تأليف: WolfDAO، TaxDAO
مع ظهور المزيد والمزيد من المؤسسات المالية التقليدية وحتى المؤسسات غير المالية لقد أصبح من المهم جدًا تنفيذ أعمال صناديق العملات المشفرة الخاصة، وتخصيص الأصول المرتبطة بالعملات المشفرة، وتشغيل صناديق العملات المشفرة الخاصة بما يتوافق مع اللوائح. ستلخص هذه المقالة أنواع وخصائص صناديق العملات المشفرة ذات السمات الإستراتيجية المختلفة وطرق المعاملات ومصادر التمويل، بالإضافة إلى الإشراف الكلي على صناديق العملات المشفرة الخاصة، كما ستقدم أيضًا عملية تشغيل أعمال صناديق العملات المشفرة الخاصة وعملية الامتثال صناديق العملات المشفرة الخاصة بناءً على حالات تشغيل صناديق الامتثال، العناصر الرئيسية لصناديق العملات المشفرة.
1 صناديق التشفير الخاصة
1.1 تعريف وخصائص صناديق التشفير الخاصة
يشير الصندوق بالمعنى الواسع إلى مبلغ معين من الأموال المنشأة لغرض معين. وهي تشمل بشكل رئيسي صناديق الاستثمار الاستئمانية، وصناديق الادخار، وصناديق التأمين، وصناديق التقاعد، وصناديق المؤسسات المختلفة، وما إلى ذلك. السمة المشتركة هي أن الاستثمارات تدار مركزيا من قبل مديرين متخصصين (مديري الأصول)، وبالتالي خلق عوائد استثمارية أعلى ويمكن استثمار هذه الأموال في السوق الأولية (رأس المال الاستثماري، والأسهم الخاصة) والسوق الثانوية.
صندوق التشفير الخاص (صندوق التشفير الخاص) هو صندوق استثماري غير مُصدر للعامة، مخصص بشكل أساسي للمستثمرين من المؤسسات والأفراد الذين يتمتعون بثروات معينة وقدرة على تحمل المخاطر، مع التركيز على الاستثمار في أصول التشفير والمشاريع ذات الصلة قد يشمل نطاق المراكز أصول التشفير وعقود خيارات التشفير الآجلة وأسهم شركات التشفير وأصول RWA وما إلى ذلك. يجمع الصندوق بين خصائص صناديق الأسهم الخاصة وتفرد الأصول المشفرة، ويمكن تلخيص خصائصه التي تميزه عن صناديق الأسهم الخاصة الأخرى على النحو التالي:
نطاق استثمار محدد: تركز صناديق العملات المشفرة الخاصة على سوق الأصول المشفرة، بما في ذلك العملات الرقمية ومشاريع blockchain وتطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi) وما إلى ذلك.
تقلبات القيمة العالية: تتقلب قيمة الأصول المشفرة بشكل أكبر بكثير من الأصول المالية التقليدية. تعتمد تقييمات الأصول المشفرة غير المضمونة، مثل معظم العملات الرقمية، إلى حد كبير على الطلب المضارب، وبالتالي فإن الأسعار شديدة التقلب. ولا يوفر هذا التقلب الشديد فرصًا محتملة ذات عائد مرتفع للمستثمرين فحسب، بل يزيد أيضًا من مخاطر الاستثمار.
تختلف المواقف التنظيمية لمختلف البلدان بشكل كبير: هناك اختلافات كبيرة في المواقف التنظيمية لمختلف البلدان تجاه الأصول المشفرة. على سبيل المثال، لدى الولايات المتحدة سياسات تنظيمية غامضة ومتغيرة باستمرار بشأن العملات المشفرة، في حين قامت اليابان بإضفاء الشرعية وتنظيم بيتكوين في وقت سابق. يحتاج مديرو صناديق العملات المشفرة الخاصة إلى إيلاء اهتمام وثيق للتغيرات في السياسات التنظيمية في مختلف البلدان لضبط استراتيجيات الاستثمار وتقليل مخاطر الامتثال.
شفافية منخفضة: تتمتع صناديق الأسهم الخاصة نفسها بشفافية منخفضة، كما أن عدم الكشف عن هويته واللامركزية في سوق الأصول المشفرة يزيد من تفاقم هذه التعتيم. . لذلك، تحتاج صناديق العملات المشفرة الخاصة إلى إنشاء نظام سليم للإفصاح عن المعلومات وآلية لحماية المستثمر.
1.2 الفرق بين صناديق العملات المشفرة الخاصة والصناديق الخاصة التقليدية
تشبه صناديق العملات المشفرة الخاصة صناديق الأسهم الخاصة العادية في العديد من النواحي، ولكن هناك بعض الاختلافات الرئيسية بسبب اختلاف أهدافها الاستثمارية وبيئات السوق.
(1) هدف الاستثمار
صناديق العملات المشفرة الخاصة: التركيز على العملات المشفرة وتكنولوجيا blockchain والأصول الرقمية ذات الصلة. قد يستثمرون مباشرة في العملات المشفرة (مثل Bitcoin وEthereum)، أو قد يستثمرون في الشركات الناشئة في مجال blockchain والأصول الرمزية وغيرها من المشاريع المتعلقة بالنظام البيئي blockchain.
صناديق الأسهم الخاصة العامة: تستثمر عادةً في الأصول في الأسواق المالية التقليدية، مثل الأسهم والسندات أو العقارات أو الأسهم الخاصة أو فئات الأصول التقليدية الأخرى. إن الأهداف الاستثمارية لصناديق الأسهم الخاصة العادية أكثر تنوعا، ولكنها جميعا تعتمد على النظام الاقتصادي التقليدي.
