يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة للمرة الأولى منذ أكثر من أربع سنوات، وفقًا لبحث وآراء ستة من رؤساء أكبر المؤسسات في العالم.

في الساعة الثانية من صباح يوم 19 سبتمبر بتوقيت بكين، أعلنت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (المشار إليها فيما يلي باسم اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة) أنها ستخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 50 نقطة أساس إلى 4.75 %~5.00%، وهو ما يتجاوز توقعات السوق بالنسبة لأول خفض لسعر الفائدة منذ 16 مارس 2020.

عند هذه المرحلة، اكتمل التحول في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي، وبدأت الجولة الجديدة من دورة التيسير النقدي رسميًا.

ذكر بيان سياسة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أنه على الرغم من أن التضخم قد حقق مزيدًا من التقدم نحو هدف 2%، إلا أنه لا يزال عند مستوى "مرتفع قليلاً"، وهناك مخاطر على التوظيف وأهداف التضخم في حالة التوازن. وبعد إعلان قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة، توسعت مكاسب الأسهم الأمريكية حتى وقت النشر، وارتفع مؤشر ناسداك بأكثر من 1%، وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.72%، وارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 0.74% واستمرت في الارتفاع، ولامست مستوى 2600 دولار للأونصة، مسجلة مستوى قياسيًا.

إن تخفيضات أسعار الفائدة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي لها تأثير مهم للغاية على تخصيص الأصول العالمية، وسيولة الدولار الأمريكي، والأسهم الأمريكية، والسندات الأمريكية، واتجاهات السلع الأساسية واقتصادات البلدان الأخرى. . ما هي الأسواق أو المناطق التي ستفتح فرصاً استثمارية جديدة؟ كيف سيكون أداء الدولار الأمريكي والأسهم الأمريكية والسندات الأمريكية؟ هل سيتأثر الاقتصاد الصيني وسوق رأس المال بتخفيض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي؟ كيف سيكون رد فعل المستثمرين؟

وفي هذا الصدد أجرى مراسل "ديلي إيكونوميك نيوز" (المشار إليه فيما بعد بالمراسل اليومي) مقابلات مع كبار الاقتصاديين وكبار الاقتصاديين في العديد من الشركات الكبرى. - قامت المؤسسات المعروفة في الداخل والخارج باختيار ستة أحكام تمثيلية أخرى للرجوع إليها من قبل المستثمرين والباحثين الاقتصاديين وصانعي السياسات.

1 كبير الاقتصاديين في وكالة فيتش للتصنيفات براين كولتون:هذه الجولة من دورة التيسير الفائدة سيتم تخفيض سعر الفائدة 10 مرات خلال 25 شهرًا، بإجمالي تخفيض قدره 250 نقطة أساس

في الساعة 2 صباحًا يوم 19، ستعقد السوق الفيدرالية المفتوحة اختتمت لجنة الاحتياطي الفيدرالي فترة اجتماعها الذي استمر يومين لسعر الفائدة وأعلنت عن قرار بشأن سعر الفائدة، مما أدى إلى خفض النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 50 نقطة أساس إلى 4.75%~5.00%. وهذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي قد انضم رسميًا إلى صفوف البنوك المركزية العالمية الكبرى مثل البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا لبدء دورة التيسير.

أظهر البيان الصحفي الصادر عن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة أنه باستثناء المحافظ بومان الذي يعتقد أنه يجب خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، صوتت جميع لجان التصويت الأخرى لصالح بخفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. يظهر "ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP)" و"Dot Plot" الصادران في نفس الوقت أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة خفضت توقعاتها لنمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي هذا العام إلى 2% من 2.1% في يونيو، وخفضت توقعاتها الأساسية لنفقات الاستهلاك الشخصي في نهاية العام. من 2.8% إلى 2.6%، ورفع توقعات معدل البطالة في نهاية العام من 4.0% إلى 4.4%، ومن المتوقع خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس خلال العام.

