نفكر في الحالة القصوى حيث يتم بيع جميع مكافآت كتلة التعدين على الفور في السوق. ما مدى قوة ضغط البيع؟ أدناه، يتم تقسيم إجمالي مكافأة الكتلة اليومية التي يتلقاها جميع القائمين بالتعدين (بالدولار الأمريكي) على إجمالي حجم التداول في السوق (بالدولار الأمريكي) لتقييم التأثير.
حتى منتصف عام 2017، أثر القائمون بالتعدين على أكثر من 1% من السوق. اليوم، إذا باع القائمون بالتعدين مكافأة كتلة البيتكوين الخاصة بهم بالكامل، فإنها ستمثل 0.17٪ فقط من حجم السوق. على الرغم من أن هذا لا يشمل عملة البيتكوين التي تم تجميعها سابقًا بواسطة القائمين بالتعدين، إلا أنه يوضح أنه مع انخفاض مكافآت الكتلة ونضوج السوق، فإن عملة البيتكوين أصبح تأثير مكافآت الكتلة ضئيلًا مقارنة بالسوق بشكل عام.
الشكل 2: إذا قام جميع القائمين بالتعدين ببيع مكافآت كتلة BTC اليومية، فقد يؤثر ذلك على السوق
المصدر: Outlier Ventures
قبل أن نواصل، ملخص سريع. يعد تنصيف البيتكوين حدثًا يحدثكل أربع سنوات تقريبًا حيث يتم تخفيض مكافآت عمال المناجم إلى النصف. وهذا يقلل من معدل إنشاء بيتكوين الجديدة، وبالتالي يقلل من كمية المعروض الجديد الذي يدخل السوق. تم تحديد الحد الأقصى لإجمالي المعروض من BTC عند 21 مليونًا، ومع كل نصف إلى النصف، يصبح الوصول إلى هذا الحد أبطأ. تسمى الفترة بين كل تنصيف دورة تاريخيًا، يؤثر كل تنصيف على سعر البيتكوين بسبب انخفاض العرض وزيادة الندرة. تم توضيح كل ذلك في الشكل 3.
الشكل 3: ديناميكيات خفض البيتكوين إلى النصف، ومكافآت الكتلة، وإجمالي العرض والدورة
المصدر: Outlier Ventures
من البدء بالأهم بالنسبة للكثيرين منا، التأثير على أداء السعر، وجدنا أن الأداء بعد النصف في عام 2024 هو الأفضل منذ ولادة BTC والأسوأ. اعتبارًا من اليوم (2 سبتمبر 2024)، يتم تداول BTC بسعر أقل بحوالي 63,800 دولار من سعر 63,800 دولار في يوم التنصيف 20 أبريل 2024 8%.
الشكل 4: أداء سعر BTC بعد كل نصف إلى النصف
< p>
المصدر: Outlier Ventures
" النصف في عام 2024 كيف كان الأمر قبل النصف؟” في الواقع، شهدنا حركة قوية بشكل غير عادي قبل النصف. بالنظر إلى الأداء قبل 200 يوم من النصف في عام 2024، نجد أن عملة البيتكوين قد نمت بما يقرب من 2.5 مرة. وهذا تقريبًا نفس الدورة الثانيةعندما كانت عملة البيتكوين تمثل 99٪ من إجمالي القيمة السوقية للأصول الرقمية، ولا يزال التخفيض إلى النصف منطقيًا.
الشكل 5: أداء سعر BTC في 200 يوم قبل كل نصف< / p>
المصدر: Outlier Ventures
وبعد قولي هذا، تذكر ما حدث خلال تلك الفترة. مهمة أيضًا. في بداية عام 2024، حصلنا على الموافقة على صندوق BTC ETF. منذ 11 يناير 2024، وصل صافي التدفق الداخلي لصندوق BTC ETF 299,000 قطعة BTC،ساهمت بشكل كبير في زيادة الأسعار. لذلك دعونا نكون صادقين. الارتفاع لا يأتي من توقعات النصف.
يوضح الشكل 6 أداء BTC بين الموافقة على BTC ETF والتخفيض إلى النصف. أدت الموافقة على BTC ETF في يناير 2024 إلى زيادة الطلب على BTC، مما أدى إلى تحقيق مكاسب لمدة 100 يوم في الدورة الخامسة بنسبة +17٪ فوق متوسط مكاسب الدورة.