(2) المخاطر والتقلبات
صناديق العملات المشفرة الخاصة: سوق العملات المشفرة متقلب للغاية ويواجه مخاطر أكبر، بما في ذلك تقلبات السوق والمخاطر الفنية (مثل هجمات القراصنة) والمخاطر التنظيمية (لدى البلدان المختلفة مواقف تنظيمية مختلفة تمامًا تجاهها وقد تستمر السياسات في التغير)، ومخاطر السيولة (قد يكون من الصعب تصفية بعض الرموز المميزة أو الأصول المشفرة بسرعة).
صناديق الأسهم الخاصة العامة: على الرغم من أنها لا تزال تواجه تقلبات السوق والتغيرات في البيئة الاقتصادية وصناعة معينة المخاطر، عادة ما تكون هذه المخاطر أكثر قابلية للتحكم ولها بيانات تاريخية غنية. وعادة ما يكون للأهداف الاستثمارية لصناديق الأسهم الخاصة العادية تاريخ أطول في السوق وأطر تنظيمية أكثر وضوحا.
(3) البيئة التنظيمية
صناديق الأسهم الخاصة العادية: تخضع عمومًا لإشراف مالي وقوانين ولوائح صارمة، مع امتثال واضح متطلبات. عادة ما يكون هدف الاستثمار في سوق أكثر نضجًا وتنظيمًا.
(4) نوع المستثمر
صناديق الأسهم الخاصة العادية: مجموعة أكبر من المستثمرين، بما في ذلك عادةً المستثمرين المتميزين الذين يبحثون عن المزيد عوائد مستقرة للأفراد والمستثمرين المؤسسيين، وكذلك صناديق التقاعد والأوقاف، وما إلى ذلك.
(5) الاعتماد على التكنولوجيا
صناديق الأسهم الخاصة العامة: اعتمد بشكل أكبر على التحليل المالي التقليدي وأبحاث السوق ومهارات إدارة المحافظ الاستثمارية. اعتماد منخفض نسبيا على التكنولوجيا.
(6) السيولة
صناديق الأسهم الخاصة العامة: يتمتع هدف الاستثمار عمومًا بترتيبات سيولة معينة نسبيًا، على الرغم من أنه لا يزال من الممكن مواجهة قيود السيولة، خاصة عند الاستثمار في الأصول طويلة الأجل مثل الشركات الخاصة أو العقارات.
تبين هذه الاختلافات أنه على الرغم من تشابه الاثنين في هيكل الصندوق، إلا أن لديهما اختلافات مختلفة في أهداف الاستثمار وتحمل المخاطر والضوابط التنظيمية. البيئة والسوق هناك اختلافات كبيرة في المتطلبات الفنية.
2. تصنيف صناديق العملات المشفرة الخاصة
صناديق العملات المشفرة الخاصة كصندوق استثماري يركز على سوق الأصول المشفرة، يمكن تقسيم أنواع الصناديق وفقًا لمعايير التصنيف المختلفة. فيما يلي بعض الطرق الشائعة لتصنيف صناديق العملات المشفرة الخاصة بناءً على أهداف الاستثمار وطرق التشغيل وما إلى ذلك:
(1) التصنيف حسب أهداف الاستثمار< /p> strong>
صناديق الاستثمار المباشر: هذا النوع من الصناديق بشكل أساسي الاستثمار مباشرة في العملات المشفرة أو مشاريع blockchain أو NFTs (الرموز غير القابلة للاستبدال)، وما إلى ذلك. وهم يشترون هذه الأصول ويحتفظون بها على أمل تحقيق الربح عندما ترتفع قيمتها.
صناديق الاستثمار غير المباشرة: قد تستثمر صناديق الاستثمار غير المباشرة في أسهم الشركات المتعلقة بالأصول المشفرة وأسهم الصناديق أو المشتقات للمشاركة بشكل غير مباشر في سوق الأصول المشفرة. على سبيل المثال، استثمر في الأسهم في بورصة العملات المشفرة، أو شركة تكنولوجيا blockchain، أو شركة تعدين الأصول المشفرة.
(2) التصنيف حسب طريقة التشغيل
الصندوق المغلق: يحدد الصندوق المغلق حجم الصندوق عند إنشائه، و وسوف تستمر في الاستثمار فيه خلال فترة زمنية معينة. قبول الاستثمار الجديد. عادة ما تكون لهذه الأموال مدة محددة ويتم تصفيتها أو تحويلها عند الاستحقاق. من بين صناديق العملات المشفرة الخاصة، يمكن للصناديق المغلقة أن تضمن أن مديري الصناديق لديهم نطاق رأسمال مستقر لفترة من الوقت، وهو ما يفضي إلى تخطيطهم الاستثماري طويل الأجل.
الصناديق المفتوحة: تسمح الصناديق المفتوحة للمستثمرين بالاشتراك أو الاشتراك في أي وقت خلال مدة الصندوق. وعادة ما تتمتع هذه الصناديق بمرونة جيدة ويمكن تعديلها وفقا لطلب السوق وتفضيلات المستثمرين. ومع ذلك، عندما يكون سوق الأصول المشفرة شديد التقلب، قد تواجه الصناديق المفتوحة ضغوطًا أكبر على تدفقات رأس المال.
(3) التصنيف حسب استراتيجية الاستثمار
وفقًا لاستراتيجيات الاستثمار المختلفة، تشمل صناديق العملات المشفرة الخاصة الدخل النشط والسلبي والمحايد والدخل الثابت وأنواع أخرى.
