تحتفل Tether بالذكرى العاشرة لتأسيسها، مع مخاوف خفية بشأن القيمة السوقية البالغة 120 مليار دولار

المؤلف: Climber, Golden Finance

احتفلت شركة Tether، المشروع الرائد في سوق العملات المستقرة، مؤخرًا بالذكرى السنوية العاشرة لتأسيسها أثناء تقديم تفاصيل عن تاريخ تطورها وإنجازاتها العظيمة وآفاقها للمستقبل، حتى فريق المشروع أعلنت أنها ستطلق فيلمًا وثائقيًا عن USDT وتأثيره على مكافحة التضخم لإحياء ذكرى الحدث.

بعد عشر سنوات من التطوير، تقترب القيمة السوقية القصوى الحالية لـ Tether من 1,200 دولار أمريكي، متفوقة بفارق كبير عن المركز الثاني بحوالي 85 مليار دولار أمريكي، حتى أن الرئيس التنفيذي لشركة Tether تفاخر بأن USDT سيصبح تدريجيًا دولارًا رقميًا . ومع ذلك، وعلى الرغم من إنجازاتها المبهرة، لا تزال هذه الشركة "يونيكورن" تواجه العديد من التحديات والمخاطر الخفية، بما في ذلك ضغوط الرقابة والقانون والمنافسين، وخاصة اتهامات العالم الخارجي بأن معلوماتها ليست شفافة، وسيصبح سؤال FTX التالي.

1. حققت عشر سنوات من التطوير نتائج ملحوظة

في 7 أكتوبر، أصدرت Tether وثيقة للاحتفال بالذكرى السنوية العاشرة لتأسيس الشركة ذكرت أنها أخذت زمام المبادرة منذ إنشائها في عام 2014. وقد تم اقتراح مفهوم USDT، وهي عملة رقمية مرتبطة بالدولار الأمريكي، لتوفير حل غير مسبوق لتقلبات سوق العملات المشفرة. اليوم، USDT هي العملة المستقرة الأكثر استخدامًا على نطاق واسع، حيث تبلغ قيمتها السوقية حوالي 120 مليار دولار، وقد غيرت الصناعة المالية التقليدية تمامًا وتطورت لتصبح عملاقًا تكنولوجيًا متنوعًا.

والشركة هذه وصل صافي الربح في النصف الأول من العام إلى مستوى قياسي بلغ 5.2 مليار دولار أمريكي، وفي الربع الثاني من هذا العام وحده، وصلت أرباح تيثر إلى مستوى قياسي بلغ 1.3 مليار دولار أمريكي.

مع دخول الربع الثالث، تظهر بيانات CryptoQuant أن سيولة العملات المستقرة نمت إلى مستوى قياسي بلغ 169 مليار دولار في نهاية سبتمبر، بزيادة قدرها 31٪ منذ بداية العام حتى الآن. يحتل USDT التابع لشركة Tether 71% من حصة السوق، بينما يحتل USDC التابع لشركة Circle، والذي يحتل المرتبة الثانية، 21%.

ستبلغ إيرادات تيثر في عام 2023 6.2 مليار دولار أمريكي، متجاوزة إيرادات بلاك روك البالغة 5.5 مليار دولار أمريكي، وهي شركة استثمار عالمية كبرى، في نفس العام. يعمل لدى BlackRock 20 ألف موظف، بينما يعمل لدى Tether 100 موظف.

بالنسبة لعملية التطوير التي تستغرق عشر سنوات، قام مسؤولو Tether أيضًا بإعداد ملخص للبيانات المقابلة.

الوصول العالمي: مع أكثر من 350 مليون مستخدم حول العالم، تعزيز الشمول المالي في الأسواق الناشئة.

العمل مع جهات إنفاذ القانون: مساعدة أكثر من 180 هيئة من هيئات إنفاذ القانون على استرداد أكثر من 1.8 مليار دولار تتعلق بالنشاط غير القانوني.

السيولة: خلال أزمة UST لعام 2022، تمت معالجة عمليات استرداد بقيمة 10 مليارات دولار في أسبوع واحد، مما يثبت سيولة وموثوقية Tether.

التوسع إلى ما هو أبعد من العملات المستقرة: إطلاق Tether Data، وTether Finance، وTether Power، وTether Edu، وTether Evo لتوسيع نطاق وصولها.

