المؤلف: مارك ماسون، مجلة بيتكوين؛ المترجم: دينج تونج، جولدن فاينانس
لطالما تميز سوق بيتكوين بدورته التي تبدو غير قابلة للتغيير لمدة أربع سنوات، مع ارتفاع الأسعار لمدة ثلاث سنوات، ثم عن طريق تصحيح حاد. ولكن التحول الكبير في سياسة واشنطن في عهد الرئيس دونالد ترامب قد يكسر هذه الدورة ويفتح فرصا جديدة لصناعة العملات المشفرة. عصر جديد من النمو العلماني. أثار مات هوجان، كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise Asset Management، سؤالاً مثيرًا للاهتمام مؤخرًا: < strong> هل يمكن لأمر ترامب التنفيذي أن يكسر دورة العملات المشفرة الممتدة لأربع سنوات؟ وإجابته، على الرغم من كونها خفية، تميل إلى الإيجاب.
دورة مدتها أربع سنوات
أوضح هوجان وجهة نظره الشخصية بأن
كانت دورة البيتكوين التي استمرت أربع سنوات تتأثر دائمًا بمشاعر المستثمرين، والاختراقات التكنولوجية، وتقلبات السوق. الديناميكيات. العوامل التي تم تعزيزها بشكل مشترك. عادة، تظهر الأسواق الصاعدة بعد محفز كبير، سواء كان تحسين البنية التحتية أو تبني المؤسسات، مما يجذب رأس مال جديد ويغذي المضاربة. مع مرور الوقت، تتراكم الديون، وتظهر التجاوزات، ويمكن للأحداث الكبرى (مثل الإجراءات التنظيمية الصارمة أو الاحتيال المالي) أن تؤدي إلى تراجعات حادة.
تكرر هذا النمط مرارًا وتكرارًا: من الأيام الأولى لانهيار Mt. Gox في عام 2014 إلى صعود وهبوط ICOs في عامي 2017 و2018، ومعظم انهيار شركتي FTX وThree Arrows Capital في عام 2022. أزمة تخفيض الديون. ومع ذلك، كان كل شتاء يتبعه انتعاش أقوى، والذي بلغ ذروته في أحدث ارتفاع لعملة البيتكوين، والذي حفزه اعتماد التيار الرئيسي لصندوق تداول البيتكوين في عام 2024.
الأوامر التنفيذية: عوامل تغيير قواعد اللعبة
السؤال الأساسي الذي يستكشفه هوجان هو ما إذا كان الأمر التنفيذي الأخير لترامب، والذي يعطي الأولوية لتطوير النظام البيئي للأصول الرقمية، ويمثل الأمر، الذي يحدد إطارًا تنظيميًا واضحًا ويتصور حتى إنشاء احتياطي وطني للأصول الرقمية، الموقف الأكثر تفاؤلاً بشأن البيتكوين من قبل رئيس أمريكي حالي أو سابق.
إن تأثيرها بعيد المدى:
وضوح التنظيم:من خلال إزالة حالة عدم اليقين القانوني، يمهد الأمر التنفيذي الطريق أمام تدفق رأس المال المؤسسي إلى البيتكوين على نطاق غير مسبوق.
تكامل وول ستريت: مع دعم لجنة الأوراق المالية والبورصات والهيئات التنظيمية المالية للعملات المشفرة الآن، يمكن للبنوك الكبرى دخول هذا المجال وتزويد العملاء بحراسة البيتكوين والإقراض المنتجات المهيكلة.
التبني الحكومي: يشير مفهوم الاحتياطي الوطني للأصول الرقمية إلى أنه في المستقبل قد تحتفظ وزارة الخزانة الأمريكية بالبيتكوين كأصل احتياطي، مما يعزز من قدرتها على الاحتفاظ بالأصول الرقمية. الموقع كحالة ذهبية رقمية. لن تحدث هذه التطورات بين عشية وضحاها، ولكن تأثيرها التراكمي قد يغير ديناميكيات سوق البيتكوين بشكل أساسي. وعلى النقيض من الدورات السابقة، التي كانت مدفوعة بجنون التجزئة المضاربية، فإن هذا التحول مدعوم بالتبني المؤسسي والاعتراف التنظيمي ــ وهو أساس أكثر استقرارا كثيرا.
هل هي نهاية شتاء العملات المشفرة؟
إذا كرر التاريخ نفسه، فسوف يستمر سعر البيتكوين في الارتفاع حتى عام 2025 قبل مواجهة تصحيح حاد في عام 2026. ومع ذلك، قال هوجان إن هذه المرة قد تكون مختلفة. ورغم إقراره بخطر الإفراط في المضاربة ونشوء فقاعة ناجمة عن الاستدانة، فقد زعم أن الحجم الهائل من التبني المؤسسي لهذه الفكرة من شأنه أن يمنع انهيارات الأسواق التي حدثت في الماضي.
هذا هو التمييز الحاسم. في الدورات السابقة، افتقرت عملة البيتكوين إلى قاعدة قوية من المستثمرين الموجهين نحو القيمة. والآن، مع تسهيل صناديق الاستثمار المتداولة على صناديق التقاعد وصناديق التحوط وصناديق الثروة السيادية تخصيص الأموال للبيتكوين، لم يعد هذا الأصل يعتمد فقط على حماس المستثمرين الأفراد. ما هي النتائج؟ لا يزال من الممكن أن يكون هناك تصحيح، ولكن من المرجح أن يكون أصغر وأقصر مدة.
ماذا يحدث بعد ذلك؟
اخترق سعر البيتكوين حاجز 100 ألف دولار، وتشير التوقعات الصادرة عن قادة الصناعة مثل الرئيس التنفيذي لشركة بلاك روك لاري فينك إلى أن < من الممكن أن يصل سعر البيتكوين إلى 700 ألف دولار في السنوات القليلة المقبلة. إذا نجحت سياسات ترامب في تسريع التبني المؤسسي، فقد يتم استبدال النمط النموذجي الذي يمتد لأربع سنوات بمسار نمو أكثر تقليدية لفئة الأصول ــ على غرار كيفية استجابة الذهب لنهاية معيار الذهب في سبعينيات القرن العشرين.
في حين تظل المخاطر قائمة ــ بما في ذلك الانعكاسات التنظيمية غير المتوقعة والروافع المالية المفرطة ــ فإن اتجاه السفر واضح: 112، 192);">أصبحت عملة البيتكوين أداة مالية رئيسية أصل. إذا كانت الدورة الممتدة لأربع سنوات مدفوعة بطبيعة البيتكوين الناشئة والمضاربة، فإن نضجها قد يجعل مثل هذه الدورات عفا عليها الزمن.
الخلاصة
لأكثر من عقد من الزمان، كان المستثمرون يقدمون دورات كخريطة طريق لتحركات سوق البيتكوين. ولكن الأمر التنفيذي الذي أصدره ترامب قد يكون بمثابة اللحظة الحاسمة التي تكسر هذا النمط، وتستبدله بمرحلة أكثر استدامة من النمو القائم على المؤسسات. مع تزايد اعتماد وول ستريت والشركات وحتى الحكومات على عملة البيتكوين، لم يعد السؤال هو ما إذا كان شتاء العملات المشفرة سيصل في عام 2026، بل ما إذا كان سيصل بالفعل.