الدخل الذي تحققه الإستراتيجية السلبية هو الدخل الناتج عن الزيادة في أسعار العملات. في مجال الأصول المشفرة، ينعكس ذلك بشكل أساسي في تتبع الأداء العام للعديد من العملات ذات السيولة العالية (مثل البيتكوين والإيثريوم وغيرها) والاستفادة بشكل سلبي من ارتفاع أسعار العملات.
تستخدم الإستراتيجية المحايدة التحوط الطويل والقصير وتستخدم المشتقات والأدوات الأخرى للتحوط من تقلبات السوق (دلتا) وتقليل المخاطر الطويلة الأمد. يتم التحكم في التعرض للمخاطر الشاملة للعملة عند حوالي 0 وتسعى إلى تحقيق عوائد مطلقة لا علاقة لها بارتفاع أو انخفاض أسعار العملات.
الاستراتيجية النشطة تعني أن مدير الصندوق يعتقد بوجود سعر مستهدف من خلال بعض نماذج التحليل أو الأحكام المسبقة، وحول السعر المستهدف قم بإجراء صفقة، قم بالشراء إذا كان السعر الحالي أقل من السعر المستهدف، وقم بالبيع إذا كان السعر الحالي أعلى من السعر المستهدف، واضبط المركز وفقًا للفرق بين السعر الحالي والسعر المستهدف، ويأتي الدخل من كل من ظروف السوق (بيتا) والحكم الذاتي على العائد الزائد (ألفا) المتولد.
تحصل صناديق الدخل الثابت بشكل أساسي على الدخل من خلال "السندات". على الرغم من عدم وجود سندات قياسية في مجال الأصول المشفرة، إلا أنها موجودة عدد كبير من السندات خارج البورصة هي أيضًا سندات غير قياسية. يمكن لهذا النوع من الصناديق كسب الفائدة عن طريق الإقراض أو الحصول على فروق الفائدة من الاقتراض، وعلى غرار صناديق الدخل الثابت التقليدية، يكون الدخل مستقرًا نسبيًا، ولكن في التشغيل الفعلي يتطلب قدرات قوية للتحكم في المخاطر (مثل إدارة الضمانات). DeFi هو نشاط مالي يعتمد على العقود الذكية على blockchain، والتي لها سمات معينة للدخل الثابت.
(4) طرق التصنيف الأخرى
بالإضافة إلى ذلك، يمكن أيضًا تصنيف صناديق العملات المشفرة الخاصة وفقًا لعوامل أخرى مثل مصادر جمع الأموال ومراحل الاستثمار. على سبيل المثال، حسب مصدر التمويل، يمكن تقسيمها إلى صناديق الأسهم الخاصة وصناديق الأوراق المالية الخاصة، ويمكن تقسيمها حسب مرحلة الاستثمار إلى صناديق الملاك، وصناديق رأس المال الاستثماري، وما إلى ذلك.
1 صناديق العملات المشفرة
في السنوات الأخيرة، أظهرت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة نمط نمو متقلب، وحتى وقت كتابة هذا المقال تجاوزت 2.3 تريليون دولار أمريكي. تظهر البيانات الصادرة عن Crypto Fund Research أنه على الرغم من أن حجم صناديق العملات المشفرة يمثل نسبة صغيرة من جميع أحجام الصناديق، إلا أنه اعتبارًا من نهاية عام 2023، تم إنشاء ما يقرب من 900 صندوق عملات مشفرة حول العالم، وتغطي هذه الصناديق صناديق التحوط، وصناديق رأس المال الاستثماري ، صناديق المؤشرات، الخ. النوع. بالإضافة إلى ذلك، وفقًا لتقرير جالاكسي، كان أداء صناديق الأصول المشفرة قويًا في عام 2023، حيث وصل حجم إدارة الأصول إلى 33 مليار دولار، مع سيطرة بيتكوين على السوق وأصبحت الهدف الاستثماري الأكثر شعبية للصناديق.
2. مكان التسجيل الرئيسي لأموال التشفير
تم التسجيل في من حيث التوزيع الجغرافي، على الرغم من أن موقع تسجيل صناديق العملات المشفرة الخاصة ليس متاحًا بعد، استنادًا إلى البيانات الواردة من Crypto Fund Research، لا يزال بإمكاننا الحصول على نظرة عامة على الرسم البياني للتوزيع العام لمواقع تسجيل صناديق العملات المشفرة.
من حيث البلدان، تم تفضيل الولايات المتحدة من قبل ما يقرب من نصف صناديق العملات المشفرة، لتصبح مكان التسجيل الرئيسي لصناديق العملات المشفرة. في الوقت نفسه، تجدر الإشارة أيضًا إلى أنه على الرغم من أن الحكومة الصينية، وخاصة حكومة البر الرئيسي، قد تبنت موقفًا أكثر تحفظًا تجاه أصول العملة المشفرة، مدعومة بالحجم الاقتصادي الضخم والطلب على الاستثمار، إلا أن صناديق العملة المشفرة المسجلة في الصين لا تزال تمثل نسبة نسبة كبيرة.
الشكل 1: التوزيع العالمي لمواقع التسجيل الرئيسية لصناديق العملات المشفرة
3. مقدمة موجزة عن الصناديق المشهورة صناديق العملات المشفرة الخاصة وأوضاعها
3.1 Pantera Capital
بانتيرا كابيتال هو صندوق أسهم خاص تأسس في عام 2003 ويقع مقره الرئيسي في كاليفورنيا، الولايات المتحدة الأمريكية. Pantera Capital هو أول صندوق استثماري في العالم يركز على تقنية blockchain والعملات الرقمية، وتشمل أصوله المدارة صناديق وصناديق متعددة تركز على Bitcoin وICO (الطرح الأولي للعملة) والتمويل اللامركزي (DeFi). وفقًا لموقعها الرسمي على الإنترنت، تدير Pantera Capital ما قيمته 4.8 مليار دولار من الأصول المرتبطة ببلوكتشين.
