تأثير صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين: "تغيير ثوري" أم "فشل" فادح

المؤلف: أندرو سينجر، كوينتيليغراف؛ المترجم: سونج شيو، جولدن فاينانس

بعد أكثر من عقد من العمل الشاق، حصل عالم العملات المشفرة أخيرًا على ما يريد: البيع والتداول في البورصات الأمريكية الرئيسية بيتكوين - وإن كان ذلك في شكل صندوق متداول في البورصة (ETF).

ولكن كن حذرًا فيما ترغب فيه. مع انخفاض أسعار البيتكوين مرة أخرى، تقدم هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) لصناعة العملات المشفرة هدية عيد الميلاد التي استغرق إعدادها 10 سنوات.

يتنبأ الكثيرون بحدوث شيء سيئ كهذا، وعلى الرغم من أنه قد يكون مجرد مشكلة بسيطة، إلا أنه يثير تساؤلات حول العواقب.

هل سيكون لموافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) على 11 صندوقًا استثماريًا متداولًا للبيتكوين في 10 يناير تأثيرًا طويل المدى على سمعة البيتكوين، مما يثبت أيضًا أن العملات المشفرة قد دخلت الاتجاه الاقتصادي السائد؟

هل تستطيع صناديق الاستثمار المتداولة حقًا إعادة العملاء الذين تم طردهم من شتاء العملات المشفرة؟ بعد حالات الإفلاس والفضائح وتقلبات الأسعار في السنوات القليلة الماضية، هل المستثمرون الأفراد مستعدون للعودة إلى البيتكوين؟

ماذا لو أطلق مديرو الأصول الكبرى مثل BlackRock وFidelity صناديق Bitcoin ETFs وفشلوا في جذب العملاء؟ ما هي احتمالات فشل صندوق الاستثمار المتداول الجديد، الذي ظهر لأول مرة في بورصة نيويورك وناسداك وبورصة شيكاغو يوم 11 يناير، في جذب المستثمرين؟

مشهور؟

فيما يتعلق بالزيادة المزعومة في سمعة بيتكوين، قال جون نحاس، نائب الرئيس الأول لتطوير الأعمال في Ava Labs: "أعتقد أن موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة ستزيد من سمعة بيتكوين".

من وجهة نظر النحاس، فإن عملة البيتكوين موجودة بالفعل في الاتجاه الاقتصادي السائد، لكن الصناديق المتداولة في البورصة الأمريكية الجديدة لن تؤدي إلا إلى "تقوية المتبنين الأوائل، وزيادة ترسيخ مؤيديها العديدين، والبدء في تحويل المتشككين المتبقين". ". لن يُنظر إلى البيتكوين بعد الآن على أنها أصول هامشية أو غريبة، ولكنها مقبولة من قبل الممارسين الماليين التقليديين.

أعرب كريس برودرسن، المدير الإداري لشركة EisnerAmper لاستشارات الأعمال والمحاسبة، عن مزيد من الحذر، معتبرًا أن الأشياء المهمة حقًا لم تأت بعد. وقال إن موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصة هي فقط "موافقة على المنتجات غير المتعلقة بالأوراق المالية" وليست تأييدًا. ومع ذلك، أشار إلى أن"ستكون نتيجة الموافقة مناقشة أوسع حول بيتكوين، والتكنولوجيا الأساسية الخاصة بها، وفي نهاية المطاف قيمتها في محفظة استثمارية متنوعة."

وقال برودسون إن الأهمية الحقيقية لزيادة الاستثمار في العملات المشفرة التي يمكن أن تأتي من صناديق الاستثمار المتداولة هي أن لديها القدرة على "أن تكون بمثابة حافز للابتكار والتبني". وأضاف:

"بعيدًا عن صناديق الاستثمار المتداولة، يظل السؤال: كيف سيتفاعل النظام البيئي للعملات المشفرة مع النظام المالي الأوسع؟"

أعرب شاين هيجدون، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة HBAR Foundation، الرئيس التنفيذي مشاعر مماثلة، تؤكد على أهمية التكنولوجيا الأساسية، والتي تتم مراقبتها الآن عن كثب من قبل عامة الناس:"في حين ينظر العديد من المستثمرين والمدافعين عن العملات المشفرة إلى عملة البيتكوين باعتبارها ذهبًا رقميًا، فإن القيمة المحتملة لتقنية سلسلة الكتل غالبًا ما يتم التغاضي عنها".

