المؤلف: تاناي فيد، ماتياس أندرادي المصدر: ترجمة Coin Metrics: شان أوبا، Golden Finance
المبلغ المتعهد به لـ Ethereum هو 34.4 مليون ETH (28% من العرض الحالي)، في حين أن العرض النشط الذي تعهدت به Solana هو 297 مليون SOL (51% من العرض الحالي)، بسبب انخفاض الحواجز أمام دخول المفوضين.
يحتوي Ethereum على مجموعة أدوات تحقق أكبر، مع 1.07 مليون أداة تحقق، في حين أن Solana، التي لديها متطلبات أجهزة أعلى، لديها 5,048 أداة تحقق، ولكن أكثر من 1.21 مليون مندوب.
يبلغ العائد الاسمي لـ Ethereum 3.08% (2.73% بعد تعديل التضخم)، وهو المعيار القياسي للاقتصاد على السلسلة. تقدم Solana عائدًا أعلى يبلغ 11.5% (العائد الفعلي هو 12.5%)، لكن المفوضين يكسبون أقل من المدققين بسبب اختلاف هيكل المكافآت.
يؤدي استمرار إصدار Ethereum إلى معدل تضخم سنوي قدره 0.35%، وعادةً ما يؤدي حرق EIP-1559 إلى فترات انكماشية. ويتبع سولانا خطة التضخم على أساس العصر، حيث يبلغ معدل التضخم السنوي حاليا 4.7% ومن المقرر أن يستقر عند 1.5%.
تعد Ethereum و Solana اثنتان من أكبر شبكات blockchain لإثبات الملكية (PoS)، حيث تتخذ كل منهما أساليب مختلفة للوصول إلى توافق في الآراء وتأمين أنظمتها البيئية. يعتمد كلاهما على التوقيع المساحي، مما يتطلب من المشاركين تقديم الرموز المميزة الخاصة بهم، ETH أو SOL، إلى المدققين الذين يلعبون دورًا رئيسيًا في الحفاظ على سلامة الشبكة. لتحفيز المشاركة الصادقة، يمكن لأصحاب المصلحة الحصول على مكافآت التوقيع المساحي، ومواءمة أعمالهم مع المصالح الفضلى للشبكة.
يعزز هذا العائد جاذبيتها كأصول تولد التدفق النقدي، وتعمل كمعدل فائدة مرجعي في الاقتصاد عبر السلسلة، على غرار سندات الخزانة الأمريكية في التمويل التقليدي. في حالة الشبكة لهذا الأسبوع، نلقي نظرة على مقاييس العائد والتضخم الجديدة الخاصة بـ Coin Metrics لفهم آليات التوقيع المساحي واقتصاديات الشبكة في Ethereum و Solana، ووضع النظام البيئي المساحي الخاص بهم في منظور ملموس.
منذ ديسمبر 2020 منذ المقدمة من سلسلة المنارات (طبقة الإجماع)، تم التعهد حاليًا بـ 34.4 مليون ETH على شبكة Ethereum. 28% من المعروض الحالي من ETH البالغ 120.4 مليون هو رهن (المعروف أيضًا باسم نسبة الضمانات)، في حين أن 72% لا يزال غير مضمون، ومحتفظ به في عقود ذكية وحسابات مملوكة خارجيًا. في حين أن نسبة الستاكينغ في إيثريوم نمت بسرعة من 14% إلى 28% بعد ترقية شابيلا، فقد ظلت النسبة حوالي 28% مع تباطؤ الطلب على الستاكينغ.
< em>المصدر: Coin Metrics Network Data Pro
لكي تصبح مدققًا على شبكة Ethereum، يجب على المشاركين المساهمة بـ 32 يتم استخدام ETH كضمان، أو يتم توفير فئات أصغر من ETH إلى مجموعة الستاكينغ أو البورصة التي تدير جوانب عمليات الستاكينغ. يُعرف هذا الـ 32 ETH أيضًا باسم الحد الأقصى للرصيد الصالح للمدقق، والذي سيتغير إلى حد أقصى قدره 2048 ETH في ترقية Pectra القادمة. لدى Ethereum حاليًا 1.07 مليون أداة تحقق نشطة، وهو رقم من المتوقع أن ينخفض مع استمرار تكامل أداة التحقق.
