الطريق إلى كسر دائرة تمويل المنافع العامة: لماذا يجب إنشاء التزام بتقاسم الأرباح؟

المؤلف: كارل سيرفوني،عضو فريق Gitcoin المصدر: ترجمة مرآة: شان أوبا، Golden Finance

يحتوي كل نظام بيئي للتمويل على مجالات أساسية ومجالات مهمة ولكن ثانوية

أوضحت Gitcoin مفهوم النطاقات المتداخلة جيدًا في منشور مدونة عام 2021. تصف المقالة الأصلية سلسلة من آليات تمويل التأثير، والتي تركزت في البداية في الدائرة الداخلية ("التشفير")، وامتدت إلى الدائرة التالية ("المصدر المفتوح")، وفي النهاية في جميع أنحاء العالم.

p>

هذه طريقة رائعة للقول: ابدأ في حل المشكلات على عتبة دارك ثم توسع إلى الخارج.

تستخدم منظمة التفاؤل أيضًا تصورًا مشابهًا لشرح رؤيتها للتمويل بأثر رجعي للمنافع العامة.

p>

التفاؤل ينتمي إلى Ethereum، وEthereum ينتمي إلى "جميع المنافع العامة للإنترنت"، و"جميع المنافع العامة عبر الإنترنت" تنتمي إلى "المنافع العامة العالمية". كل مجال خارجي هو مجموعة شاملة من مجاله الداخلي.

هذه نسخة مختصرة من ميم الدوائر متحدة المركز المكونة من أربع طبقات.

p>

على الرغم من أنني شخصيًا ربما لم أقضي وقتًا في التفكير في التنوع البيولوجي في أعماق البحار أو التلوث الضوضائي في كولكاتا، إلا أن هناك بالتأكيد العديد من الأشخاص الذين يهتمون بهذه القضايا. إن مجرد إدراك شيء ما يؤدي إلى نقله من دائرة "كل الأشياء" إلى دائرة "الأشياء التي أريد أن يهتم بها الآخرون".

معظمنا لا يجيد تقييم ما هو مهم خارج "دائرتنا الحميمة"

• عادةً ما نكون قادرين على إجراء تقييم معقول للأشياء التي نتواصل معها بشكل وثيق في حياتنا اليومية. إنها دائرتنا الداخلية وهو شيء نهتم به تمامًا.

• في المؤسسة، قد تتضمن الدائرة الداخلية زملائك في الفريق، والمشاريع التي تعمل معها بشكل وثيق، والأدوات التي تستخدمها غالبًا، وما إلى ذلك.

• يمكننا أيضًا تقييم بعض (ولكن ليس كل) الأشياء التي تقع على مستوى أعلى أو أسفل من دائرتنا اليومية. هذه هي الأشياء التي نهتم بها أحيانًا.

• خذ حزمة البرامج كمثال. قد يكون المنبع هو تبعياتك، وقد يكون المنبع مشاريع تعتمد على الحزمة الخاصة بك . إذا أخذنا دورة تعليمية كمثال، فقد يتضمن المنبع دورات أو موارد قيمة تؤثر على الدورة، وقد يشمل المصب الطلاب الذين يوصون بالدورة التدريبية لأصدقائهم.

• يمكن لكل من مطوري البرامج والمعلمين إيلاء المزيد من الاهتمام للأبحاث التمهيدية، بالإضافة إلى المؤسسات التي تدير هذه الأبحاث، وما إلى ذلك. الآن ندخل في منطقة "الاهتمام بكل شيء".

ومع ذلك، يتوقف معظم الأشخاص العقلانيين عن الاهتمام العميق بأي شيء في هذه المرحلة. بمجرد تجاوز مستوى واحد من الارتباط، تصبح الأمور غامضة. هذه هي الأشياء التي نريد أن يهتم بها الآخرون.