في معرض حديثه عن الرؤية للسنوات العشر القادمة، قال Tether إنه على الرغم من أن الشركة قد حققت تقدمًا كبيرًا، إلا أنه لا تزال هناك مشاكل في الشفافية التنظيمية وقابلية التوسع والفائدة الفعلية للعملات الرقمية. بالإضافة إلى ذلك، تتصور Tether عالمًا تكون فيه عمليات الدفع بالعملة الرقمية سلسة ويمكن الوصول إليها وشاملة للجميع. سيركز العقد القادم من Tether على زيادة الشمول المالي العالمي، وتوسيع إصدار الرمز المميز، وتشجيع الابتكار في مجالات مثل الذكاء الاصطناعي، واستدامة الطاقة، وتعليم blockchain.

احتفالًا بالسنوات العشر الأولى لشركة Tether ورؤيتها للسنوات العشر القادمة، أعلنت Tether أنها ستصدر فيلمًا وثائقيًا بعنوان "الاستقرار والحرية في الفوضى"، مع التركيز على Tether في البرازيل والأرجنتين وتركيا وغيرها نفوذ الدول.

يمكن أن يُعزى نجاح Tether إلى النقاط التالية:

1. العلاقة الوثيقة مع حكومة الولايات المتحدة

قال الرئيس التنفيذي لشركة Tether ذات مرة: "Tether عضو في أفضل صديق لحكومة الولايات المتحدة”، وقال إن الشركة تمتلك سندات خزانة أمريكية أكثر من ألمانيا وأي منافس آخر.

اعتبارًا من بيانات الربع الثاني من عام 2024، تحتفظ Tether بشكل مباشر وغير مباشر بأكثر من 97 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية. وهذا يجعل Tether واحدًا من أكبر 20 مشتريًا لسندات الخزانة الأمريكية، متجاوزًا حيازات دول مثل ألمانيا والإمارات العربية المتحدة وأستراليا.

2. مساعدة الإدارة القضائية في مكافحة الجريمة

في سبتمبر من هذا العام، ساعدت شركة Tether وزارة العدل الأمريكية في تجميد أكثر من 6 ملايين دولار من أصول مشروع احتيال في جنوب شرق آسيا، و واعترف مكتب المدعي العام الأمريكي في واشنطن العاصمة علنًا بأن شركة تيثر ساعدت. في أغسطس، تعاونت Tether مع مكتب التحقيقات الفيدرالي لاسترداد ما قيمته 5 مليارات دولار من العملات المشفرة، وأشاد مكتب المدعي العام الأمريكي للمنطقة الشرقية من ولاية كارولينا الشمالية علنًا بـ Tether لمساعدتها في استرداد الأموال المتعلقة بمخطط احتيال كبير.

ذكرت Tether أنها ساعدت حتى الآن أكثر من 180 وكالة لإنفاذ القانون في 45 ولاية قضائية لتجميد USDT بقيمة تزيد عن 1.8 مليار دولار وإعادة تخصيص أكثر من 128 مليون دولار أمريكي للمالكين القانونيين وجهات إنفاذ القانون وتجميد المزيد طوعًا أكثر من 1850 محفظة تتعلق بأنشطة غير قانونية.

3. التخطيط العالمي

في سبتمبر من هذا العام، تعاونت Tether مع Reku لإطلاق خطة لنشر المعرفة بالعملات المشفرة في إندونيسيا. بالإضافة إلى ذلك، تتعاون Tether مع جامعة Mahidol في تايلاند لإدخال العملات المستقرة وتقنيات blockchain وP2P في دورات MUIC.

في أغسطس، تخطط Tether لإطلاق عملة مستقرة مرتبطة بالدرهم الإماراتي. بالإضافة إلى ذلك، أعلنت Tether عن شراكة مع شركة Xion Global للعملات المشفرة لتعزيز تعليم blockchain في جنوب إفريقيا وشراكة استراتيجية مع معهد Blockchain الأفريقي.

4. تعزيز الامتثال

قال الرئيس التنفيذي لشركة Tether، باولو أردوينو، إنها ستضاعف حجم موظفيها في العام المقبل لتعزيز قوتها في مجالات مثل الامتثال، ومن المتوقع أنه بحلول عام 2025 سيصل عدد الموظفين إلى حوالي 200 موظف على المدى المتوسط.

2. النقد والتساؤل والتحدي، شركة Tether محاطة بالأزمات

انطلاقًا من ملخص الذكرى السنوية العاشرة لشركة Tether، فقد حققت الشركة إنجازات عظيمة نتائج رائعة، وحجم الربح أيضًا موضوعي جدًا. ولكن هناك مشاكل مستمرة في طريقها إلى النمو والتنمية، ويبدو أن هذا العام خطير بشكل خاص.

