RWA: صعود الأصول الحقيقية

تستكشف هذه المقالة استخدام تقنية blockchain لترميز أصول العالم الحقيقي (مثل العقارات والسندات والأسهم وما إلى ذلك) ودمجها في التمويل اللامركزي (DeFi) اتجاهات النظام البيئي وآفاق التنمية. يعرض المقال التطور التاريخي لـ RWA ومساراته الرئيسية والتحديات التنظيمية التي يواجهها، ويشير إلى إمكانات التطبيق والمخاطر الاستثمارية المحتملة لهذا المجال في الأوراق المالية والعقارات والإقراض وأسواق العملات المستقرة.

1. إمكانية التتبع RWA

RWA - أصول العالم الحقيقي

RWA،الاسم الكامل هو أصول العالم الحقيقي، والتي تُترجم حرفيًا باسم "أصول العالم الحقيقي"، والتي تشير إلى الأصول الموجودة في blockchain أو في نظام Web3 البيئي، يتم تمثيل أصول العالم الحقيقي وتداولها بطريقة رقمية ورمزية. تشمل هذه الأصول، على سبيل المثال لا الحصر، العقارات والسلع والسندات والأسهم والأعمال الفنية والمعادن الثمينة والملكية الفكرية وما إلى ذلك. يتمثل المفهوم الأساسي لـ RWA في جلب الأصول المالية التقليدية إلى النظام البيئي للتمويل اللامركزي (DeFi) من خلال تقنية blockchain، وبالتالي تحقيق إدارة ومعاملات أكثر كفاءة وشفافية وأمانًا.

تكمن أهمية RWA في أنها ستحقق سيولة الأصول التي يصعب نسبيًا نقلها في العالم الحقيقي من خلال تقنية blockchain، وعلى على هذا الأساس، يمكنك المشاركة في نظام DeFi البيئي وتنفيذ عمليات مثل الإقراض والرهن والتداول. أصبحت هذه الطريقة لربط الأصول الحقيقية بعالم blockchain اتجاهًا مهمًا للتنمية في نظام Web3 البيئي.

RWA - حالة الأصول الخاصة

تقوم RWA بتحويل أصول العالم الحقيقي إلى أصول رقمية يمكن أن تنتج فائدة في blockchain. جوهرها هو جسر بين الأصول المشفرة الأصلية والأصول التقليدية. يتم تحقيق الأصول المشفرة الأصلية بشكل عام من خلال العقود الذكية، ويتم إكمال جميع عمليات منطق الأعمال والأصول على السلسلة؛ وفقًا لمبدأ "القانون هو القانون"؛ بينما تعمل الأصول التقليدية مثل السندات والأسهم والعقارات وما إلى ذلك بموجب الإطار القانوني للمجتمع الحقيقي، الذي تحميه القوانين الحكومية. لا تتطلب سلسلة قواعد الترميز التي تقترحها RWA الدعم الفني عبر السلسلة للعقود الذكية فحسب، بل تتطلب أيضًا حماية الأصول الأساسية مثل الأسهم والعقارات من خلال القوانين الاجتماعية الحقيقية.

في الواقع، في إطار عمل RWA، لا يشير الرمز المميز فقط إلى الإصدار البسيط للرمز المميز في عملية blockchain يتضمن مجموعة من العمليات المعقدة التي تنطوي على علاقات الأصول في العالم الحقيقي خارج السلسلة. تتضمن عملية الترميز عادةً ما يلي: شراء الأصول الأساسية وحفظها، وإنشاء إطار العلاقة القانونية بين الرموز المميزة وهذه الأصول، والإصدار النهائي للرموز المميزة. من خلال عملية الترميز هذه، يتم الجمع بين القوانين واللوائح خارج السلسلة وإجراءات تشغيل المنتج ذات الصلة، مما يمنح حاملي الرمز المميز حقوق المطالبة القانونية بالأصول الأساسية.

