المؤلف: كريستوفر بنديكسن، رئيس قسم أبحاث البيتكوين، ترجمة CoinShares: شان أوبا، Golden Finance

النصف الآخر قادم. في هذه المرحلة، يعرف معظم الناس ما حدث – انخفض معدل التضخم النقدي المستمر في عملة البيتكوين إلى النصف. وستبقى هذه النسبة عند مستواها الجديد البالغ حوالي 0.9% لمدة السنوات الأربع القادمة تقريبًا، حيث سيتم تخفيضها إلى النصف مرة أخرى.

لقد قمنا بتفصيل الجوانب الفنية للتخفيض إلى النصف من قبل، لذلك لن نخوض فيها هذه المرة، ولكن التأثير النهائي موضح أدناه. يؤدي التضخم النقدي الذي يمكن التنبؤ به تمامًا، والذي يتجه نحو الصفر بمرور الوقت، إلى حد أقصى لإمدادات البيتكوين يقل قليلاً عن 21 مليون بيتكوين، وسيتم الوصول إليه في وقت ما حوالي عام 2140.

p>

لقد ناقشنا أيضًا الجوانب غير الفنية لهذا الموضوع على نطاق واسع أثناء وبعد النصف الأخير وعلى مر السنين، ولكن وفقًا للتقاليد، لجميع القادمين الجدد، سننشر الإجابات إجراء تحديثات معتادة بعض المشكلات الأكثر شيوعًا التي نراها:

• النصف سعر الزوج هل هناك أي تأثير؟

• هل يؤخذ النصف إلى السعر في الاعتبار؟

• كيف سيتأثر القائمون بالتعدين؟

ببساطة ليس هناك وقت كافي لتغطية كل هذا في مقال واحد، لذلك سنجيب على المقالين الأخيرين تمامًا. أسئلة بإيجاز (اقترح بعض المصادر لأولئك الذين يريدون التعمق أكثر) وركز على السؤال الأول - وهو الأكثر إثارة للاهتمام على أي حال.

هل تم تسعير التخفيض إلى النصف؟ لا، هذا غير ممكن أيضا. للحصول على نقد شامل وضروري لـ EMH، نوجه القراء المهتمين إلى الفصل الثاني من كتاب Bitcoin is Venice من تأليف آلان فارينجتون وساشا مايرز. أما بالنسبة لعمال المناجم، فسيكونون بخير!

يؤثر النصف إلى الأسعار

لكنه قد لا يكون بالطريقة الأكثر وضوحًا ليكون لها تأثير - على الأقل ليس على الفور. وجهة نظرنا هي أن التخفيض إلى النصف يؤثر على السعر بطريقتين، أحدهما بطيء ومستمر، والآخر فوري ومؤقت:

1. هذه هي الطريقة "الواضحة" التي يجب اتباعها - فهي ستخفض معدل العرض المستمر إلى النصف، وبالتالي تخفيف ضغط البيع الهيكلي على عمال المناجم. كل ما في الأمر أن هذا التأثير ليس فوريًا، ولكن سيكون له تأثير بمرور الوقت

2. لكن كلما زاد الحقيقة المباشرة هي أن كل نصف هو في الواقع حملة تسويقية ضخمة. أدى هذا إلى تجديد التركيز الفوري على البيتكوين (ولم تعلم أنها لم تكن ميتة هذه المرة أيضًا)، مما أدى إلى ضخ الأدرينالين في السوق، لكنه تلاشى بسرعة بعد ذلك

دعونا نلقي نظرة عليها بمزيد من التفصيل.

صدمة العرض الناجمة عن النصف

التأثير "الواضح" للخفض إلى النصف هو أن آثار صدمات العرض. بين عشية وضحاها، تم خفض العرض إلى النصف، مما أدى إلى انخفاض معدل التضخم النقدي في البيتكوين بنسبة 50٪. ومع ذلك، فإن هذا ليس مؤثرا على المدى القصير كما قد يتصور المرء. معظم سحره يعمل مع مرور الوقت.