3.2 a16z Crypto
يقع المقر الرئيسي لa16z Crypto في كاليفورنيا، الولايات المتحدة الأمريكية، هو صندوق لرأس المال الاستثماري مملوك لشركة رأس المال الاستثماري الشهيرة Andreessen Horowitz مع التركيز على الشركات الناشئة في Crypto وWeb3. تغطي المحفظة الاستثمارية الواسعة لشركة a16zCrypto البنية التحتية لسلسلة الكتل والتطبيقات اللامركزية (dApps) وأنظمة الدفع والمزيد. وفقًا لموقعها الرسمي على الإنترنت، تدير a16z Crypto أكثر من 7.6 مليار دولار من الأصول عبر أربعة صناديق ولها تأثير واسع النطاق في الصناعة.
3.3 Galaxy Digital
تأسس عام 2018، المقر الرئيسي تقع في نيويورك، الولايات المتحدة الأمريكية. إنها شركة لإدارة الاستثمار تركز على الأصول الرقمية وتكنولوجيا blockchain أسسها مدير صندوق التحوط السابق مايك نوفوغراتز. تقدم Galaxy Digital مجموعة متنوعة من المنتجات الاستثمارية المتعلقة بالعملات المشفرة، بما في ذلك صناديق التحوط وصناديق رأس المال الاستثماري وخدمات إدارة الأصول. وفقًا لموقعها الرسمي على الويب، تدير GalaxyDigital حاليًا ما يقرب من 2.1 مليار دولار من الأصول، وتتمتع بمكانة بارزة في صناعة العملات المشفرة، وغالبًا ما تنشط في أخبار الصناعة.
3.4 استثمار AnB
استثمار AnB هو شركة محفظة منفصلة (SPC) مسجلة في جزر كايمان. يدير صندوقين، صندوقًا كميًا متعدد الاستراتيجيات وصندوقًا استراتيجيًا محايدًا. أهدافه الاستثمارية الرئيسية هي الأصول المشفرة والتمويل اللامركزي، ويحقق بشكل أساسي عوائد ألفا الناتجة عن تقلبات السوق. ويبلغ إجمالي الأصول المدارة للصندوق 50 مليون دولار أمريكي، والحد الأدنى للاستثمار للمستثمرين في صفقة واحدة هو 100,000 دولار أمريكي. كلا الصندوقين مفتوحان للاشتراك والاسترداد على أساس شهري. مصدر الدخل لصناديق التشغيل هو رسوم الإدارة وتقاسم الأداء. وفقًا للمواد الترويجية لشركة AnBInvestment، تبلغ رسوم الإدارة 2.4% وحصة الأداء مرتفعة بنسبة 20%. النفقات الرئيسية لصناديق التشغيل هي الإستراتيجية، والتجارة، والتدقيق، والعمليات، ومراقبة المخاطر، والنظام القانوني، ونفقات الموارد البشرية.
3.5 صندوق HashKey للاستثمار الرقمي
سيكون الصندوق وستقبل رسميًا اشتراكات المستثمرين اعتبارًا من 1 سبتمبر 2023. تم ترخيص الصندوق من قبل لجنة الأوراق المالية والعقود الآجلة في هونغ كونغ وتديره شركة HashKey Capital Limited، بمحفظة مُدارة تتكون من 100% من الأصول الافتراضية. نعم تقوم HashKey Capital بإطلاق صندوق سيولة ثانوي متوافق. سيستثمر الصندوق ما يقل قليلاً عن 50% في Bitcoin وEthereum، وهما أكبر عملتين مشفرة، مع التنويع أيضًا في عدد من العملات الأخرى.
في الوقت الحاضر، قامت بعض المنظمات الدولية وبعض الدول بوضع اللوائح ذات الصلة بشأن الإشراف على صناديق العملات المشفرة الخاصة، وفيما يلي بعض الأمثلة:
الشكل 2: العملية التنظيمية للعملات المشفرة من قبل الهيئات التنظيمية العالمية الكبرى
< p style="text-align: left;">1. تطبيق قوانين الأوراق المالية من قبل هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC)في عام 2017، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC) "تقرير تحقيق DAO" الشهير. يشير التقرير إلى أن بعض العملات المشفرة وعروض العملات الأولية (ICOs) قد تستوفي تعريف "الأمن" بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1933 وقانون بورصة الأوراق المالية لعام 1934. ولذلك، يجب أن تتوافق هذه الأصول المشفرة مع المتطلبات التنظيمية للأوراق المالية المقابلة، بما في ذلك التسجيل والكشف عن المعلومات والحماية من الاحتيال وما إلى ذلك. تستهدف هذه اللائحة على وجه التحديد مشاريع العملات المشفرة وعروض التوكنات التي تجمع الأموال مع وعد بأرباح أو عوائد مستقبلية. على سبيل المثال، يمكن اعتبار الرموز المميزة أوراقًا مالية إذا كانت تجمع الأموال من خلال ICO وتمنح استحقاقات أو أرباح أو فوائد اقتصادية أخرى لحاملها. بالنسبة لهذه الأصول، يجب على المصدرين التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات أو التقدم بطلب للحصول على إعفاء، كما يُطلب منهم الكشف بانتظام عن المعلومات المالية وغيرها من المعلومات المادية لضمان حماية المستثمرين بشكل كامل.