على الرغم من أن Tether تتمتع بعلاقات وثيقة مع حكومة الولايات المتحدة كما هو مذكور أعلاه، إلا أنه لا تزال هناك آراء مفادها أن الشركة قد تواجه تدقيقًا صارمًا. في السابق، قال براد جارلينجهاوس، الرئيس التنفيذي لشركة Ripple، إن الهدف التالي للحكومة الأمريكية هو Tether، شركة العملات المستقرة المسؤولة عن تداول العملات المستقرة USDT.

ويعتقد بعض الخبراء أن بيان الرئيس التنفيذي لشركة Ripple هو تقرير داخلي كبير جدًا، وإذا حدث ذلك بالفعل، فسيكون هناك ضغط بيع كبير جدًا في سوق العملات المستقرة USDT، وفي هذه الحالة، سترتفع قيمة USDT تقع بشكل حاد.

1. إن شفافية الأعمال والأصول مشكوك فيها

تتجاوز الحصة السوقية لشركة Tether 75% من سوق العملات المستقرة بالكامل، مما أثار مخاوف بشأن تأثير Tether على صناعة التشفير. يشعر جاستن بونز، مؤسس Cyber ​​Capital، بالقلق من أن Tether قد تكون عملية احتيال بقيمة 118 مليار دولار أكبر من FTX، وقال إن Tether ليس لديها شهادة احتياطية ولم يتم تدقيقها مطلقًا؛ وتقوم USDT بطباعة عملة مزيفة (احتيال) وتبين أنها مزورة إخفاء الهويات وتحريف الاحتياطيات.

بالإضافة إلى ذلك، قال أيضًا إن خلفية فريق Tether مثيرة للقلق، وقد تورط الأعضاء المؤسسون في فضائح مثل مخططات بونزي والغش في المقامرة. علاوة على ذلك، ترتبط Tether ارتباطًا وثيقًا بـ Bitfinex، وتم الاستيلاء على بنك Crypto Capital الشريك لـ Bitfinex بتهمة غسيل الأموال.

في وقت مبكر من عام 2021، تم تغريم شركة Tether مبلغ 41 مليون دولار من قبل لجنة تداول السلع والعقود الآجلة الأمريكية (CFTC) لادعائها الكاذب بأن USDT مدعوم بالكامل بالاحتياطيات.

بالإضافة إلى ذلك، ذكر محللو دويتشه بنك أيضًا أن احتياطيات تيثر تفتقر إلى الشفافية ووصفوا حالة الملاءة المالية للشركة بأنها "مشكوك فيها".

كما أصدرت منظمة حماية المستهلك الأمريكية أبحاث المستهلكين تقريرًا تحذيريًا أن مصدر العملة المستقرة Tether لديه مشاكل فيما يتعلق بشفافية احتياطياته بالدولار الأمريكي.

2. الضغط التنظيمي

قال محللو JPMorgan سابقًا في تقرير إن وضع Tether المهيمن قوي جدًا. وقد يشكل التنظيم الصارم للعملات المستقرة تحديًا كبيرًا لهيمنة تيثر على السوق، مما يواجه خطر البيئة التنظيمية المتغيرة في أوروبا والولايات المتحدة بموجب قانون سوق الأصول المشفرة الأوروبي (MiCA). يجب إيداع 60٪ من احتياطيات العملات المستقرة في أوروبا البنوك، والتي قد تجبر Tether على تعديل استراتيجية إدارة الاحتياطيات الخاصة بها.

نشرت صحيفة وول ستريت جورنال مقالًا يفيد بأن Tether تعطل نظام العقوبات العالمي الأمريكي، ووفقًا للأمم المتحدة في يناير من هذا العام ذكر التقرير أن USDT هو "الخيار الأول" لغسل الأموال في جنوب شرق آسيا.

تكشف مقترحات تنظيم العملات المستقرة الأمريكية أن Circle قد تكون متقدمة على Tether، وسيكون الأول أسهل في الامتثال للوائح العملة المستقرة الجديدة.

حذرت الأمم المتحدة من أن عملة تيثر أصبحت مفضلة بشكل متزايد من قبل غاسلي الأموال وأصبحت جوهر صناعة الاحتيال.