وفي الوقت نفسه، لا يزال أمام عملة البيتكوين نفسها طريق طويل لتقطعه. وقال هيجدون: "هناك حاجة إلى التبني الشامل وارتفاع الأسعار قبل أن تتمكن بيتكوين من تحقيق حالة "السلعة الثمينة"، ولن يحدث التحقق الحقيقي إلا إذا استثمر مديرو الأصول ومستشارو إدارة الثروات الخاصة والكيانات المماثلة في بيتكوين خلال العام المقبل".

هل سيجذب صندوق Bitcoin المتداول في السوق الفورية مستثمري التجزئة بأي طريقة مهمة؟ بعد السنوات القليلة الماضية من حالات الإفلاس والفضائح وتقلب الأسعار في أعقاب ما يسمى بشتاء العملات المشفرة، هل المستثمرون الأفراد مستعدون للعودة إلى مجال العملات المشفرة؟

هناك سبب للاعتقاد بأن أحداث الأسبوع الماضي يمكن أن يكون لها تأثير في هذه المرحلة. وقال النحاس إن الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة توفر ضمانات وأمانًا جديدًا على المستوى الحكومي وعلى المستوى المؤسسي، موضحًا أيضًا:

"هذه [شركات إدارة الأصول] هي مؤسسات مالية عريقة وراسخة ولديها قدر كبير من المستحقات "الاجتهاد. لن يدعموا أي أصول ما لم يتم فحصها بدقة ويكون هناك طلب كبير. "

توفر الشركات القائمة مثل BlackRock وFidelity المنتجات المطلوبة لصغار المستثمرين. تتطلب العملات المشفرة مستوى من التكنولوجيا وخبرة الإدارة الذاتية يفوق قدرات العديد من المستثمرين العاديين.

قال النحاس إن المستهلكين في السوق الشامل ليسوا مستعدين بشكل عام لقبول عمليات تبادل العملات المشفرة أو المحافظ غير الخاضعة للحضانة.

وفيما يتعلق بالتأثير المستمر لما يسمى "شتاء العملات المشفرة" على مستثمري التجزئة المحتملين، قال برودسون: "على الرغم من تحديات التقلبات الأخيرة بسبب الفضائح والإفلاسات الناجمة عن أمور مثل Terra وFTX وCelsius، فإن مستثمري التجزئة الاستمرار في إظهار الاهتمام الكبير بفرصة امتلاك العملات المشفرة."

"مثل أي سلعة أخرى الاستثمار في السلع"

بالنسبة لمعظم المستهلكين، قد يكون من السابق لأوانه إدراك التغييرات التي ستجلبها صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة. قال نحاس إن المستثمرين الأفراد لديهم الآن القدرة على الاحتفاظ بعملة بيتكوين (ربما من المبكر جدًا الاحتفاظ بإيثريوم) بالإضافة إلى الأسهم والسندات وغيرها من الأصول القابلة للتداول، مضيفًا: "معظم الناس لا يفهمون بالفعل مدى ضخامة العوائق التي تحول دون إزالة العملات الرقمية". تعتبر صناديق الاستثمار المتداولة بمثابة سلعة سهلة الاستثمار فيها مثل أي شيء آخر."

يقول آخرون إن ما يفعله أو لا يعرفه مستثمرو التجزئة قد لا يكون هو الهدف. قال هنري روبنسون، مؤسس شركة ديسيمال ديجيتال جروب لتعدين العملات المشفرة والبنية التحتية والتكنولوجيا: "ما إذا كان الشخص العادي مستعدًا لقبول بيتكوين قد لا يهم كثيرًا في الوقت الحالي لأن مستشاريه سيقبلونه على أي حال. انضم إلينا".

قال روبنسون إنه وسط المنافسة المتزايدة للتفوق على معايير الاستثمار، "لن يتمكن مديرو الثروات من تجاهل بيتكوين لأنهم يخاطرون بالخسارة أمام أقرانهم." سوف "يجب عليهم الحصول على بعض التعرض".

ماذا لو لم يأتي أحد؟

ولكن ماذا لو فشل صندوق Bitcoin ETF في جذب المستثمرين الأفراد؟ ما يحدث بعد ذلك؟

وأشار هيجدون إلى أن "الاحتمال يكاد يكون معدوما". "إذا لم يكن هناك طلب كبير من العملاء، فإن مديري الأصول الكبيرة لن يكلفوا أنفسهم عناء التقدم بطلب للحصول على صناديق الاستثمار المتداولة وإنشاءها". هذه الجهات المصدرة، مثل بلاك روك، وفيديليتي، وفرانكلين تمبلتون وغيرها، تريد ببساطة تزويد عملائها بوسائل منظمة.

