وفاة اللامركزية: رأس المال الأمريكي يكمل نقل السلطة في Cryptotopia

العنوان الأصلي: زوال اللامركزية وتوحيد السلطة: رأس المال الأمريكي يستعد لاستكمال نقل السلطة في العملات المشفرة المدينة الفاضلة

المؤلف: YBB Capital Researcher Ac-Core

النقاط الرئيسية

• على المدى الطويل، قد لا يكون الاستثمار في البيتكوين من خلال صناديق الاستثمار المتداولة مفيدًا. حجم تداول Bitcoin ETF في هونغ كونغ أقل بكثير مما هو عليه في الولايات المتحدة. ليس هناك شك في أن رأس المال الأمريكي يسيطر تدريجياً على سوق العملات المشفرة. ستقوم Bitcoin ETF بتقسيم السوق إلى قسمين: "السوق البيضاء" التي تعمل تحت إشراف مالي مركزي وتقتصر على تداول المضاربة، و"السوق السوداء" التي تحتفظ بأنشطة blockchain الأصلية وفرص التداول ولكنها تواجه ضغوطًا تنظيمية لكونها " غير قانوني" ".

• تتيح MicroStrategy المراجحة الفعالة بين الأسهم والسندات والبيتكوين من خلال تصميم هيكل رأس المال. فهو يربط بشكل وثيق تحركات أسعار الأسهم والبيتكوين لتحقيق عوائد منخفضة المخاطر على المدى الطويل. ومع ذلك، تستخدم MicroStrategy إصدارًا غير محدود للديون لزيادة قيمتها الخاصة، الأمر الذي قد يتطلب استمرار صعود Bitcoin على المدى الطويل. وبالتالي فإن موقف Citron Research على MicroStrategy يتمتع بمعدل نجاح أعلى من موقفه القصير المباشر على Bitcoin، على الرغم من أن MicroStrategy تراهن على أن سعر Bitcoin سوف ينمو ببطء وثبات دون تقلبات كبيرة.

• لن تحافظ سياسات ترامب الصديقة للعملات المشفرة على مكانة الدولار الأمريكي كعملة احتياطية عالمية فحسب، بل ستعزز أيضًا هيمنة الدولار الأمريكي في تسعير العملات المشفرة. يحمل ترامب هيمنة الدولار الأمريكي بيد وبيتكوين باليد الأخرى - وهو أقوى سلاح ضد فقدان الثقة في العملات الورقية، وقد عزز كليهما في نفس الوقت وتحوط من المخاطر.

1. دخول رأس المال الأمريكي تدريجيًا إلى سوق العملات المشفرة

1.1 بيانات صناديق الاستثمار المتداولة في هونج كونج والولايات المتحدة

وفقًا لـ Glassnode وفقًا للبيانات الصادرة في 3 ديسمبر 2024، فإن ممتلكات صندوق Bitcoin Spot ETF الأمريكي تبعد 13000 بيتكوين فقط عن تجاوز ممتلكات ساتوشي ناكاموتو، والتي تبلغ 1.083 مليون بيتكوين و1.096 مليون بيتكوين على التوالي وبلغ صافي قيمة الأصول 103.91 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل 5.49% من إجمالي القيمة السوقية للبيتكوين. وفي الوقت نفسه، وفقًا لتقرير Aastocks الصادر يوم 3 ديسمبر، بلغ إجمالي حجم التداول لصناديق الاستثمار المتداولة الفورية الثلاثة للبيتكوين في هونغ كونغ في نوفمبر حوالي 1.2 مليار دولار هونج كونج.

< /p>

المصدر: Glassnode

يشارك رأس المال الأمريكي بعمق في سوق التشفير العالمي ويؤثر عليه، بل ويهيمن على تطوره. حولت صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين البيتكوين من أصل بديل إلى أصل رئيسي، لكنها أضعفت أيضًا الطبيعة اللامركزية للبيتكوين. تعمل صناديق الاستثمار المتداولة على تعزيز تدفق رأس المال التقليدي، مما يسمح لوول ستريت بالتحكم بقوة في قوة تسعير البيتكوين.