الشكل 1

الشكل 2

RWA - التتبع التاريخي

يمكن تقسيم عملية تطوير RWA إلى ثلاث مراحل: الاستكشاف المبكر والتطوير الأولي والتوسع السريع.

• مرحلة الاستكشاف المبكرة (2017-2019)

< ul style="list-style-type: Square;" class=" list-paddingleft-2">

• 2017: بدء استكشاف RWA

  < p style ="text-align: left;">مع نضوج مفهوم التمويل اللامركزي (DeFi) تدريجيًا، يبدأ مفهوم RWA (أصول العالم الحقيقي) في الظهور. بدأت بعض المشاريع الرائدة، مثل Polymath وHarbour، في استكشاف جدوى ترميز الأوراق المالية. تركز Polymath على إنشاء منصة لإصدار الرموز الأمنية وتلتزم بحل مشكلات الامتثال القانوني، بينما تلتزم Harbour بتوفير إطار امتثال يمكّن أصول الأوراق المالية من التدفق على blockchain.

• 2018: بداية ترميز السلع

  في الداخل في مجال العقارات وترميز السلع، بدأت بعض المشاريع الرائدة في الظهور. على سبيل المثال، يحاول مشروع RealT ترميز العقارات في الولايات المتحدة، مما يسمح للمستثمرين العالميين بالحصول على ملكية جزئية ودخل إيجار للعقارات الأمريكية عن طريق شراء العملات الرمزية.

• 2019: تم تأسيس تحالف TAC

  تم إنشاء تحالف TAC تم تأسيسها بهدف تعزيز توحيد RWA وقابلية التشغيل البيني عبر الأنظمة الأساسية، وتعزيز التعاون والتنمية بين المشاريع المختلفة. بالإضافة إلى ذلك، تم أيضًا إطلاق منصات مثل Securitize وOpenFinance خلال هذه الفترة، مع التركيز على تزويد المؤسسات بحلول الامتثال للأصول الرمزية.

• 2020: مقدمة لـ RWA في مشاريع متعددة

  حظي مشروع الطرد المركزي باهتمام كبير، مما يمكّن المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم من الحصول على تمويل على blockchain من خلال ترميز حسابات القبض والفواتير في العالم الحقيقي. بالإضافة إلى ذلك، بدأت مشاريع التمويل اللامركزي المعروفة مثل Aave وCompound أيضًا في محاولة تقديم RWA كضمان لتوسيع نطاق أعمال الإقراض الخاصة بها.

• 2021: تنضم Maker DAO إلى سوق RWA

  أجهزة الطرد المركزي يتيح تقديم RWA كضمان في منصة الإقراض الخاصة بـ MakerDAO للمستخدمين الحصول على عملة DAI المستقرة من خلال الاحتفاظ بـ RWA.

• 2022: تخطيط الصندوق التقليدي RWA

  JPMorgan Chase Large بدأت المؤسسات المالية مثل Goldman Sachs في إجراء أبحاث ومشاريع تجريبية متعلقة بـ RWA لاستكشاف كيفية رقمنة الأصول التقليدية من خلال blockchain؛ تم إنشاء RWA Alliance (Real World Asset Alliance) لتعزيز التطوير الموحد والترويج العالمي لـ RWA.

• 2023: مشاركة الحكومة في البناء القانوني لـ RWA

  بدأت شركات إدارة الأصول الكبيرة مثل BlackRock وFidelity في محاولة إدارة جزء من محافظ أصولها من خلال الترميز لتحسين السيولة والشفافية من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) والأوراق المالية الأوروبية بدأت هيئة السوق (ESMA) أيضًا في التدخل تدريجيًا ومحاولة صياغة إطار تنظيمي يتعلق بـ RWA.

