بعد عامين من انهيار FTX - احتياطيات البورصة تثبت الوضع الراهن

المؤلف: مصدر بحث CQ: CryptoQuant

النقاط الرئيسية

الأسبوع القادم، السادس من نوفمبر سيكون الذكرى السنوية الثانية لانهيار بورصة FTX. أصبح انهيار FTX واحدًا من أسوأ الإخفاقات في تاريخ العملات المشفرة حيث لم تتمكن البورصة من الاحتفاظ باحتياطيات كافية لتغطية أموال المستخدمين.

لذلك، تحتاج البورصة إلى تزويد الجمهور بـ "إثبات الاحتياطيات (PoR)" حتى يتمكن أصحاب المصلحة من التحقق من الممتلكات الفعلية للبورصة أموال المستخدمين.

من بين أفضل البورصات المصنفة حسب إجمالي احتياطيات البيتكوين، فإن Coinbase هي الوحيدة التي لا تقدم تقريرًا عامًا عن الاحتياطي (PoR). توفر البورصات الرئيسية الأخرى تقارير منتظمة عن أداء الأداء، بدرجات متفاوتة من الشفافية.

على سبيل المثال، توفر Binance تقريرًا تفصيليًا عن PoR يتضمن:

1. العناوين العامة على السلسلة حتى يتمكن أي شخص من التحقق من ممتلكاته من العملات المشفرة (أي إثبات الأصول، PoA).

2. يمكن لكل مستخدم التحقق مما إذا كان رصيد حسابه مدرجًا في حساب المسؤولية الإجمالية للبورصة ( أي إيداع المستخدم).

3. يغطي التقرير أيضًا أصولًا أخرى إلى جانب Bitcoin وEthereum، والتي كانت الاحتياطيات الأولى التي كشفت عنها البورصة. تعتبر العناوين العامة على السلسلة ذات أهمية خاصة لأصحاب المصلحة في السوق، مما يساعد على تتبع تدفقات الأصول وتعزيز ثقة الصناعة وشفافيتها.

علاوة على ذلك، زادت احتياطيات Binance من البيتكوين بمقدار 28000 حتى وسط الضغوط التنظيمية الأمريكية في عام 2023 (حوالي 5٪)، لتصل إلى 611000 بيتكوين.

من بين البورصات الرئيسية، كان لدى Binance دائمًا أدنى معدل استهلاك احتياطي، ولم يتجاوز أبدًا 16%.

منذ انهيار FTX في نوفمبر 2022، قامت البورصتان الرئيسيتان فقط، Bitfinex وBinance، بزيادة احتياطياتهما من البيتكوين.

أهمية مراقبة احتياطيات النقد الأجنبي وشفافية سعر الصرف

• أصبحت أهمية احتياطيات تبادل العملات المشفرة واضحة بشكل متزايد بعد انهيار FTX في نوفمبر 2022، والذي كان بمثابة تذكير صارخ بما يواجهه المستخدمون عندما تفشل البورصات في الاحتفاظ بمخاطر الاحتياطيات الكافية.

• عندما تكون البورصة غير قادرة على تلبية طلبات السحب بسبب عدم كفاية الاحتياطيات، فإن ذلك يقوض ثقة المستخدم ويعرض الأفراد لمخاطر فقدان الأموال. تعتبر الاحتياطيات الكافية أمرًا بالغ الأهمية للحفاظ على السيولة وتلبية طلبات المستخدمين، خاصة في أوقات تقلبات السوق أو زيادة الطلب.

• تسمح البيانات الموجودة على السلسلة للمستخدمين والباحثين بالتحقق من حالة احتياطي البورصة، مما يوفر الشفافية المهمة لتقييم ملاءة البورصة والصحة العامة أمر بالغ الأهمية. يعد هذا التحقق أمرًا بالغ الأهمية ليس فقط للأمن الشخصي، ولكن أيضًا لاستقرار وسلامة النظام البيئي للعملات المشفرة الأوسع.

• بالإضافة إلى ذلك، يتعين على البورصات تقديم دليل على الاحتياطيات للجمهور حتى يتمكن أصحاب المصلحة من التحقق من أنهم يحتفظون بالفعل بأموال المستخدمين .

تطور احتياطيات النقد الأجنبي

• لم تشهد سوى Bitfinex وBinance نموًا في احتياطيات البيتكوين الخاصة بهما منذ انهيار بورصة FTX في نوفمبر 2022.