اليوم، ETH الاسمي يبلغ العائد المساحي 3.08%، في حين يبلغ العائد الحقيقي (المعدل حسب التضخم) 2.73%. يتناقص العائد الأساسي لـ Ethereum بمرور الوقت مع زيادة كمية ETH المتراكمة. تأتي هذه المكافآت من مصدرين رئيسيين وتعكس التصميم المعياري لـ Ethereum: مكافآت طبقة الإجماع ومكافآت طبقة التنفيذ.
يتم مكافأة المدققين في طبقة الإجماع على الدور الذي يلعبونه في تأمين الشبكة، بما في ذلك التصديق على الكتل الجديدة واقتراحها. يتم تمويل هذه المكافآت من خلال ETH الصادرة حديثًا، مما يساهم في تضخم الشبكة وإنشاء تدفق إيرادات أكثر قابلية للتنبؤ به. من ناحية أخرى، ترتبط مكافآت طبقة التنفيذ بالتغيرات في متطلبات مساحة الكتلة، بما في ذلك رسوم الأولوية والحد الأقصى للقيمة القابلة للاستخراج (MEV). خلال فترات النشاط المتزايد، مثل زيادة الطلب على مساحة الكتلة في مارس، ارتفع APY الفعلي إلى 6.2% وتجاوز 5% في 5 أغسطس 2024، وقد ساعد في ذلك ارتفاع رسوم الأولوية و وبالتالي مكافآت المستوى التنفيذي.
< em>المصدر: Coin Metrics Network Data Pro
يمكن أن يكون عائد الستاك اسميًاأوحقيقي (بعد تعديلات التضخم)لتقييم مكافآت المشاركة في عملية إجماع الإيثريوم. يساعد هذا أصحاب المصلحة أو المستثمرين على فهم معدل العائد الحقيقي ومقارنته بحيازة ETH غير المضمونة. على نطاق أوسع، يعد عائد Sستاك ETH هو سعر الفائدة القياسي للاقتصاد المتصل بالسلسلة، على غرار الإشارة إلى عوائد سندات الخزانة الأمريكية في التمويل التقليدي. فهو يوفر طريقة لمقارنة المعدلات الخالية من المخاطر وعوائد الحصص، وتسليط الضوء على الفرص في كل من النظم الإيكولوجية المتصلة بالسلسلة وخارجها.
< em>المصدر: Coin Metrics Network Data Pro
قد يؤدي عائد التوقيع المساحي هذا إلى تعزيز ETH في صناديق الاستثمار المتداولة ومن بين الأدوات الاستثمارية الأخرى، يمكن أن يمهد التيسير التنظيمي الطريق لصناديق الاستثمار المتداولة القائمة على الإيثريوم. تدعم عوائد الستاكينغ على ETH أيضًا العديد من أساسيات التمويل اللامركزي، مثل توكنات الستاكينغ السائلة التي تعمل كضمان للعائد، بالإضافة إلى العملات المستقرة مثل USDe من Ethena والأنظمة البيئية لإعادة الستاك مثل EigenLayer.
< em>المصدر: Coin Metrics Network Data Pro
هناك تفاعل وثيق بين التصميم الاقتصادي لـ Ethereum وحوافز الرهن العقاري، والتي تتأثر بنشاط الشبكة ورسوم المعاملات ومعدل تضخم ETH. كلما زاد نشاط الشبكة على الشبكة الرئيسية والطبقة الثانية، زادت رسوم المعاملات، مما سيؤدي إلى تدمير المزيد من ETH من خلال آلية EIP-1559، مما يؤدي إلى فترة انكماش. وعندما تتجاوز عمليات الحرق الإصدار، تصبح العائدات المعدلة حسب التضخم أكثر جاذبية. يبلغ معدل التضخم اليومي للإيثريوم حاليًا 0.00096% ومعدل سنوي 0.35%، حيث يتجاوز الإصدار التدمير قليلاً.
يعتمد Solana "الدليل المفوض على آلية الإجماع على الحصة "" (DPoS). يسمح هذا للمدققين والمفوضين (أصحاب SOL الذين يساهمون بحصة في المدققين) بمشاركة SOL. تشكل هذه الرموز معًا "حصة" المدقق، والتي تحدد تأثيرها في عملية الإجماع وقدرتها على التحقق من صحة الكتل.