الشكل 3

2. اتجاه مسار RWA

في ضوء الأشكال المتنوعة للأصول التقليدية ، مسار RWA يتألق أيضًا في مناطق مختلفة. من الأصول الملموسة مثل العقارات والسلع والمعادن الثمينة والفنون والسلع الفاخرة، إلى الأصول غير الملموسة مثل السندات والأوراق المالية والملكية الفكرية وأرصدة الكربون والتأمين والأصول المتعثرة والعملات الورقية وما إلى ذلك، RWA (العالم الحقيقي) الأصول) موجودة في مختلف القطاعات وأظهرت إمكانات تطبيقها.

الشكل 4

صناعة العقارات

في التمويل التقليدي، عادةً ما يُنظر إلى العقارات باعتبارها أصلًا مستقرًا نسبيًا على المدى الطويل الاستثمار في بيئة الأسواق العادية، تتمتع العقارات بإمكانية قوية لزيادة رأس المال. ومع ذلك، فإن انخفاض السيولة وخصائص الرافعة المالية العالية للعقارات قد رفعت عتبة المعاملات العقارية وزادت من مخاطر الاستثمار للمستثمرين الأفراد في المجال العقاري. في مشاريع RWA ذات الصلة بالعقارات، سيؤدي ترميز العقارات إلى تحسين سيولة الأصول بشكل كبير وتقليل المخاطر الشخصية.

• ملموس: التركيز على ترميز الأصول المادية (مثل العقارات والمعادن الثمينة) مما يجعل هذه الأصول التي يصعب تداولها تقليديًا تتيح السيولة على blockchain.

• Landshare: من خلال الرمز المميز، تمكن Landshare صغار المستثمرين من المشاركة في سوق العقارات، خاصة من خلال صندوقها العقاري القائم على blockchain نموذج.

• PropChain: توفر منصة عالمية للاستثمار العقاري تعتمد على blockchain، مما يسمح للمستثمرين بالوصول إلى العقارات العالمية من خلال الرموز المميزة. السوق العقاري دون شراء العقار فعلياً.

• RealT وRealtyX: السماح للمستثمرين بامتلاك ملكية جزئية للعقارات الأمريكية وكسب دخل الإيجار عن طريق شراء الرموز المميزة.

من العملة الورقية إلى عملة مستقرة

في مجال العملات المستقرة، هناك USDT (Tether)، وFDUSD، وUSDC، وUSDE، وما إلى ذلك. توفر هذه العملات المستقرة أصولًا منخفضة التقلب في سوق العملات المشفرة من خلال ربطها بقيمة العملات الورقية، وأشهرها USDT (Tether). تعتبر Tether حاليًا العملة المستقرة التي تتمتع بأكبر حصة في السوق، وترتبط قيمتها بالدولار الأمريكي بنسبة 1:1. وهذا يعني أن كل USDT يساوي دولارًا أمريكيًا واحدًا.

في الأسواق المالية التقليدية، تعد العملة الورقية بحد ذاتها أحد الأصول الحقيقية (RWA)، والتي تحافظ على قيمتها من خلال الاحتياطيات والآليات التنظيمية. عندما تدخل العملة القانونية إلى blockchain في شكل عملات مستقرة، يتم إعادة تجميعها في أصل رقمي قابل للبرمجة يمكنه المشاركة بشكل مباشر في عمليات مختلفة في النظام البيئي للتمويل اللامركزي (DeFi)، مثل الإقراض والدفع والتحويلات الدولية عبر الحدود ، إلخ. يربط Tether مباشرة قيمة USDT بالأصول الحقيقية المقومة بالدولار الأمريكي، مما يحسن بشكل كبير من استقرار USDT ويوفر بيئة آمنة ومستقرة نسبيًا لإدخال واستخدام RWA

• المخاطر النظامية: نظرًا لأن قيمة USDT مرتبطة مباشرة بالدولار الأمريكي، فإن مستخدميها بحاجة إلى تحمل المخاطر المخاطر المرتبطة بالمخاطر النظامية للدولار الأمريكي وتقلبات السوق. على سبيل المثال، إذا انخفضت قيمة الدولار الأمريكي بشكل كبير في الأسواق العالمية، فإن القوة الشرائية للـ USDT ستنخفض أيضًا.