1.2 Bitcoin ETF: أبيض وأسود

يعني تصنيف Bitcoin كسلعة أنه يجب أن يتبع نفس القواعد الضريبية مثل الأسهم والسندات والسلع الأخرى. ومع ذلك، فإن تأثير صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين ليس تمامًا مثل تأثير صناديق الاستثمار المتداولة للسلع الأخرى مثل الذهب والفضة والنفط. تتمتع صناديق Bitcoin المتداولة المعتمدة حاليًا أو المقترحة بتعريفات مختلفة للبيتكوين:

1. يتضمن مسار صناديق الاستثمار المتداولة للسلع الاحتفاظ بأصول مادية (على سبيل المثال، مستودعات النحاس أو خزائن بنك الذهب)، والتي تتم معالجتها من قبل المؤسسات المعتمدة عمليات النقل والتسجيلات يقوم المستثمرون بشراء الأسهم (على سبيل المثال، أسهم الصندوق) للشراء أو الاسترداد على أساس الصندوق.

ولكن في حالة صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، فإن عملية شراء الأسهم واسترداد قيمتها تتم من خلال التسوية النقدية، وهي نقطة خلاف بالنسبة لأشخاص مثل كاثي وود الذين يريدون التسوية المادية. ومع ذلك، فإن هذا مستحيل تقريبًا لأن الجهات الوصية في الولايات المتحدة هي مؤسسات مالية مركزية تتولى المعاملات النقدية. وهذا جعل المراحل الأولى من صناديق Bitcoin ETF مركزية تمامًا.

2. من الصعب التحقق من العملية النهائية لصندوق Bitcoin ETF بموجب الإطار التنظيمي المركزي. إذا أرادت عملة البيتكوين أن يتم الاعتراف بها كسلعة بموجب إطار تنظيمي مركزي، فيجب عليها التخلي عن خصائصها اللامركزية، مثل القدرة على استبدال العملة القانونية وعدم إمكانية تعقبها. لذلك، لا يمكن أن تصبح Bitcoin جزءًا من المنتجات المالية مثل العقود الآجلة والخيارات وصناديق الاستثمار المتداولة إلا إذا كانت تستوفي المعايير التنظيمية.

يشير ظهور Bitcoin ETF إلى الفشل الكامل لـ Bitcoin ETF مقابل العملة القانونية. أصبحت اللامركزية في Bitcoin ETF بلا معنى أن سلسلة معاملات البيع والشراء بأكملها قانونية وشفافة ويمكن تتبعها.

الانقسام بين الجزأين "الأسود" و"الأبيض" من عملة البيتكوين بسبب صناديق الاستثمار المتداولة:

• الجزء الأبيض: في ظل إطار تنظيمي مركزي، من خلال الإنشاء المكثف للمنتجات المالية، يتم تقليل تقلبات الأسعار في السوق، ومع زيادة عدد المشاركين القانونيين، ستنخفض تقلبات المضاربة لسلع البيتكوين تدريجيًا. بعد أن أصبحت Bitcoin أحد صناديق الاستثمار المتداولة، فقد الجزء الأبيض من علاقة العرض والطلب في السوق عوامل الطلب الرئيسية (لامركزية البيتكوين وعدم الكشف عن هويته)، ولم يتبق سوى السمات المالية للتداول المضاربي. وفي الوقت نفسه، وبموجب الإطار التنظيمي القانوني، يعني هذا أيضًا أنه يجب دفع المزيد من الضرائب، مما يلغي وظائف نقل الأصول الأصلية وتجنب الضرائب في البيتكوين. بشكل أساسي، يتم نقل التأييد من السلسلة اللامركزية إلى الحكومة المركزية.