على عكس Ethereum، ليس لدى Solana حد أدنى من متطلبات الرصيد للمشاركة في التوقيع المساحي. تسمح هذه العتبة المنخفضة بمعدل حصة مرتفع نسبيًا يبلغ 51٪، مع التعهد بنشاط بـ 297 مليون SOL من أصل 589 مليون SOL الحالي. يتم حساب الستاكينغ النشط بناءً على المدققين والمفوضين الذين حصلوا على مكافآت خلال الفترة الأخيرة، باستثناء أولئك الذين لم يتلقوا مكافآت أو خرجوا قبل نهاية الفترة.
< em>المصدر: Coin Metrics Network Data Pro
لذلك، هناك 1.22 مليون من أصحاب المصلحة في Solana، منهم 1.21 مليون هو رأس المال. ومع ذلك، فإن عدد المدققين أقل بكثير، فقط 5048. من المحتمل أن يكون هذا بسبب أن تشغيل أداة التحقق من صحة Solana يتطلب بنية تحتية عالية الأداء وكمية كبيرة من حصص SOL. تستخدم الشبكة عملية إجماع قائمة على القائد، حيث يتم تعيين مدققين فرديين لمعالجة الكتل وفقًا لجدول زمني متناوب. يتم تحديد القيادة من خلال وزن الحصة، مما يضمن أن المصادقين الذين لديهم حصة أكبر لديهم تأثير أكبر.
< em>المصدر: Coin Metrics Network Data Pro
يستخدم سولانا نموذج التضخم لتوزيع مكافآت الستاكينغ، وإصدار SOL مرة واحدة كل فترة (حوالي 2-3 أيام). وينتج عن هذا "الارتطام" في الإصدار الجديد في الرسم البياني أدناه. بدأ التضخم عام 2021 عند 8%، ومن المتوقع أن ينخفض بنسبة 15% سنويًا، ليصل حاليًا إلى 4.7%.
تأتي إيرادات التحصيل بشكل أساسي من مكافآت التضخم الموزعة بموجب هذه الخطة، مكملة بنسبة 50% من الرسوم الأساسية، وجميع الرسوم ذات الأولوية، وMEV. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن 92% من عمليات الستاكينغ في Solana تستخدم عميل Jito validator، الذي يوفر للمدققين حوافز اقتصادية إضافية خارج البروتوكول من خلال النصائح. في حين أن Solana شهدت أيضًا نموًا في حصص السيولة على بروتوكولات مثل Jito وMarinade، إلا أن معدلات اعتمادها لا تزال أقل مقارنة بـ Ethereum.
< em>المصدر: Coin Metrics Network Data Pro
تعهد سولانا الاسمي APY حاليًا 11.5%، مقارنة بالمتوسط السنوي السنوي (المعدل حسب التضخم) الذي يبلغ 12.5%. وقد ارتفعت هذه العائدات مؤخرًا بسبب الزيادة في الرسوم ذات الأولوية في نوفمبر مع زيادة نشاط شبكة Solana. كما هو موضح في الرسم البياني أدناه، يتمتع المفوضون بعائد منخفض (حاليًا حوالي 6.7) ولا يحصلون إلا على مكافآت من الإصدارات الجديدة، بينما يستفيد المصادقون من الإصدارات والرسوم والعمولات المفروضة على المفوضين وSOL الخاصة بهم. يسلط هذا الهيكل الضوء على الحوافز الإضافية لتشغيل أدوات التحقق من الصحة، والتي تتكبد تكاليف تشغيلية أعلى لصالح جهات التحقق ذات الحصص الأكبر.
< em>المصدر: Coin Metrics Network Data Pro
تعكس آليات التوقيع المساحي لـ Ethereum وSolana فلسفات التصميم المختلفة الخاصة بهما. تفصل البنية المعيارية لـ Ethereum بين التنفيذ والإجماع، في حين يدمج نموذج إثبات الملكية (DPoS) المفوض من Solana هذه القدرات مع بنية تحتية عالية الأداء. يؤدي هذا إلى وجود عدد أقل من المدققين في Solana ولكن معدل التوقيع المساحي أعلى بسبب انخفاض حاجز دخول المفوضين. مع نضوج شبكتي Ethereum وSolana، ستستمر أنظمتهما البيئية ونماذجهما الاقتصادية في التطور، مما يشكل استخدام الشبكة وإصدارها وعوائدها لتلبية الاحتياجات المتزايدة لأنظمتها البيئية.
