Bank of America: Jika Laporan Pasar Kerja Menguat Lagi, Akan Sulit bagi The Fed untuk Tidak Menaikkan Suku Bunga 75 Basis Poin di September

Laporan debat pada pertemuan kebijakan Juli Federal Reserve, yang akan diterbitkan setelah dua minggu whiplash di Wall Street, mungkin akan menawarkan petunjuk tentang apa yang akan mendorong bank sentral untuk menjadi besar dengan pengetatan lagi di bulan September.

Keputusan pejabat Fed pada pertemuan 26-27 Juli mereka untuk menaikkan suku bunga acuan mereka sebesar tiga perempat poin persentase selama dua bulan berturut-turut menandai laju pengetatan tercepat sejak awal 1980-an. Dan sejak saat itu, pertaruhan di pasar keuangan pada ukuran langkah selanjutnya di bulan September telah berayun antara 50 dan 75 basis poin pada laporan yang secara bergantian menunjukkan pasar tenaga kerja yang lebih kuat dari perkiraan dan inflasi di bawah perkiraan.

Menit, akan keluar pada pukul 2 siang. di Washington pada hari Rabu, mungkin tidak akan menyelesaikan masalah ini. Tetapi mereka dapat menunjukkan jenis data apa yang perlu dilihat oleh pejabat Fed untuk mendukung kenaikan "luar biasa besar" lainnya - yang dikatakan oleh Ketua Jerome Powell, pada konferensi pers setelah pertemuan Juli, dapat dibahas pada 20-21 September. berkumpul juga.

“Jika akan ada informasi baru, itu akan berada di sekitar gagasan: Apakah kenaikan suku bunga lebih lanjut kemungkinan akan menjadi ukuran tambahan yang lebih kecil, atau apakah pintunya benar-benar terbuka untuk sesuatu yang lebih besar?” kata Michael Gapen, kepala ekonomi AS di Bank of America di New York.

"Analisis biaya-manfaat bergeser ke arah kenaikan yang lebih kecil - dan data inflasi mungkin membantu mereka keluar - tetapi Anda mendapatkan laporan pasar tenaga kerja yang kuat dan mungkin sulit bagi mereka untuk tidak naik 75" basis poin lagi, Gapen dikatakan.

Pejabat Fed yang telah berbicara sejak pertemuan Juli telah menolak persepsi bahwa mereka akan menjauh dari pengetatan dalam waktu dekat. Mereka telah memperjelas bahwa membatasi inflasi terpanas dalam empat dekade adalah prioritas utama mereka.

Data pekerjaan Juli, yang diterbitkan oleh Departemen Tenaga Kerja pada 5 Agustus, menunjukkan perusahaan menambahkan 528.000 karyawan ke daftar gaji bulan lalu, lebih dari dua kali lipat dari perkiraan para peramal, dan tingkat pengangguran turun menjadi 3,5%, menyamai level terendah pra-pandemi. Laporan itu mendorong investor untuk bertaruh pada kenaikan 75 basis poin ketiga berturut-turut.

Tetapi pembacaan departemen pada 10 Agustus tentang harga konsumen menunjukkan bahwa mereka naik 8,5% dalam 12 bulan hingga Juli, turun dari kenaikan 9,1% pada tahun itu hingga Juni yang menandai tingkat inflasi tertinggi sejak 1981. taruhan, dan investor sekarang menetapkan peluang serupa untuk setengah poin atau kenaikan tiga perempat poin, menurut harga kontrak berjangka yang terkait dengan suku bunga acuan Fed.

Bank sentral telah menaikkan suku bunga sejak Maret. Pejabat Fed semakin mengakui bahwa mereka merasa terlalu lambat untuk mulai melakukannya, yang mendorong mereka untuk memulai dari kenaikan seperempat, lalu setengah, dan akhirnya ke kenaikan tiga perempat poin untuk mengejar karena inflasi memburuk.

Menyusul kenaikan Juli, kisaran target untuk suku bunga acuan berada di 2,25% hingga 2,5%, tingkat yang menurut banyak pejabat kira-kira "netral" bagi perekonomian.

“Kami akan membuat keputusan pertemuan demi pertemuan,” kata Powell kepada wartawan pada konferensi pers 27 Juli. “Kami pikir sudah waktunya untuk hanya pergi ke pertemuan demi pertemuan dan tidak memberikan panduan yang jelas seperti yang telah kami berikan dalam perjalanan menuju netral,” katanya.

Gerakan meramal

Angka pekerjaan dan harga konsumen bulan Agustus akan keluar sebelum pertemuan bulan September, dan mungkin akan sangat penting dalam membentuk ekspektasi pasar menjelang keputusan tersebut.

Dalam komentar publik sejak pertemuan Juli, pejabat Fed telah menekankan bahwa mereka jauh dari menyatakan kemenangan atas inflasi, dan telah menegaskan bahwa kenaikan suku bunga mungkin akan berlanjut hingga tahun depan, setelah itu suku bunga akan tetap tinggi untuk beberapa waktu.

Investor, di sisi lain, bertaruh bank sentral akan mulai membalikkan arah dengan penurunan suku bunga pada pertengahan 2023.

"Kami mencoba mencari petunjuk untuk mendapatkan pengetahuan tentang apa yang benar-benar membuat mereka merasa nyaman di depan inflasi," kata Tom Porcelli, kepala ekonom AS di RBC Capital Markets di New York. Informasi apa pun yang dapat diberikan risalah tentang "pergeseran ke bawah yang nyaman dalam inflasi, dan berapa lama mereka ingin melihatnya berlangsung," akan dibaca dengan cermat, katanya.