• القسم الأسود: السبب الرئيسي للتقلبات الشديدة في سوق العملات المشفرة هو أن غموضها وعدم الكشف عن هويتها يجعلها عرضة للتلاعب بشكل كبير. في الوقت نفسه، لا يزال السوق في الجزء الأسود يحتفظ بدرجة عالية من الانفتاح، ويحتفظ بحيوية القيمة الأصلية لـ blockchain، ولديه المزيد من فرص التداول. ولكن مع ظهور الجزء الأبيض من السوق، فإن أولئك الذين لا يرغبون في الانتقال إلى السوق البيضاء سيتم استبعادهم إلى الأبد من الإطار التنظيمي المركزي ويفقدون قوة التسعير، تمامًا مثل دفع الغرامات إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات.

2. مرشحو ترامب لمجلس الوزراء الصديقين للعملات المشفرة

2.1 مرشحو مجلس الوزراء

يشير فوز ترامب في الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024 إلى ذلك قد تتخذ الحكومة الأمريكية الجديدة موقفًا أكثر عدوانية تجاه العملات المشفرة مقارنةً بالسياسات التقييدية للهيئات التنظيمية مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات والاحتياطي الفيدرالي ومؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) خلال إدارة بايدن. وفقًا لـ Chaos Labs، إليك الترشيحات الوزارية الرئيسية لإدارة ترامب الجديدة:

المصدر: @chaos_labs

• هوارد لوتنيك لوتنيك، المرشح لمنصب وزير التجارة ورئيس الفريق الانتقالي): الرئيس التنفيذي لشركة كانتور فيتزجيرالد هوارد لوتنيك هو مؤيد صريح للعملات المشفرة. تستكشف شركته بنشاط مجال blockchain والأصول الرقمية، بما في ذلك الاستثمار الاستراتيجي في Tether.

• سكوت بيسنت (مرشح لمنصب وزير الخزانة): بيسنت هو مدير صندوق تحوط مخضرم يدعم العملات المشفرة ويعتقد أن العملات المشفرة تمثل الحرية، وستظل موجودة لفترة طويلة. إنه أكثر دعمًا للعملات المشفرة من المرشح السابق لوزير الخزانة بولسون.

• تولسي جابارد (المرشحة لمنصب مدير الاستخبارات الوطنية): تدافع غابارد عن الخصوصية واللامركزية، وتدعم البيتكوين، وتستثمر في Ethereum وLitecoin لعام 2017.

• روبرت إف كينيدي جونيور، المرشح لمنصب وزير الصحة والخدمات الإنسانية الأمريكية: كينيدي هو مناصر عام للبيتكوين، وهل سيُنظر إلى البيتكوين على أنها عملة حقيقية؟ أداة ضد انخفاض قيمة العملات الورقية ويمكن أن تصبح حليفًا لصناعة العملات المشفرة.

• بام بوندي (المرشحة لمنصب المدعي العام): لم تصدر بوندي بعد بيانًا واضحًا بشأن العملات المشفرة، ولا يزال موقفها السياسي غير واضح.

• مايكل والتز (المرشح لمنصب مستشار الأمن القومي): يعتبر والتز مؤيدًا قويًا للعملات المشفرة، ويؤكد على دور التشفير في تعزيز القدرة التنافسية الاقتصادية والاستقلال التكنولوجي.

• بريندان كار (مرشح رئيس لجنة الاتصالات الفيدرالية): كار معروف بمعارضته للرقابة ودعمه للابتكار التكنولوجي، وقد يقدم دعمًا للبنية التحتية لصناعة التشفير.

• هيستر بيرس ومارك أويدا (المرشح المحتمل لمنصب رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية): بيرس مؤيد قوي للعملات المشفرة وتدعو إلى تطوير لوائح أكثر وضوحًا. وانتقد أويدا الموقف الصارم الذي اتخذته هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية بشأن العملات المشفرة ودعا إلى قواعد تنظيمية واضحة.