مصدر صورة "dotplot" للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر سبتمبر: الاحتياطي الفيدرالي

مع تنفيذ أول خفض لسعر الفائدة، تغيرت أيضًا وتيرة التخفيضات اللاحقة لأسعار الفائدة تصبح مصدر قلق لتركيز السوق. وتعتقد معظم لجان التصويت أنه سيتم تخفيض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 4.25% إلى 4.50% بنهاية العام الحالي، لكن هناك اختلافات بين لجان التصويت حول ما إذا كان ينبغي خفض سعر الفائدة بإجمالي 100 نقطة أساس أو 125 أساس. نقاط في عام 2025

وقال براين كولتون، كبير الاقتصاديين لدى وكالة فيتش للتصنيف الائتماني، في تعليق أرسله بالبريد الإلكتروني إلى مراسل صحيفة "ديلي إيكونوميك نيوز" إنه من المتوقع أن يكون هناك اجتماع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. تخفيضات في أسعار الفائدة مرتين وخمسة وثلاثة في عام 2026. وبحلول سبتمبر 2026، سيتم تخفيض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3٪. وهذا يعني أنه خلال دورة التيسير هذه، والتي من المتوقع أن تستمر 25 شهرًا، سيقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة 10 مرات، مع خفض تراكمي لسعر الفائدة بمقدار 250 نقطة أساس.

أوضح كولتون: "إذا استبعدنا بعض دورات خفض أسعار الفائدة القصيرة جدًا في السبعينيات وأوائل الثمانينيات، فإن متوسط ​​سعر الفائدة الذي خفضه بنك الاحتياطي الفيدرالي وستكون مدة دورة التيسير 550 نقطة أساس و18 شهرًا على التوالي. وأشار أيضًا إلى أن السبب وراء توقع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بالتخفيف بوتيرة معتدلة نسبيًا هو أنه لا يزال يحارب التضخم. هناك عمل. يجب القيام به.

2 فريق أبحاث باركليز: < قوي >يمكن أن يكون تداول الخيارات أداة جذابة للتحوط ضد مخاطر الركود

في الآونة الأخيرة، مع ارتفاع تداول الدولار يتعرض المستثمرون لضغوط بينما يستعد المستثمرون لأول خفض لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. من الناحية النظرية، فإن خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة من شأنه أن يقلل من حافز المستثمرين لشراء سندات الخزانة الأمريكية، وبالتالي إضعاف الطلب على الدولار.

من خلال تحليل تأثير دورات خفض أسعار الفائدة السابقة التي قام بها بنك الاحتياطي الفيدرالي على اتجاه الدولار الأمريكي، يعتقد بنك جولدمان ساكس أن تنسيق السياسة النقدية هو المفتاح، و لن يكون لمدى وسرعة تخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة تأثير على الدولار الأمريكي لتوضيح التأثير، حتى في دورة خفض أسعار الفائدة التي يقوم بها بنك الاحتياطي الفيدرالي، لن يكون أداء الدولار الأمريكي بالضرورة أدنى من أداءه. بل على العكس من ذلك، فإن تنسيق تخفيضات أسعار الفائدة وبيئة الاقتصاد الكلي أكثر أهمية.

أداء الأسهم الأمريكية والدولار الأمريكي والسندات الأمريكية لمدة 10 سنوات في دورات خفض أسعار الفائدة السابقة. مصدر الصورة: كل مخطط اقتصادي (مصدر البيانات: شركة Haitong Securities)

باركليز في مقابلة مع مراسل "ديلي إيكونوميك نيوز"، أشار فريق البحث إلى أنه بسبب الارتفاع الأخير في حالة عدم اليقين الاقتصادي بسبب خطر الركود في الولايات المتحدة، فقد اشتدت التقلبات في سوق الصرف الأجنبي. ومع ذلك، انطلاقا من المعايير التاريخية، فإن المستوى الحالي لتقلبات صرف العملات الأجنبية لا يزال منخفضا، ولا تزال علاوات مخاطر العملات الرئيسية للخيارات أقل من المتوسطات التاريخية، لذلكيمكن أن يكون تداول الخيارات أداة جذابة للتحوط ضد مخاطر الركود .