• المخاطر التنظيمية: إذا شككت السلطات التنظيمية في نموذج تشغيل Tether أو اتخذت إجراءً بشأنه، فقد يؤثر ذلك على إصدار واستخدام USDT.

• المخاطر الجانبية: على الرغم من ادعاء Tether أن USDT مدعوم بالكامل بأصول احتياطية، إلا أن شفافية هذه الأصول الاحتياطية غير واضحة. وقد تم التشكيك في مدى كفاية. إذا لم تتمكن Tether من الحفاظ على احتياطيات كافية، أو انخفضت جودة الأصول الاحتياطية، فقد يتسبب ذلك في أن يصبح سعر USDT غير مستقر، أي أن USDT لا يمكنه الاستمرار في الحفاظ على قيمة 1:1 دولار.

• مخاطر السيولة: في ظل ظروف السوق القاسية، قد تواجه Tether مشكلات عدم السيولة. إذا طلب عدد كبير من المستخدمين في وقت واحد استبدال USDT بالدولار الأمريكي، فقد تواجه Tether صعوبة في تلبية هذه الطلبات في فترة زمنية قصيرة، مما يؤدي إلى ذعر السوق وتقلب الأسعار.

الصعوبات والمشاكل المختلفة التي تواجهها Tether ليست فريدة من نوعها بالنسبة لسوق العملات المستقرة. لا تكمن المشكلة في سوق RWA بأكمله، حيث يرتبط أمان RWA دائمًا ارتباطًا وثيقًا بجودة أصوله الأساسية، كما أنه عرضة بشكل كبير لتأثيرات القوانين واللوائح في مختلف البلدان والمناطق.

سوق الإقراض

RWA مقابل RWA يمكن أن يؤدي الجمع بين أسواق القروض الائتمانية إلى توفير المزيد من خيارات الضمانات ومبالغ القروض الأعلى. في بروتوكولات التمويل اللامركزي مثل Maker وAAVE، يحتاج المقترضون إلى توفير أصول مشفرة تتجاوز المبلغ المقترض كضمان لضمان أمان القرض، ويشمل تدخل RWA الأصول التقليدية مثل العقارات والحسابات المستحقة القبض في نطاق الضمانات، مما يؤدي إلى التوسع نطاق الضمانات يزيد من نطاق الأصول التي يمكن رهنها، بحيث لا يمكن للأصول المشفرة فقط، بل حتى الأصول في الاقتصاد الحقيقي، المشاركة في هذا النظام. ويمكن لهذا الإجراء جلب المزيد من الأموال العامة لتنمية المؤسسات الصغيرة ومتناهية الصغر، وتوفير المزيد من قنوات القروض للمؤسسات الكبيرة. وفي الوقت نفسه، يمكن للمستثمرين العاديين أيضًا استخدام هذا للاستثمار في المؤسسات والحصول على فوائد من التنمية المستقبلية.

السندات والأوراق المالية

في في الأسواق المالية التقليدية، تعد السندات والأوراق المالية أكثر طرق الاستثمار استخدامًا وغالبًا ما يكون لها أنظمة تنظيمية مالية كاملة، لذلك، في مشاريع RWA المتعلقة بالسندات والأوراق المالية، يعد التكامل مع القوانين واللوائح الفعلية هو الخطوة الأكثر أهمية.

• Maple Finance: يوفر للمؤسسات والمقرضين طريقة لإنشاء وإدارة الشبكة إن نهج مجمع القروض يجعل إصدار السندات وتداولها أكثر كفاءة وشفافية.

• التوريق: يوفر خدمات إصدار وإدارة وتداول الأوراق المالية المرمزة. تسمح المنصة للشركات بإصدار السندات والأسهم والأوراق المالية الأخرى على blockchain وتوفر مجموعة شاملة من أدوات الامتثال لضمان امتثال هذه الأوراق المالية الرمزية للمتطلبات القانونية والتنظيمية لكل بلد.