2.2 السياسات الصديقة للعملات المشفرة يمكن أن تمنع تراجع وضع الاحتياطي العالمي للدولار الأمريكي

هل سيهز ترويج البيت الأبيض للبيتكوين وجهة نظر الناس هل من الممكن أن تكون الثقة بالدولار الأمريكي بمثابة العملة الاحتياطية العالمية، وبالتالي إضعاف موقف الدولار؟ يعتقد الباحث الأمريكي فيتالي كاتسينلسون أنه بالنظر إلى اضطراب معنويات السوق المحيطة بالدولار الأمريكي، فإن ترويج البيت الأبيض للبيتكوين قد يضعف بالفعل ثقة الناس في وضع الدولار الأمريكي باعتباره العملة الاحتياطية العالمية، وبالتالي إضعاف تأثير الولايات المتحدة. دولار. وفيما يتعلق بالتحديات المالية الحالية، يعتقد كارسون نيلسون أن "ما يبقي الولايات المتحدة قوية حقًا ليس عملة البيتكوين، بل السيطرة على الديون والعجز".

ربما تكون خطوة ترامب بمثابة تحوط ضد خسارة الولايات المتحدة لفرصها المالية. الدولار يعني مخاطر الهيمنة. وفي سياق العولمة الاقتصادية، تسعى جميع البلدان جاهدة إلى تحقيق التداول الدولي والاحتياطيات وتسوية عملاتها الخاصة، إلا أن المعضلة في هذه القضية تكمن في المثلث المستحيل المتمثل في السيادة النقدية وتدفق رأس المال الحر وأسعار الصرف الثابتة. القيمة المهمة للبيتكوين هي أنه في سياق العولمة الاقتصادية، فإنها توفر حلولاً جديدة لصراعات النظام الوطني والعقوبات الاقتصادية.

< /p>

المصدر: @realDonaldTrump

في 1 ديسمبر 2024، نشر ترامب على منصة التواصل الاجتماعي: لقد انتهى عصر الفصل، مما يتطلب من هذه الدول الالتزام عدم إنشاء عملات جديدة لمجموعة البريكس وعدم دعم أي عملات أخرى قد تحل محل الدولار الأمريكي، وإلا فإنها ستواجه تعريفات بنسبة 100٪ وتفقد الوصول إلى السوق الأمريكية.

يبدو أن ترامب الآن يمسك بهيمنة الدولار الأمريكي بيد وبيتكوين باليد الأخرى ــ وهي أقوى أداة لمكافحة تراجع الثقة في العملة القانونية للبلاد. ومن خلال القيام بذلك، قام في نفس الوقت بتعزيز قوة التسوية العالمية للدولار الأمريكي وقوة التسعير في سوق العملات المشفرة.

3. لعبة شد الحبل بين MicroStrategy وCitron Research

في 21 نوفمبر، خلال سوق الأسهم الأمريكية، أعلنت مؤسسة Citron Research، وهي مؤسسة معروفة للبيع على المكشوف على منصة التواصل الاجتماعي X التي خططت لتقصير "Bitcoin"، الاختيار الأفضل هو MicroStrategy (MSTR). تسببت الأخبار في انخفاض سعر سهم MicroStrategy بشكل حاد، حيث انخفض بأكثر من 21٪ من أعلى مستوى له خلال اليوم.

في اليوم التالي، رد مايكل ثالر، الرئيس التنفيذي لشركة MicroStrategy، في مقابلة مع CNBC بأن الشركة لا تستفيد من تقلبات عملة البيتكوين فحسب، بل تستخدم أيضًا آلية الصراف الآلي (في السوق) للاستثمار في البيتكوين. لذلك، طالما استمر سعر البيتكوين في الارتفاع، يمكن للشركة أن تظل مربحة.

