Analisis Nirvana: mata uang stabil algoritme inovatif AMM virtual di Solana

Nirvana Finance adalah protokol arsitektur stablecoin algoritmik token ganda yang dibangun di atas Solana, termasuk Token metastable: ANA dan Token stablecoin: NIRV. Mengandalkan apa yang disebut tipu muslihat peminjaman tanpa risiko NIRV, itu menarik pengguna untuk berpartisipasi di dalamnya. ANA secara bertahap beralih ke harga biasa setelah menjalani lelang "terbalik" mirip dengan lelang Belanda Copper LBP, dan kemudian FOMO oleh komunitas.

Ketika saya pertama kali berhubungan dengannya, semangat inovatif dari algoritme sangat mengesankan, saya melihat bayang-bayang LUNA/UST, MakerDAO dan Olympus, dan kemudian mengambil esensi mereka sendiri untuk berintegrasi dan berinovasi. Hubungan antara ANA dan NIRV seperti Luna dan UST. Penilaian ANA akan meningkat seiring dengan pertumbuhan permintaan NIRV; dan ANA digunakan sebagai jaminan untuk pinjaman NIRV, seperti halnya menyimpan ETH di MakerDAO dan melakukan casting dan lending DAI; Likuiditas ANA sepenuhnya dikendalikan oleh perjanjian, mirip dengan Olympus, yang dapat menghasilkan pendapatan transaksi yang berkelanjutan. Premis untuk mewujudkan semua ini berasal dari inovasi mekanisme AMM, yang menciptakan jalan pintas lain dalam kumpulan rasio aset konstan arus utama.

Pernyataan minat: Penulis tidak memiliki hubungan minat dengan proyek, dan artikel ini hanya untuk penelitian dan berbagi.

Perspektif dan Jalan Keuangan Nirvance

Dari sudut pandang pengguna, investor membeli ANA melalui UST, NIRV, USDC, USDT, atau USDH, menjaminkan ANA dan mendapatkan hadiah janji yang dibayarkan di praANA; gunakan harga dasar ANA yang dijanjikan sebagai jaminan untuk mencetak dan meminjamkan NIRV, Kemudian terus menggunakan NIRV untuk membeli ANA untuk mengulang siklus. Diantaranya, praNA mirip dengan opsi, yang memungkinkan investor untuk menukarnya menjadi ANA kapan saja melalui praANA + harga dasar ANA dalam mata uang USD dan membayar (harga dasar) dan menghancurkan praNA. Nilai praNA, yaitu, keuntungan janji investor adalah harga pasar dari harga cadangan ANA-ANA. Selain itu, investor juga dapat memperoleh ANA setelah periode vesting dengan membeli traNA dengan mata uang stabil USD, yang mirip dengan obligasi diskon.

Dari sudut pandang perjanjian, perjanjian tersebut tidak terlalu mengontrol likuiditas ANA. Akan lebih akurat untuk mengatakan bahwa perjanjian tersebut secara langsung mengontrol hak untuk mencetak dan menghancurkan ANA. Hanya ketika investor mengubah stablecoin USD menjadi ANA, barulah ANA baru Hanya kemudian akan segera dicetak dan ditukar dengan mata uang stabil USD di tangan pengguna, yaitu, ANA yang baru dicetak ditukar dengan likuiditas mata uang stabil. Dalam proses pertukaran ini, sebagian dari likuiditas mata uang stabil yang diperoleh berdasarkan kesepakatan akan digunakan untuk membentuk harga cadangan ANA, dan biaya 0,1% untuk pembelian dan 0,3% untuk penjualan akan dibebankan di ANA selama transaksi, biaya transaksi Langsung ke treasury bukan AMM pool. Saat ANA dijual, stablecoin akan ditarik dari kumpulan AMM dan ANA akan dihancurkan. Oleh karena itu, kumpulan AMM hanya memiliki aset mata uang yang stabil tanpa ANA.