• Ondo Finance: تشمل العروض صناديق سندات خزانة قصيرة الأجل رمزية توفر عوائد مستقرة، مما يزيد من عدم وضوح DeFi الحدود مع التمويل التقليدي.

3.حجم سوق RWA

شهدت RWA انفجارًا كبيرًا منذ مايو 2023. اعتبارًا من وقت كتابة هذا التقرير، وفقًا لديفيلاما، لا تزال قيمة TVL المرتبطة بـ RWA تصل إلى 6.3 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 6000٪.

الشكل 5

وفقًا لمسؤول RWA.xyz بيانات موقع الويب، والأصول ذات الصلة بـ RWA، يوجد ما يصل إلى 62,487 مالكًا، وعدد مصدري الأصول 99، وتبلغ القيمة الإجمالية للعملات المستقرة 169 مليار دولار أمريكي.

الشكل 6

العديد من شركات Web3 المعروفة مثل Binance مهتمون بـ RWA، كما أن التنبؤ بالقيمة السوقية المستقبلية متفائل للغاية، حتى أنه من المقدر أن تصل قيمتها السوقية الإجمالية إلى 16 تريليون دولار أمريكي في عام 2030.

الشكل 7

كمسار ناشئ، RWA إنه يغير سوق التمويل اللامركزي بقوة غير مسبوقة، وإمكاناته الهائلة تستحق توقعات المستثمرين. ومع ذلك، فإن تطوير مشاريع RWA يرتبط ارتباطًا وثيقًا بالواقع، ويمكن للقوانين واللوائح المختلفة في مختلف البلدان والمناطق أن تقيد تطورها بسهولة.

4. التنمية البيئية RWA

مع تطوير Goldman Sachs و SoftBank وما إلى ذلك. ومع دخول رأس المال التقليدي وشركات Web3 المعروفة مثل Binance و OKX، يتم الكشف تدريجياً عن المشاريع القوية في مسار RWA، مثل Centrifuge و Maple Finance و Ondo Finance و MakerDAO وغيرها؛ لقد بدأوا في إظهار مواهبهم في هذا المحيط الأزرق، من حيث التكنولوجيا والتخطيط البيئي ليصبحوا رائدين حقيقيين في RWA.

جهاز الطرد المركزي: بروتوكول السلسلة للأصول الواقعية

المفهوم

جهاز الطرد المركزي عبارة عن منصة لترميز أصول العالم الحقيقي على السلسلة، مما يوفر تمويلًا لا مركزيًا للأصول البروتوكول، يوحد بروتوكولات إقراض DeFi المعروفة في سوق العملات المشفرة، مثل MakerDAO وAave، والمقترضين (الشركات الناشئة بشكل عام) الذين لديهم أصول قابلة للتعهد في العالم الحقيقي، يكملون التداول بين أصول DeFi والأصول الحقيقية.

تمويل التنمية

أجهزة الطرد المركزي منذ ذلك الحين منذ ولادتها، تم البحث عنها بشكل كبير من قبل رأس المال، وقد تلقت ما مجموعه 30.8 مليون دولار أمريكي كدعم تمويلي من خمس جولات من التمويل من عام 2018 إلى عام 2024. وقد تقدمت شركات رأس المال الاستثماري المعروفة بما في ذلك ParaFi Capital وIOSG Ventures. كما أن نتائج مشروع الطرد المركزي نفسه مثيرة للإعجاب للغاية. حاليًا، تم ترميز 1,514 أصلًا، مع وصول إجمالي أصول التمويل إلى 636 مليون دولار أمريكي، بزيادة قدرها 23٪ على أساس سنوي.