نحن نستخدم المسافة كذريعة لعدم تمويل هذه الأشياء والمخاطرة بإدامة مشكلة الراكب المجاني

بينما يعتمد كل شيء في دائرتنا الداخلية على التمويل الجيد من الدائرة الخارجية، فإنه من الصعب الالتزام بأكثر من "حصتنا العادلة" (مهما كانت محسوبة) لأي شيء يتجاوز مستوى واحد من الارتباط . هناك عدة أسباب لذلك:

• أولاً، التصنيف والفرز ضمن نطاق كبير صعب جدًا . تعتبر فئة مثل "جميع السلع العامة عبر الإنترنت" واسعة جدًا، ومع القليل من التغيير، يمكن اعتبار أي شيء تقريبًا يندرج ضمن هذه الفئة ويستحق التمويل.

• ثانيًا، من الصعب تحفيز أصحاب المصلحة على الاهتمام بتمويل الأشياء خارج دائرتهم المباشرة لأن التأثير منتشر للغاية. أفضّل تمويل فرد كامل في فريق أعرفه بدلاً من تمويل جزء صغير من عمل شخص مجهول الهوية في فريق لا أعرفه.

• أخيرًا، لا توجد عواقب مباشرة لعدم تمويل هذه الأشياء - على افتراض، بالطبع، أن الآخرين يواصلون تمويلها ولا يفعلون ذلك. لا تستسلم .

وهكذا لدينا مشكلة "الراكب الحر" الكلاسيكية.

بخلاف الحكومات التي يمكنها طباعة النقود وفرض الضرائب وإصدار السندات لدفع تكاليف برامج المنافع العامة طويلة الأجل، فإننا كمجتمع نفتقر إلى الآليات الجيدة لتمويل أعمالنا. معظم الأشياء خارج الدائرة المباشرة. تذهب معظم الأموال إلى أشياء ذات دورات عائد أقصر وتأثير فوري أكثر.

إحدى طرق حل هذه المشكلة هي السماح للأشخاص بالتركيز على تمويل الأشياء المألوفة لديهم (أي الأشياء التي يمكنهم تقييمها شخصيًا) ووضع الآليات موضع التنفيذ للاستمرار يتم دفع بعض الأموال إلى الهامش.

بالمناسبة، هذه هي الطريقة التي تعمل بها تدفقات رأس المال الخاص. وعلينا أن نحاول محاكاة بعض خصائص رأس المال الخاص.

الأسباب التي تجعل نموذج رأس المال الاستثماري مناسبًا لتمويل المشاريع قصيرة/متوسطة الأجل التي لا تحقق عائدًا: قابلية التركيب وسهولة القسمة

استخدام رأس المال الاستثماري لتمويل مشاريع التكنولوجيا الصلبة مع فترة استرداد تتراوح من 5 إلى 10 سنوات أو حتى أطول، وقد تم إثبات نجاح هذا النموذج - ويسمى رأس المال الاستثماري (VC). صحيح أن مقدار الأموال المتدفقة إلى المشاريع طويلة الأجل في أي سنة معينة يتأثر بأسعار الفائدة أكثر من القيمة النهائية. لكن قدرة رأس المال الاستثماري على جذب ونشر تريليونات الدولارات من رأس المال على مدى العقود القليلة الماضية هي شهادة على فعالية هذا النموذج.

ينجح نموذج رأس المال الاستثماري إلى حد كبير لأن رأس المال الاستثماري (وغيره من مصادر رأس المال الاستثماري) قابل للتركيب وقابل للقسمة بسهولة.

• قابلية التركيب: تعني أنه يمكنك التعرض للمخاطرة في نفس الوقت بالنسبة للاستثمار، يمكنك أيضًا إجراء الاكتتاب العام، والحصول على القروض المصرفية، وإصدار السندات، وجمع الأموال من خلال المزيد من الآليات البديلة، وما إلى ذلك. في الواقع، هذا هو السلوك المتوقع. وجميع آليات التمويل هذه قابلة للتشغيل المتبادل.

• تعمل هذه الآليات بشكل جيد معًا لأنه من الواضح من يملك ماذا وكيف يتم توزيع الأموال النقدية في ظل ظروف مختلفة. في الواقع، ستستخدم معظم الشركات أدوات تمويل متعددة خلال دورة حياتها.

كما أن رأس المال الاستثماري قابل للقسمة بسهولة. يساهم العديد من الأفراد في نفس صندوق التقاعد. سيصبح العديد من صناديق التقاعد (والمستثمرين الآخرين) شركاء محدودين (LPs) في نفس صندوق رأس المال الاستثماري. تستثمر العديد من صناديق رأس المال الاستثماري في نفس الشركة. تحدث كل أحداث التجزئة هذه على رأس الشركة واهتماماتها التشغيلية اليومية.