الشكل 6: أداء سعر BTC < في 200 يوم قبل كل نصف / p>
المصدر: Outlier Ventures، Google
يوضح الشكل 7 أداء صندوق BTC ETF بعد 100 يوم من الموافقة وخفض سعر BTC إلى النصف. من الواضح أن موافقة مؤسسة التدريب الأوروبية لها تأثير أكثر أهمية على حركة السعر من تأثير النصف، كما يتضح من الفجوة التي تبلغ 29% تقريبًا بين أداء 100 يوم.
الشكل 7: 100 يوم بعد خفض أداء BTC و صناديق الاستثمار المتداولة إلى النصف /em>المحفز
p>
المصدر: Outlier Ventures
"لذا فإن BTC ETF يقود الطلب وحركة السعر التي نراها عادةً عند النصف قبل الموعد المحدد! "
هذا من أجل 4 حجة ضعيفة للدفاع عن الدورة السنوية. الحقيقة هي،كلا المحفزين مستقلان عن بعضهما البعض. يعد صندوق الاستثمار المتداول (ETF) محفزًا يحركه الطلب، في حين يعتبر الانخفاض إلى النصف محفزًا يحركه العرض. لا يستبعد أحدهما الآخر، وإذا ظل النصف إلى النصف مناسبًا، فمن المفترض أن نشهد حركة سعرية كبيرة على خلفية هذا المحفز المزدوج.
أعتقد أن عام 2016 والدورة الثالثة هما الهبوط آخر مرة كان لشبه تأثير كبير حقًا على السوق. كما تمت مناقشته في الشكل 2، يوضح الرسم البياني أدناه التأثير على السوق إذا قام جميع القائمين بالتعدين بالبيع في اليوم الذي حصلوا فيه على مكافأة الكتلة الخاصة بهم. كما ترون، انخفض هذا المعدل في منتصف عام 2017 تقريبًا إلى أقل من 1% واليوم بالكاد يزيد عن 0.20%، مما يشير إلى أن تأثير التنصيف سيكون ضئيلًا.
الشكل 8: التأثير المحتمل على السوق إذا قام جميع القائمين بالتعدين ببيع BTC للمكافآت يوميًا< /p>
المصدر: Outlier Ventures
لفهم الأهمية المتناقصة لتأثير القرارات المالية لعمال المناجم، دعونا نلقي نظرة فاحصة على المتغيرات المختلفة في اللعب.
المتغيرات:
إجمالي مكافآت كتلة BTC اليومية - كل دورة تنازلية (↓)
حجم التداول اليومي للبيتكوين - يرتفع مع نضوج السوق (↑)
→ بمرور الوقت، ستنخفض مكافآت الكتلة وسينضج السوق، مما يقلل من أهمية تأثير القائمين بالتعدين.
يوضح الشكل 9 حجم معاملات BTC ومكافآت كتلة BTC المتراكمة لعمال المناجم. الارتفاع الحاد في حجم المعاملات هو السبب الحقيقي وراء عدم أهمية ارتباط مكافأة كتلة المعدنين.
الشكل 9: BTC مكافآت المعدن اليومية وحجم المعاملات اليومية< /p >
المصدر: Outlier Ventures
بالنسبة لأولئك الذين كانوا هناك، كان الأمر واضحًا جدًا قاد نمو الحجم خلال تلك الفترة. للتلخيص: بعد إطلاق Ethereum في عام 2015 وفتح وظائف العقود الذكية، تلا ذلك طفرة ICO، مما أدى إلى إنشاء العديد من الرموز الجديدة على منصة Ethereum. أدت الزيادة في إصدار العملات الجديدة إلى انخفاض هيمنة البيتكوين. تدفق الأصول الجديدة المثيرة (1) يدفع أحجام التداول عبر جميع قطاعات سوق الأصول الرقمية، بما في ذلك البيتكوين (2) يحفز البورصات على النضج بشكل أسرع، مما يسمح لها بجذب المستخدمين ومعالجة حجم معاملات أكبر بسهولة أكبر.
