لماذا من الخطأ التكهن بأن عملة البيتكوين قد انخفضت بنسبة 30٪ بعد الموافقة على صندوق الاستثمار المتداول (ETF) الفوري؟

المؤلف: لوكاس كيلي، كبير مسؤولي الاستثمار في تطبيق Yield، Cointelegraph؛ تم إعداده بواسطة: Songxue، Golden Finance

في خضم جنون الصناديق المتداولة في البورصة (ETF)، تنتشر توقعات الأسعار المجنونة في كل مكان. حتى لو وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على صناديق الاستثمار المتداولة هذه، يتوقع الكثيرون أن يؤدي حدث "بيع الأخبار" إلى انخفاض أسعار البيتكوين بنسبة 30٪ عن المستويات الحالية.

ومع ذلك، لا أعتقد أن هذا سيحدث. في الواقع، هناك حجة مقنعة تتنبأ بأن عملة البيتكوين سترتفع بنسبة 10٪ أخرى عن المستويات الحالية، لتخترق حاجز 50 ألف دولار قبل أن تتراجع قليلاً على المدى القصير.

بعد أن عملت في مجال إدارة الأصول التقليدية لعقود من الزمن، أعلم أنه عندما تعلن شركة BlackRock شيئًا ما علنًا، يجب على السوق الانتباه. وكان أمام شركة بلاك روك مهلة حتى 10 يناير لتبدو واثقة من أنه سيتم الموافقة على الخطة.

في الواقع،كشف مقدمو الطلبات عن تفاصيل أساسية حول منتجاتهم، وأبرزها الرسوم التي يخططون لتحصيلها مقابل صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بهم. وفي عالم صناديق الاستثمار المتداولة، تعتبر هذه الرسوم معقولة جدًا. وتعتزم شركة بلاك روك فرض رسوم بنسبة 0.2% فقط على الأشهر الـ 12 الأولى أو حتى يصل الصندوق إلى أصول بقيمة 5 مليارات دولار، وبعد ذلك ستزيد الرسوم إلى 0.3%. ستقوم Invesco بالتنازل عن الرسوم تمامًا خلال الأشهر الستة الأولى، أو حتى تصل إلى 5 مليارات دولار، ثم تتقاضى رسومًا بنسبة 0.59٪. حددت ARK Invest وVanEck الرسوم بنسبة 0.25%، مع تنازل ARK عن الرسوم في الأشهر الستة الأولى أو حتى يصل المنتج إلى مليار دولار. ولوضع ذلك في الاعتبار، فإن أكبر صندوق استثماري متداول للعقود الآجلة للبيتكوين، ProShares Bitcoin Strategy ETF، يتقاضى رسومًا بنسبة 0.95٪.

مقارنة رسوم صناديق الاستثمار المتداولة بالبيتكوين. المصدر: بلومبرج

توضح هذه الإفصاحات أنمقدمي الخدمات مستعدون ويركزون على عمليات الاستحواذ على الأصول. في الواقع، يذكرنا هذا المستوى من المنافسة بحرب الرسوم الشهيرة بين مقدمي صناديق الاستثمار المتداولة ذات مؤشرات السوق الواسعة (خاصة صندوق S&P 500 ETF) والتي اندلعت في أوائل عام 2010. مع وجود الكثير من الزخم والتوقعات، فإن فرص الرفض في وقت متأخر من اللعبة ضئيلة.

والأهم من ذلك،تشير الأهداف الطموحة للاستحواذ على الأصول إلى أن إطلاق Bitcoin سيجلب إيرادات بمليارات الدولارات إلى Bitcoin في فترة زمنية قصيرة. أجرى موفرو صناديق الاستثمار المتداولة أبحاثًا وتحدثوا إلى العديد من العملاء خلال الأشهر القليلة الماضية، لذا من المرجح أن تكون تقديراتهم هي الأكثر موثوقية. لذلك، إذا حققت BlackRock وInvesco وARK أهدافها، فيمكن أن تحقق الشركات الثلاثة وحدها 11 مليار دولار من الإيرادات إلى Bitcoin في غضون 12 شهرًا.

من الممكن تمامًا أن نرى المزيد من الأموال تتدفق إلى Bitcoin من خلال هذه الأدوات الاستثمارية. ففي نهاية المطاف، فإنه يشير إلى الاعتراف بأن عملة البيتكوين هي أصل استثماري قانوني ومنظمة على قدم المساواة مع الذهب، الذي تبلغ قيمته السوقية أكثر من 10 أضعاف قيمة عملة البيتكوين. ونتيجة لذلك، نتوقع تدفق مليارات الدولارات إلى صناديق الاستثمار المتداولة، إلى جانب زيادة الاهتمام من المستثمرين الأكثر ذكاءً في مجال العملات المشفرة الذين سيصلون إلى البيتكوين من خلال البورصات. سيستفيد كبار اللاعبين مثل Coinbase من هذا الاهتمام المتزايد، وسيستفيد سوق العملات الرقمية الأوسع من حركة أسعار البيتكوين.

نظرًا للرياح المواتية الناجمة عن موافقة مؤسسة التدريب الأوروبية، لا أتوقع ضغط البيع القوي الذي يتوقعه البعض. علينا فقط أن ننظر إلى الديناميكيات الحالية لاستثمار البيتكوين لنرى أن عمليات البيع بنسبة 30٪ لا معنى لها. اعتبارًا من أكتوبر، بلغت نسبة حاملي البيتكوين على المدى الطويل 76٪، وهو أعلى مستوى على الإطلاق. وهي ليست للبيع حاليا. هذا هو ما كانوا ينتظرونه، حيث توقع معظمهم أعلى مستوى على الإطلاق يبلغ 100000 دولار أو أكثر. بالنسبة لهم، الآن هو ببساطة الوقت الخطأ للبيع.

النسبة المئوية لحاملي البيتكوين على المدى الطويل. المصدر: Glassnode

ونتيجة لذلك، فإن ضغط البيع الوحيد سيأتي من المتداولين على المدى القصير الذين حددت أوامرهم أسعار التنفيذ.  ومع ذلك، وكما رأينا مرارًا وتكرارًا خلال الأشهر القليلة الماضية، فإن هذه غالبًا ما تكون قصيرة الأجل وتكون مجرد مقدمة لانتعاش الأسعار. لن يكون هذا مدفوعًا فقط بصناديق الاستثمار المتداولة أيضًا، حيث أن هذا العام بالطبع يمثل أيضًا انخفاض سعر البيتكوين إلى النصف. في الماضي، ارتفعت عملة البيتكوين دائمًا إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق بعد هذه الأحداث، وهناك سبب لتوقع ألا يكون هذا العام مختلفًا.

مع أخذ كل هذا في الاعتبار، يمكننا أن نشهد بسهولة ارتفاعًا في أسعار البيتكوين بنسبة 25% إلى 30% في عام 2024، من المستويات الحالية البالغة 46000 دولار إلى حوالي 60000 دولار.

وبطبيعة الحال، هذا لا يعني أن هذا الانتعاش دون تهديدات. ومع الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة، سوف تشتد الضغوط التنظيمية على النظام البيئي للعملات المشفرة، مما قد يؤدي إلى ضغط هبوطي على الأسعار. وستلعب خلفية الاقتصاد الكلي العالمي أيضًا دورًا، ويبقى أن نرى ما إذا كان هذا إيجابيًا أم سلبيًا. بشكل عام، ومع ذلك، فإن عام 2024 هو عام الترويج للخوف حول البيتكوين. بعد كل شيء، هذا هو العام الذي أصبحت فيه عملة البيتكوين سائدة أخيرًا.