تعمل هذه الخصائص على تمكين رأس المال الخاص من التدفق بكفاءة ضمن مخططات الشبكة المعقدة. إذا واجهت شركة مدعومة برأس المال الاستثماري حدث سيولة (الاكتتاب العام الأولي، والاستحواذ، وما إلى ذلك)، فسيتم تقسيم العائدات بين الشركة ورأس المال الاستثماري الخاص بها، وصناديق رأس المال المغامر وشركائها المحدودين، وصناديق التقاعد والمتقاعدين، وحتى من التقاعد. توزيع الموظفين على أبنائهم

ومع ذلك، تتدفق الأموال بشكل مختلف في شبكة السلع العامة. إن شبكات السلع العامة لا تشبه وجود شبكة كبيرة ومعقدة من قنوات الري بقدر ما تشبه وجود عدد قليل من أبراج تخزين المياه الكبيرة (الحكومات والمؤسسات الكبرى والأفراد ذوي الثروات العالية، وما إلى ذلك).

p>

لكي أكون واضحًا، أنا لا أدافع عن تمويل رأس المال الاستثماري للمنافع العامة ذاتها. أنا ببساطة أشير إلى خاصيتين مهمتين لرأس المال الخاص لا يتمتع بهما رأس المال العام.

كيفية الحصول على المزيد من التمويل للمنافع العامة من خارج دوائرنا الحميمة

تم الإعلان عن التفاؤل مؤخرًا خطط جديدة للتمويل بأثر رجعي داخل نظامها البيئي.

في الجولة الأخيرة من التمويل بأثر رجعي لشركة Optimism، كان نطاق التمويل المتاح واسعًا جدًا. ولكن من المتوقع أن يكون نطاق التمويل المستقبلي أضيق وسيستهدف بشكل أكبر الروابط الأولية والنهائية في سلسلة القيمة الخاصة به.

p>

كيف يأخذ التفاؤل حاليًا في الاعتبار التأثيرات الأولية والنهائية

من المفهوم أن ردود الفعل على هذه التغييرات كانت مختلطة. تم الآن استبعاد العديد من المشاريع التي كانت تاريخياً ضمن نطاق التمويل.

ستخصص الجولة الأولى من التمويل المعلن عنها حديثًا 10 ملايين رمز مميز لـ "المطورين الموجودين على السلسلة". في الجولة الثالثة من التمويل، كانت حصة المطورين على السلسلة من الأموال منخفضة للغاية، حيث تمثل حوالي 1.5 مليون عملة فقط من إجمالي 30 مليون عملة. فكيف ستستفيد هذه المشاريع من ضعفي إلى خمسة أضعاف التمويل السابق بأثر رجعي؟

أحد الأشياء التي يمكنهم القيام بها هو استخدام جزء من الرموز المميزة لتمويلهم بأثر رجعي أو جولات المنح.

على وجه التحديد، إذا قامت Optimism بتمويل تطبيقات DeFi التي تدفع استخدام الشبكة، فيمكن لهذه التطبيقات تمويل الواجهات الأمامية، وأجهزة تتبع المحافظ، وما إلى ذلك لتمكين تأثيرات هذه التطبيقات من القلق.

إذا قام Optimism بتمويل التبعيات الأساسية لمكدس OP، فيمكن لهذه الفرق تمويل تبعياتهم الخاصة، ومساهماتهم البحثية، وما إلى ذلك.

ماذا يحدث إذا حصل المشروع على التمويل بأثر رجعي الذي يشعر أنه يستحقه ثم أعاد تدوير الباقي؟

لقد حدث هذا بأشكال مختلفة. لدى Ethereum Proof Service الآن برنامج للمنح الدراسية لتمويل الفرق التي تعتمد على البروتوكول الخاص بها. أعلنت Pokt للتو عن جولة التمويل الخاصة بها بأثر رجعي، حيث استثمرت جميع الرموز المميزة التي تلقتها من Optimism (و Arbitrum) في الجولة. وحتى Kiwi News، التي احتلت مرتبة أقل من المتوسط ​​بين المستفيدين من الجولة الثالثة من التمويل، نفذت نسختها الخاصة من التمويل بأثر رجعي لمساهمات المجتمع.