منذ ذلك الحين، عززت هيئة الأوراق المالية والبورصات إشرافها على صناديق العملات المشفرة، ويجب أن تمتثل صناديق العملات المشفرة لقوانين الأوراق المالية الحالية. على سبيل المثال، يجب أن تخضع صناديق العملات المشفرة لعمليات التسجيل اللازمة أو أن تكون مؤهلة للحصول على إعفاءات عند التعامل مع الرموز المميزة المورقة أو غيرها من المنتجات المماثلة. بالإضافة إلى ذلك، يحتاج مديرو الصناديق أيضًا إلى التأكد من امتثال عمليات الصندوق للوائح "المستثمر المؤهل" وتلبية متطلبات مكافحة غسيل الأموال ومكافحة الاحتيال ومتطلبات الامتثال الأخرى.
لقد زاد إشراف هيئة الأوراق المالية والبورصات على الأصول المشفرة عامًا بعد عام، مما يعكس تركيزها على حماية المستثمرين واستقرار السوق. في عام 2020، أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصة "إطار عمل الأصول المشفرة" لزيادة توضيح المعايير التي تعتبر الأصول المشفرة بمثابة أوراق مالية. يركز هذا الإطار على عوامل تقييم مثل ما إذا كان مشتري الرمز المميز يتوقع الاستفادة من جهود الآخرين، وما إذا كان فريق المشروع يلعب دورًا مركزيًا في تطوير وتسويق الأصل، وما إذا كان المشروع يتمتع بخصائص لا مركزية. بطبيعة الحال، إذا تم إقرار قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا للقرن الحادي والعشرين (قانون FIT21) أخيرا، فقد تحتاج المعايير ذات الصلة التي وضعتها لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى التعديل.
2. توجيه إساءة استخدام السوق في الاتحاد الأوروبي (MAD) وتنظيم إساءة استخدام السوق (MAR)
تم تطبيق توجيه إساءة استخدام السوق (MAD) ولائحة إساءة استخدام السوق (MAR) منذ عام 2018. وهما إطار شامل طوره الاتحاد الأوروبي لمنع التلاعب بالسوق والتداول الداخلي والكشف غير القانوني عن المعلومات الداخلية. . تم تصميم هذه اللوائح لمنع التلاعب بالسوق والتداول الداخلي والأنشطة غير القانونية الأخرى. منذ عام 2018، تم تطبيق MAR بشكل صريح على الأدوات المالية في سوق العملات المشفرة. على سبيل المثال، إذا كانت الأصول المشفرة تعتبر "أدوات مالية" (مثل العملات المشفرة)، فيجب أن تمتثل للوائح MAR، والتي تشمل الحماية من التداول من الداخل، والتلاعب بالسوق، والكشف غير المناسب عن المعلومات. بالإضافة إلى ذلك، فإن المتداولين المشاركين في الأصول المشفرة، وخاصة أولئك الذين يتداولون في الأسواق المنظمة أو الذين من المحتمل أن يؤثر سلوكهم على أسعار السوق، يخضعون للوائح إساءة استخدام السوق. وتهدف هذه الخطوة إلى ضمان حصول المستثمرين على معلومات عادلة ومنع تشويه الأسواق بسبب ارتكاب المخالفات.
3. متطلبات فريق العمل المعني بالإجراءات المالية (FATF) ومكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب (AML/CFT)
مجموعة العمل المالي هي هيئة دولية تضع معايير عالمية لمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب. في عام 2019، أصدرت FATF إرشادات بشأن الأصول الافتراضية ومقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASPs)، والتي أوضحت لأول مرة متطلبات مكافحة غسل الأموال وتمويل مكافحة الإرهاب في مجال الأصول المشفرة. تفرض المبادئ التوجيهية متطلبات صارمة لمكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب على مقدمي خدمات الأصول الافتراضية (VASPs). تتضمن القواعد المحددة ما يلي: مطالبة مقدمي خدمات الأصول الافتراضية بإجراء العناية الواجبة للعملاء (CDD)، بما في ذلك جمع معلومات هوية العملاء والتحقق منها للمعاملات التي تتجاوز مبلغًا محددًا؛ مطلوب الإبلاغ عن الأنشطة المشبوهة إلى السلطات المختصة ومراقبة المعاملات عبر الحدود. عندما تشارك المؤسسات بشكل مباشر في أنشطة مثل حفظ الأصول الافتراضية أو إدارتها أو نقلها أو تداولها، فإنها تعتبر مقدمي خدمات الأصول الافتراضية وتحتاج إلى الامتثال لمتطلبات مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب الخاصة بفرقة العمل المعنية بالإجراءات المالية. حاليًا، بدأت البلدان في جميع أنحاء العالم في دمج إرشادات مجموعة العمل المالي (FATF) تدريجيًا في قوانينها الوطنية، مما يتطلب من أموال العملات المشفرة الالتزام بمعايير مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب.
4. توجيهات صندوق الاستثمار الأوروبي (AIFMD)
تم اعتماد AIFMD في الأصل في عام 2011 لتعزيز تنظيم صناديق الاستثمار البديلة في أوروبا. مع ظهور صناديق العملات المشفرة، تم توسيع نطاق تطبيق AIFMD ليشمل صناديق الأصول المشفرة اعتبارًا من عام 2020، مما يتطلب من مديري الصناديق ضمان الكشف المناسب عن المعلومات وإدارة المخاطر لحماية مصالح المستثمرين. وتشمل القواعد المحددة ما يلي: يتعين على مديري الصناديق الكشف بانتظام عن استراتيجية استثمار الصندوق وتخصيص الأصول والمخاطر للمستثمرين؛ ويجب أن يكون لديهم تدابير امتثال كافية لتجنب تضارب المصالح وضمان موافقة المستثمرين المستنيرة. ونتيجة لذلك، يتم تنظيم صناديق العملات المشفرة في أوروبا بشكل صارم لضمان حماية حقوق المستثمرين.
