Pada hari Jumat, 19 Agustus, total kapitalisasi pasar crypto turun sebesar 9,1%, tetapi yang lebih penting, dukungan psikologis $1 triliun yang sangat penting telah disadap. Usaha terbaru pasar di bawah ini hanya tiga minggu lalu, yang berarti investor cukup yakin bahwa total kapitalisasi pasar terendah $780 miliar pada 18 Juni hanyalah kenangan yang jauh.
Ketidakpastian peraturan meningkat pada 17 Agustus setelah Gedung Amerika SerikatKomite Energi dan Perdagangan mengumumkan bahwa mereka "sangat prihatin" bahwa penambangan proof-of-work dapat meningkatkan permintaan bahan bakar fosil. Akibatnya, anggota parlemen AS meminta perusahaan penambangan crypto untuk memberikan informasi tentang konsumsi energi dan biaya rata-rata.
Biasanya, aksi jual memiliki dampak yang lebih besar pada cryptocurrency di luar 5 aset teratas berdasarkan kapitalisasi pasar, tetapi koreksi hari ini menunjukkan kerugian mulai dari 7% hingga 14% secara keseluruhan. Bitcoin (BTC ) mengalami kerugian 9,7% saat menguji $21.260 dan Ether (ETH ) menunjukkan penurunan 10,6% pada level terendah harian $1.675.
Beberapa analis mungkin menyarankan bahwa koreksi harian yang keras seperti yang terlihat hari ini adalah norma daripada pengecualian mengingat volatilitas tahunan aset sebesar 67%. Contohnya, penurunan intraday hari ini dalam total kapitalisasi pasar melebihi 9% dalam 19 hari selama 365 hari terakhir, tetapi beberapa hal yang memperburuk menyebabkan koreksi saat ini menonjol.
Premi BTC Futures menghilang
Kontrak berjangka bulan tetap biasanya diperdagangkan dengan sedikit premi ke pasar spot reguler karena penjual meminta lebih banyak uang untuk menahan penyelesaian lebih lama. Secara teknis dikenal sebagai "contango," situasi ini tidak eksklusif untuk aset kripto.
Di pasar yang sehat, kontrak berjangka harus diperdagangkan dengan premi tahunan 4% hingga 8%, yang cukup untuk mengkompensasi risiko ditambah biaya modal.
Premi tahunan berjangka Bitcoin 3 bulan. Sumber: Laevitas
Menurut premium berjangka OKX dan Deribit Bitcoin, ayunan negatif 9,7% pada BTC menyebabkan investor menghilangkan optimisme dengan menggunakan instrumen derivatif. Saat indikator beralih ke area negatif, trading dalam keadaan "mundur," itu biasanya berarti ada permintaan yang jauh lebih tinggi dari short leveraged yang bertaruh pada penurunan lebih lanjut.
Manfaatkan pembeli' likuidasi melebihi $470 juta
Kontrak berjangka adalah instrumen yang relatif murah dan mudah yang memungkinkan penggunaan leverage. Bahaya penggunaannya terletak pada likuidasi, yang berarti deposit margin investor menjadi tidak cukup untuk menutup posisi mereka. Dalam kasus ini, mekanisme deleveraging otomatis bursa akan bekerja dan menjual crypto yang digunakan sebagai jaminan untuk mengurangi eksposur.
Likuidasi kripto agregat 24 jam, USD. Sumber: Coinglass
Seorang trader mungkin meningkatkan keuntungannya hingga 10x menggunakan leverage, tetapi jika aset turun 9% dari titik masuknya, posisinya dihentikan. Pertukaran derivatif akan melanjutkan untuk menjual agunan, menciptakan lingkaran negatif yang dikenal sebagai likuidasi kaskade. Seperti yang digambarkan di atas, aksi jual 19 Agustus menyajikan jumlah pembeli tertinggi yang dipaksa menjual sejak 12 Juni.
Pedagang margin terlalu bullish dan hancur
Perdagangan margin memungkinkan investor untuk meminjam mata uang kripto untuk meningkatkan posisi perdagangan mereka dan berpotensi meningkatkan keuntungan mereka. Sebagai contoh, seorang trader dapat membeli Bitcoin dengan meminjam Tether (USDT ), sehingga meningkatkan eksposur crypto mereka. Di sisi lain, meminjam Bitcoin hanya dapat digunakan untuk menyingkatnya.
Tidak seperti kontrak berjangka, keseimbangan antara margin long dan short tidak selalu cocok. Ketika rasio pinjaman margin tinggi, ini menunjukkan bahwa pasar sedang bullish—sebaliknya, rasio yang rendah, menandakan bahwa pasar sedang bearish.
Rasio peminjaman marjin OKX USDT/BTC. Sumber: OKX
Pedagang kripto dikenal bullish, yang dapat dimengerti mengingat potensi adopsi dan kasus penggunaan yang berkembang pesat seperti keuangan terdesentralisasi (DeFi) dan persepsi bahwa mata uang kripto tertentu memberikan perlindungan terhadap inflasi USD. Sebuah marginsuku bunga pinjaman dari 17x lebih tinggi mendukung stablecoin tidak normal dan menunjukkan kepercayaan yang berlebihan dari pembeli leverage.
Tiga metrik derivatif ini menunjukkan bahwa para pedagang jelas tidak mengharapkan seluruh pasar crypto untuk terkoreksi setajam hari ini, atau untuk total kapitalisasi pasar untuk menguji ulang dukungan $1 triliun. Hilangnya kepercayaan baru ini dapat menyebabkan bulls untuk lebih mengurangi posisi leverage mereka dan mungkin memicu posisi terendah baru dalam beberapa minggu mendatang..
Pandangan dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah semata-mata daripengarang dan tidak serta merta mencerminkan pandangan Cointelegraph. Setiap langkah investasi dan perdagangan melibatkan risiko. Anda harus melakukan riset sendiri saat membuat keputusan.