في الوقت نفسه، كانت Degen Chain رائدة في مفهوم أكثر جنونًا، وهو تخصيص الرموز المميزة لأعضاء المجتمع، والتي يجب عليهم تقديمها للآخرين في شكل "نصائح" أعضاء المجتمع.

كل هذه التجارب توجه تمويل السلع العامة من المجمعات المركزية (مثل OP أو Degen الخزانة) إلى الأطراف، مما يوسع نطاقها.

الخطوة التالية هي البدء في جعل هذه الالتزامات واضحة وقابلة للتحقق.

وتتم هذه المحاولات بأشكال مختلفة. لدى Ethereum Proof Service الآن برنامج للمنح الدراسية لتمويل الفرق التي تعتمد على البروتوكول الخاص بها. أعلنت Pokt للتو عن جولة التمويل الخاصة بها بأثر رجعي، حيث استثمرت جميع الرموز المميزة التي تلقتها من Optimism (و Arbitrum) في الجولة. وحتى Kiwi News، التي احتلت مرتبة أقل من المتوسط ​​بين المستفيدين من الجولة الثالثة من التمويل، نفذت نسختها الخاصة من التمويل بأثر رجعي لمساهمات المجتمع.

في الوقت نفسه، كانت Degen Chain رائدة في مفهوم أكثر جنونًا، وهو تخصيص الرموز المميزة لأعضاء المجتمع، والتي يجب عليهم منحها للآخرين في شكل "نصائح" أعضاء المجتمع.

كل هذه التجارب توجه تمويل السلع العامة من المجمعات المركزية (مثل OP أو Degen الخزانة) إلى الأطراف، مما يوسع نطاقها.

الخطوة التالية هي جعل هذه الالتزامات واضحة وقابلة للتحقق.

أحد الأساليب هو أن يحدد المشروع قيمة الحد الأدنى وقيمة أعلى من الحد الأدنى % من القيمة (النسبة المئوية فوق الحد الأدنى)التي يرغبون في استثمارها في مجموعة الأموال الخاصة بهم. على سبيل المثال، ربما يكون الحد الأدنى لقيمتي هو 50 رمزًا والنسبة المئوية التي تزيد عن الحد الأدنى للقيمة هي 20%. إذا تلقيت 100 رمزًا إجمالاً، فسوف أقوم بتخصيص 10 رموز (20% من 50 رمزًا أعلى من الحد الأدنى للقيمة) لتمويل الجزء الطرفي من شبكتي. إذا تلقيت 40 رمزًا فقط، فسأحتفظ بالأربعين كلها.

(راجع للشغل، قام مشروعي بشيء مماثل في حملة منحة التفاؤل الأخيرة.)

< img src="https://img.jinse.cn/7223026_watermarknone.png" title="7223026" alt="XSkw6vW2vWlazpw7J1YLRvK1mXHnjFr8FH10ORq3.png">

بالإضافة إلى ذلك لدفع المزيد من التمويل إلى الهامش، سيلعب هذا دورًا حاسمًا في المساعدة على بناء قاعدة التكلفة لمشاريع السلع العامة. على المدى الطويل، بالنسبة للمشاريع التي لا تزال تتلقى تمويلًا أقل من المتوقع، فإن الرسالة هي أنها أخطأت في تسعير عملها، أو أن نظام التمويل البيئي الذي تعمل فيه يقلل من قيمته.

سيتم تقييم المشاريع ذات الفائض في جولات لاحقة ليس فقط من حيث تأثيرها، ولكن أيضًا من حيث التأثير الذي تولده باعتبارها جهات تخصيص جيدة للأموال. يجب أن يكون للمشاريع التي لا ترغب في تحمل عبء إدارة برنامج المنح الخاص بها خيار الاحتفاظ بفائضها في مكان آخر منتج، مثل مجمع مطابقة Gitcoin، أو اتحاد البروتوكول، أو حتى حرقه!