الشكل 8

الهندسة الفنية

تتكون البنية الأساسية لأجهزة الطرد المركزي من سلسلة أجهزة الطرد المركزي وTinlake وحساب صافي قيمة الأصول على السلسلة (NAV) وهيكل الاستثمار الهرمي. من بينها، Centrifuge Chain عبارة عن blockchain مستقل مبني على Substrate (جزء من Polkadot parachain)، يستخدم خصيصًا لإدارة الترميز وحماية خصوصية الأصول؛ Tinlake هو بروتوكول تمويل أصول لا مركزي يسمح للمصدرين بإنشاء الأصول NFTs واستخدام هذه NFTs كضمان للحصول على السيولة.

الشكل 9

في عملية إقراض كاملة يتم تحويل الأصول العالمية إلى رموز NFTs من خلال بروتوكول Tinlake، ويتم استخدام هذه الرموز كضمان، ويحصل المصدرون على السيولة من المجمع، ويقدم المستثمرون الأموال إلى المجمع. في الوقت نفسه، من خلال نموذج حساب صافي قيمة الأصول على السلسلة، يتم التأكد من أن المستثمرين والمصدرين يمكنهم رؤية أسعار الأصول وحالتها بشفافية. يسمح هيكل الاستثمار المتدرج بثلاثة مستويات مختلفة من الاقتراض: شريحة الرهن العقاري (عالية المخاطر والعائد المرتفع)، والشريحة المتوسطة والشريحة العليا (منخفضة المخاطر والعائد المنخفض).

الشكل 10

قضايا التنمية

على الرغم من أن مشروع الطرد المركزي يحتل المرتبة الأولى في اهتمام مشروع RWA الخاص بـ RootData، إلا أن البيانات الأساسية مثل TVL تتأثر بالسوق الهابط في عام 2022 وتوقعات المشروع في عام 2024 وقد فشلت، وما إلى ذلك. وفي ظل التأثير المشترك للعوامل، فقد انخفض ويبلغ حاليًا 497,944 دولارًا فقط.

الشكل 11

ONDO Finance: الشركة الرائدة في مجال ترميز الديون الأمريكية

المفهوم

مع التزام Centrifuge ببناء منصة تداول لأموال التمويل اللامركزي والأصول الحقيقية، يعد Ondo Finance بروتوكولًا ماليًا لامركزيًا على مستوى مؤسسي (تمويل على مستوى مؤسسي) يهدف إلى توفير منتجات وخدمات مالية على مستوى مؤسسي وإنشاء نظام مالي مفتوح وغير مرخص بنك الاستثمار المركزي اللامركزي. في الوقت الحاضر، تركز Ondo Finance على إنشاء خيارات أصول مستقرة بخلاف العملات المستقرة، وإدخال منتجات صناديق خالية من المخاطر أو منخفضة المخاطر وذات قيمة مضافة مستقرة وواسعة النطاق (مثل سندات الخزانة الأمريكية وصناديق سوق المال وما إلى ذلك) في blockchain، مما يسمح لحامليها بالاستمتاع بمعظم الدخل من الأصول الأساسية مع امتلاك أصول مستقرة نسبيًا.

تمويل التنمية

ONDO Finance لقد أجرت ثلاث جولات من التمويل في التاريخ، وحصلت على تمويل إجمالي قدره 34 مليون دولار أمريكي، ومن بين المستثمرين Pantera Capital وCoinbase Ventures وTiger Global وWintermute وغيرها من المؤسسات المعروفة. بالإضافة إلى ذلك، لدى ONDO Finance ما يصل إلى 82 شريكًا في أربعة مجالات: دعم السلسلة، وحفظ الأصول، ودعم السيولة، ومرافق الخدمة.

الشكل 12

أداء السوق لشركة ONDO Finance أيضًا جيد حاليًا، يبلغ سعر رمز المشروع ONDO 0.6979 دولارًا أمريكيًا، مقارنةً بسعر تمويل السلسلة A البالغ 0.0285 دولارًا أمريكيًا، وسعر تمويل العرض الأولي للعملة (ICO) البالغ 0.055 دولارًا أمريكيًا وسعر الافتتاح البالغ 0.089 دولارًا أمريكيًا، وقد زاد التوزيع بنسبة 2448% و1270% و784%. مما يدل على سعي السوق الحماسي للمشروع.