"إذا فشلت صناديق الاستثمار المتداولة، فقد نشهد خروج المشترين من السوق خلال الأشهر الستة الماضية والذين كانوا يتطلعون إلى الشراء بأسعار مرتفعة"، كما قال روبنسون.

ارتفعت أسعار البيتكوين لفترة وجيزة قبل أن تنخفض بعد الموافقة على مؤسسة التدريب الأوروبية. المصدر: Cointelegraph

إن صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة هي في الحقيقة مجرد حل مؤقت. وقال روبنسون: "بمرور الوقت، نتوقع أن تصل حيازات البيتكوين المتداولة في البورصة إلى ذروتها".

إحدى المزايا الرئيسية للبيتكوين كمخزن للقيمة هو تخزينها بدون تكلفة، وهو ما لا يتوافق حقًا مع صناديق الاستثمار المتداولة، على الرغم من أن الجولة الأخيرة من مصدري صناديق الاستثمار المتداولة على الرسوم، تم إجراء بعض التخفيضات، على الأقل في البداية. قال روبنسون: "لا يمكن الاستهانة بدور صناديق الاستثمار المتداولة في التبني الأوسع للبيتكوين، لكنها مؤقتة أيضًا."

وأضاف برودرسون أن فكرة "لن يأتي أحد" غير مرجحة. "بمجرد أن تتلاشى الإثارة الأولية، قد نشهد زيادة بطيئة نسبيًا ولكن تدريجية في الاهتمام من مستثمري التجزئة".

وفي الوقت نفسه، يعتبر الاتجاه الصعودي المحتمل كبيرًا. حتى تخصيص 1-2%، إذا تم على نطاق واسع، قال برودسون: "يمكن أن يكون له تأثير كبير على القيمة السوقية الإجمالية لسوق العملات المشفرة." يؤمن النحاس أيضًا بصندوق الاستثمار المتداول الجديد وقد حدد المصدر احتياجات العملاء بشكل فعال. وقال: "لن تكون شركة بلاك روك وأقرانها في مجال الأعمال التجارية إذا كانوا يخمنون الأصول التي ستكون أو لا تكون مطلوبة"، مضيفًا: "الطلب يأتي من العملاء. وهذا هو ما يدفع هذا الزخم الخاص بصناديق الاستثمار المتداولة فقط. العديد من هذه الصناديق لم يكن المُصدرون في الأصل راغبين في دعم أي أصول رقمية، لكنهم الآن يصدرون صناديق بيتكوين المتداولة."

لحظة فاصلة؟

هل سينظر الناس ذات يوم إلى أحداث الأسبوع الماضي باعتبارها علامة فارقة تاريخية في رحلة أول وأكبر عملة مشفرة في العالم؟

قال روبنسون: "نعتقد أن هذه لحظة فاصلة بالنسبة لبيتكوين"، على الرغم من أن بيتكوين قد تواجه قريبًا نقصًا في العرض، لكنه أضاف:

"إن انسحاب صناديق الاستثمار المتداولة من البيتكوين من السوق يؤدي إلى ضغط العرض. ورأس المال الجديد سيجعل الصناعة أكثر تكاملاً بشكل كبير مع التمويل العالمي."

وبطبيعة الحال، فإن القياس "نقاط التحول" التاريخية "يمكن أن تكون صعبة وتثير نقاشًا لا نهاية له. قال برودسون: "إن نقطة التحول الحقيقية في عملة البيتكوين كانت إصدار ورقتها البيضاء وتعدين كتلة التكوين." تم إصدار ورقة بيتكوين البيضاء الخاصة بساتوشي ناكاموتو في أكتوبر 2008، وتم تعدين أول عملة بيتكوين في يناير 2009.

"في النهاية، هذه خطوة إيجابية نحو زيادة التبني والاستثمار في مجال الأصول الرقمية"، كما أقر برودسون، لكن التبني الجماعي سيتطلب أكثر من مجرد "التعرض الشامل لسعر البيتكوين". .

كما يتطلب إطارًا تنظيميًا أفضل، فضلاً عن فهم أعمق لتكاليف وفوائد تكنولوجيا دفتر الأستاذ اللامركزي - "والأهم من ذلك، الطلب على مثل هذه البدائل".

بل إن هيجدون أصبح أكثر اقتناعًا بأهمية الحدث المهم الذي حدث الأسبوع الماضي. "سوف ننظر إلى هذا اليوم باعتباره حافزًا للتغيير الثوري في عالم التمويل والمصارف. وفي حين أن المدى الدقيق لهذا التغيير غير واضح، إلا أننا لا نستطيع المبالغة في تقدير أهمية هذه الموافقة."