التوقعات التنظيمية: ما هي أولويات هيئة الأوراق المالية والبورصة وهيئة تداول السلع الآجلة في عام 2024؟

المؤلف: سارة وين، The Block؛ إعداد: Songxue، Golden Finance

سوف يدرس المنظمون الأمريكيون ما إذا كانوا سيعتمدون لوائح جديدة قد تشمل العملات المشفرة، ويقول الخبراء إن المزيد من إجراءات التنفيذ جارية.

لقد كان عامًا مزدحمًا بالنسبة للجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) ولجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC)، بدءًا من رفع دعاوى قضائية ضد بعض أكبر بورصات العملات المشفرة، بما في ذلك Binance وKraken وCoinbase، إلى النظر في اللوائح التي يمكن أن تقيد الصناعة.

لم تقترح هيئة الأوراق المالية والبورصات حتى الآن لوائح خاصة بمركز العملات المشفرة. وفي الوقت نفسه، صوتت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) في ديسمبر على اقتراح قاعدة تهدف إلى تعزيز حماية العملاء بعد انهيار بورصة العملات المشفرة FTX.

تحدثت The Block مع خبراء لتحليل اللوائح التي قد تركز عليها هذه الوكالات في عام 2024.

تركيز هيئة الأوراق المالية والبورصة

أكد رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة غاري جينسلر على أن معظم العملات المشفرة هي أوراق مالية، بينما دعا إلى العملة المشفرة البورصات للتقدم للتسجيل، على الرغم من اعتراضات الصناعة.

"فيما يتعلق بالعملات المشفرة بالمعنى الواسع، من وجهة نظر هيئة الأوراق المالية والبورصة، يبدو أن العديد من العملات المشفرة متوافقة مع قوانين الأوراق المالية، لذلك لا أعتقد أن هيئة الأوراق المالية والبورصة ستقدم الكثير من اللوائح الجديدة في هذا الصدد. وقال الرئيس التنفيذي لجمعية الأسواق الصحية المعنية بالمستثمرين تايلر جيلاش. "أعتقد أنهم سيستمرون في القيام بما كانوا يفعلونه، والذي من المحتمل أن يؤدي إلى الكثير من قضايا التنفيذ."

قد تتبنى هيئة الأوراق المالية والبورصات قاعدتين مقترحتين مؤخرًا، إحداهما تفرض متطلبات على أمناء الحفظ، والأخرى توسع نطاق نطاق الحفظ. تعريف التبادل ليشمل التبادلات اللامركزية.

قال جيلاش: "أتوقع أن يتم الانتهاء من شكل من أشكال هاتين القاعدتين. سنرى مدى تأثيرهما على العملات المشفرة عند الانتهاء منهما."

الانتخابات المقبلة وقالت ليندا جينغ، مستشارة Web3 لمجلس العملات المشفرة للابتكار، إن ذلك يجعل من المهم بشكل خاص أن يقوم رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة جينسلر بوضع اللمسات الأخيرة على هذه القواعد. وقد عمل جينغ في مجلس محافظي بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولجنة الأوراق المالية والبورصات، ووزارة الخزانة.

لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات

صوتت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على اقتراح قاعدة في فبراير، يتطلب من مستشاري الاستثمار المسجلين تسليم العملات المشفرة إلى أمناء الحفظ المؤهلين، الذين يجب عليهم الالتزام بمتطلبات معينة.

يخضع مستشارو الاستثمار المسجلون لقواعد الحفظ التي تتطلب منهم وضع هذه الأصول في عهدة أمين الحفظ المؤهل، مثل البنك أو الوسيط التجاري. يمكن للقواعد، التي لم يتم تحديثها منذ عام 2009، أن تغطي الآن العملات المشفرة. كما حذر رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة جينسلر أيضًا من أنه بناءً على الطريقة التي تعمل بها منصات العملات المشفرة، لا يمكن لمستشاري الاستثمار الاعتماد عليها كأوصياء مؤهلين.

قال جينغ إنه لا يوجد الكثير من الأمناء الذين يعرفون كيفية رعاية الأصول الرقمية. وقال جينغ "ثم تجبر... الصناعة على الاستعانة بأوصياء قد لا يتمتعون بالخبرة اللازمة". "هذه مشكلة." وقال جينغ إن القاعدة يمكن أن تؤدي أيضًا إلى التركيز في عدد صغير من أمناء الحفظ المسجلين، مما قد يؤدي إلى مخاطر على الاستقرار المالي النظامي.

قواعد ATS الخاصة بهيئة الأوراق المالية والبورصات

اقترحت هيئة الأوراق المالية والبورصة أيضًا قاعدة في يناير 2022، وأعيد فتح التعليقات في أبريل وتوسيع تعريف التبادل ليشمل التبادلات اللامركزية. وقد تتطلب القاعدة في نهاية المطاف من المشاريع اللامركزية التسجيل لدى الوكالة لتصبح أنظمة تجارية بديلة.

بموجب قواعد ATS، سيتعين على مشاريع التمويل اللامركزي تقديم المستندات بانتظام إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات، وأن تخضع لإفصاحات إلزامية، وأن يكون لها قيود صارمة على كيفية عملها، حسبما قال جيلاش من شركة Healthy Markets. وقال جيلاش: "لقد تم بناء هذه الصناعة وتطويرها دون النظر إلى قوانين الأوراق المالية، لذلك إذا تبنت هيئة الأوراق المالية والبورصة قواعد تتطلب منهم الالتزام، فإن قدرتهم على العمل يمكن أن تتراجع بسرعة".

قال جينغ من مجلس التشفير إن القاعدة يمكن أن "تدمر" التبادلات اللامركزية إلى حد ما، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن الطريقة الوحيدة للامتثال للقاعدة هي أن تصبح مركزية.

أحدث مقترح لقواعد هيئة تداول السلع الآجلة (CFTC)

بعد مرور أكثر من عام على انهيار بورصة العملات المشفرة FTX، صوتت لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) في ديسمبر لاقتراح قاعدة تهدف إلى تعزيز حماية العملاء للمعاملات من خلال منظمات مقاصة المشتقات المالية.

القاعدة التي تحمل عنوان "حماية أموال أعضاء المقاصة التي تحتفظ بها منظمات مقاصة المشتقات المالية" "DCOs التي تسجل لدى الوكالة وتقوم بتخليص الصفقات سيكون مطلوبًا إبقاء أموال العملاء، بما في ذلك أموال المستثمرين الأفراد، منفصلة عن أموالهم الخاصة.

وقال جيلاش إن الوكالة قد ترغب في القيام بذلك في العصر الجديد، مع التركيز على السوق الفورية خلال العام.

قال جيلاش: "من وجهة نظر لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، هناك الكثير من الأشياء التي قد يتعين القيام بها، لا سيما التركيز على مقدار الوصول إلى السوق الفورية التي يمكنهم الحصول عليها. "