الشكل 13

فيما يتعلق بالبيانات الرئيسية مثل مثل TVL، شهدت ONDO Finance نموًا كبيرًا منذ أبريل من هذا العام وتبلغ حاليًا 538.97 مليون دولار أمريكي، لتحتل المرتبة الثالثة في مسار RWA.

الشكل 14

بنية المنتج

الأهداف الرئيسية الحالية لشركة ONDO Finance هي USDY وOUSG.

USDY (رمز عائد الدولار الأمريكي) هو أداة مالية جديدة صادرة عن شركة Ondo USDY LLC التي تجمع بين إمكانية الوصول إلى العملات المستقرة وميزة العائد للولايات المتحدة. سندات الخزينة. على عكس العديد من أدوات عوائد blockchain الأخرى، تم تصميم USDY بحيث يتوافق مع القوانين واللوائح الأمريكية ويتم تأمينه بأوراق مالية قصيرة الأجل من الخزانة الأمريكية وودائع تحت الطلب لدى البنوك.

يتضمن USDY (نوع التراكم) وrUSDY (نوع إعادة التأسيس) سيتغير سعر الرموز المميزة USDY (نوع التراكم) مع يزيد دخل الأصول الأساسية، وهو مناسب لحاملي الأسهم على المدى الطويل واحتياجات إدارة النقد؛ ويحافظ rUSDY (نوع إعادة الأساس) على سعر رمزي قدره 1.00 دولار أمريكي، ويتم تحقيق الدخل عن طريق زيادة عدد الرموز المميزة، وهو مناسب كعملة رمزية. أداة التسوية أو التبادل.

OUSG (Ondo Short-Term U.S. Government Securities) هي أداة استثمار صادرة عن Ondo Finance والتي توفر التعرض للسيولة من خلال الترميز، بهدف توفير المستثمرين مع فرص استثمارية منخفضة المخاطر وعالية السيولة. يتم ربط رموز OUSG بسندات الخزانة الأمريكية، ويمكن لحامليها الحصول على مزايا السيولة من خلال سك العملة واستردادها الفوري.

• هيكل الترميز: يتم تخزين أصول OUSG الأساسية بشكل أساسي في السيولة الرقمية المؤسسية لـ BlackRock USD الجزء المتبقي يتم إيداعه في الصناديق الفيدرالية لشركة BlackRock (TFDXX) والودائع المصرفية وUSDC لضمان السيولة. من خلال تقنية blockchain، يتم ترميز أسهم OUSG ويمكن نقلها وتداولها على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع

• آلية سك العملة واستردادها: يمكن للمستثمرين الحصول على الفور رموز OUSG من خلال USDC، أو استبدال رموز OUSG بـ USDC.

• إصدار الرمز المميز: على غرار USDY، يتم تقسيم OUSG أيضًا إلى OUSG (نوع التراكم) وrOUSG (نوع إعادة الأساس).

سواء كان OUSG أو USDY، فإن دعم KYC للمستخدم مطلوب، لذلك Ondo والواجهة الخلفية يتعاون بروتوكول DeFi Flux Finance لتقديم خدمات إقراض الرهن العقاري المستقرة لرموز الاستثمار المصرح بها مثل OUSG لتمكين المشاركة غير المصرح بها في الواجهة الخلفية للبروتوكول.

BlackRock BUIDL: أول صندوق رمزي لـ Ethereum

المفهوم

BlackRock BUIDL هو مشروع مشترك بين شركة إدارة الأصول ذات الشهرة العالمية BlackRock (BlackRock) وSecuritize An ETF (صندوق متداول في البورصة) تم إطلاقه بشكل مشترك، واسمه الكامل هو "iShares U.S. Infrastructure ETF" والرمز هو BUIDL. BUIDL يشبه USDY وهو في الأساس ضمان عندما يستثمر المستخدم 100 دولار في BUIDL، سيحصل على رمز مميز بقيمة ثابتة قدرها 1 دولار. وفي الوقت نفسه، يمكنك الاستمتاع بالمزايا المالية لهذه الـ 100 دولار.

