ما الذي يحدث وراء التدفق الهائل للأموال إلى التمويل اللامركزي؟

مع ارتفاع معدلات تمويل عدد كبير من العملات البديلة إلى أعلى مستوى في السنوات الثلاث الماضية، بشرت هذه الجولة من سوق العملات البديلة التي تقودها المشاعر أخيرًا بصدمة عنيفة بعد ذروة. في 9 ديسمبر، وفي غياب أي عوامل سلبية واضحة، انخفضت العملات البديلة بشكل جماعي، مما أدى إلى التصفية القسرية لما يقرب من 1.6 مليار دولار أمريكي من المراكز في سوق العقود الآجلة، ونزيف المضاربين على الارتفاع بالرافعة المالية. تظهر بيانات CoinmarketCap أنه في 9 ديسمبر، انخفضت أكبر 100 عملة من حيث القيمة السوقية بمتوسط ​​22.3٪، وتم محو مكاسب العديد من العملات في هذه السوق الصاعدة بمقدار النصف. لماذا انخفض السوق فجأة؟

عادةً ما تشهد الأسواق الهابطة زيادات حادة في كثير من الأحيان، بينما تشهد الأسواق الصاعدة غالبًا انخفاضات حادة. الغرض من الانخفاض الحاد هو تنفيذ عمليات قطع رأس دقيقة على الثيران ذوي الرافعة المالية وبسرعة البرق. وفي الوقت نفسه، تم استخدام "الانخفاض الرهيب" لتطهير الثيران في السوق وتخويف الثيران المحتملين خارج السوق. والعكس صحيح، الأمر نفسه ينطبق على الزيادات الحادة.

عندما يحدث انخفاض حاد، فإن العديد من المستثمرين الذين كانوا واثقين في الأصل في السوق الصاعدة سوف يهربون في حالة من الذعر، في حين أن أولئك الذين خططوا في الأصل لشراء القاع يعتقدون أن السوق لم يصل إلى القاع بعد، وبالتالي إنهاء خطة صيد الصفقات. لذلك، خلال السوق الصاعدة، بمجرد حدوث تقنية الغسيل المتمثلة في الضغط على صفقات الشراء الطويلة من خلال الانخفاض السريع، غالبًا ما يتم تعديل السوق في خطوة واحدة. والإشارة إلى أن التعديل قد وصل إلى أدنى مستوياته تتلخص في ظهور تصفية تيانليانج. على العكس من ذلك، إذا حدث الانحدار ببطء، مما يتيح للمستثمرين الوقت الكافي للتفكير والحكم، فإن "القاع" الذي تعتقده ليس على الأرجح القاع الحقيقي.

إن الانخفاض في 9 ديسمبر لم يحرر الذعر فحسب، بل استوفى أيضًا الظروف لتصفية ضخمة للمراكز، لذلك، لا تزال طبيعة التعديل فنية التكيف في عملية السوق الصاعدة.

p>

من منظور التداول، لا يزال من السابق لأوانه الحديث عن الذروة في سوق العملات البديلة. بادئ ذي بدء، في الأسبوع الماضي، بغض النظر عن صعود أو انخفاض السوق، ظلت نسبة التداول اليومية للعملات البديلة دائمًا أعلى من 40٪، ومن الواضح أن تركيز لعبة رأس المال قد تحول إلى العملات البديلة، وبمجرد تشكيل هذا الاتجاه ، فلن يتغير بسهولة. وفي الوقت نفسه، لا يوجد نقص في النقاط الساخنة التي تخلف آثاراً على توليد المال في السوق في أي وقت تقريباً، وحتى لو هبطت السوق في التاسع من ديسمبر/كانون الأول، فإن 5% من أعلى 150 عملة من حيث القيمة السوقية ما زالت تخالف الاتجاه وترتفع. . وهذا يدل على أن الرغبة في المخاطرة في السوق لا تزال عند مستوى مرتفع.

ثانيًا، الحماس الصعودي الحالي وازدحام التداول في العملات البديلة بعيدان عن الوصول إلى المستويات عندما يبلغان ذروتهما في عام 2021. على سبيل المثال، في مارس 2021، كانت نسبة التداول اليومية للعملات البديلة تصل إلى 70٪، وتجاوز حجم تداول FIL عملة البيتكوين لعدة أيام متتالية. لا يزال سوق العملات البديلة الحالي في حالة من التناوب المنظم، ولا توجد حتى الآن ظاهرة حيث يستمر قطاع أو عملة معينة في سحب سيولة السوق بعلاوة تقييم عالية.

ومع ذلك، يجب التأكيد على أنه مع الاجتياح العشوائي للأموال ونهاية مرحلة الانخفاض، فمن المحتم أن يتباعد سوق العملات البديلة . على الرغم من أن الخط الرئيسي الجديد للسوق لا يزال في مرحلة التخمير، إلا أنه انطلاقًا من التجارب السابقة، فإن الالتزام بالمنطق الأساسي لا يزال أفضل استراتيجية للهجوم المضاد الدفاعي.