3 وفي هذا العام، اتهمت Swan Bitcoin الموظفين السابقين بالتورط في التآمر لسرقة عمليات التعدين. بالإضافة إلى ذلك، اتهم سوان شركة Tether بالمساعدة في تنفيذ هذه الخطة، قائلًا إن شركة Tether قدمت "غطاءًا قانونيًا" لعملية استحواذ عدائية من خلال إصدار "إشعار افتراضي" بعد أربعة أيام فقط من استقالة الموظف السابق، شركة Tether أبلغ سوان أن بروتون ستتولى إدارة تعدين البيتكوين يوميًا.

في الدعوى الجماعية المرفوعة ضد Tether وBitfinex، هناك مدعون يتهمون شركات العملات المشفرة بالترويج لاستخدام الائتمان و. أموال القروض للمعاملات من خلال خلق الوهم بزيادة الطلب، مما أدى في النهاية إلى ارتفاع سعر العملة المشفرة. يحتوي على سجلات محادثات وشهادات من مشغلي الشركة يزعمون أنهم اعترفوا بالتلاعب. كما رفعت شركة Celsius Network Limited دعوى قضائية ضد شركة Tether Limited وبعض الشركات التابعة لها في محكمة الإفلاس الأمريكية للمنطقة الجنوبية من نيويورك من خلال Blockchain Recovery Investment Consortium, LLC، وتم رفع دعوى قضائية تطالب بإعادة Tether ما قيمته 2.4 مليار دولار من البيتكوين سابقًا أدلى هيل، المدير الأول للسياسة العالمية والاستراتيجية التنظيمية في سيركل، بتعليقات خلال جلسة استماع للجنة الخدمات المالية بمجلس النواب حول موضوع جرائم العملات المشفرة، وحث السلطات على فحص تورط تيثر في تمويل الإرهاب.

ودخل بروك بيرس، المؤسس المشارك لشركة Tether، في نزاعات قانونية بشأن مشروع الفندق الخاص به في بورتوريكو في أغسطس من هذا العام.

4. يتميز مشهد العملات المستقرة بالمنافسة الشديدة

كانت المنافسة في سوق العملات المستقرة شرسة للغاية هذا العام، مع ظهور العملات المتأخرة واحداً تلو الآخر. وفقًا لبيانات Defillama، يوجد حاليًا 14 مشروعًا للعملات المستقرة بقيمة سوقية تتجاوز 300 مليون دولار أمريكي، وما يصل إلى 6 مشاريع تتجاوز مليار دولار أمريكي.

منذ 1 يناير 2024، زادت القيمة السوقية لـ USDT بمقدار 25.96 مليار دولار أمريكي، من 91.74 مليار دولار أمريكي إلى 172.5 مليار دولار أمريكي. العملة المستقرة التمثيلية هي FDUSD التابعة لشركة First Digital، والتي زاد عرضها بمقدار 280 مليون دولار في يوم واحد.

بالإضافة إلى الضغوط المذكورة أعلاه، تواجه Tether أيضًا مشكلة انخفاض الأرباح الناجمة عن دورة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. قالت شركة أبحاث Stablecoin Bluechip إن كل 50 نقطة أساس يخفضها الاحتياطي الفيدرالي في أسعار الفائدة ستخفض إيرادات Tether السنوية بمقدار 488 مليون دولار أمريكي والإيرادات السنوية لـ Circle بمقدار 144 مليون دولار أمريكي. مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة، يشهد مصدرو العملات المستقرة إيرادات أقل من سندات الخزانة الأمريكية، مما قد يجبرهم على القيام باستثمارات أكثر خطورة لتعويض الإيرادات المفقودة.

الملخص

إن المكانة الرائدة الحالية التي تتمتع بها Tether في سوق العملات المستقرة لا يمكن إنكارها بل ويصعب تغييرها. وبعد عشر سنوات من التطوير، أصبحت القيمة السوقية للشركة واحدة من الشركات المشهورة عالميًا، كما أن عدد مستخدميها وربحيتها من الدرجة الأولى. ومع ذلك، فإن مقولة "الأشجار الكبيرة تجذب الرياح" تنطبق أيضًا على تيثر، وقد استمر العالم الخارجي في التكهن بها والتشكيك فيها، وفشل بالفعل في تقديم الأدلة الكافية. ومع تزايد صرامة الإشراف في المستقبل، فلن نتمكن من اختبار ما إذا كانت شجرة تيثر الكبيرة عميقة الجذور إلا عندما تأتي عاصفة التدقيق.