برأيي يجب الحفاظ على سرية هاتين القيمتين اللتين تم تحديدهما قبل حصول المشروع على التمويل. إذا تلقى المشروع 100 رمزًا ووزع 10، فلا ينبغي لأحد أن يعرف ما إذا كانت قيمتها (50، 20٪) أو (90، 100٪).

الخطوة الأخيرة هي ربط هذه الأنظمة ببعضها البعض.

إن أمثلة EAS وPokt وKiwi News مشجعة، ولكنها جميعها تتطلب إطلاق برامج جديدة ثم المطالبة/تبادل/تحويل أموال المنح. العملات المعدنية إلى محفظة جديدة، مما يؤدي في النهاية إلى تحويل الأموال إلى مجموعة جديدة من المستلمين.

توفر البروتوكولات مثل Drips وAllo وSuperfluid وHypercerts البنية التحتية لمزيد من تدفقات المنح القابلة للتركيب - نحتاج الآن إلى توصيل خطوط الأنابيب، مثل Geo مثل هذا الإصدار التجريبي للويب .

يتمثل عمل هذه الجولة في إنشاء نظام فعال حقًا لتمويل المنافع العامة. ثم بدأنا في طرحها.

في الوقت الحالي، لا يزال مجال العملات المشفرة في مرحلة تجربة آليات تخصيص مبالغ كبيرة من المال وتحديد ما سيتم تمويله. تعد قنوات تمويل السلع العامة أقل تعقيدًا وقابلية للتركيب واختبار القتال من DeFi.

لكي تتجاوز أي تقنية المرحلة التجريبية، نحتاج إلى حل المشكلتين التاليتين:

• لا ينجح قياس هذه الأساليب فحسب، بل إنه أكثر فعالية من نماذج تمويل المنافع العامة التقليدية (راجع هذا المنشور الذي يشرح سبب أهمية ذلك) سؤال مهم يجب على الأشخاص التعامل معه، ويحتوي هذا المنشور على بعض التحليل الطولي لتأثير جيتكوين).

• التزم بوضوح بكيفية تدفق "الأرباح" أو الأموال الفائضة إلى الدائرة الخارجية.

في رأس المال الاستثماري، يوجد دائمًا مستثمر خلف المستثمر - والذي قد ينتهي به الأمر إلى أن تكون جدتك (أو بالأحرى، جدة الناس أجمعين). توجد حوافز لكل مستثمر لتخصيص رأس المال بكفاءة حتى يُعهد إليه بحصة أكبر من رأس المال في المستقبل.

بالنسبة للمنافع العامة، سيكون هناك دائمًا مجموعة من المشاركين ذوي الصلة الوثيقة في المنبع والمصب، ويعتمد عملك عليهم. ولكن لا يوجد حاليًا أي التزام بمشاركة الفائض مرة أخرى مع هذه الكيانات. وما لم يصبح هذا الالتزام هو القاعدة، فسوف يكون من الصعب تمديد التمويل للمنافع العامة خارج دوائرنا الحميمة.

p>

لا أعتقد أنه يكفي مجرد الوعد "عندما نصل إلى نطاق معين، سنقوم بتمويل هذه الأشياء". من السهل جدًا تغيير الأهداف. وبدلاً من ذلك، يجب إنشاء هذه الالتزامات في أسرع وقت ممكن ودمجها كبدائية في آليات التمويل وبرامج المنح.

لا أعتقد أيضًا أنه من المعقول أن نتوقع من حفنة من مؤسسات الحيتان تمويل كل شيء. وهذا هو بالضبط نموذج "برج المياه" الذي نراه حاليًا في الحكومة التقليدية والمؤسسات الكبيرة.

ولكن كلما أسرعنا في تقديم التزام واضح بتمويل تبعياتنا على نطاق أصغر، كلما تمكنا من إظهار أن هناك بالفعل سوقًا للعامة السلع، كلما تمكنا من توسيع سوقنا المستهدف (TAM) وتغيير مشهد الحوافز.

بهذه الطريقة فقط سيكون لدينا شيء يستحق الترويج حقًا والذي سيجمع زخمه الخاص ويخلق "التنوع والمنافع العامة على مستوى الحضارة" البنية التحتية التمويلية."