تتعاون شركة Circle مع شركة Sony Block Solutions Labs لجعل USDC رمز المعاملات الأساسي على blockchain Soneium الجديد. يهدف هذا التعاون إلى تعزيز المعاملات الرقمية وخلق فرص مبتكرة في مجال Web3، حيث من المقرر أن تطلق Soneium شبكتها الرئيسية في عام 2025.
Weatherlyخسرت DeltaPrime، وهي بروتوكول DeFi على Arbitrum، 6 ملايين دولار في معاملات مشبوهة. ولا يزال مصدر المفتاح الخاص المخترق قيد التحقيق وسط روابط مزعومة مع قراصنة من كوريا الشمالية مما يزيد من تعقيد التحقيق الجاري.
Catherineمع اجتياح إعصار ياغي لفيتنام، كثفت Binance وKuCoin جهودهما من خلال عمليات الإنزال الجوي للعملات الرمزية لتقديم الإغاثة. ومع تجاوز عدد القتلى 350 شخصًا والأضرار واسعة النطاق، تهدف عمليات الإنزال الجوي هذه إلى تقديم الدعم الحاسم للمجتمعات المتضررة.
Kikyoأطلق دونالد ترامب وعائلته مشروع عملة رقمية مشفرة يسمى World Liberty Financial، حيث تمتلك عائلة ترامب حصة 70% منه. وعلى الرغم من الإثارة الأولية، فإن التفاصيل حول المنصة غير واضحة، وهناك مخاوف بشأن جدواها وشفافيتها.
Joyتخطط Scannit لإطلاق نسخة تجريبية من تطبيق إدارة الأموال بعد TOKEN2049، مما يسمح للمستخدمين بتتبع الإنفاق وكسب رموز SCAN لمشاركة البيانات. تكافئ ميزة "Scan-to-Earn" المستخدمين على تحميل بيانات المعاملات، مما يعزز التحكم المالي.
Catherineحصلت شركة بايبت على ترخيص مؤقت من هيئة تنظيم سوق العملات المشفرة في دبي، وهو ما يشير إلى إحراز تقدم نحو الترخيص الكامل وتعزيز مكانتها في سوق العملات المشفرة العالمية. كما تعمل الشركة على التوسع في هونج كونج للاستفادة من سوق آسيا والمحيط الهادئ المتنامية، وهو ما يعكس استراتيجيتها الأوسع لتعزيز حضورها العالمي.
Weatherlyأطلق بنك DBS تداول خيارات العملات المشفرة خارج البورصة والملاحظات المنظمة للعملاء المؤسسيين والمعتمدين، ليصبح أول بنك آسيوي يقدم منتجات مرتبطة مباشرة بعملتي البيتكوين والإيثريوم.
Anaisيدعو باحثو الذكاء الاصطناعي إلى وضع خطة طوارئ قوية لمعالجة خطر فقدان السيطرة على أنظمة الذكاء الاصطناعي. ويسعى هذا الإجراء إلى الاستعداد للسيناريوهات التي قد يتصرف فيها الذكاء الاصطناعي بشكل غير متوقع، مع التأكيد على الحاجة إلى ضمانات واستراتيجيات قوية لإدارة المخاطر المحتملة.
Kikyoاستثمرت شركة SC Ventures في شركة One Trading، مما عزز دورها كأول منصة منظمة في أوروبا لعقود العقود الآجلة الدائمة للعملات المشفرة. سيدعم هذا الاستثمار، إلى جانب زيادة حصص المستثمرين الحاليين، إطلاق شركة One Trading لمنتجات العملات المشفرة المبتكرة بموجب لوائح MiFID II.
Weatherlyتقلل أداة الذكاء الاصطناعي الجديدة من Disney+ Hotstar استخدام البيانات بنسبة 25% لتنزيلات الفيديو دون اتصال بالإنترنت وتزيد وقت المشاهدة لكل جيجابايت بنسبة 12.5% مع الحفاظ على جودة الفيديو. تعمل التكنولوجيا على تحسين البيانات بناءً على تعقيد المشهد وعادات المستخدم، مما يعد ببث أكثر كفاءة.
Anais