5. قانون سوق الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA)
من أجل بناء مشهد تنظيمي موحد لسوق الأصول المشفرة، قدم الاتحاد الأوروبي اللائحة رقم 2023/1114 في عام 2023 - "قانون الإشراف على سوق الأصول المشفرة" (MiCA)، والذي تم اعتماده رسميًا في اجتماع البرلمان الأوروبي في 20 أبريل 2023. وتم التصويت عليه وسيدخل حيز التنفيذ رسميًا في 30 يونيو من هذا العام، وستنتهي الفترة الانتقالية في 30 يونيو 2026. كجزء من حزمة استراتيجية التمويل الرقمي للاتحاد الأوروبي، يغطي MiCA متطلبات التسجيل والتشغيل وحماية المستثمرين لصناديق العملات المشفرة، ويوضح نطاق تطبيق مشروع القانون، وتصنيف أصول العملات المشفرة، والكيانات التنظيمية وأنظمة الإبلاغ عن المعلومات المقابلة، و يعد نظام القيود التجارية ونظام الإشراف السلوكي، وما إلى ذلك، الإطار التنظيمي الأكثر شمولاً للأصول الرقمية حتى الآن، ويغطي 27 دولة عضوًا في الاتحاد الأوروبي وثلاث دول أخرى في المنطقة الاقتصادية الأوروبية (EEA) (النرويج وأيسلندا وليختنشتاين). وسيوفر إطارًا قانونيًا واضحًا للأصول المشفرة ويحقق الاتساق التنظيمي في جميع أنحاء الاتحاد الأوروبي.
4. نظرة عامة على السياسات الضريبية العالمية لصناديق العملات المشفرة الخاصة
تقوم العديد من البلدان بصياغة هذه السياسات بنشاط أو تحسين السياسات الضريبية لضمان إمكانية الإعلان بدقة عن الدخل من صناديق العملات المشفرة ودخل التداول وفرض الضرائب عليه وفقًا للقانون. وتشمل الضرائب المشمولة ضريبة أرباح رأس المال، وضريبة السلع والخدمات، وضريبة القيمة المضافة، وما إلى ذلك.
1. الولايات المتحدة
ضريبة الدخل: في الولايات المتحدة، يمكن أن يكون الشكل التنظيمي لصناديق العملات المشفرة الخاصة عبارة عن شراكة محدودة (LP) أو شركة ذات مسؤولية محدودة (LLC) وشركات (التعاون، وينقسم على وجه التحديد إلى شركات من النوع C وشركات من النوع S)، وتختلف السياسات الضريبية المطبقة على الشركات الثلاث. الشركات المحدودة لديها خسائر، وأرباح مشتركة، وضرائب الدخل المدفوعة مباشرة من قبل الشركاء؛ تتمتع الشركات ذات المسؤولية المحدودة بالمرونة في اختيار الهيكل الضريبي. يمكنهم اختيار أن يخضعوا للضريبة كملكية فردية أو شراكة أو شركة S أو شركة C. تواجه الشركات مشكلات الازدواج الضريبي لأن الأرباح التي حققتها الشركة تخضع لضريبة دخل الشركات، وإذا تم توزيع الأرباح على المساهمين كأرباح، يخضع المساهمون أيضًا لضريبة الدخل الشخصي المستحقة الدفع، لذا بالنظر إلى العائد المرتفع المحتمل لأصول العملات المشفرة، فإن اتخاذ شكل شركة قد لا يؤدي إلى تقليل العبء الضريبي الإجمالي لصناديق العملات المشفرة الخاصة ومستثمريها.
ضريبة أرباح رأس المال: تنقسم ضريبة أرباح رأس المال في الولايات المتحدة إلى أرباح رأسمالية قصيرة الأجل الضرائب والأرباح الرأسمالية طويلة الأجل هناك نوعان من الضرائب. المكاسب الرأسمالية قصيرة الأجل هي مكاسب من الأصول المحتفظ بها لمدة أقل من سنة واحدة، والمكاسب الرأسمالية طويلة الأجل هي مكاسب من الأصول المحتفظ بها لأكثر من سنة واحدة. معدل ضريبة الأرباح الرأسمالية قصيرة الأجل هو نفس معدل ضريبة الدخل العادي لدافعي الضرائب، ومعدل ضريبة الأرباح الرأسمالية طويلة الأجل أقل بشكل عام من معدل ضريبة الأرباح الرأسمالية قصيرة الأجل وينقسم إلى ثلاث فئات على أساس إجماليها السنوي. الدخل والحالة الضريبية، وهي 0% و15% و20%.
أصدرت مصلحة الضرائب الأمريكية إشعارًا بشأن معاملات العملة الافتراضية (إشعار 2014-21) في وقت مبكر من عام 2014. يشرح معالجة المعاملات الافتراضية العملات لأغراض ضريبة الدخل الفيدرالية. في الإشعار، يتم التعامل مع جميع الأصول المشفرة على أنها ممتلكات وليس عملة، لذلك تنطبق مبادئ الضرائب العادية على المعاملات العقارية. وهذا يعني أن معظم معاملات الأصول المشفرة تخضع لضريبة أرباح رأس المال. عند إجراء معاملات الأصول المشفرة التي تنطوي على ضرائب أرباح رأس المال، يحتاج المستثمرون إلى طرح أساس التكلفة من سعر البيع، وحساب الربح أو الخسارة الرأسمالية، ودفع ضريبة أرباح رأس المال المقابلة. يحدد طول الفترة الزمنية التي يتم فيها الاحتفاظ بالأصل المشفر (بوحدات سنة واحدة) معدل ضريبة الأرباح الرأسمالية. يخضع المستثمرون لضريبة أرباح رأس المال طويلة الأجل إذا كانوا يحتفظون بأصول مشفرة لأكثر من عام واحد، وهو أقل عمومًا من ضريبة أرباح رأس المال قصيرة الأجل، والتي تنطبق إذا تم الاحتفاظ بهم لمدة أقل من عام واحد.