الشكل 10: إصدار الرمز المميز ETH الجديد وفي دورة 3 > BTC الهيمنة
المصدر: Outlier Ventures
< h2>ماذا عن… 2020؟يحدث الكثير في الدورة الثالثة مما يقلل بشكل منطقي من تأثير إدارة صندوق التعدين وبالتالي تأثير النصف كمحفز لـ BTC. ماذا عن عام 2020؟ في ذلك الوقت، ارتفعت عملة البيتكوين حوالي 6.6 مرة خلال عام بعد التنصيف. وهذا ليس بسبب التخفيض إلى النصف، ولكن بسبب الكميات الكبيرة غير المسبوقة من العملات التي تم إصدارها استجابة لـ Covid-19.
على الرغم من أن التنصيف ليس عاملاً أساسيًا، إلا أنه ربما أثر على اتجاه سعر BTC من منظور نفسي. مع تصدر BTC عناوين الأخبار حول النصف، فإنه يوفر هدفًا للأشخاص لاستثمار رأس المال الزائد في وقت يكون لديهم فيه عدد قليل من خيارات الإنفاق الأخرى.
ويبين الشكل 11 السبب الحقيقي للارتداد. قبل بضعة أشهر فقط من النصف في مايو 2020كان المعروض النقدي الأمريكي (M2) ينمو بمعدل غير مسبوق في التاريخ الغربي الحديث. /span>غذت المضاربات والتضخم عبر مجموعة متنوعة من فئات الأصول بما في ذلك العقارات والأسهم والأسهم الخاصة والأصول الرقمية.
الشكل 11: العرض النقدي الأمريكي (M2) و قبل التنصيف وبعده في 2020 سعر البيتكوين
المصدر: Outlier Ventures، بنك الاحتياطي الفيدرالي< / p>
بالإضافة إلى التدفقات الداخلة إلى BTC، من المهم إدراك أن طباعة النقود حدثت بعد ربيع DeFi وتم تطويرها لاحقًا كن صيف DeFi. ينجذب العديد من المستثمرين إلى فرص العائد الجذابة على السلسلة، ويضعون الأموال في العملات المشفرة والرموز المميزة للحصول على هذه القيمة. نظرًا لأن جميع الأصول الرقمية لها ارتباطات قوية مع بعضها البعض، فإن BTC تستفيد بشكل طبيعي من هذا.
الشكل 12: عرض النقود الأمريكي (M2) وDeFi TVL< / em>
عندما حدث النصف للتو، تمت ترويجه بواسطة سياسة المال المروحية العالمية A أدت مجموعة من العوامل إلى أكبر ارتفاع للعملة المشفرة حتى الآن، مما جعل التغييرات في مكافآت الكتلة تبدو وكأنها لها تأثير أساسي على حركة السعر.
" ثم BTC المتبقية التي يحتفظ بها عمال المناجم في القبو < /em>ماذا عن العرض؟ لقد تراكم هذا العرض في الفترات السابقة عندما كان معدل التجزئة أقل وكانت مكافآت الكتلة أعلى "
الشكل. 13 درس معدل عرض عمال التعدين، وهو المبلغ الإجمالي للبيتكوين الذي يحتفظ به القائمون بالتعدين مقسومًا على إجمالي المعروض من البيتكوين، مما يوضح بشكل فعال مقدار التحكم في العرض الذي يتحكم فيه القائمون بالتعدين. إن تأثير قرارات الخزانة التي يتخذها القائمون بالتعدين على أسعار البيتكوين يرجع إلى حد كبير إلى المكافآت الكبيرة التي حصلوا عليها في فترات سابقة.
كما هو موضح في الرسم البياني،كانت نسبة العرض من عمال المناجم في انخفاض مطرد وهي حاليًا حوالي 9.2%. في الآونة الأخيرة، كانت هناك زيادة في نشاط OTC بين القائمين بالتعدين الذين يبيعون BTC، ربما لتجنب التأثير بشكل كبير على سعر السوق. من المحتمل أن يكون هذا الاتجاه بسبب انخفاض مكافآت الكتلة، وارتفاع تكاليف مدخلات الأجهزة والطاقة، وعدم وجود زيادات كبيرة في أسعار البيتكوين - مما يجبر القائمين بالتعدين على بيع البيتكوين بشكل أسرع للحفاظ على أرباحهم.