أما بالنسبة لتأثير تخفيضات أسعار الفائدة على الأسهم الأمريكية والسندات الأمريكية، فيرى الدكتور تشانغ لينغ، كبير الاقتصاديين في شركة Huatong Securities International، أنه على المدى القصير ، ينبغي النظر فيه على أساس مدى تخفيضات أسعار الفائدة. ويعني خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس أن التخفيض الاحترازي لسعر الفائدة هو الأكثر احتمالا، ويشير خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يعتقد أن الاقتصاد من المرجح أن يواجه "هبوطا حادا"، الأمر الذي سيؤدي إلى جلب عدم اليقين.

3 ليان بينج، رئيس منتدى كبار الاقتصاديين الصيني:قد تكون تخفيضات أسعار الفائدة تكون مرتبطة بسلسلة من العوامل الأخرى مجتمعة دفعت سعر الذهب للارتفاع

منذ أوائل يونيو من هذا العام، مع تزايد التوقعات باهتمام مجلس الاحتياطي الفيدرالي استمرت تخفيضات أسعار الفائدة في الارتفاع، واستمر الذهب في بورصة كومكس في الارتفاع اعتبارًا من ظهر يوم 17 سبتمبر، ارتفع الذهب في بورصة كومكس إلى أكثر من 2600 دولار أمريكي للأونصة من 2304.2 دولارًا أمريكيًا للأونصة في ذلك الوقت. بعد أن أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن خفض أسعار الفائدة، استمر الذهب الفوري في الارتفاع، ليصل إلى مستوى 2600 دولار للأونصة اعتبارًا من وقت النشر، وهو مستوى قياسي مرتفع.

صرح ليان بينج، الرئيس وكبير الاقتصاديين في معهد جوانجكاي للأبحاث الصناعية ورئيس منتدى كبار الاقتصاديين الصيني، لمراسل ديلي إيكونوميك نيوز، سيكون لخفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي تأثير على سوق الذهب على المدى القصير، وقد يشهد زيادة كبيرة، أو قد يتراجع إلى حد ما مع "انخفاض" سعر الفائدة. . بشكل عام، قد تكون هناك تقلبات كبيرة على المدى القصير.

من منظور متوسط ​​إلى طويل الأجل، يحلل ليان بينج قد تكون هذه الجولة من تخفيضات أسعار الفائدة تدريجية نسبيًا ومن المتوقع أن تستمر اعتبارًا من سبتمبر المقبل. من عام إلى نهاية العام المقبل أو حتى وقتًا أطول. يعد هذا خفضًا احترازيًا لسعر الفائدة، وذلك بشكل أساسي لمنع الاقتصاد من الاستمرار في التراجع نحو الركود، وبالتالي، لن يكون خفض سعر الفائدة كبيرًا جدًا، ومن المتوقع أن يتراوح بين 150 و 200 نقطة أساس، ما لم يواجه الاقتصاد الأمريكي حالة من الركود. ركود كبير على المدى القصير. ولذلك، فإن تحفيز أسعار الذهب من خلال تخفيضات أسعار الفائدة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكون بمثابة عملية تصاعدية تدريجية على المدى المتوسط، وسيكون التوجه معتدلاً نسبيًا.

كما حلل ليان بينج أنه في الواقع، في المستقبل، من المرجح أن يعمل خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي جنبًا إلى جنب مع سلسلة من العوامل الأخرى لتحسين الأداء. رفع سعر الذهب. وبعد خفض سعر الفائدة، قد يرتفع التضخم تدريجياً قليلاً، وبالتالي ستظهر وظيفة الحفاظ على قيمة الذهب مرة أخرى. ومن ناحية أخرى، وفي ظل البيئة المعقدة للصراعات الجيوسياسية الجارية، فقد تستمر أحداث "البجعة السوداء" في الحدوث في المستقبل، وهو ما من شأنه أن يعزز الحاجة الأكثر وضوحاً إلى التحوط.

علاوة على ذلك، حدثت سلسلة من التغييرات الجديدة في النظام النقدي الدولي، واهتز ائتمان الدولار الأمريكي وأصبح أداء اليورو ضعيفًا . وفي سياق التخلص من الدولار، اكتسب الرنمينبي فرصا للتنمية. ومع ذلك، لا يزال الرنمينبي في المراحل الأولى من التدويل. في هذه الحالة، ومن منطلق اعتبارات وظيفة الاحتياطي، قد تولي البنوك المركزية مزيدًا من الاهتمام للحفاظ على احتياطياتها من الذهب وزيادتها. وخلاصة القول، أشار ليان بينج إلى أنه على المدى المتوسط ​​إلى الطويل، لا يزال لدى الذهب مجال لمزيد من النمو.