2. الاتحاد الأوروبي
ضريبة القيمة المضافة (VAT): لدى الاتحاد الأوروبي سياسات ضريبية مختلفة على العملات المشفرة. تفرض بعض الدول ضريبة القيمة المضافة على معاملات الأصول المشفرة، بينما تعفيها دول أخرى. على سبيل المثال، لا تفرض دول مثل أيرلندا وألمانيا ضريبة القيمة المضافة على معاملات البيتكوين، ولكن في إيطاليا وإسبانيا قد تخضع هذه المعاملات لضريبة القيمة المضافة.
MiCA (قانون أسواق الأصول المشفرة): تم إطلاق MiCA لخدمة الخدمات المالية الحالية في الاتحاد الأوروبي توفير إطار قانوني للأصول المشفرة التي لا تغطيها التشريعات؛ وتعزيز تطوير الأصول المشفرة والاستخدام الأوسع لتكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزع (DLT) من خلال إنشاء إطار قانوني قوي وشفاف لدعم الابتكار وضمان الحماية المناسبة للمستهلك والمستثمر ونزاهة السوق وبالنظر إلى أن بعض الأصول المشفرة قد تصبح مقبولة على نطاق واسع، فسيتم تعزيز الاستقرار المالي بشكل أكبر.
3. المملكة المتحدة
بسبب تقاليد القانون العام ومرونة الأصول المشفرة، لم تختر الحكومة البريطانية صياغة مجموعة كاملة من قوانين الضرائب على الأصول المشفرة. وبدلاً من ذلك، قامت بدمج الأصول المشفرة في الإطار الضريبي الحالي بناءً على قيمتها؛ طبيعتها واستخدامها، وتفرض بشكل أساسي ضريبة الدخل وضريبة الأرباح الرأسمالية. يتم فرض كلا الضريبتين بنفس الطريقة التي يتم بها فرض أنواع أخرى من الدخل والأصول. يحتاج دافعو الضرائب إلى حساب دخلهم وأرباحهم من الأصول المشفرة في كل سنة مالية بناءً على ظروفهم الخاصة والإعلان عنها في الإقرارات الضريبية المقابلة. توفر المملكة المتحدة أيضًا بعض الإعفاءات الضريبية أو تدابير الإغاثة، مثل الإعفاءات الشخصية، وإعفاءات حساب التوفير الفردي (ISA)، والإعفاءات السنوية (مبلغ الإعفاء السنوي)، وما إلى ذلك.
4. سنغافورة
ضريبة الدخل: لا تفرض سنغافورة ضرائب على أرباح رأس المال، مما يجعل سنغافورة ولاية قضائية ودية للغاية بالنسبة لصناديق العملات المشفرة الخاصة. ومع ذلك، إذا كان تداول العملات المشفرة يعتبر دخلاً تجاريًا، فسيتم دفع ضريبة الدخل.
ضريبة السلع والخدمات (GST): خططت سنغافورة في الأصل لفرض ضريبة على معاملات العملة المشفرة على السلع والخدمات ومع ذلك، اعتبارًا من 1 يناير 2020، لن يتم فرض ضريبة السلع والخدمات على معاملات الدفع بالعملات المشفرة (DPT).
5. إطار الامتثال التنظيمي والضريبي لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية
تعد منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية واحدة من المنظمات الدولية الأكثر نفوذاً، وكانت الدول الأعضاء فيها دائمًا مهتمة بتنظيم وفرض الضرائب على أصول العملات المشفرة. في السنوات الأخيرة، قامت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية تباعًا بتشكيل العديد من السياسات والأطر المهمة فيما يتعلق بالإشراف والامتثال الضريبي لأصول العملات المشفرة والصناديق ذات الصلة من خلال توسيع نطاق تطبيق اللوائح القديمة وصياغة سياسات جديدة، بهدف تنظيم تنظيم صناديق العملات المشفرة الخاصة. العمليات وضمان الشفافية الضريبية والامتثال على الصعيد العالمي. ولذلك فمن الضروري التركيز بشكل خاص على وتلخيص إطار الامتثال التنظيمي والضريبي لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية.
1. إطار إعداد التقارير عن الأصول المشفرة (CARF)
مع الشعبية فيما يتعلق بالأصول المشفرة، تدرك منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أن معايير تبادل المعلومات الضريبية الحالية (مثل معيار الإبلاغ المشترك CRS) لا يمكنها تغطية الاحتياجات المحددة للأصول المشفرة بشكل كامل. ولتحقيق هذه الغاية، اقترحت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية CARF في عام 2022 لتعزيز تبادل المعلومات الضريبية والشفافية فيما يتعلق بالأصول المشفرة.
يتطلب CARF من مقدمي خدمات الأصول المشفرة، مثل صناديق العملات المشفرة الخاصة، الإبلاغ عن معاملات الأصول المشفرة لعملائهم إلى السلطات الضريبية في بلدانهم. يتضمن محتوى التقرير معلومات هوية العميل ومبلغ المعاملة وفئة الأصول وما إلى ذلك. وهو يوفر معيارًا موحدًا عالميًا يمكّن السلطات الضريبية الوطنية من تبادل المعلومات المتعلقة بالأصول المشفرة بشكل فعال لمنع التهرب الضريبي.