Setelah itu, investor menggadaikan ANA dan menerima hadiah praNA, dan ANA yang dijanjikan menarik diri dari peredaran pasar. Saat investor mengonversi praNA ke ANA, mereka akan membayar praNA dan harga dasar ANA yang sesuai dalam mata uang USD ke dalam perjanjian, dan perjanjian tersebut akan mendapatkan likuiditas stablecoin lagi dan menghancurkan praNA. Ketika seorang investor membatalkan janji ANA, perjanjian tersebut akan membebankan biaya unstaking 0,5% dalam denominasi ANA dan mengalir ke perbendaharaan. Jika investor mendapatkan ANA dengan harga diskon dengan membeli traNA, biaya pembelian 0,2% dalam mata uang ANA juga akan dibebankan dan mengalir ke perbendaharaan.

Jika investor memberikan dan meminjamkan NIVR dengan harga cadangan dari ANA yang dijanjikan sebagai jaminan, biaya pinjaman 3% dalam mata uang NIVR akan dibebankan dan mengalir ke perbendaharaan negara. Namun, eksposur maksimum tunggal yang diperoleh investor dari NIVR, yaitu batas pinjaman, adalah jumlah ANA * harga dasar ANA * 97%, maka eksposur yang dapat diperoleh investor dalam lingkaran akan mendekati 1 secara tak terbatas. + 1/n + 1/n² + 1/n ³ +... < 1/(1-1/n) kali, n=1/(kuantitas ANA * harga cadangan ANA * 97% * 1/harga pasar ANA) . Berdasarkan harga pasar ANA saat ini sebesar 13,71 dan harga cadangan ANA sebesar 3,4, eksposur maksimum yang dapat diperoleh tidak lebih dari 1,32 kali.

Dari sudut pandang berbagai pihak, dapat ditemukan bahwa mekanisme AMM Nirvance Finance yang unik tidak hanya menyediakan transaksi jual beli, tetapi juga memberikan dukungan harga dasar untuk ANA sehingga harga dasar ANA dapat digunakan sebagai jaminan untuk mencetak NIRV yang sesuai. , dan NIRV didukung oleh banyak koin stabil NIVR selalu berlabuh di $1 oleh algoritme, tetapi karena kedalaman mata uang stabil di kumpulan AMM menguat, NIRV akan lebih stabil dan aman.

Dapat dilihat bahwa mekanisme AMM khusus di Nirvan Finance merupakan mesin penting dalam keseluruhan link, dan mekanisme AMM khusus ini dinamakan "AMM vitrual". Paragraf selanjutnya akan fokus pada detail mekanisme penerbitan dan pengoperasian serta likuiditas di vAMM.

Mekanisme AMM virtual inovatif Nirvance Finance

Ketika Nirvance diluncurkan, protokolnya tidak memiliki ANA, dan hanya ketika USD mengalir ke kumpulan AMM, ANA akan dicetak. NIRV secara algoritme berlabuh di $1, yang berarti harga cadangan ANA harus di $1 terlebih dahulu, jadi pada tahap injeksi likuiditas USD pertama, harga pasar ANA harus lebih tinggi dari $1. Tentu saja, ketika proyek diluncurkan, ia dengan cerdik memandu masuknya likuiditas melalui lelang "terbalik" yang mirip dengan Lelang Belanda Copper LBP. Kenaikan atau penurunan harga pasar ANA akan menurun secara eksponensial hingga 0 memasuki tahap penetapan harga normal , tetapi terlepas dari ANA Tidak peduli bagaimana harga pasar berubah, itu harus lebih tinggi dari $1. Demikian pula, dalam proses ini juga sebagian dari likuiditas USD dapat diakumulasikan secara berlebihan, dan USD yang cukup dapat diakumulasikan untuk memberikan jaminan atas kenaikan harga cadangan ANA berikutnya.

Dari perspektif pengguna pada bab sebelumnya, dapat ditemukan bahwa mekanisme vAMM berbeda dengan mekanisme AMM kumpulan rasio aset konstan arus utama. Ada dua jenis Token dalam kumpulan likuiditas dari mekanisme AMM arus utama. Rasio kedua jenis Token kira-kira dipertahankan pada 1:1 pada saat pembuatan, dan harga Token A dikutip oleh Token B. Jika Token A lebih disukai oleh pasar, investor bersedia membelanjakan lebih banyak Token B untuk mendapatkan Token A di pool AMM, dan pasokan Token A di pool akan menjadi relatif lebih sedikit, yang akan menaikkan harga Token A . Oleh karena itu, di kumpulan AMM arus utama, kurva harga AMM adalah fungsi dari pasokan relatif Token.