مصدر الصورة: Every Economic Chart

4جوان تاو، كبير الاقتصاديين العالميين في BOC Securities:ستساعد تخفيضات أسعار الفائدة في توسيع استقلالية السياسة النقدية للصين

من منظور الدورة الاقتصادية للصين والولايات المتحدة ، كبير الاقتصاديين العالميين في بنك الصين للأوراق المالية في مقابلة مع مراسل من "ديلي إيكونوميك نيوز"، أشار الباحث جوان تاو إلى أنه نظرًا لبقاء الظروف الأخرى دون تغيير، فإن خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي سيساعد على تقريب الدورة الاقتصادية والسياسة النقدية وقد أدى التباعد بين الصين والولايات المتحدة وتخفيف تدفقات رأس المال إلى الخارج إلى الصين وضغوط تعديل سعر الصرف إلى توسيع استقلالية السياسة النقدية في الصين، ولكن لا ينبغي لنا أن نتوقع الكثير من هذا.

بادئ ذي بدء، فمن وجهة نظره، كانت الصين تصر دائمًا على أن سياستها النقدية "تتمحور حولي". قبل عام 2022، وفي الاستجابة للوباء، كانت السياسة النقدية في الصين هي التي تدخل أولاً، وتلعب دور القائد وليس التابع. لا تعني التخفيضات المستقبلية لأسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي أن الصين ستتبع حتمًا تخفيضات نسبة الاحتياطي المطلوب، لأن الصين يجب أن تأخذ في الاعتبار أيضًا التوازن الداخلي والخارجي على المدى الطويل والقصير، وتحقيق استقرار النمو وحماية ضد المخاطر.

ثانيًا، بعد إطلاق التخفيض الأول لسعر الفائدة، سيتحول تركيز السوق إلى توقيت ومدى التخفيض التالي لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يزال من المتوقع أن يحقق الاقتصاد الأمريكي "هبوطًا ناعمًا" في ظل التحول المستمر بين "الهبوط الصعب" و"عدم الهبوط"، فإن الاضطرابات المالية الدولية أمر لا مفر منه.

وأشار جوان تاو إلى أنه بغض النظر عن الوضع الذي يواجهه الاقتصاد الأمريكي، سيكون له مزايا وعيوب بالنسبة للاقتصاد الصيني يتعين على الصين أن تفعل أشياءها بشكل جيد. إذا لم يتراجع الاقتصاد الأمريكي، فمن المحتمل ألا يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل كبير ولن يضعف الدولار الأمريكي في هذا الاتجاه، وسيستمر هذا في فرض قيود خارجية على السياسة النقدية للصين، لكنه سيساعد في تحقيق الاستقرار الخارجي المطالبة ودعم التشغيل السلس للاقتصاد الصيني. إذا وقع الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود، فقد يؤدي ذلك إلى خفض حاد في سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. وبعد أن ينحسر العزوف عن المخاطرة في السوق، سيتجه الدولار الأمريكي نحو الانخفاض، مما سيساعد على فتح مجال السياسة النقدية للصين وتخفيف الضغوط الخارجية على الاقتصاد الصيني. ومع ذلك، فإن تدفقات رأس المال إلى الخارج وتعديلات سعر الصرف في الصين لا تساعد على استقرار الطلب الخارجي وتؤثر على التشغيل السلس للاقتصاد الصيني.

بالنسبة للصين، أشار غوان تاو أخيرًا إلى أنه من الضروري إعداد خطط الاستجابة بناءً على تحليل السيناريوهات واختبار الضغط حتى يتم إعدادها. .