• ارتفعت احتياطيات Bitcoin في Binance (الخط الأرجواني في الصورة على اليمين) بمقدار 28000 BTC منذ ذلك الحين، أو 5٪ حتى بعد تعرض البورصة لضغوط تنظيمية من السلطات الأمريكية في عام 2023.

• على العكس من ذلك، انخفضت ممتلكات Coinbase وGemini وKraken من البيتكوين بأكثر من 10%.

• من بين أفضل البورصات هذه، يبدو أن Binance وBitfinex فقط يظهران اتجاهًا تصاعديًا واضحًا في احتياطيات Bitcoin.

انخفاض احتياطيات النقد الأجنبي

• يوضح الرسم البياني أدناه الانكماش التاريخي لاحتياطيات البيتكوين في أفضل البورصات. يشير اللون الأخضر إلى انخفاض طفيف، بينما يشير اللون الأحمر إلى انخفاض كبير.

• يمكننا أن نرى أن Binance وBitfinex وOKX تشهد حاليًا انخفاضات طفيفة.

• علاوة على ذلك، يبدو أن Binance هي البورصة الوحيدة التي لم تشهد انخفاضات كبيرة في تاريخها.

• قياس صحة البورصة من خلال تتبع التغيرات في عمليات السحب من احتياطياتها يمكن أن يوفر نظرة ثاقبة حول كيفية استدامة البورصة لطلب المستخدمين على مدار العام القدرة على الوقت. قد تشير عمليات السحب الكبيرة إلى أن المستخدمين يسحبون الأموال بمعدل أسرع من المعتاد، مما قد يشير إلى انخفاض ثقة المستخدم أو الصحة المالية.

• في الواقع، أكبر انخفاض شهدته Binance كان 15% . حدث هذا الانخفاض في ديسمبر 2022، بعد أسابيع فقط من تعطل FTX. خلال هذه الفترة، واجهت منصة Binance الكثير من المخاوف بشأن تقارير إثبات الاحتياطيات.

• تمت استعادة احتياطيات Bitcoin الخاصة بـ Binance بالكامل، ويبلغ الانخفاض الحالي 7٪ فقط.

• من البورصات الرئيسية الأخرى التي شهدت خسائر أقل هي Bitfinex (-5%) وOKX (-11%).

الوضع الحالي لشهادة احتياطيات النقد الأجنبي (PoR)

تعريف PoR (PoR)

• إثبات الاحتياطي (PoR) هو دليل عام يستخدمه تبادل العملات المشفرة آلية تكون أصولها الاحتياطية كافية لتغطية جميع أرصدة المستخدمين. تتضمن هذه العملية عادةً استخدام طرق التشفير أو البيانات الموجودة على السلسلة للتحقق من المقتنيات الفعلية للبورصة دون المساس بخصوصية المستخدم.

• من خلال نشر لقطات شفافة وقابلة للتدقيق بشكل مستقل للاحتياطيات، يمكن للبورصات طمأنة المستخدمين بأن أموالهم آمنة ويمكن الوصول إليها، وبالتالي تقليل المخاطر من الإفلاس.

• يعمل PoR على تعزيز الثقة والشفافية لأنه يسمح للمستخدمين بالتأكد من أن البورصة لا تبالغ في الاستفادة من أصولها أو تسيء إدارتها مهم في أعقاب انهيارات البورصة رفيعة المستوى في الصناعة.

PoRR للتبادلات الرئيسية

• < p style="text-align: left;">من بين أفضل البورصات من حيث إجمالي الاحتياطيات، تعد Coinbase هي البورصة الوحيدة التي لا توفر تقارير PoR. توفر جميع البورصات الرئيسية الأخرى تقارير منتظمة عن أداء الأداء، بدرجات متفاوتة من الشفافية.

• على سبيل المثال، توفر Binance إثبات صحة شامل، بما في ذلك: 1. عناوين عامة على السلسلة لأي شخص للتحقق من مقتنيات العملة المشفرة ( إثبات الأصول، PoA)؛ 2. يمكن لكل مستخدم التحقق من أن رصيد حسابه مدرج في الحساب الإجمالي لالتزامات الصرف (ودائع المستخدم)؛ 3. تتضمن التقارير أصولًا أخرى غير Bitcoin وEthereum، وكانت Bitcoin وEthereum هي الأصول الأولى في البداية ذكرت من قبل البورصة.

• تعتبر العناوين العامة ذات أهمية خاصة لأصحاب المصلحة في السوق لتتبع تدفقات الأصول وتحسين ثقة الصناعة وشفافيتها.