Namun, tidak ada likuiditas ANA dalam mekanisme vAMM itu sendiri. Saat ANA dibeli melalui USD, ANA akan dicetak; saat ANA dijual seharga USD, kumpulan AMM akan membayar investor aliran mata uang stabil USD yang sesuai ANA juga akan segera dimusnahkan . Pembelian ANA melalui kumpulan AMM telah membawa lebih banyak likuiditas ke AMM, dan akan mengalokasikan sebagian likuiditas ke harga cadangan ANA, untuk memastikan bahwa harga cadangan ANA akan terus didorong ke atas berdasarkan kemampuan untuk membayar dan pengguna untuk menarik kapan saja; jika tidak, jual Ketika ANA dirilis, pengembalian likuiditas stablecoin tidak akan mengubah harga dasar ANA. Pencetakan instan dan pembakaran instan memastikan bahwa ANA selalu dapat didukung oleh harga cadangan. Ada juga harga dasar ANA, dan tidak mungkin bagi siapa pun untuk membeli ANA dengan harga lebih rendah dari harga dasar ANA, jadi kurva harga vAMM adalah fungsi arbitrer dengan nilai minimum.

Perlu disebutkan bahwa karena likuiditas telah memasuki perjanjian sejak dibuat, yaitu perjanjian tersebut memiliki pasar itu sendiri, sehingga tidak memerlukan insentif LP dan tidak memerlukan perbendaharaan untuk berpartisipasi dalam manajemen. Inti dari manajemen likuiditas dan perpajakan di kumpulan AMM Dialokasikan oleh algoritma protokol, itu benar-benar mencapai desentralisasi dan likuiditas permanen.

(https://www.desmos.com/calculator/8ke6glnrut?lang=zh-CN)

Masalah selip yang disebabkan oleh likuiditas juga merupakan inovasi dari mekanisme vAMM. Dalam model AMM arus utama, ketika Token A di kumpulan likuiditas menjadi lebih langka daripada Token B karena pembeli lebih bullish pada target, volume perdagangan yang lebih kecil dapat menyebabkan volatilitas yang lebih besar, yang memengaruhi perubahan harga Slippage adalah hasil dari pasokan keseimbangan antara kedua pihak dalam kolam likuiditas rusak. Di vAMM, slippage Nirvana dikodekan dalam fungsi arbitrer tentang nilai minimum itu sendiri, yaitu, kurva harga dapat dianggap sebagai slippage itu sendiri dari pesanan beli dan jual ANA, dan tidak ada hubungannya dengan likuiditas aktual. Sederhananya, saat membeli ANA, fungsi harga akan melaporkan harga transaksi yang lebih tinggi; saat menjual ANA, transaksi akan sedikit lebih rendah dari harga pasar saat ini. Hasil akhirnya adalah karena permintaan untuk ANA meningkat dan harga dasar ANA terus meningkat, diperlukan lebih banyak volume perdagangan untuk menaikkan harga.

Poin Risiko Keuangan Nirvance

Sampai batas tertentu, hubungan antara ANA dan NIRV mirip dengan Luna dan UST, tetapi UST adalah bagian penting dari keseluruhan ekologi Terra, dan tingkat adopsi UST oleh proyek berantai akan meningkat seiring dengan perkembangan ekologi Terra, tetapi NIRV saat ini permintaan sebenarnya masih berasal dari boneka bersarang di dalam Nirvance, dan kasus penggunaan sebenarnya masih belum diketahui. Masih ada waktu untuk menguji lebih lanjut apakah bisa diperluas ke dunia luar. Selain itu, setelah NIRV berekspansi ke proyek Solana lainnya, NIRV masih menghadapi langit-langit Solana, dan ada juga kesulitan besar apakah dapat berekspansi ke rantai heterogen.

Selain itu, untuk peserta ANA awal, semakin cepat mereka berpartisipasi dalam mempertaruhkan, semakin besar bonus yang akan mereka nikmati.Dengan ANA di-FOMO oleh komunitas, harga pasar ANA telah mencapai posisi lebih dari 4 kali harga cadangan.