بالنسبة للأسواق الناشئة الأخرى، أشار فريق أبحاث باركليز أيضًا في مقابلة مع الصحفيين إلى أن تأثير سياسات الاحتياطي الفيدرالي على الأسواق الناشئة قد انخفض. ويعتقد باركليز أنه مع رفع القيود المفروضة على السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، وتباطؤ النمو العالمي والسيطرة على تضخم السلع العالمية، قد تعطي البنوك المركزية في الأسواق الناشئة الأولوية لسياسات أكثر مرونة على العملات الأقوى. ويعتقد البنك أن معظم البنوك المركزية تقوم بتخفيف السياسة قدر الإمكان عندما يكون التضخم منخفضا، ولكنها تبقي أسعار الفائدة الحقيقية مرتفعة لحماية عملاتها.

5تشانغ لينغ، كبير الاقتصاديين في شركة Huatong Securities International:الأسواق الناشئة موجودة احتمال تلقي المزيد من تدفقات رأس المال الدولية

مع بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، فإن التغيرات في أسعار الصرف لن تؤثر فقط على تكاليف التسوية التجارة الدولية، ولكنها قد تؤدي أيضًا إلى تسريع تدفقات رأس المال والتغيرات في احتياطيات النقد الأجنبي. من الناحية النظرية، ستؤدي دورة التيسير النقدي التي ينتهجها بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى انخفاض أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي، مما يدفع رأس المال الدولي إلى التدفق على الأسواق الناشئة ذات العائدات الأعلى.

ذكرت شركة JP Morgan Asset Management في مقال حديث أنهفي دورات رفع أسعار الفائدة الخمس الماضية من قبل الاحتياطي الفيدرالي منذ عام 1988، أربع مرات، وكان أداء أسهم الأسواق الناشئة إيجابيا بعد عامين من رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخير لأسعار الفائدة، بمتوسط ​​عائد بلغ 29%، أي أعلى بـ 17 نقطة مئوية من عوائد أسهم الأسواق المتقدمة خلال نفس الفترة.

نهاية دورة رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي تميل إلى أن تكون جيدة للأسواق الناشئة مصدر الصورة: JPMorgan

"بالطبع، العوامل الأساسية الأوسع الخلفية مهمة أيضًا، لكن أسعار الفائدة الأمريكية تلعب دورًا غير متناسب في دفع رأس المال إلى الأسواق الناشئة وخارجها، باعتبارها فئة أصول أكثر خطورة، تميل أصول الأسواق الناشئة إلى الارتفاع بعد أن يكمل بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة، وتحسن المعنويات الاقتصادية العالمية، والرغبة في المخاطرة. تنص المقالة على أن الفوائد أعلى من وقت لآخر.

وأشار الدكتور تشانغ لينغ، كبير الاقتصاديين في شركة Huatong Securities International، لمراسل "Daily Economic News" إلى أنه وفقًا لخفض أسعار الفائدة المتعددة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الدورات في العقود القليلة الماضية، فيما يتعلق بالأداء على المدى الطويل، تؤدي الأسواق الناشئة عمومًا أداءً أفضل خلال دورة خفض أسعار الفائدة ويمكن ملاحظة أن أسعار الأصول التي ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالدورات ارتفع الدولار الأمريكي والأسهم الأمريكية بشكل ملحوظ في الأسبوعين الماضيين.

"لكن كيفية تدفقات رأس المال الدولي خلال دورة خفض أسعار الفائدة لا تزال تعتمد على ما إذا كان الاقتصاد الأمريكي قادرًا على عكس توقعات الناس ككل وما إذا كان أداءه الأساسي قويًا بما فيه الكفاية.إذا تم تخفيض أسعار الفائدة بسرعة كبيرة، فقد يتسبب ذلك في قلق الناس بشأن الاقتصاد العالمي. وفي الوقت الحاضر، ما زلنا متفائلين بحذر فيما يتعلق بالأداء الحالي للاقتصاد العالمي، وخاصة الاقتصادات المرتبطة به بشكل كبير وأضاف الدكتور تشانغ لينغ للصحفيين: "في الولايات المتحدة، وصلت أسعار الأصول الإجمالية إلى مستويات منخفضة، ومع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة، هناك احتمال كبير أن تحصل الأسواق الناشئة على المزيد من تدفقات رأس المال الدولية".

ومع ذلك، أشارت بعض الدراسات إلى أنه خلال دورات التيسير النقدي الماضية، أثبتت تدفقات رأس المال إلى العديد من الأسواق الناشئة والنامية أنها مرنة نسبيًا بفضل قوتها إطار السياسات واحتياطيات جيدة من النقد الأجنبي.