< /p>

المصدر: @CitronResearch

باختصار، علاوة أسهم MicroStrategy، واستراتيجية الاستثمار في Bitcoin من خلال آلية الصراف الآلي، وآراء البائع على المكشوف يمكن تلخيصها على النحو التالي: ما يلي:

1. مصدر علاوة الأسهم: يأتي جزء كبير من علاوة MSTR من آلية الصراف الآلي. تعتقد شركة Citron Research أن سهم MSTR أصبح استثمارًا بديلاً لبيتكوين، حيث يُظهر سعر سهمها علاوة غير معقولة مقارنة بالبيتكوين، ولهذا السبب قرروا بيع MSTR. ومع ذلك، يدحض مايكل سايلور هذا الرأي، قائلا إن البائعين على المكشوف يتجاهلون نموذج الربح المهم لشركة MSTR.

2. عملية الرافعة المالية لشركة MicroStrategy: الرافعة المالية والاستثمار في البيتكوين: أشار سايلور إلى أن MSTR تستخدم تمويل إصدار الديون للاستفادة من استثمارها في البيتكوين وتعتمد على تقلبات البيتكوين لتحقيق الأرباح. قامت الشركة بجمع الأموال بمرونة من خلال آلية الصراف الآلي لتجنب الإصدارات المخفضة لطرق التمويل التقليدية، مع استخدام أحجام تداول عالية لتنفيذ عمليات بيع الأسهم على نطاق واسع والحصول على فرص المراجحة من علاوات الأسهم.

3. مزايا آلية ماكينة الصراف الآلي: يسمح نموذج ماكينة الصراف الآلي لشركة MSTR بجمع الأموال بمرونة وتحويل التقلبات والمخاطر وأداء الديون إلى الأسهم العادية. ومن خلال هذه العملية تستطيع الشركة تحقيق أرباح تفوق بكثير تكلفة الاقتراض وارتفاع سعر البيتكوين. على سبيل المثال، أشار سايلور إلى أنه من خلال تمويل الاستثمار في البيتكوين بمعدل فائدة 6%، فإن الشركة ستكسب فعليًا عائدًا بنسبة 80% إذا ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 30%.

4. مثال محدد للربح: من خلال إصدار سندات قابلة للتحويل بقيمة 3 مليارات دولار، تتوقع الشركة أن يصل ربح السهم إلى 125 دولارًا في السنوات العشر القادمة. إذا استمرت أسعار البيتكوين في الارتفاع، يتوقع سايلور أن تحقق الشركة أرباحًا كبيرة على المدى الطويل. على سبيل المثال، قبل أسبوعين، جمعت MSTR 4.6 مليار دولار من خلال آلية الصراف الآلي، وتم التداول بعلاوة 70٪، وحصلت على ما قيمته 3 مليارات دولار من البيتكوين في خمسة أيام، أي ما يعادل حوالي 12.50 دولارًا للسهم الواحد. ومن المتوقع أن تصل الأرباح على المدى الطويل إلى 33.6 مليار دولار.

5. خطر انخفاض سعر البيتكوين: يعتقد سايلور أن شراء أسهم MSTR يعني قبول المستثمرين لخطر انخفاض سعر البيتكوين. للحصول على عوائد عالية، يجب اتخاذ المخاطر المقابلة. ويتوقع أن يرتفع سعر البيتكوين بنسبة 29% سنويًا، في حين سيرتفع سعر سهم MSTR بنسبة 60% سنويًا.

6. أداء السوق لـ MSTR: منذ هذا العام، ارتفع سعر سهم MSTR بنسبة 516%، وهو ما يتجاوز بكثير زيادة Bitcoin البالغة 132% في نفس الفترة، بل ويتجاوز زيادة 195% لـ Nvidia، الشركة الرائدة في مجال التكنولوجيا الاصطناعية. ذكاء. ويعتقد سايلور أن شركة MSTR أصبحت واحدة من أسرع الشركات نموًا وأكثرها ربحية في الولايات المتحدة.