وفقًا لتقسيم المسارات، يمكن تقسيم الأنواع الأساسية للعملات إلى أنواع ذات قيمة عميقة وأنواع ذات نمو سريع. تنتمي العملات ذات القيمة العميقة عادة إلى المشاريع ذات المشهد التنافسي المستقر وحالة الصناعة القوية. تتمتع هذه المشاريع بالفعل بقدرات معينة في تكوين الدم، وفي الوقت نفسه، يستمر أيضًا تقدم إصلاح نظامها الداخلي وتحسين استراتيجيات تشغيل السوق. بمجرد دخول الصناعة في دورة الازدهار، فمن المرجح أن يستغلوا فرصة النقر المزدوج لديفيس. الأمثلة الأكثر شيوعًا هي مشاريع DeFi الرائدة القديمة مثل UNI و AAVE و LINK التي ذكرها المؤلف مرارًا وتكرارًا. لنأخذ UNI وAAVE كأمثلة، وفقًا لبيانات DeFiance Captial، تمتلك الأولى حصة سوقية تبلغ 60٪ في مجال تداول الأصول السائد، وتمتلك الأخيرة حصة سوقية تبلغ 65٪ في مجال الإقراض النشط في حقلي DEX وLEND على التوالي. منذ 5 أغسطس، مع استمرار السوق الصاعدة في التخمر، زاد إجمالي قيمة TVL لمشاريع التمويل اللامركزي هذه بشكل عام بمقدار 3-5 مرات، وزاد حجم التداول اليومي أيضًا بمقدار 5-10 مرات. كقادة في المجالات المجزأة، تم تحسين قدرات المكونة للدم لـ UNI وAAVE بشكل غير مسبوق.

بالإضافة إلى ذلك، مع استقرار حجم السوق تدريجيًا، فإن الشركات الرائدة فقط هي التي لديها القدرة على تحسين أرباح الشركات من خلال زيادة الأسعار. لأنه مع إنشاء مزايا العلامة التجارية وتأثيرات الحجم وجاذبية العملاء، فإن قبول المستخدمين لزيادة أسعار المنتجات أو الخدمات سيزداد أيضًا وفقًا لذلك. على سبيل المثال، بدأت Uniwap في فرض رسوم صرف بنسبة 0.15% على بعض الرموز المميزة على تطبيق الويب والمحفظة الخاصة بها في أكتوبر 2023، وزادت رسوم الصرف من 0.15% إلى 0.25% في أبريل 2024. حتى الآن، جلبت الرسوم الأولية أكثر من 100 مليون دولار من الإيرادات إلى Uniswap Labs، مما يعني أنه حتى لو تم استنفاد أموال الخزانة، فلا يزال لدى Uniswap مصادر تمويل للحفاظ على العمليات والبحث والتطوير.

مع دخول الصناعة إلى مرحلة النضج، سيكون لدى الشركات (المشاريع) الرائدة المزيد من الدخل لاستخدامه لتحسين عوائد استثمار المساهمين، مثل زيادة أرباح الأسهم أو كثافة عمليات إعادة الشراء . في فبراير من هذا العام، أصدرت مؤسسة Uniswap اقتراحًا لتخصيص جزء من رسوم البروتوكول لمتعهدي UNI؛ وفي يوليو، اقترح فريق حوكمة Aave استخدام جزء من رسوم البروتوكول لإعادة شراء رمز الحوكمة AAVE. ورغم أن مصالح كافة الأطراف لا تزال على المحك، إلا أنها مسألة وقت فقط قبل أن يتم تنفيذ هذه المقترحات. في المقابل، حتى بقاء بروتوكولات التمويل اللامركزي الصغيرة يمثل مشكلة، ومن الواضح أنه لا توجد سيولة فائضة لتحسين عوائد المساهمين.

في 12 ديسمبر، اشترى بروتوكول DeFi الخاص بعائلة ترامب (World Liberty وFinancial) ثلاثة رموز: ETH وLINK وAAVE، وتبلغ المبالغ 10 ملايين دولار أمريكي. 1 مليون دولار أمريكي و1 مليون دولار أمريكي على التوالي. تجدر الإشارة إلى أنه قبل ثلاثة أيام من شراء بروتوكول DeFi الخاص بعائلة ترامب للرموز، أعلن ترامب أن قيصر العملات المشفرة ديفيد ساكس سيكون بمثابة مدير العملات المشفرة للحكومة الجديدة. Sacks هو أحد مؤيدي ترميز الأصول. CRV، الذي كان أداؤه جيدًا مؤخرًا، هو شريك BlackRock في ترميز الأصول. وفقًا لتوقعات Bitwise، مع الدخول التدريجي إلى وول ستريت، من المتوقع أن ينمو حجم أصول RWA من 13.7 مليار دولار أمريكي في عام 2024 إلى أكثر من 50 مليار دولار أمريكي في عام 2025، وهو ما يعني أيضًا أن DeFI سوف تستهل نقاط نمو جديدة في مستقبل.

باختصار، لا يزال القادة في كل قطاع من قطاعات DeFi هم الخط الرئيسي الواضح في سوق العملات البديلة. بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون إلى اليقين، يعد التخصيص المناسب لبعض أصول DeFi خيارًا جيدًا أيضًا. أما عن كيفية اختيار العملات سريعة النمو، فسوف نركز على شرحها في العدد القادم.

من حيث التشغيل، خلال فترة تحول السوق، فإن الالتزام بمبدأ "القوي سيكون دائمًا قويًا" هو أفضل طريقة لاختيار القائد في المرحلة القادمة. فيما يتعلق باختيار الهدف، هناك معياران رئيسيان للرجوع إليهما: أولاً، أخذ سعر العملة زمام المبادرة في اختراق منطقة الضغط في مارس من هذا العام، وثانيًا، سجل سعر العملة أقل انخفاض خلال التصحيح وأكبر زيادة أثناء الارتداد.