2. معيار إعداد التقارير المشترك (معيار إعداد التقارير المشترك، CRS)
المعيار المشترك هو معيار عالمي أطلقته منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في عام 2014 لمكافحة التهرب الضريبي عبر الحدود من خلال التبادل التلقائي للمعلومات. على الرغم من تطبيق المعايير الموحدة للإبلاغ الضريبي في البداية بشكل أساسي على الأصول المالية التقليدية، إلا أنه في السنوات الأخيرة، قامت البلدان تدريجياً بإدراج الأصول المشفرة ضمن نطاق تطبيقها.
تتطلب خدمات الإبلاغ المشتركة (CRS) من المؤسسات المالية، بما في ذلك صناديق العملات المشفرة، جمع المعلومات الضريبية للعملاء والإبلاغ عنها. تتضمن هذه المعلومات هوية صاحب الحساب، ورصيد الحساب، وإيرادات الفوائد، وما إلى ذلك، وسيتم تبادل المعلومات ذات الصلة تلقائيًا بين السلطات الضريبية في مختلف البلدان.
في قمة مجموعة العشرين في البرازيل عام 2024، قررت الدول المشاركة توسيع نطاق التبادل التلقائي للمعلومات (AEOI) مع CRS باعتباره جوهر مجال العملات المشفرة الأصول، مما يتطلب من مقدمي خدمات الأصول المشفرة (RCASPs) الإبلاغ عن معلومات الأصول المشفرة الخاصة بعملائهم غير المقيمين وتبادل هذه المعلومات تلقائيًا مع السلطات الضريبية في البلدان التي يتواجد فيها هؤلاء العملاء، وبالتالي زيادة الشفافية الضريبية في قطاع الأصول المشفرة ومنع التهرب الضريبي والتهرب الضريبي. تجنب.
3. خطة عمل تآكل القاعدة الضريبية وتحويل الأرباح (BEPS)
إن خطة عمل تآكل القاعدة الضريبية وتحويل الأرباح هي مبادرة عالمية تم إطلاقها بشكل مشترك من قبل منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية ومجموعة العشرين لمعالجة مخاطر تآكل القاعدة الضريبية وتحويل الأرباح من خلال تعزيز القواعد الضريبية الدولية. مع ظهور الأصول المشفرة، بدأت أيضًا بعض خطط عمل BEPS (مثل البندين 1 و13) في التطبيق على الأصول المشفرة وصناديق العملات المشفرة الخاصة.
يتضمن المحتوى الرئيسي ما يلي:
التحديات الضريبية في الاقتصاد الرقمي: يستكشف الإجراء 1 من BEPS كيفية معالجة التحديات الضريبية التي يفرضها الاقتصاد الرقمي، بما في ذلك الأصول المشفرة. وتشجع الخطة البلدان على تنفيذ تدابير لضمان فرض ضرائب عادلة على الأصول المشفرة.
تقارير كل دولة على حدة (CbCR): يتطلب الإجراء رقم 13 من BEPS من مجموعات المؤسسات متعددة الجنسيات، بما في ذلك صناديق العملات المشفرة الخاصة، تقديم كل دولة على حدة -تقارير الدولة إلى السلطات الضريبية، والكشف عن دخلها، والأرباح قبل الضريبة، والضرائب المدفوعة وغيرها من المعلومات في كل دولة. وهذا يساعد البلدان على تحديد ممارسات تحويل الأرباح ومكافحتها.
Symbiosis، تحليل موجز لاستراتيجية BTC الجديدة عبر السلسلة: عملية تنفيذ Symbiosis والتحليل الفني Golden Finance، لماذا يستحق حل Symbiosis عبر السلسلة الاهتمام؟
JinseFinanceبدأت TRX دورة انتعاش منذ عام 2023، وقد اخترقت مؤخرًا مستويات قياسية جديدة، ويُنظر إلى Tron أيضًا على أنها سلسلة بقرة للتدفق النقدي في صناعة العملات المشفرة، كما أن موقعها كقناة عملات مستقرة بين أسواق CEX قوي.
JinseFinanceأنا في الأساس أراقب مسار RWA فقط ولدي عدد قليل جدًا من المشاركات الفعلية.
JinseFinanceAO عبارة عن حوسبة فائقة التوازي، وNostr عبارة عن بروتوكول اجتماعي لامركزي. كيف يمكن المقارنة بينهما؟ ما هو موقع ومسار التنمية لكل منهما؟
JinseFinanceبعد تثبيت Banana على الإنترنت، تلقى مسار TG Bot الاهتمام المالي مرة أخرى.
JinseFinanceلا تزال Memecoin هي أكبر فرصة ونقطة جذب في السوق، ومن بينها Solana Memecoin الأكثر جنونًا.
JinseFinanceفي 15 مايو 2024، تعرضت شركة Sonne Finance للهجوم على سلسلة Optimism، مما أدى إلى خسائر تصل إلى 20 مليون دولار.
JinseFinanceإذا لم يكن تحسين استخدام الموارد من خلال اللامركزية بارزًا في ممارسة معظم المشاريع، فما هي الأهمية الحقيقية والميزة النسبية لمشروع DePIN؟
JinseFinanceتعرض BlueBerryProtocol لهجوم وخسر ما يقرب من 455 ETH. اعترض قرصان القبعة البيضاء c0ffeebabe على الفور وأعاد 366.5 إيثريوم.
JinseFinanceاقترض المتسللون مبلغًا كبيرًا من USDT من خلال القروض السريعة وقاموا بتبادل كمية كبيرة من OKC، مما أدى إلى ارتفاع سعر OKC. ولأن مشروع OKC لا يحدد متطلبات القفل لإصدار مكافأة LP، قام المتسللون بسحب السيولة على الفور بعد استلام المكافأة.
JinseFinance