الامتثال التنظيمي

& على عكس العديد من مشاريع مسار RWA، BUIDL مكتمل نسبيًا من حيث الامتثال. يتم تشغيل صندوق BUIDL بواسطة شركة ذات أغراض خاصة (SPV) أنشأتها شركة BlackRock في جزر فيرجن البريطانية (BVI)، وهي كيان قانوني منفصل يفصل بين أصول الصندوق والتزاماته. وفي الوقت نفسه، تقدم صندوق BUIDL بطلب للحصول على إعفاء Reg D بموجب قوانين الأوراق المالية الأمريكية وهو مفتوح فقط للمستثمرين المعتمدين.

الأصول الأساسية

BlackRock Financial المسؤول عن إدارة أصول الصندوق. يستثمر الصندوق في المعادل النقدي مثل سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل واتفاقيات إعادة الشراء لليلة واحدة للتأكد من أن كل رمز BUIDL يحتفظ بقيمة ثابتة قدرها 1 دولار، وتكون شركة Securitize LLC مسؤولة عن عملية الترميز لصندوق BUIDL، بما في ذلك تحويل أسهم الصندوق إلى. الرموز الموجودة على السلسلة. يتم إنشاء الأرباح عبر السلسلة تلقائيًا من خلال العقود الذكية.

استجابة السوق

في باي وبدعم من قوة رايدر وسمعته، يتمتع صندوق BUIDL باعتراف جيد جدًا في السوق، وبيانات TVL وغيرها من البيانات مستقرة عند 502.41 مليون دولار أمريكي، ويحتل تصنيف RWA TVL المرتبة الرابعة.

الشكل 15

الشكل 16

من حيث البنية التقنية، فإن BUIDL ليس مبتكرًا للغاية مقارنة بالمشاريع الأخرى، ولكن سمعة BlackRock طويلة المدى في سوق التشفير كافية ليحتل المشروع مكانة مرموقة. مكان على مسار RWA.

في نظام RWA البيئي، بالإضافة إلى Centrifuge، الذي يدمج الإقراض التقليدي وDeFi، وONDO Finance وBlackRock BUIDL، اللذان يدمجان الأوراق المالية وDeFi ، تعمل أيضًا على دمج العقارات، وكانت هناك أيضًا اختراقات في اتجاه DeFi، على سبيل المثال، تقوم Propbase بترميز الأصول العقارية مباشرةً للتداول، وتسمح PARCL باستخدام الرموز المميزة للاستثمار في المجتمعات أو المواقع، وما إلى ذلك.

5. الملخص

• RWA هي في الأساس أصل من أصول العالم الحقيقي. والغرض الأساسي من المسار بأكمله هو تحقيق قابلية التشغيل البيني بين أصول العالم الحقيقي والأصول الموجودة على السلسلة، مما يسمح بتدفق المزيد من الأموال في العالم الحقيقي إلى blockchain مع طمس الحدود تدريجيًا بين DeFi والتمويل التقليدي.

• تشمل المسارات الرئيسية لـ RWA الأصول الملموسة وغير الملموسة. ويركز حاليًا على ثلاثة مجالات رئيسية: الأوراق المالية، والعقارات، والإقراض الائتماني، والعملة المستقرة.

• بالمقارنة مع المسارات الأخرى، تخضع مسارات RWA لإشراف أكبر ولديها متطلبات امتثال أكثر صرامة كما أنها توفرها بعض الشركات المعروفة ميزة أكبر.

على الرغم من أن مسار RWA يتمتع بسرد وآفاق قوية، وذلك بسبب عدم اتساق الامتثال واليقين، عند الاستثمار في المشاريع ذات الصلة، لا تزال بحاجة إلى توخي الحذر والاستجابة للمخاطر المحتملة في أي وقت.