ردًا على سلوك البيع على المكشوف لشركة Citron، قال مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي لشركة MSTR، إن Citron لم تفهم من أين جاءت علاوة MSTR مقارنة بالبيتكوين، وأوضح:

"إذا بدأنا بـ معدل فائدة 6% يمول استثمار البيتكوين، وترتفع عملة البيتكوين بنسبة 30%، إذن ما نكسبه فعليًا هو 80% انتشار البيتكوين (وظيفة علاوة الأسهم، علاوة التحويل، وقسط البيتكوين)"

"أصدرت MicroStrategy سندات قابلة للتحويل بقيمة 3 مليارات دولار، والتي تعتمد على انتشار عملة البيتكوين بنسبة 80٪، وسيولد استثمار بقيمة 3 مليار دولار 125 دولارًا للسهم الواحد على مدى 10 سنوات مكاسب الدولار الأمريكي."

وهذا يعني أنه طالما استمر سعر البيتكوين في الارتفاع، يمكن أن تظل MicroStrategy مربحة:

"قبل أسبوعين، أكملنا 4.6 مليار دولار من معاملات أجهزة الصراف الآلي. ، علاوة بنسبة 70٪، وهذا يعني أننا حققنا ما قيمته 3 مليارات دولار من البيتكوين في خمسة أيام، أي حوالي 12.5 دولارًا للسهم الواحد إذا توقعنا أرباحًا تبلغ 33.6 مليار دولار في 10 سنوات، أو حوالي 150 دولارًا للسهم الواحد. "الدولار الأمريكي."

باختصار، يتمثل نموذج تشغيل MicroStrategy في بناء رأس المال بكفاءة، والمراجحة بين الأسهم والسندات والبيتكوين، وربط سعر سهمها بشكل وثيق بتقلبات أسعار البيتكوين على المدى الطويل الأرباح. ومع ذلك، فإن جوهر MicroStrategy هو قدرتها على إصدار ديون غير محدودة واستخدام رافعة مالية غير محدودة لرفع قيمتها. وهذا يتطلب صعودًا طويل المدى للبيتكوين للحفاظ على قيمته. ومع ذلك، فإن موقف Citron القصير في MicroStrategy يتمتع بعائد أعلى بكثير من بيع Bitcoin على المكشوف، ولا تزال MicroStrategy واثقة من أن سعر Bitcoin سيستمر في النمو بشكل مطرد وببطء دون تقلبات كبيرة.

4. الخلاصة

المصدر: Tradesanta

تواصل الولايات المتحدة تعزيز سيطرتها على صناعة العملات المشفرة و فرص السوق: مع التحرك تدريجيًا نحو المركزية، تتعرض المدينة الفاضلة للعملات المشفرة اللامركزية للخطر ببطء ويتم "نقل" السلطة إلى الحكومة المركزية. إن أي دواء له آثار جانبية، والأموال التي تتدفق على صناديق الاستثمار المتداولة لا تقدم سوى راحة مؤقتة، تماماً كما تعجز مسكنات الألم عن علاج المرض الأساسي.

على المدى الطويل، لا يعد الترويج للبيتكوين من خلال مؤسسة التدريب الأوروبية أمرًا جيدًا بالضرورة. إن حجم تداول Bitcoin ETF في هونغ كونغ أقل بكثير من نظيره في الولايات المتحدة. انطلاقا من تدفق الأموال، فإن رأس المال الأمريكي يسيطر تدريجيا على سوق التشفير. في الوقت الحاضر، على الرغم من أن الصين تقود تعدين البيتكوين، إلا أنها لا تزال في وضع غير مؤات من حيث سوق رأس المال وتوجيه السياسات. ربما في المستقبل، سيؤدي التأثير طويل المدى لصناديق البيتكوين المتداولة في البورصة إلى تسريع تطبيع تداول الأصول المشفرة، ولكن هذه هي البداية والنهاية.