كتجربة فكرية، دعونا نفكر في حجم إصدار البيتكوين مقارنة بتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة الحالية من الولايات المتحدة. بالأسعار الحالية، تستهلك مؤسسة التدريب الأوروبية ما يقرب من 9000 بيتكوين يوميًا. تنتج شبكة التعدين حوالي 900 قطعة نقدية يوميًا. وهذا يعني أنه حتى لو قام القائمون بالتعدين ببيع جميع العملات التي يقومون بتعدينها كل يوم، فإن حركة مرور صناديق الاستثمار المتداولة ستظل تستهلك 10 أضعاف هذا المبلغ.

بعد النصف سيكون 20 مرة. حسنًا، هذا مزدوج، لكن هذا لا يغير حقيقة أن الطريقة الوحيدة لصناديق الاستثمار المتداولة للحصول على هذا العدد الكبير من الرموز هي من خلال إعادة التسعير التصاعدي، مما يتسبب في قيام المالكين الحاليين بإضافة الرموز الخاملة مرة أخرى إلى السوق .

لكن هذا لا يعني عدم وجود أي تأثير. لنتخيل أن السعر أعلى بعشر مرات من سعره هنا. عند هذا المستوى، سيستهلك نفس تدفق صناديق الاستثمار المتداولة 900 رمزًا فقط في اليوم، مما يحقق موازنة كاملة للعرض المستمر (بافتراض عدم وجود عمليات شراء وبيع أخرى في السوق). عند هذا المستوى من الأسعار، سيكون تأثير التنصيف أكبر على الفور.

على المدى الطويل، مع حركة المرور المستمرة، يمكن أن يحافظ النصف على مستويات الأسعار عند مستويات أعلى وأعلى، أو إذا استمرت حركة المرور عند مستوى إذا انخفض الإصدار عند بنفس المعدل، يمكن الحفاظ على مستوى السعر عند مستوى مماثل. يعد هذا بالتأكيد تأثيرًا مهمًا، ولكن على المدى القصير يكون الأمر غارقًا تمامًا في التكهنات بحيث لا جدوى من البحث عن أي تأثير فوري.

وجود حملة تسويقية

هذا هو المكان الذي تظهر فيه التأثيرات على الفور. في كل مرة يقترب فيها النصف، تقوم وسائل الإعلام بالإبلاغ عنه بسحر لا ينضب، مما يمنح بيتكوين نظرة جديدة في وسائل الإعلام التقليدية. في هذه المرحلة، الأشخاص الذين سمعوا لأول مرة عن Bitcoin خلال السوق الصاعدة الأخيرة ولكنهم اعتقدوا أنها ماتت، سيكتشفون أنها في الواقع جيدة جدًا وغالبًا ما يكون أداؤها أفضل بكثير مما كانوا يعتقدون. وهذا هو الحال بالتأكيد هذه المرة، حيث تقترب الأسعار من أعلى مستوياتها على الإطلاق، حتى قبل التنصيف.

p>

حتى لو لم تكن التغطية دقيقة من الناحية الفنية دائمًا (انظر لقطة الشاشة أعلاه للحصول على مثال)، نعتقد أن هذا الاهتمام الإعلامي الجديد هو علامة على إعادة إشعال التقلبات الدورية واحدة من المحفزات الرئيسية لهوس المضاربة الذي يميل إلى ضرب البيتكوين مرة واحدة تقريبًا في السنة. 4 سنوات. عند هذه النقطة، يصبح الزخم هو القوة الدافعة ويبدأ ارتفاع السوق الصاعد الكلاسيكي. ويبدو أن النتيجة هي نفسها في كل مرة: حيث تصبح الأسعار مكافئة عند نقطة ما، وتتقدم على نفسها، ويتبعها تصحيح وحشي.

لا نوصي بمحاولة تحديد وقت هذه الدورات. نعتقد أن عملة البيتكوين تتعلق بتوقيت السوق بدلاً من توقيت السوق. حالة الاستثمار الأساسية واضحة، فالقليل من البيتكوين يقطع شوطًا طويلًا.