6 جوي هاومينغ، كبير خبراء السوق في معهد شنين وانغو لأبحاث الأوراق المالية:من الاستثمار من وجهة نظر، من غير المرجح أن يبيع حاملو الدولار الأمريكي على الفور، ولن يكون لذلك رد فعل مباشر كبير على سوق رأس المال المحلي

تحت تأثير تخفيضات أسعار الفائدة التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي، كيف يمكن الاستجابة لتخصيصات الأصول الرئيسية بشكل استراتيجي؟

أشار غوي هاومينغ، كبير خبراء السوق في معهد Shenyin & Wanguo لأبحاث الأوراق المالية، في مقابلة مع مراسل من "Daily Economic News" إلى أنه في فيما يتعلق بأصول الأسهم، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، وهو ما سيساعد على تحسين الرغبة في المخاطرة في السوق، خاصة فيما يتعلق بتحفيز تدفقات رأس المال من سوق رأس المال الأمريكي ومن ثم إلى الأسواق الأخرى، ومع ذلك، فإن سوق الأسهم من الدرجة الأولى مستمر لضبط، والتي لها منطقها الداخلي الخاص والتركيز ليس على فجوة أسعار الفائدة بين الصين والولايات المتحدة مرتفعة نسبيا.

وفقًا لتحليله، في الوقت الحاضر، سيستغرق الأمر بعض الوقت حتى تختفي فجوة أسعار الفائدة بين الصين والولايات المتحدة في النهاية، ولا يمكننا أن نتوقع أن يؤدي خفض سعر الفائدة لمرة واحدة إلى تغيير تدفق الأموال بشكل أساسي إلى عملية تدريجية. لذلك، بالنسبة للأصول ذات المخاطر المحلية، من الصعب توقع تحول كبير بسبب خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي.

بشكل عام، قال غوي هاومينغ إن خفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي سيجلب فوائد معينة للأنشطة الاقتصادية المحلية، لكنه يعتمد أكثر على منظور التشغيل على المدى الطويل . وبما أننا في نهاية انتقال هذا التأثير، فإن التأثير على المدى القصير لن يكون كبيرا. أما بالنسبة للأسهم، فهي ذات تأثير نفسي أكثر. أما بالنسبة لتخصيص الأصول منخفضة المخاطر، فقد حلل جوي هاومينج أن المستثمرين منخفضي المخاطر يولون المزيد من الاهتمام للسلامة في الوقت الحالي، على الرغم من أن أسعار الفائدة المحلية منخفضة نسبيًا، فإن ما يقدره المستثمرون هو العوائد المستقرة نسبيًا. وفي ظل هذه الظروف، من الصعب القول إن سلوك تداول الأصول المحلية ذات الدخل الثابت يتم تنفيذه باستخدام أسعار الفائدة بالدولار الأمريكي كمرجع.

من منظور تخصيص الدولار الأمريكي، فهو يعتقد أن خفضًا أو اثنين في أسعار الفائدة لن يغير المستوى المرتفع نسبيًا لأسعار الفائدة على الدولار الأمريكي.< قوي>فيما يتعلق بالاستثمار من وجهة نظر ما، لا يزال الدولار الأمريكي أكثر جاذبية، ومن غير المرجح أن يبيع حاملو الدولار الأمريكي على الفور فقط بسبب خفض سعر الفائدة هذا.

ومع ذلك، أكد غوي هاومينغ على أن الأهمية الأكبر لخفض سعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي هو فتح القناة لتخفيضات أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي، والاتجاه الصعودي. وقد اكتسبت أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي لعدة سنوات متتالية أهمية كبيرة في الفترة المقبلة، وهناك احتمال كبير أن تنخفض أسعار الفائدة على الدولار الأمريكي تدريجيا، وسيصبح تأثير ذلك على تشغيل الاقتصاد الدولي واضحا بشكل متزايد، ولكن هذا سوف يحدث. كلها تتطلب عملية. لذلك، في الوقت الحالي، لن يكون لخفض سعر الفائدة على الدولار الأمريكي استجابة مباشرة كبيرة لسوق رأس المال المحلي.