نحن نتفهم تأثير التخفيض إلى النصف على ربحية صناعة التعدين وأنهم سيحتاجون إلى تعديل إدارة أموالهم ليظلوا مربحين. ومع ذلك، فإن الاتجاه على المدى الطويل واضح. سيستمر تأثير التنصيف على سعر البيتكوين في الانخفاض بمرور الوقت.
الشكل 13: نسبة عرض عمال التعدين ومعدل التغيير من شهر لآخر
المصدر: Outlier Ventures، CryptoQuant
في حين أن التنصيف قد يكون له بعض التأثير النفسي، حيث يذكر حاملي العملات بمحافظ البيتكوين المتربة، فمن الواضح أن تأثيره الأساسي أصبح غير ذي صلة.
كان آخر تأثير ملموس للتخفيض إلى النصف في عام 2016. في عام 2020، لم يكن التنصيف هو الذي أشعل الاتجاه الصعودي، بل الاستجابة لـCOVID-19 وطباعة الأموال اللاحقة.
بالنسبة للمؤسسين والمستثمرين الذين يحاولون تحديد توقيت السوق، لقد حان الوقت للتركيز على الاقتصاد الكلي الأكثر أهمية السائقين، بدلاً من الاعتماد على دورة الأربع سنوات.
مع أخذ ذلك في الاعتبار، سنستكشف الدوافع الكلية الحقيقية وراء دورات السوق في خطوط اتجاه العملات المستقبلية.
Golden Weekly هو عمود ملخص أسبوعي لصناعة blockchain أطلقته Golden Finance. يغطي المحتوى الأخبار الرئيسية للأسبوع وبيانات السوق والعقود ومعلومات التعدين واتجاهات المشروع والتقدم التكنولوجي واتجاهات الصناعة الأخرى.
JinseFinanceحققت WLD ذات مرة تقدمًا كبيرًا وسرعان ما ارتفعت إلى أعلى مستوى عند 11.72 دولارًا، ومع ذلك، انخفض سعر العملة على طول الطريق بسبب تبديد الحرارة وضغط الفتح، وقد انخفض الآن إلى حوالي 2 دولار، وتوقعات السوق متشائم جدا.
JinseFinanceالحكم على طالب بتهمة الاحتيال بالعملة المشفرة في أول محاكمة للعملة الافتراضية في الصين.
Huang Boمشروع NFT يجمع بين الذكاء الاصطناعي والألعاب وFarcaster.
JinseFinanceيقدم هذا المقال البحثي الخاص بـ Bing Ventures معايير جديدة في مجال الرموز شبه القابلة للاستبدال (مثل ERC-404، وTinySPL، وAsteroids) والمشاريع التمثيلية ذات الصلة، ويجري تقييمًا محددًا لهذه المعايير.
JinseFinanceيبيع وانغ الدولار الأمريكي من خلال شركته الخارجية ويجمع العملة الافتراضية المقابلة والرنمينبي محليًا لكسب الأرباح من فرق السعر. وتعتقد الشرطة أن وانغ مشتبه به في شراء وبيع العملات الأجنبية بشكل مقنع، وهو ما يشكل جريمة تجارية غير قانونية، وتم احتجاز وانغ جنائيًا في مركز الاحتجاز منذ ذلك الحين.
JinseFinanceأدى الضجيج حول الذكاء الاصطناعي إلى تحويل رمز WLD إلى عملة ميمي. هل تستطيع WLD الحفاظ على أرباحها؟
JinseFinanceيواجه الرئيس التنفيذي السابق لشركة FTX، سام بانكمان فرايد، عقوبة السجن لمدة تصل إلى 110 سنوات بتهمة الاحتيال وغسل الأموال. يطلب الفريق القانوني من 5.25 إلى 6.5 سنوات، مشيرًا إلى ارتكاب الجريمة لأول مرة وجهود استرداد الممتلكات. ومن المقرر أن يصدر الحكم في 28 مارس/آذار.
Edmundالنقوش، العقود الذكية، النظر إلى النقوش من منظور الأصول شبه المتجانسة Golden Finance، يمكن فهم النقوش في الواقع على أنها أصل شبه متجانس (SFT).
JinseFinanceأشار Cosine ، المؤسس المشارك لمنصة الأمان SlowMist واللامركزية (DeFi) للبلوكشين والتمويل اللامركزي ، إلى Worldcoin على أنها "إبداع شرير" إذا نجحت.
Finbold